Le marché est actuellement en phase de rotation typique.
Sur le plan technique, la domination du bitcoin (BTC.D) a enregistré quatre jours consécutifs de pression baissière après son rebond début mai à 61,2 %. Dans le même temps, l'indice de la saison altcoin a augmenté de plus de 10 points en moins de 24 heures, renforçant une configuration classique de rotation du bitcoin vers les altcoins.
Historiquement, cependant, les poussées des altcoins rarement maintiennent leur élan à moins que Ethereum [ETH], la plus grande altcoin, ne commence à gagner en force face au bitcoin [BTC], permettant à un capital plus important de circuler sur l'ensemble du marché des altcoins.
Comme le montre le graphique ci-dessous, le ratio ETH/BTC a rebondi d'environ 0,7 % après quatre semaines consécutives de baisse. Cela pourrait être un premier signe que la rotation s'étend au-delà du bitcoin.
En bref, plusieurs signaux pourraient s'aligner pour que le marché commence à spéculer sur un rallye des altcoins.
Cela dit, la dynamique reste la variable clé. Pendant le cycle précédent de février à avril, le ratio ETH/BTC a augmenté de près de 15 %, faisant grimper l'indice de la saison altcoin de plus de 40 % avant de atteindre un sommet proche de 55. Cela s'est aligné avec le BTC.D rencontrant une résistance autour du niveau 60 %, créant un récit de rotation similaire.
Et pourtant, malgré la structure améliorée, la configuration n'a jamais évolué en un cycle altcoin complet. L'indice de saison altcoin n'a pas réussi à dépasser le seuil de 75 généralement requis pour confirmer une expansion altcoin large et généralisée sur le marché.
Cela soulève la question essentielle : le marché entre-t-il simplement dans une autre phase de rotation de courte durée, ou cette configuration est-elle fondamentalement différente ?
Baisse de la part de marché de l'USDT en tant que moteur clé de la liquidité derrière la rotation des altcoins
La rotation en cours des altcoins ne se produit pas dans l'isolement.
Il évolue plutôt en tandem avec la domination de l'USDT, affichant une baisse identique de 2,7 % sur la semaine, en cassant le niveau de support critique de 7 % début février. Une baisse de la domination de l'USDT signale généralement une sortie de liquidités des actifs à risque, ce qui correspond également à la résistance rencontrée par le BTC.D. Ensemble, ces observations suggèrent que les investisseurs manifestent de l'hésitation à allouer davantage de capitaux au Bitcoin et pourraient progressivement réallouer leurs fonds ailleurs.
Notamment, les données sur la chaîne semblaient également soutenir cette tendance. Au moment de la rédaction, les flux de USDT venaient d'enregistrer leur plus gros retrait des plateformes d'échange en environ trois mois, avec un net de -1,29 milliard de dollars en USDT quittant les échanges le 08 mai.
Généralement, il s'agit d'un signal baissier. Toutefois, lorsqu'il est combiné à une augmentation du ratio ETH/BTC, cela signifie que les capitaux pourraient de plus en plus être réalloués vers des altcoins plutôt que de quitter entièrement les actifs à risque.
Naturellement, cela fait de la baisse de la part de marché du USDT un facteur distinctif clé du cycle actuel.
Si cette tendance se maintient, le rebond de l'indice de la saison des altcoins, après un recul jusqu'aux niveaux de mi-juillet 2025, pourrait refléter une éventuelle épuisement de la pression de vente sur les altcoins. Associé à la prise de force de l'ETH/BTC, le marché des altcoins dans son ensemble pourrait commencer à suivre la même tendance, ce qui en fait un scénario clé à surveiller pour détecter une divergence par rapport à la structure du rallye des altcoins de février à avril.
Résumé final
- Une hausse de l'ETH/BTC et de l'indice de la saison altcoin a suggéré une rotation précoce des capitaux.
- La baisse de la domination de l'USDT avec de grands retraits semble avoir également soutenu la force des altcoins.