Alphabet publiera ses résultats du deuxième trimestre après la clôture des marchés américains mercredi, et l'attention du marché se déplace des résultats trimestriels vers le retour sur les investissements en IA. Le report de Gemini 3.5 Pro, l'augmentation des dépenses en capital et la croissance rapide de Google Cloud soumettent ce géant technologique à une épreuve de sa capacité à commercialiser l'IA.
La société mère de Google, Alphabet (GOOGL.O), publiera ses résultats du deuxième trimestre 2026 après la clôture des marchés américains mercredi. L'entreprise fait face à une surveillance du marché plus stricte qu'auparavant, alors que les investisseurs attendent davantage de preuves que les investissements dans l'IA se traduiront par des retours commerciaux.
Au cours des derniers mois, Alphabet a considérablement renforcé la confiance du marché grâce à la forte performance de son activité cloud. La société ayant annoncé une croissance des ventes de Google Cloud de 63 % en glissement annuel pour ce trimestre, les investisseurs ont réévalué sa stratégie d'infrastructure IA.
Cependant, récemment, un retard s'est produit dans une avancée clé d'Alphabet dans le domaine de l'intelligence artificielle. L'entreprise prévoyait initialement de lancer le modèle phare de prochaine génération, Gemini 3.5 Pro, en juin, un modèle fortement attendu destiné à rattraper les concurrents dans les domaines des outils de programmation IA à forte marge et des tâches d'IA agente.
Selon des médias étrangers, Google a reporté le lancement du modèle Gemini 3.5 Pro en raison de préoccupations concernant ses performances par rapport à d'autres modèles leaders.
Le report des modèles a également exacerbé les préoccupations du marché concernant l'efficacité des investissements dans l'IA. Alors que des modèles open source chinois tels que Kimi K3 continuent de défier les principaux laboratoires d'IA américains, les investisseurs commencent à réévaluer la nécessité pour les géants technologiques de construire massivement des centres de données, d'acheter des puces et d'élargir leurs capacités de calcul.
Dave Wagner, gestionnaire de portefeuille chez Aptus Capital Advisors, déclare :
Google a manqué une opportunité dans le domaine de la programmation par l'IA, ce qui est effectivement un problème de plus en plus grave… mais le cœur de la stratégie de Google réside dans l'écosystème.
Alphabet fait face à une pression non seulement due aux délais de publication de ses produits, mais aussi à l'évolution du paysage concurrentiel en matière d'IA. Au cours des dernières années, les entreprises d'intelligence artificielle n'ont cessé de lancer des modèles de plus en plus puissants, tandis que les clients professionnels exigent de plus en plus des performances élevées, des coûts réduits et une efficacité de déploiement accrue. Tout retard sur un produit clé pourrait offrir aux concurrents une opportunité de rattrapage.
Un porte-parole de Google a répondu : « Nous déployons rapidement plusieurs modèles tout en garantissant qu'ils soient rentables pour nos clients. Actuellement, nous testons le modèle 3.5 Pro, la version améliorée du modèle Flash et d'autres modèles avec des partenaires, et nous participons activement à des collaborations avec le gouvernement américain. »
Les investissements dans les infrastructures IA s'intensifient, et les marchés financiers portent une attention croissante à la concrétisation des bénéfices.
Alphabet a augmenté continuellement ses investissements dans les infrastructures d'intelligence artificielle ces dernières années. En avril de cette année, l'entreprise a relevé ses prévisions de dépenses en capital pour 2026 à 180 à 190 milliards de dollars et a annoncé son projet de lever environ 85 milliards de dollars par émission d'actions, incluant un investissement de Berkshire Hathaway (BRKa.N).
Dans le même temps, les investisseurs commencent à se demander si ces investissements massifs généreront des retours suffisants. Les grandes entreprises technologiques ont déjà déclaré à plusieurs reprises que la demande en calcul AI dépasse la capacité actuelle d'offre, et que la production de centres de données et de puces reste limitée.
Les analystes de HSBC ont récemment déclaré que le marché observera de près si les clients entreprises réduisent leurs dépenses en IA en adoptant des modèles moins coûteux, et comment Alphabet fait face à l'impact des prix croissants des équipements sur ses plans d'investissement.
Le cours d'Alphabet reflète également un changement d'attitude du marché. Après la publication, fin avril, d'une forte croissance de son activité cloud, le cours a temporairement progressé, puis a reculé. À ce jour, le cours d'Alphabet a chuté d'environ 15 % par rapport à son sommet de mai et a perdu environ 9 % depuis fin avril, affichant une performance inférieure à celle des autres actions technologiques du « Big Seven ».
Au cours des trois derniers mois, le cours de l'action d'Alphabet a augmenté d'environ 4 %, tandis que celui d'Amazon (AMZN.O) a été stable, celui de Meta Platforms (META.O) a baissé de près de 6 % et celui de Microsoft (MSFT.O) a diminué d'environ 5 %.
Cependant, sur l'ensemble de l'année, l'action d'Alphabet a augmenté d'environ 13 %, ce qui en fait la deuxième meilleure performance du groupe des « Sept Géants ».
Les analystes estiment qu'Alphabet conserve plusieurs avantages concurrentiels, notamment un vaste réseau de distribution aux consommateurs, des capacités en modèles d'intelligence artificielle, une infrastructure cloud et un système de puces développées en interne.
Google Cloud devient le moteur de croissance, le marché attend la publication des résultats pour les confirmer
Wall Street s'attend à ce que les résultats du deuxième trimestre d'Alphabet continuent de croître.
Selon les données compilées par LSEG, Alphabet devrait enregistrer un chiffre d'affaires de 11,693 milliards de dollars pour le trimestre d'avril à juin, en hausse de 21,3 % en glissement annuel. Les données de Visible Alpha indiquent que le marché anticipe un chiffre d'affaires du deuxième trimestre d'environ 11,719 milliards de dollars, en hausse de plus de 20 % en glissement annuel, avec un bénéfice par action attendu entre 2,90 et 2,95 dollars, contre 2,31 dollars la même période l'année précédente.
Après déduction des coûts d'acquisition de trafic (TAC), les revenus d'Alphabet sont prévus à environ 10,15 milliards de dollars.
Selon les attentes du marché, les activités de recherche de Google restent la principale source de revenus, avec un chiffre d'affaires attendu de 63,29 milliards de dollars au deuxième trimestre. La plateforme Google Cloud (GCP) continue d'être le moteur de croissance, avec un chiffre d'affaires attendu entre 22,4 et 22,5 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 64 % à 65 % par rapport aux 13,6 milliards de dollars annoncés au deuxième trimestre 2025.
La croissance de l'activité Google Cloud est principalement tirée par la demande accrue pour les services d'intelligence artificielle et l'élargissement des commandes de puces AI personnalisées. L'entreprise avait déjà conclu des accords de coopération d'une valeur de plusieurs milliards de dollars avec Meta Platforms et Anthropic.
L'obligation de performance restante (RPO), qui mesure le montant des revenus futurs issus de contrats, devrait dépasser 488,1 milliards de dollars, soit une hausse de 351 % en glissement annuel. Ce indicateur reflète une demande commerciale toujours forte pour Google Cloud à l'avenir.
De plus, selon The Information, Google développe un nouveau processeur sous le code nommé « Frozen v2 », qui pourrait améliorer l'efficacité de l'exécution des modèles et réduire les temps de traitement en intégrant une partie de la technologie Gemini.
Avant la publication des résultats, la volatilité du marché est attendue, les investisseurs se concentrant sur la capacité de commercialisation de l'IA.
Avant la publication des résultats d'Alphabet, le marché des options reflétait déjà une incertitude élevée.
Selon la tarification récente des options, les traders prévoient une volatilité bidirectionnelle pouvant atteindre 5,5 % pour le cours d'Alphabet avant le week-end suivant la publication des résultats. Calculé sur le prix de clôture du mardi, le cours pourrait atteindre environ 366 $, proche du sommet de mai, ou chuter en dessous de 329 $.
Le cœur de l'attention du marché n'est pas la performance des revenus d'un seul trimestre, mais la capacité d'Alphabet à démontrer que ses investissements dans l'IA génèrent une valeur commerciale durable.
Actuellement, Wall Street reste globalement optimiste concernant Alphabet. Sur les 12 analystes suivis par Visible Alpha, 11 ont émis une note d'achat et 1 a maintenu une note neutre, avec un prix cible moyen d'environ 439 dollars, ce qui représente une augmentation potentielle de plus de 25 % par rapport au prix de clôture du mardi.
Cependant, une fois que la concurrence dans l'IA entrera dans la phase d'investissement dans les infrastructures, Alphabet devra démontrer aux investisseurs que les importantes dépenses en centres de données, puces et recherche sur les modèles ne permettront pas seulement de maintenir sa compétitivité technologique, mais aussi de générer des bénéfices plus élevés et une croissance à long terme.