Principaux points à retenir
- Amazon augmente ses dépenses d'investissement pour 2026 à 220 milliards de dollars
- Les revenus d'AWS augmentent de 37 % alors que le carnet de commandes atteint 496 milliards de dollars
- Le flux de trésorerie libre devient négatif dans le contexte de l'expansion des infrastructures
Amazon investit à un rythme sans précédent pour développer son infrastructure d'intelligence artificielle, avec des dépenses en capital prévues pour 2026 atteignant 220 milliards de dollars, alors que sa dernière mesure de flux de trésorerie libre annualisé est tombée en dessous de zéro.
La hausse des dépenses survient malgré une demande exceptionnelle pour Amazon Web Services (AWS), qui a enregistré une croissance des revenus de 37 % au deuxième trimestre et un portefeuille de contrats de 496 milliards de dollars. Amazon fait désormais face à des pénuries d'électricité, des contraintes matérielles et des défis de construction alors qu'il s'efforce de livrer une capacité de calcul.
Une enquête du 19 octobre de Business Insider décrit comment l'expansion ambitieuse de l'entreprise a augmenté les engagements financiers bien avant que les installations nouvellement construites ne commencent à générer des revenus.
L'investissement de 220 milliards de dollars d'Amazon dans l'IA entraîne un flux de trésorerie négatif
Amazon a relevé sa prévision annuelle de dépenses de capital en espèces de environ 200 milliards de dollars à 220 milliards de dollars en juillet, en partie en raison de l'augmentation des coûts des puces mémoire et de la demande croissante en calcul IA.
Selon sa publication des résultats du deuxième trimestre, le flux de trésorerie d'exploitation sur les 12 derniers mois a augmenté de 33 % pour atteindre 161,4 milliards de dollars.
Cependant, le flux de trésorerie libre est passé de 18,2 milliards de dollars positifs il y a un an à 7,6 milliards de dollars négatifs, principalement en raison d'une augmentation de 66,1 milliards de dollars sur un an des achats nets de biens et équipements.
Le budget de 220 milliards de dollars inclut une infrastructure plus large pour l'entreprise, et non exclusivement des projets d'IA. Il représente également des dépenses prévues, et non un montant déjà déployé.
Les dépenses d'Amazon illustrent le même défi qui affecte le boom des centres de données IA : des investissements importants doivent être réalisés avant que les installations ne puissent commencer à fournir des services informatiques contractuels.
Les revenus d'AWS augmentent de 37 % tandis que les coûts énergétiques et matériels augmentent
AWS a généré un chiffre d'affaires de 42,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, son taux de croissance le plus fort en 18 trimestres, tandis que le bénéfice d'exploitation a atteint 16,6 milliards de dollars.
Son arriéré a augmenté pour atteindre environ 496 milliards de dollars, représentant des affaires futures contractées plutôt que des revenus déjà perçus.
Le PDG d'Amazon, Andy Jassy, a déclaré que l'entreprise s'attend à une insuffisance de capacité pour répondre à la demande jusqu'en 2027, malgré le vaste programme de construction.
Selon Business Insider, les responsables de l'infrastructure AWS gèrent les risques liés aux connexions électriques, à la disponibilité de la main-d'œuvre et à la livraison du matériel serveur, y compris du matériel Nvidia coûteux.
Ces défis ressemblent aux retards du réseau électrique affectant d'autres développeurs d'infrastructure IA, bien qu'Amazon dispose de ressources financières nettement plus importantes que les opérateurs plus petits.
L'augmentation des coûts matériels exerce également une pression sur toute la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs. Les ventes sur les actions de puces récentes ont montré comment les préoccupations concernant le retour sur investissement dans l'IA peuvent affecter Nvidia, AMD et Micron, même lorsque la demande reste importante.
Wall Street se demande quand les dépenses en IA rapporteront
La dégradation du flux de trésorerie d'Amazon intervient alors que la section technologique fait l'objet d'une surveillance accrue de ses engagements en matière d'infrastructure.
CoreWeave a récemment connu une diminution de 22 % de son cours hebdomadaire alors que les investisseurs ont remis en question ses besoins en emprunts, tandis que Meta fait face à son propre test de dépenses de 145 milliards de dollars.
Les entreprises ont des profils financiers différents, mais chacune fait face à une pression pour démontrer que les investissements dans l'infrastructure produiront des rendements durables.
Le directeur financier d'AWS, John Felton, a déclaré à Axios que les dépenses de l'entreprise en IA restent durables, en citant une forte demande des clients et un carnet de commandes approchant la moitié d'un billion de dollars.
Amazon soutient que les coûts d'infrastructure surviennent des années avant les revenus générés, ce qui fait du flux de trésorerie libre négatif une conséquence temporaire d'une expansion rapide, et non une preuve d'une faible demande des clients.