Les participations actions d'Alphabet incluent désormais une position dans SpaceX évaluée à environ 94,1 milliards de dollars suite à la introduction en bourse de SpaceX en juin 2026, qui a valorisé le géant aérospatial à environ 1,77 billion de dollars. Alphabet avait initialement investi environ 900 millions de dollars dans SpaceX en 2015, à une époque où l'entreprise était valorisée à environ 12 milliards de dollars.
L'investissement de 2015 a permis à Alphabet d'obtenir une participation estimée entre 7 % et 7,4 % de SpaceX. À la fin de 2025, cette propriété s'était légèrement diluée à environ 6 %, alors que SpaceX avait levé des capitaux supplémentaires lors de rounds de financement ultérieurs. Un an avant le IPO, l'entreprise était évaluée à environ 400 milliards de dollars. La participation déclarée d'Alphabet de 94,1 milliards de dollars correspond étroitement à une participation de 6 %, sur la base des évaluations post-IPO proches de 1 570 milliards de dollars.
Au seul T2 2026, Alphabet a enregistré 99 milliards de dollars de gains non réalisés et réalisés sur ses titres de participation, une part importante provenant des investissements liés à l’IA, avec SpaceX et Anthropic comme principaux contributeurs. Après impôts, ces gains ont ajouté 77,1 milliards de dollars au bénéfice net d’Alphabet.
Alphabet a joué les deux côtés de ce trade. Son investissement dans Anthropic, l'entreprise de sécurité IA derrière Claude, s'ajoute à la position SpaceX dans le cadre d'un pari plus large sur les technologies de pointe.
Les résultats déclarés d'Alphabet sont désormais fortement influencés par les gains évalués au marché sur les investissements en actions. Un ajout après impôts de 77,1 milliards de dollars au résultat net provenant des gains d'investissement est intrinsèquement volatil — les mêmes règles comptables qui génèrent des bénéfices spectaculaires lorsque SpaceX augmente peuvent produire des pertes tout aussi importantes si les valorisations reculent.
L'évaluation de l'IPO de SpaceX à 1,77 billion de dollars la place parmi les entreprises les plus précieuses au monde dès son premier jour de négociation publique. Le saut de 400 milliards à 1,77 billion de dollars en environ 12 mois représente soit une accélération fondamentale réelle, soit une évaluation du marché ambitieuse — probablement un mélange des deux.
Le bilan d'Alphabet présente désormais une exposition significative à la performance de SpaceX sur les marchés publics. Toute correction importante des actions de SpaceX se répercuterait sur les résultats financiers déclarés d'Alphabet.