Advanced Micro Devices (AMD) a annoncé des résultats supérieurs aux attentes de Wall Street en termes de chiffre d'affaires, de bénéfice et de marge opérationnelle. L'action a ensuite perdu 8 % lors des échanges après la clôture mardi.
Le fabricant de puces a annoncé un chiffre d'affaires record de 11,54 milliards de dollars et prévoit des ventes au troisième trimestre d'environ 13 milliards de dollars. Les investisseurs ont tout de même vendu, le cours de l'action ayant déjà augmenté de 140 % en 2026 avant la publication.
Les résultats d'AMD ont dépassé toutes les estimations des analystes
Les revenus ont atteint 11,54 milliards de dollars contre un consensus de 11,31 milliards de dollars. Cela représente une augmentation de 50 % par rapport à l'année précédente.
Les bénéfices ajustés s'élèvent à 1,66 $ par action, au-dessus de l'estimation de 1,62 $. La marge opérationnelle ajustée de 27 % dépasse légèrement la prévision de 26,9 % et plus que double les 12 % enregistrés il y a un an.
Les revenus du centre de données ont porté le trimestre à 6,7 milliards de dollars, en hausse de 107 % sur un an. Ce seul segment représente désormais 58 % des ventes de l'entreprise, soutenu par les processeurs serveur EPYC et les accélérateurs d'intelligence artificielle (IA) Instinct.
Ailleurs, le tableau était mitigé. Les revenus clients ont augmenté de 23 % pour atteindre 3,06 milliards de dollars grâce à la demande pour Ryzen. Les ventes liées au gaming ont chuté de 31 % à 779 millions de dollars, les commandes de puces semi-personnalisées pour consoles ayant diminué.
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Pourquoi un signal net a déclenché une vente
Les dépenses en immobilisations ont raconté une autre histoire. AMD a dépensé 808 millions de dollars en biens et équipements, soit près de trois fois le montant estimé par les analystes, soit environ 299 millions de dollars.
Le cash-flow libre est tombé à 1,56 milliard de dollars contre 2,57 milliards de dollars au premier trimestre en conséquence. L'entreprise achète de la capacité à l'avance pour son déploiement de rack Helios, ce qui comprime la génération de trésorerie à court terme.
Le positionnement a été plus important que tout élément individuel. Les actions ont clôturé à 7 % de hausse à 518,58 $ mardi avant la publication. Les grands investisseurs avaient réalloué vers AMD pendant la majeure partie de l'année.
Cela a laissé peu de place à autre chose qu'une augmentation. Ce schéma est familier cette saison des résultats, puisqu'Intel a dépassé les prévisions de 1,7 milliard de dollars en juillet et a quand même chuté de 11 % après les résultats.
Ce que les analystes attendaient de la perspective Helios
Benchmark Capital attribue un avis « achat » à AMD avec un objectif de 685 $, affirmant que les orientations, la tendance de la marge et le calendrier de Helios l'emportaient sur le dépassement lui-même.
AMD a passé les deux premiers tests. Les prévisions du troisième trimestre à 13 milliards de dollars, avec une marge de ±300 millions, impliquent une croissance annuelle de 41 %. La marge brute non GAAP devrait rester aux alentours de 56 %.
La directrice générale Lisa Su a abordé directement la mise en service dans le communiqué.
« Nous entamons la seconde moitié avec une forte impulsion alors que la demande pour EPYC s'accélère, les déploiements d'Instinct s'échelonnent et Helios commence à augmenter », a déclaré Lisa Su, présidente et directrice générale d'AMD, dans le communiqué de l'entreprise.
Une grande partie de cette histoire était déjà intégrée dans le cours. L'opération 2 gigawatts avec Anthropic de AMD a fait grimper l'action de 10 % en juillet. Les clients de Helios incluent désormais Meta, Microsoft, OpenAI et Oracle.
Les sceptiques restent. Morgan Stanley a comparé la valorisation d'AMD à celle de Nvidia et Broadcom. HSBC a réduit le titre à « conserver » en mai, citant des limites de capacité chez le fabricant de puces sous contrat Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC).
Les dépenses en infrastructure IA agissent désormais comme un indicateur avancé des actifs à risque. Les ventes de semi-conducteurs ont entraîné le bitcoin à la baisse plus d'une fois cette année.
Les résultats de Nvidia du 26 août donnent au marché trois semaines pour déterminer si la réaction après la clôture de mardi était une réévaluation ou une pause.