Alphabet (GOOGL), la société mère de Google, publie ses résultats du deuxième trimestre aujourd'hui après la clôture des marchés. Wall Street anticipe une croissance à deux chiffres. Mais les investisseurs surveillent un élément de plus près : les importantes dépenses de l'entreprise en intelligence artificielle commenceront-elles à porter leurs fruits ?
L'action a fortement augmenté au cours de la dernière année. Elle s'est également corrigée depuis ses sommets de mai avant la publication. Voici ce qu'un investisseur général devrait surveiller.
Les chiffres attendus par les analystes
Les estimations du consensus indiquent un chiffre d'affaires d'environ 116,8 milliards de dollars, en hausse d'environ 21 % par rapport à il y a un an. Les analystes prévoient un résultat d'environ 2,89 dollars par action. Alphabet a dépassé les prévisions pendant plusieurs trimestres consécutifs. Ce bilan élève la barre pour ce rapport d'aujourd'hui.
Google Cloud a augmenté de 63 % d'une année sur l'autre au dernier trimestre, le rythme le plus rapide parmi les principaux fournisseurs de cloud. Le chiffre d'affaires total de l'entreprise a augmenté de 22 % pour atteindre 109,8 milliards de dollars. La marge bénéficiaire de l'unité cloud a presque doublé également.
Le bénéfice net a également augmenté, mais les gains non réalisés sur les participations d'Alphabet dans des entreprises comme SpaceX ont largement contribué à cette hausse. Les investisseurs ignoreront le chiffre global du bénéfice aujourd'hui. Ils veulent évaluer quelle partie provient des activités réelles, et non des gains virtuels. La croissance du cloud, et non le chiffre du bénéfice, est le paramètre le plus important ce trimestre.
Les dépenses en IA sont la vraie histoire
Alphabet a orienté ses dépenses en capital à 180 milliards de dollars à 190 milliards de dollars pour 2026. Il s'agit de l'argent qu'elle dépense pour construire des centres de données et des puces IA, mais ce chiffre a mis à l'épreuve la patience des investisseurs. L'entreprise a récemment levé de nouvelles actions pour financer ce développement, une démarche qui rompt une habitude de plusieurs décennies de financer la croissance en interne.
Le carnet de commandes d'environ 460 milliards de dollars de Cloud alimente la thèse haussière et indique des revenus futurs déjà enregistrés sur plusieurs années. La thèse baissière est plus simple : une conversion lente des bénéfices ou un déploiement de Gemini qui continue de se retarder pourraient faire chuter l'action, indépendamment des chiffres annoncés aujourd'hui.
Qu'est-ce d'autre pourrait faire bouger l'action
La publicité recherche reste le plus grand secteur d'Alphabet et les investisseurs souhaitent être rassurés sur le fait que les résumés de recherche générés par l'IA ne réduisent pas les revenus publicitaires traditionnels. Certains départements de Wall Street ont également quitté les actions Meta pour investir dans Google, en misant sur le fait que les activités cloud et puces d'Alphabet offrent une voie plus claire vers des bénéfices liés à l'IA que ses concurrents.
Les puces AI personnalisées d'Alphabet, appelées Tensor Processing Units, ajoutent une autre complication. L'entreprise a récemment commencé à vendre cette technologie de puce à des clients externes. Toute mise à jour concernant cette activité pourrait redéfinir la manière dont les analystes perçoivent la stratégie IA d'Alphabet au-delà de ses propres produits.
La leçon principale pour la plupart des investisseurs est simple. Le marché exige des preuves que le pari d'Alphabet sur l'IA se transforme en bénéfices durables, et non simplement en factures plus élevées ; donc une forte recette seule ne suffira pas aujourd'hui.
Observe comment la direction aborde les dépenses en capital, la conversion du backlog Cloud et le calendrier de Gemini lors de cet appel. Ces réponses pourraient avoir un impact plus fort sur l'action que les chiffres trimestriels eux-mêmes.