Amazon émet des chèques qui feraient rougir la plupart des fonds souverains. Le plan d’investissement en capital d’Amazon pour 2026 s’élève désormais à 220 milliards de dollars, la grande majorité étant destinée à l’infrastructure IA pour sa division de cloud AWS. Ce chiffre était initialement d’environ 200 milliards de dollars lors de sa première annonce en février, puis a été augmenté lors de la mise à jour des résultats du T2 le 30 juillet en raison de la hausse des coûts des puces mémoire.
Pourquoi Amazon augmente continuellement la facture
Le PDG Andy Jassy a présenté ces dépenses comme étant dictées par la demande plutôt que par la spéculation. Le chiffre d'affaires d'AWS a augmenté de 37 % sur un an au T2 2026, le taux de croissance le plus élevé que cette division ait enregistré en 18 trimestres. Selon Jassy, la demande pour les capacités d'AWS dépasse toujours ce que l'entreprise peut fournir, les engagements des clients s'étendant jusqu'en 2028.
Amazon a signé des accords de partenariat d'un montant total de 75 milliards de dollars avec des entreprises incluant Anthropic et OpenAI, l'accord avec OpenAI seul dépassant apparemment 100 milliards de dollars. Lorsque vos clients effectuent des paiements anticipés à cette échelle, les dépenses agressives en infrastructure commencent à ressembler moins à un pari et davantage à l'exécution de commandes.
Pour contexte, les dépenses en capital annuelles d'Amazon en 2025 se sont situées entre 128 milliards et 131,8 milliards de dollars. Le chiffre de 2026 représente une augmentation d'environ 67 % au point médian.
La course aux armements en chiffres
Amazon n’est pas la seule à investir massivement dans les infrastructures d’IA, mais elle les devance d’une marge significative. Alphabet prévoit un CAPEX de 2026 compris entre 175 et 205 milliards de dollars. Meta estime le sien entre 115 et 145 milliards de dollars. À 220 milliards de dollars, Amazon les a dépassés tous les deux.
Ce que cela signifie pour le marché dans son ensemble
L'accent mis par Jassy sur les contrats clients engagés plutôt que sur la capacité spéculative offre une certaine protection contre le scénario baissier. Un accord de plus de 100 milliards de dollars avec OpenAI n'est pas un simple accord verbal. C'est une recette contractuelle qui devrait finir par apparaître dans le compte de résultat.
Le fait que l'augmentation des coûts des puces ait obligé à réviser le budget de 20 milliards de dollars vous en dit long sur le pouvoir de tarification dans la chaîne d'approvisionnement des composants actuellement.