Alphabet a surpris les marchés avec une émission obligataire américaine de 20 milliards de dollars, bien au-delà des attentes, alors que les hyperscalers augmentent leurs emprunts records pour financer des dépenses de capital massives liées à l'intelligence artificielle (IA).
L'explosion du financement du capital pour l'IA
Dans un geste qui signale soit une confiance extrême, soit une course folle aux armements, Alphabet (GOOGL), la société mère de Google, s'est tournée vers le marché américain des obligations de haut rendement le 9 février pour un montant étonnant de 20 milliards de dollars. La vente, qui a largement dépassé les attentes initiales de 15 milliards de dollars en raison d'une demande massive des investisseurs, fait partie d'une montée générale de l'emprunt des entreprises « hyperscalers » que les analystes disent être en train de transformer fondamentalement le paysage de crédit.
Cependant, la véritable onde de choc ne provenait pas du montant en dollars, mais de la durée. Selon le Financial Times rapport, Alphabet envisageait une offre sterling initiale qui pourrait inclure un emprunt obligataire de 100 ans avant l'annonce du lundi. Si cela se concrétisait, ce serait la première telle initiative d'un géant technologique depuis la fin des années 1990, verrouillant le capital jusqu'en 2126.
Les Big Six hyperscalers - Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle, et Apple sont enfermés dans ce que les vétérans du marché décrivent comme l'un des cycles d'investissement les plus importants de l'histoire. Ils sont prévus pour dépenser entre 500 et 650 milliards de dollars cette année, avec des emprunts pouvant atteindre 400 milliards de dollars, contre 121 milliards de dollars en 2025.
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Selon Reuters rapport, l'émission totale d'obligations corporatives américaines devrait atteindre un record de 2,46 billions de dollars en 2026, une augmentation de 11,8 % par rapport à l'année précédente.
« L'IA a puisé dans de nouvelles sources de capitaux qui n'étaient même pas sur la carte il y a un an », déclare Karthik Nandyal, co-fondateur de Credcore. « Les modèles de tarification et de risque du début de l'année 2025 sont déjà jetés par la fenêtre. »
Pendant ce temps, les discussions autour d'un emprunt à 100 ans ont déclenché une tempête sur les réseaux sociaux et les forums financiers, l'opinion étant partagée entre l'admiration et un scepticisme intense. Sur X, l'investisseur fameux du « Big Short », Michael Burry signalé le mouvement comme un pic potentiel du marché. Il a établi une comparaison avec l'émission d'obligations à 100 ans de Motorola en 1997 – la même année où l'entreprise a atteint son pic historique avant une longue baisse. « La confiance masque souvent la prochaine chute », a-t-il taquiné ses abonnés.
Sur Reddit, les utilisateurs se demandent si toute entreprise technologique pourrait durer plus d'un siècle. Un commentaire principal a noté : « Prêter de l'argent à une entreprise technologique sur 100 ans est une pari que l'IA n'ébranlera pas Google de la même façon que Google a ébranlé l'annuaire téléphonique. » Inversement, certains analystes estiment que l'obligation est un coup de génie, exploitant l'« appétit structurel » des fonds de pension et des assureurs britanniques qui ont besoin d'actifs à durée extrêmement longue pour correspondre à leurs passifs s'étendant sur un siècle.
FAQ ❓
- Pourquoi Alphabet a-t-il émis 20 milliards de dollars d'obligations ? Financer les dépenses de capital des hyperscalers face à une demande record liée à l'IA.
- Qu'est-ce qui rend l'affaire inhabituelle ? Alphabet envisage l'émission d'un emprunt britannique à 100 ans, rare dans l'histoire de la technologie.
- De quelle ampleur est l'essor de l'emprunt des hyperscalers ? Les Six Grandes pourraient emprunter jusqu'à 400 milliards de dollars en 2026, remodelant les marchés de crédit.
- Pourquoi un emprunt siècle est-il important au Royaume-Uni ? Il correspond au besoin des fonds de pension d'actifs ultra-long terme pour correspondre aux passifs.