Le plus grand projet d’infrastructure d’une génération n’est pas négocié dans les sièges sociaux des entreprises. Il se déroule dans les réunions des conseils municipaux à travers le Midwest, où Amazon et Microsoft s’assoient avec les responsables locaux pour conclure des accords qui promettent des emplois, des recettes fiscales et de l’énergie renouvelable en échange de quelque chose de plus en plus précieux : l’autorisation de consommer d’énormes quantités d’électricité.
Le nouveau contrat communautaire
Microsoft a lancé le premier tir formel en janvier 2026 avec son « Initiative d'infrastructure IA centrée sur la communauté », un cadre fondé sur cinq engagements fondamentaux. L'entreprise s'est engagée à minimiser les impacts sur les coûts d'électricité de ses centres de données, à promouvoir une utilisation durable de l'eau, à financer des programmes éducatifs locaux et à créer des emplois dans les communautés où elle construit.
À West Des Moines, en Iowa, un CBA Microsoft devrait générer plus de 2 milliards de dollars de recettes fiscales. L'accord promet également au moins 3 000 emplois de construction et 400 postes permanents.
Amazon a, quant à elle, encore augmenté ses investissements dans le nord de l'Indiana. L'entreprise a engagé 15 milliards de dollars dans un complexe de centres de données qui créera 1 100 nouveaux emplois et finançera des améliorations des infrastructures utilities ainsi que des programmes d'éducation STEM du primaire au secondaire.
Le problème d'électricité de 29 milliards de dollars
PJM Interconnection, l'opérateur régional du réseau couvrant jusqu'à 14 États du Mid-Atlantic et du Midwest, a lié la demande des centres de données à environ 29 milliards de dollars de coûts électriques supplémentaires pour les clients des services publics depuis le renforcement des enchères de capacité en 2024. La dernière enchère de capacité en juin 2026 devrait uniquement générer un impact de 6,3 milliards de dollars d'ici 2028.
Où le minage de crypto-monnaies s'inscrit dans la picture
Les opérations de minage de crypto-monnaies, en particulier celles connectées à l’ERCOT (l’opérateur du réseau du Texas), constituent des demandes de charge élevées qui contribuent à la même pression sur les infrastructures et aux mêmes pressions sur les coûts pour les consommateurs. Chaque mégawatt consommé par une installation de minage de bitcoin est un mégawatt que Amazon ou Microsoft seraient heureux de payer en premium. Contrairement aux mineurs, dont les revenus fluctuent avec les prix des jetons et les cycles de halving, les hyperscalers peuvent signer des accords d’achat d’énergie sur 15 ans soutenus par des bilans de mille milliards de dollars.
Certains mineurs ont opté pour des services de charge flexible, acceptant de mettre fin à leurs opérations pendant les périodes de forte demande en échange de tarifs plus avantageux. D'autres se déplacent vers des régions disposant d'un excédent d'énergie renouvelable.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Pour les mineurs de crypto-monnaies et les actions associées, le risque principal est le déplacement. Alors que les hyperscalers réservent des capacités énergétiques via des contrats à long terme et des accords communautaires, l'offre disponible pour les opérations de minage diminue. Des entreprises comme Riot Platforms et Marathon Digital ont déjà commencé à se diversifier dans l'hébergement d'IA pour cette raison exacte.
Les investisseurs doivent surveiller deux éléments de près. Tout d'abord, la manière dont PJM et d'autres exploitants de réseau gèrent la tarification des capacités alors que la demande des centres de données continue d'augmenter jusqu'en 2028. Ensuite, savoir si les législatures étatiques commencent à exiger des CBA comme condition pour l'octroi de permis de centres de données, ce qui officialiserait le coût des opérations et pourrait éliminer les opérateurs incapables de participer au jeu d'investissement communautaire.