Titre original : Le moment de percée de Claude Opus 4.5 et l'investissement en 2026 avec Qiao Wang

Source originale : Chaîne Empire

Traduit d'origine par : DeepTide TechFlow

Invité : Wang Qiao

Animé par : Jason Yano

Flux du podcast : Empire

Date de diffusion : 12 janvier 2026

Résumé des points clés

Cette semaine, Qiao Wang est venue dans l'émission pour discuter avec nous de la manière dont l'intelligence artificielle redéfinira le concept d'être investisseur en 2026. Nous avons approfondi plusieurs sujets, notamment les moments clés de rupture de Claude Opus 4.5, les raisons pour lesquelles Qiao a choisi d'investir dans les transactions de Google, comment construire un portefeuille en 2026, et comment répartir son temps de manière rationnelle à l'ère de l'intelligence artificielle.

· L'humeur du marché est actuellement trop optimiste.

« Environ 40 % de mon portefeuille est en espèces. »

· L'attrait des jetons cryptographiques n'est pas très grand, mais le marché offre toujours des opportunités. Il est préférable de se concentrer sur l'analyse individuelle des actifs plutôt que de se limiter à l'observation générale de la catégorie d'actifs.

· La proportion des positions en actions et en bitcoins est d'environ 50/50.

· Le plus gros investissement est dans Google, en plus de cela, je possède aussi des actions de Tencent, une entreprise vraiment excellente.

Un domaine actuellement négligé par le marché est la biotechnologie alimentée par l'IA, qui présente un énorme potentiel dans ce secteur.

D'ici 2026, nous pourrions voir apparaître des startups unicornes composées de seulement une ou deux personnes.

Certaines des startups d'intelligence artificielle les plus réussies ne sont pas des entreprises comme ChatGPT ou OpenAI, mais plutôt de petites entreprises qui utilisent l'intelligence artificielle. La nature fondamentale de l'avantage concurrentiel (ou « mur d'enceinte ») des entreprises n'a pas changé, mais l'avantage concurrentiel dans le domaine du logiciel s'affaiblit effectivement très rapidement.

Aujourd'hui, le code lui-même n'est plus le facteur limitant, il s'agit plutôt de concevoir des « prompts » (instructions) appropriés.

· La valeur de Gemini est sous-estimée d’au moins deux ordres de grandeur. « Je serais prêt à payer 2000 dollars par mois pour Gemini. »

Je pense qu'Adobe pourrait être le Google de cette année, car son évaluation actuelle est très abordable, et le marché le perçoit un peu de la même manière qu'il a perçu Google à l'époque.

· Chacun devrait apprendre à programmer, et doit l'apprendre, car les gens peuvent utiliser des outils d'automatisation pour optimiser certains aspects de leur vie et de leur travail.

Les outils d'IA rendront encore plus efficaces et intelligents ceux qui le sont déjà.

En matière de santé, les trois facteurs fondamentaux restent les plus importants : l'alimentation, le sommeil et l'exercice physique.

Le portefeuille de Qiao en 2026

YanoIl y a environ un mois, vous avez mentionné la situation actuelle du marché et exprimé un certain degré d'inquiétude. Vous avez également évoqué la période de la bulle Internet, par exemple en 1996, où certains prétendaient que le marché était sur le point d'atteindre son pic, mais le marché a continué à grimper pendant encore trois ans.

En outre, j'ai vu l'un de vos tweets sur la relation entre les multiples de valorisation à horizon prospectif et les rendements sur la décennie suivante. Vous avez soulevé quelques arguments contre cette idée, mais vous avez fini par dire : « Je suis quand même inquiet. » Je me demande donc, quelle est votre perception actuelle du marché ?

Qiao : Je me sens inquiet, car l'humeur actuelle du marché est trop optimiste.Bien que je ne puisse pas affirmer que tout le monde en soit ainsi, vous pouvez constater qu'il y a beaucoup de personnes sur les réseaux sociaux qui vantent leurs gains d'investissement. En particulier, depuis les fluctuations boursières de la semaine dernière, cette tendance est particulièrement marquée. D'un point de vue quantitatif, les valorisations actuelles du marché sont proches de leur niveau historique le plus élevé. Certains diront, bien sûr, que les entreprises ont maintenant une rentabilité plus élevée, des avantages concurrentiels plus solides, et que la structure économique est plus robuste, sans oublier l'effet stimulant de la politique monétaire accommodante sur le marché, ce qui rend les valorisations actuelles justifiées. Quoi qu'il en soit, nous ne pouvons nier que les valorisations du marché se situent effectivement à un niveau historiquement élevé. C'est pourquoi je ne suis pas entièrement investi dans les actifs risqués. En fait, environ 40 % de mon portefeuille sont en espèces. Bien que cela me fasse peut-être manquer certaines opportunités si le marché continue de monter, cela me permet au moins de dormir plus sereinement.

Yano : J'ai écouté l'entretien entre Drucker et Müller, il a mentionné : «C'est au cours de ma carrière d'investisseur de 50 ans que je traverse actuellement la période la plus difficile pour prédire l'évolution du marché.Si même Drucker n'a pas pu le prédire, comment pourrions-nous, simples investisseurs, y parvenir ?

Qiao : C'est aussi pourquoi je préfèreSe concentrer sur le choix des actions individuellesSi l'on examine le marché dans son ensemble, les valorisations sont effectivement très élevées, maisSi vous examinez individuellement les entreprises une par une, vous découvrirez parfois des opportunités d'investissement particulièrement attrayantes.Ainsi, même si le marché global baisse, votre sentiment de peur sera réduit. Pendant la bulle Internet de l'an 2000, bien que les actions technologiques aient mal performé au cours des dix années suivantes, les petites capitalisations et les actions à faible valorisation ont bien performé, avec un taux de croissance annuel moyen de 10 %. Je crois que c'est précisément à ce moment-là que les sélectionneurs d'actions individuelles trouvent leur meilleure opportunité.

Yano : Qu'en pensez-vous concernant les investissements en actions et en cryptomonnaies actuellement ?

Qiao : Pour l'instant, je pense queL'attrait des jetons cryptographiques n'est pas très grand.mais le marché offre toujours des opportunités, comme ce fut le cas en 2022. À cette époque, beaucoup d'opportunités d'investissement intéressantes ont émergé. Par conséquent, je suis toujoursSe concentrer sur l'analyse individuelle des actifs, plutôt que de se limiter à examiner les classes d'actifs dans leur ensemble.En regardant les actifs dans leur ensemble, il y a pratiquement aucun actif particulièrement attractif en ce moment, à l'exception de la monnaie américaine. Cependant, en analysant les actifs individuellement, vous pourriez découvrir quelques opportunités. En ce qui concerne les cryptomonnaies, je détient toujours quelques bitcoins et une petite quantité de jetons, mais le pourcentage global investi reste faible.

Yano: Si nous essayons de décomposer votre portefeuille, 40 % sont en espèces. Dans le reste, qui représente 60 %, combien y a-t-il de pourcentage d'actions et de cryptomonnaies ?Quelle est la proportion entre le bitcoin et d'autres actifs cryptographiques ?

Qiao: Entre les actions et le bitcoin, c'est à peu près 50/50. J'en ai toujours beaucoup de bitcoin.Mais ce n'est pas du tout le portefeuille que je vise, car si je vends du Bitcoin, je dois payer d'importants impôts, et en outre, la proportion des jetons de cryptomonnaie est très faible, inférieure à 1 %.

Yano: Quelles actions détenez-vous actuellement ??

Qiao: Mon plus gros investissement est Google, en plus j'ai aussi des actions TencentTencent est une entreprise très excellente. Bien que ses activités soient relativement discrètes, ses fondamentaux sont très solides.

YanoSelon vous, Tencent est meilleur qu'Alibaba ?

QiaoC'est actuellement le cas. Alibaba possède un avantage plus important dans le domaine de l'IA, mais son activité de commerce de détail fait face à une concurrence très forte.Je possède également quelques actions Amazon.Je pense que l'année dernière, l'humeur du marché était très défavorable à Amazon, car les actions de tous les grands acteurs technologiques ont progressé, sauf celles d'Amazon, qui ont montré une performance faible. De plus, je suis très optimiste quant aux investissements d'Amazon dans le domaine de la robotique.Mes investissements sont à long terme, avec une cible de dix ans..

Yano: Amazon est effectivement en avance dans le domaine de la robotique.Ils pourraient devenir la première grande entreprise à avoir plus d'employés robots que d'employés humains.

Qiao : Au cours des cinq dernières années, le nombre d'employés humains d'Amazon est resté stable, mais celui des employés robots a augmenté de 20 à 30 %. Leur marge bénéficiaire a connu une amélioration marquée au cours des dernières années, malgré un taux de croissance modeste des revenus.

Yano : Qu'en pensez-vous dans le domaine médical, par exemple avec Eli Lilly ou d'autres entreprises ?

Qiao : Je possède quelques actions Eli Lilly, mais il s'agit d'un investissement à court terme plutôt qu'à long terme, car mes connaissances dans l'industrie pharmaceutique sont limitées. Je ne sais pas ce qui se passera dans dix ans. Je sais que dans dix ans, je continuerai probablement à utiliser Amazon, mais le secteur pharmaceutique est trop concurrentiel. Bien qu'Eli Lilly dispose de barrières de brevets solides, il existe sur le marché de nombreux peptides chinois peu coûteux et efficaces vendus sur le marché grise, qui concurrencent directement Eli Lilly.

Je pense queUn domaine actuellement négligé par le marché est la biotechnologie alimentée par l'IA.Bien que tout le monde se concentre sur les robots, les drones et les assistants conversationnels alimentés par l'IA, je pense que Le potentiel de l'IA dans le domaine de la biotechnologie est immense..

YanoÀ propos des domaines de l'automobile et de la finance (fintech), j'aimerais entendre ton avis.Possédez-vous des actions Tesla ou Rivian ??

Qiao : Non, la valorisation de Tesla est trop élevée, je ne connais pas encore beaucoup Rivian.

Yano : Et dans le domaine de la finance numérique ? Par exemple, Robinhood et Coinbase?

Qiao : D'un point de vue d'évaluation, je trouve que Coinbase est plus attrayant, mais les deux entreprises ne sont pas particulièrement excellentes en tant que placements. Je détient des actions Coinbase, tandis que l'évaluation de Robinhood est trop élevée.

Yano : Pensez-vous que des personnes en Occident développeront une application super similaire à « Tout Savant » ?

Qiao : Vous parlez d'une application tout-en-un telle que WeChat, intégrant des fonctions de messagerie, de paiement, de réseautage social, etc. ? Je pense que l'on observe déjà une tendance similaire dans le domaine financier, par exemple avec Robinhood. Cependant, s'il s'agit d'une application aussi complète que WeChat, couvrant tous les aspects de la vie quotidienne, je ne vois pas pour l'instant une telle possibilité.

Le moment décisif de Claude Opus 4.5

Yano : Je voudrais parler un peu de Claude et d'Opus 4.5. Je pense que le meilleur point de départ est de mentionner un moment que tu as évoqué sur Twitter, celui où tu as dit « Mon Dieu, c'est fini ». Au cours des dernières années, j'ai eu plusieurs fois la même impression :L'un est le lancement de ChatGPT, l'autre est le premier modèle de raisonnement.,Il y a aussi le FSD V13 de Tesla (Full Self-Driving). Pourquoi penses-tu que Opus 4.5 est un moment « Oh my God » ??

Qiao : Je ne peux pas t'expliquer ce qui se passe en arrière-plan, mais je peux te dire ce que je ressens en tant qu'utilisateur. La dernière fois que j'ai écrit du code, cela remonte probablement à il y a un an, mais la dernière fois que j'ai vraiment travaillé sérieusement sur du code, c'était il y a trois ans. Entre 2010 et 2017, avant d'entrer dans le domaine des cryptomonnaies, j'étais spécialisé dans le trading quantitatif, et j'écrivais du code tous les jours, allant du C++ très bas niveau à des scripts Python plus avancés pour la science des données. C'était mon domaine professionnel pendant sept ans, et j'ai également écrit un certain nombre de codes côté client et côté serveur. Mais depuis que je suis sorti de Messari, je n'ai plus vraiment écrit de code, et ces dernières années, j'ai juste fait quelques projets personnels, en consacrant un peu de temps à la fin de chaque année.

Contrairement aux versions précédentes, Opus 4.5 permet de créer rapidement une démonstration, mais les derniers 5 % restaient toujours difficiles à achever entièrement avec l'IA, nécessitant encore l'intervention d'un excellent ingénieur pour gérer les détails, comme les erreurs et les cas limites,Dans Opus 4.5, il me suffit de lui dire simplement en anglais ce que je veux faire, en fournissant une spécification très claire. Et tant que cette spécification est suffisamment claire et complète, elle est capable de l'accomplir en une seule fois..

Claude et Opus vivent peut-être un cycle de hype sur Twitter, car mes amis ingénieurs m'ont dit que le dernier GPT-5 Pro d'OpenAI est presque aussi bon que Claude.

Yano : J'ai utilisé les deux, mais en réalité, c'est Opus qui m'a fait changer pour la première fois depuis ChatGPT. Pour moi, la fonction de mémoire de ChatGPT me rendait très dépendant, au point que je pensais pouvoir continuer à l'utiliser indéfiniment, car il connaissait toutes mes habitudes. Mais maintenant, Opus 4.5 me semble nettement supérieur.

Il existe maintenant un nouveau mode de travail, que je ne suis pas certain de classer comme un assistant ou un chatbot, car la frontière entre les deux devient floue. Par exemple, je viens de terminer une tâche à l'aide d'Opus 4.5. Dans Blockworks, nous avons une équipe de vente composée de huit personnes. Normalement, nous devons décider à qui attribuer chaque compte et classer ces comptes en différentes catégories de priorité, comme Tier 1, Tier 2, etc. Chaque vendeur a sa propre logique d'attribution, par exemple, un vendeur pourrait gérer 10 comptes Tier 1, 30 Tier 2 et 100 Tier 3. Ce type d'attribution est souvent complexe. J'ai donc confié ce problème à Claude et lui ai demandé d'intégrer les informations pertinentes. Je lui ai dit que si la FDV (Fully Diluted Valuation, c'est-à-dire la valorisation après dilution totale) d'un jeton dépassait 1 milliard de dollars, ce compte mériterait une priorité supplémentaire ; et que si le projet associé à ce jeton était coté en bourse, c'était encore mieux.

Claude a extrait des informations pertinentes à partir de plusieurs sources de données telles que CoinGecko et CoinMarketCap, et a classé ces comptes. Ensuite, il a analysé, sur les huit dernières années, l'historique des transactions entre chaque membre de notre équipe commerciale et Blockworks, a identifié les types de produits que nous avons vendus, et a affecté chaque compte au vendeur approprié, en fonction de la probabilité qu'un vendeur établisse des transactions avec ces comptes.

Qiao : Lors de mes vacances, j'ai également pris conscience de ce que vous disiez, à savoir que la frontière entre les assistants de chat généralistes et la programmation traditionnelle s'estompe progressivement. Lorsque vous discutez avec un assistant de chat généraliste, il génère généralement un segment de code selon vos besoins en temps réel. Aujourd'hui, lorsque vous avez besoin d'écrire du code, vous n'êtes même plus obligé de le faire vous-même, il vous suffit d'exprimer simplement vos besoins en langage naturel pour les réaliser. Cela conduit à une fusion progressive des fonctionnalités entre les assistants de programmation et les assistants de chat généralistes.

Yano : C'est tout à fait exact. Alors pourquoi n'utilises-tu pas directement Replit ou Lovelace pour faire ton travail de code Vibe ? Pourquoi choisir Claude ?

Qiao : Je pense que leurs publics cibles sont différents. Je n'ai pas encore essayé la dernière version de Lovelace, mais j'ai l'impression que Lovelace convient mieux aux utilisateurs souhaitant rapidement créer une démonstration attrayante ou une application simple. Lovelace se démarque bien dans le développement front-end, même si je n'ai pas moi-même d'expérience pratique à ce sujet. Au départ, j'utilisais Cursor avec Opus 4.5, puis j'ai essayé Claude avec Opus 4.5. Pour être honnête, je ne sens pas de différence notable en termes d'amélioration de la productivité. Pour moi, leurs performances sont à peu près équivalentes, mais il s'agit là uniquement de mon expérience personnelle.

Comment l'intelligence artificielle influence-t-elle les startups ?

Yano : Vous avez assisté à la croissance de milliers de start-up liées à la cryptographie. Quel est maintenant l'impact de l'intelligence artificielle sur ces entreprises ?

Qiao : L'impact de l'intelligence artificielle sur les start-ups est très important, et ce changement s'est particulièrement accentué au cours des trois dernières années. En général, je pose la question à chaque groupe, et notamment aux partenaires techniques de chaque start-up : depuis la sortie de ChatGPT en 2022, à quel point votre productivité a-t-elle augmenté ? À chaque fois, la réponse est presque toujours plus élevée que la précédente. Cette tendance est très cohérente. La dernière réponse que j'ai reçue était qu'ils avaient vu leur productivité augmenter d'environ trois à quatre fois.

Je pense que cet impact est plus marqué dans les startups à un stade précoce, tandis que pour les grandes entreprises en phase avancée, l'effet est relativement moindre. En effet, une limitation des assistants de code réside dans leur "fenêtre de contexte" (Context Window). Par exemple, supposons que Claude puisse traiter un million de tokens, ce qui signifie qu'il peut très efficacement vous aider à démarrer un nouveau projet, avec de bons résultats. Mais si vous demandez à Claude de modifier l'intégralité de la base de code de Google, cela devient pratiquement impossible, n'est-ce pas ? Ainsi, ces outils sont plus utiles pour les petites startups en phase initiale, tandis que les grandes entreprises en subissent davantage les limites.

Dans les grandes entreprises, la méthode la plus efficace pour utiliser un assistant de code consiste à établir une couche d'abstraction claire entre les départements. Cela permet de décomposer les tâches complexes en petits morceaux, de réduire le contexte, puis de l'insérer dans le système d'IA, ce qui rend ainsi plus facile la compréhension par le système.

Yano : Cependant, je pense que le terme « productivité » n'est pas entièrement approprié pour décrire l'impact de l'intelligence artificielle, en particulier pour les start-up à un stade précoce. Si vous êtes une entreprise de 100, 200 ou même 1 000 personnes, une augmentation de la productivité de 3 à 4 fois représente un changement considérable. Mais pour les start-up en phase initiale, elles ne se posent même pas la question de la « productivité ». Leur préoccupation principale est plutôt : pourquoi devrions-nous embaucher davantage de personnes ? Je constate souvent ce phénomène chez les entreprises dans lesquelles j'investis et chez celles de mes amis.

Ils pensent que puisque nous avons l'IA, nous n'avons même plus besoin d'embaucher de nouveaux employés. Ce phénomène est vraiment intéressant. Par exemple, récemment, j'ai développé deux outils pour le service commercial : l'un est un calculateur de commissions commerciales. L'équipe commerciale me posait souvent la question de savoir combien ils pouvaient gagner. Auparavant, il fallait faire appel à l'équipe financière pour effectuer les calculs, ce qui était très pénible pour cette dernière. Grâce à cet outil, le problème est désormais résolu.

Un autre outil est un tableau de bord des données de vente. Cet outil peut calculer le coût du tableau de bord. Auparavant, nous devions contacter l'équipe des données et nous devions aussi prendre en compte s'ils utilisaient Dune ou Gold Sky pour indexer les données. Si ce n'était ni l'un ni l'autre, nous devions payer des frais supplémentaires. Maintenant, j'ai développé un calculateur de coûts pour tableaux de bord basé sur tous les ports.

Quelle est l'importance de ces petits outils ? Ils signifient que nous n'avons plus besoin d'embaucher une personne dédiée au support commercial, doncD'ici 2026, nous pourrions voir apparaître des entreprises unicornes fondées par seulement une ou deux personnes.Une telle entreprise naissante a probablement déjà démarré, bien qu'elle ne soit pas encore valorisée à un milliard de dollars, elle connaît déjà une croissance rapide.

Qiao : C’est absolument le cas. Je connais beaucoup de personnes qui gèrent seules des activités générant un chiffre d’affaires d’abonnements de 10 millions de dollars par an. Ces personnes sont souvent des anciens ingénieurs de sociétés comme Meta ou Uber, qui ont eu assez des contraintes des grandes entreprises et ont choisi de lancer leur propre entreprise.

Yano : Cependant, j'ai remarqué un phénomène intéressant :Certaines des startups d'intelligence artificielle les plus réussies ne sont pas des entreprises comme ChatGPT ou OpenAI.,mais plutôt des petites entreprises qui utilisent l'intelligence artificielle.Ces entreprises ne souhaitent pas révéler leurs activités principales au public. En général, si vous avez une entreprise naissante dont le développement est bon et dont les revenus croissent rapidement, vous aimeriez en informer le monde entier, afin de lever des fonds ou de faire de la publicité sur les réseaux sociaux.

Les rivières de défense (« moats ») existent-elles encore ?

Yano : Quelle est votre opinion sur la « muraille de protection » de l'entreprise ? Pensez-vous que la définition de cette muraille de protection va changer ??

Qiao : La nature d'une "rivière protectrice" n'a pas changé, mais l'avantage concurrentiel (la "rivière protectrice") dans le domaine logiciel s'affaiblit effectivement très rapidement.Pour les jeunes startups, il existe très peu de murs à protection (« moats ») solides. En revanche, les entreprises comme Facebook, Google, Microsoft et Apple possèdent toujours des murs à protection très résistants. Les assistants de code basés sur l'IA ne sont pas capables de les détruire. Par exemple, le mur à protection d'Apple repose sur son écosystème de développeurs, tandis que celui de Microsoft est fondé sur le coût élevé pour les utilisateurs de passer d'un ordinateur personnel à une autre plateforme. Dans le domaine des services cloud, AWS, Azure et Google GCP bénéficient d'un mur à protection constitué par le coût élevé pour les clients de changer de fournisseur de cloud. De plus, des plateformes comme YouTube, qui disposent d'énormes quantités de données propriétaires, peuvent utiliser ces données pour développer des modèles vidéo extrêmement performants. Enfin, les logiciels d'entreprise de Microsoft sont des outils absolument essentiels. Bien sûr, on peut copier les fonctionnalités d'Office, mais les entreprises sont-elles vraiment prêtes à abandonner Office pour un autre logiciel ? Ces outils sont trop importants pour elles, et le coût de transition est trop élevé.

Mais récemment, j'ai remarqué un exemple qui pourrait être l'un des cas d'under-estimation les plus importants sur les marchés financiers actuels, à savoir AdobePhotoshop et le kit de création Adobe sont très réputés. Aujourd'hui, une idée circule sur le marché selon laquelle les derniers modèles vidéo et les modèles de génération d'images pourraient remplacer les produits Adobe. Cependant, je pense que cette opinion est tout à fait erronée, car Le « mur d'enceinte » d'Adobe réside dans sa capacité d'intégration au niveau entreprise.,De nombreux utilisateurs professionnels de l'Adobe Creative Suite stockent leurs images et vidéos dans le cloud Adobe.Pour ces professionnels du secteur créatif, les coûts de passage des services Adobe vers une autre plateforme sont très élevés.

De plus, de nombreux travailleurs créatifs utilisent Photoshop depuis de nombreuses années, et leurs gestes sont devenus des réflexes. Pour eux, il est très difficile de passer à d'autres outils. C'est pourquoi le PER actuel d'Adobe n'est que de 12 fois, ce qui représente une sous-évaluation incroyable pour une entreprise de si haute qualité.

Yano : Supposons que vous travaillez dans une entreprise, par exemple une start-up qui compte déjà 500 employés et qui est en activité depuis dix ans. Comment cette entreprise devrait-elle réagir ? Beaucoup de jeunes entrepreneurs sont probablement déjà familiers avec ces technologies, mais pour une entreprise plus mature, l'adaptation peut s'avérer plus complexe. Les employés pourraient simplement envoyer des choses à ChatGPT et générer des e-mails automatisés.

Qiao : Je pense qu'on ne peut pas forcer les entreprises à adopter de nouvelles technologies. Il faut qu'elles trouvent elles-mêmes des cas d'application où les technologies d'IA peuvent avoir un impact immédiat.et à voir l'impact considérable qu'elle peut générer. Au passage, c'est exactement ce que nous avons vécu ces trois dernières années chez Alliance. Nous savions déjà il y a trois ans que l'IA allait devenir un important mouvement de tendance, et à l'époque, nous avons décidé de devenir une organisation « centrée sur l'IA ». Cependant, nous n'avons pas cherché à imposer l'IA dans chaque coin de l'organisation.

Au contraire, nous utilisons Utiliser l'IA pour automatiser certains processus spécifiques.Par exemple, nous recevons chaque année des dizaines de milliers de candidatures. Il y a trois ans, je devais lire personnellement toutes les candidatures, environ 5 000 par an. Ce travail était très épuisant, littéralement exténuant. Mais maintenant, nous utilisons l'IA pour automatiser environ 50 % de ce travail.

Yano : Comment as-tu fait cela ? Utilises-tu Opus 4.5 ? Comment ce système a-t-il été construit ? Quelle est l'entrée et quels sont les résultats obtenus ?Pourquoi n'est-il possible d'automatiser que 50 % ? Pourquoi ne peut-on pas atteindre 99 % ?

Qiao : Oui, ce logiciel a été développé par nos ingénieurs. Je pense queLe code lui-même n'est plus le facteur limitant.,Il s'agit de concevoir des « prompts » (suggestions) appropriés.Je ne dirais pas que c'est une arme secrète, car tout le monde connaît en réalité certains traits caractéristiques des fondateurs performants.

Je n'ai fait que transformer ces règles empiriques concernant les fondateurs ou les startups de grande qualité en des critères de filtrage, utilisés pour évaluer les candidatures. Actuellement, le rôle principal de ce système est d'éliminer les candidatures clairement inadaptées, plutôt que de m'indiquer directement les meilleurs candidats, car je pense que cette partie nécessite encore l'appréciation d'un entretien mené par un humain. L'IA n'en est pas encore là, mais je suis convaincu que d'ici la fin de cette année, vous verrez... Les investisseurs en intelligence artificielle et ceux guidés par l'IA surpasseront les humains dans ce domaine..

Yano : Je trouve que les prix actuels de ces outils sont vraiment trop bas, comme Uber au tout début, quand un trajet du quartier financier de New York vers l'Upper East Side ne coûtait que 5 dollars. À l'époque, vous aviez l'impression que ce prix était clairement erroné, mais ils attiraient les utilisateurs grâce à des subventions financées par des investissements risqués.

Quelle valeur accorderiez-vous à ces outils ? À votre avis, à quel point leur prix actuel est-il sous-évalué ? Par exemple, combien seriez-vous prêt à payer pour Opus 4.5 ?

Qiao : En ce qui concerne Opus, je ne suis pas encore très certain, cela dépendra de ce que je serai capable d'en construire. Mais prenez Gemini par exemple, je pense que sa valeur est sous-estimée d'au moins deux ordres de grandeur. Actuellement, je paie seulement 20 dollars pour son version professionnelle, et je n'ai même pas encore mis à niveau vers Pro Plus.

Yano : Si Gemini coûtait 2000 dollars par mois, seriez-vous prêt à payer ?

Qiao : Oui, car ses fonctionnalités sont très puissantes. En fait, j'ai dit sur Twitter qu'il s'agissait d'un assistant de recherche, d'un chercheur junior, d'un assistant de codage débutant, d'un conseiller médical assez compétent (capable de vérifier les conseils des médecins), ainsi que d'un assistant juridique assez bon. En prenant tout cela ensemble, le prix de 2000 dollars est vraiment très avantageux.

La décision d'investir dans Google

Yano : Combien de temps passes-tu chaque jour à utiliser des applications comme Gemini et Claude ? D'où tires-tu ce temps dans tes activités quotidiennes ? Par exemple, as-tu réduit le temps consacré aux réunions Zoom, ou as-tu simplement passé moins de temps sur les réseaux sociaux ?

Qiao : En fait, j'ai analysé la répartition de mon temps il y a six mois, ce qui m'a incité à décider d'investir dans Google. J'ai consulté mes données d'utilisation d'iPhone et j'ai constaté que les trois applications que j'utilisais le plus étaient Chrome, YouTube et Gemini, qui sont toutes des produits de Google.

Bien sûr, j'étais moi aussi inquiet au début que ChatGPT puisse menacer le service de recherche de Google, aussi en ai-je discuté avec mon épouse. Elle m'a apporté quelques idées, en me disant qu'elle utilisait le plus souvent Google pour faire des achats, et que, à court terme, ChatGPT ne pourrait pas remplacer complètement cette fonction. Ensuite, j'ai fait quelques recherches et j'ai découvert qu'en réalité... Plus de la moitié des revenus provenant des recherches de Google proviennent de la publicité liée aux achats, ce qui me fait penser que le cœur de métier de Google reste extrêmement solide.

À court terme, personne ne pourra ébranler sa position. De plus, Google possède des atouts technologiques tels que le GCP (Google Cloud Platform) et le TPU (Tensor Processing Unit), des éléments que j'ai découverts plus tard mais qui s'avèrent cruciaux. Je pense que ces facteurs démontrent que les avantages concurrentiels de Google sont extrêmement solides. C'est pourquoi j'ai décidé d'investir dans Google l'année dernière, ce qui représentait pratiquement mon seul gros investissement de l'année.

Yano : Lors du réveillon du Nouvel An dernier, je dînais avec un employé de Google, et nous en avons parlé. Tout le monde discutait des outils qu'ils utilisaient couramment. Cet employé de Google a mentionné que beaucoup de gens négligeaient un fait, à savoir queC'est là que Google dispose d'une vaste quantité de données sur les achats.et les gens du marché ne semblent pas encore en avoir pleinement conscience. Y a-t-il donc d'autres opportunités similaires ?

Qiao : Je pense qu'Adobe pourrait être le Google de cette année.,Parce que son évaluation actuelle est très abordable, et le marché le perçoit un peu de la même façon qu'il a perçu Google à l'époqueHonnêtement, je ne l'ai jamais utilisé moi-même, mais je sais qu'il a de nombreuses applications.

Yano : Aucun nouvel utilisateur n'utilisera Adobe. Comme Google, mes applications les plus utilisées sont YouTube, que j'utilise très fréquemment, ainsi que Gemini. Mais Adobe ? Je ne l'utilise pas du tout, donc je pense que les nouveaux utilisateurs ne choisiront pas Adobe non plus.

Qiao : Mais tous les nouveaux utilisateurs utilisent Google, et je pense qu'une idée fausse courante sur le marché est qu'Adobe n'est pas un produit grand public, mais un produit destiné aux entreprises.

Yano : Il s'agit bien d'un produit d'entreprise, mais ma société n'envisagerait pas d'utiliser Adobe, Figma est beaucoup plus populaire.

Qiao : Figma et Adobe servent en réalité deux marchés différents. Adobe a perdu la course pour le marché de la présentation de nouveaux projets et du développement de sites web, domaine dans lequel Figma domine clairement. Et Canva, alors ?

Yano : Canva cible le marché de masse et convient davantage aux utilisateurs occasionnels, tandis qu'Adobe s'adresse aux utilisateurs professionnels高端. Je suis donc d'accord avec toi, le taux de croissance des nouveaux utilisateurs d'Adobe a effectivement stagné depuis longtemps, mais sa capacité de fixation des prix est très forte, lui permettant d'augmenter continuellement les frais d'abonnement.

Comment répartir son temps de manière raisonnable en 2026

Yano :En tant qu'utilisateur de Google, je voudrais parler du sujet des investissements, mais je préfère surtout aborder une question : comment devrions-nous répartir raisonnablement notre temps en 2026 ? Selon toi, comment l'intelligence artificielle modifiera-t-elle notre façon d'organiser notre temps ?

Qiao : Euh,Je pense que tout le monde devrait apprendre à programmer et doit l'apprendre.Sinon, on risque d'être largement distancé.Cependant, écrire du code ici ne signifie pas programmer au sens traditionnel du terme, mais plutôt utiliser des outils d'automatisation pour optimiser certains aspects de sa vie et de son travail.Je crois qu'à l'avenir, il y aura beaucoup de logiciels SaaS B2B, comme les outils Gmail ou Zoom, pour lesquels les gens continueront de payer pour l'utilisation de ces outils généraux. En parallèle, toutefois, chaque personne aura des besoins particuliers au sein de son processus de travail, des besoins très personnalisés que les entreprises de logiciels tierces n'auront probablement pas l'intention de développer spécifiquement.

Yano : Par exemple, chez Blockworks, nous pouvons développer nous-mêmes un calculateur de commissions. C'est un excellent exemple : personne ne développerait un logiciel SaaS dédié uniquement à ce genre de tâche.

Qiao : De plus, quand je dis que « tout le monde devrait apprendre à programmer », cela ne devrait pas effrayer. Car les technologies actuelles nous permettent de ne plus avoir à écrire des codes complexes. Il vous suffit de dialoguer avec le système en langage naturel pour réaliser l'automatisation.

Je tiens donc à recommander fortement que vous n'ayez pas nécessairement besoin d'outils complexes comme Claude Opus. Je peux vous suggérer des outils plus simples et faciles à utiliser, comme Replit. C'est précisément grâce à Replit que j'ai pris conscience du potentiel de l'intelligence artificielle pour la première fois. À ce moment-là, j'ai compris que l'intelligence artificielle n'était pas seulement un chatbot, mais qu'elle pouvait vous aider à construire n'importe quoi. Cette technologie va complètement transformer notre monde. Je vous encourage vraiment à essayer Replit, c'est vraiment très cool.

Yano : A votre avis, quels impacts cette divergence aura sur le marché du travail ?

Qiao : Je pense que cela sera semblable à la démocratisation d'Internet,Ces outils rendront ceux qui sont déjà efficaces et compétents encore plus efficaces et intelligents, tandis que ceux qui sont peu efficaces risquent de s'écarter davantage.L'intelligence artificielle est un outil extrêmement puissant, capable d'améliorer considérablement l'efficacité,Mais en fin de compte, cela dépend de la mesure à laquelle vous êtes prêt à l'utiliser.

Investir à l'aide de modèles d'IA

Yano :D'un certain point de vue, en prenant une position contraire, penses-tu que le suivi des actions de Warren Buffett que tu as consciencieusement construit vaut vraiment le temps que tu y as consacré ??

Qiao : Oui, cela m'a effectivement pris beaucoup de temps. Bien que les résultats soient satisfaisants, ce qui importe davantage, c'est que j'ai acquis une compréhension plus approfondie des technologies concernées en construisant cet outil.

Ce outil peut être considéré comme une copie numérique des maîtres de l'investissement tels que Warren Buffett, Charlie Munger, Howard Marks, Peter Drucker et Bill Miller. Il effectue régulièrement des analyses approfondies de milliers de codes boursiers, en examinant chaque action afin de simuler la logique d'investissement de Buffett et Munger.

En réalité, la partie code est assez simple, mais la conception des instructions (Prompt) m'a pris plusieurs mois d'ajustements répétés. J'ai conçu un ensemble d'instructions très détaillé, destiné à simuler le processus de réflexion utilisé par Warren Buffett et Charlie Munger pour évaluer des opportunités d'investissement potentielles.

Ce processus se divise en six étapes,D'abordIls collectent des informations sur six aspects clés qui pourraient les intéresser grâce au modèle de recherche approfondie, puis ils appellent un autre API pour effectuer une analyse à l'aide d'un modèle de raisonnement. La recherche approfondie et le modèle de raisonnement constituent deux étapes indépendantes.

Les modèles de recherche approfondie sont très doués pour collecter des faits et des données, tandis que les modèles de raisonnement, bien qu'ils puissent parfois générer des informations erronées, excellent davantage en matière d'inférence logique. Dès qu'on entre des données précises dans un modèle de raisonnement, ses capacités analytiques dépassent largement celles des modèles de recherche approfondie.

Ensuite, je serai dansDeuxième phase : Appel du modèle de raisonnementet qu'il simule un comité d'investissement composé de « Buffett et Munger numériques », analysant si un investissement dans une action particulière est pertinent. À la fin, il fournira une recommandation précise, et cela constituera l'ensemble du processus.

Avez-vous entendu parler d'une théorie ? Certains pensent que Renaissance Technologies aurait découvert les grands modèles linguistiques (LLMs) bien avant les autres, mais aurait gardé cette technologie secrète, ce qui pourrait expliquer pourquoi leurs rendements d'investissement sont si élevés. Cependant, l'idée initiale derrière le modèle Buffett et Munger que j'ai conçu, c'était justement d'éviter la concurrence avec Renaissance Technologies. Ils excellent dans les opérations à très court terme, comme le trading intraday ou les opérations sur une semaine. Sur ces très courtes durées, les modèles d'IA les plus récents ont effectivement du mal à rivaliser avec eux.

Yano :Est-ce que vous concurrençiez également des entreprises comme Susquehanna ??

Qiao : C'est exact, mais mon modèle penche davantage vers l'investissement à long terme. Sur le marché actuel, presque personne n'a la patience de détenir une action plus de 5 minutes, ce qui représente justement un domaine où les modèles linguistiques peuvent jouer un rôle.

Yano :Comment faites-vous pour concilier les conseils de différents maîtres de l'investissement ? Par exemple, les recommandations de Howard Marks peuvent être très différentes de celles de Peter Drucker, et leur approche peut même être l'opposée de celle de Warren Buffett..

Qiao : Je ferai une moyenne pondérée de leurs suggestions et les prendrai en compte de manière globale.

Yano : Ils vous recommandent tous d'acheter Adobe ?

Qiao : Oui, un phénomène intéressant est que si vous exécutez plusieurs fois le même prompt, le modèle peut fournir des réponses différentes à chaque fois. Ainsi, si vous posez la même question plusieurs fois, prenez la moyenne des résultats, et que chaque résultat suggère d'acheter une certaine action, la fiabilité de cette recommandation s'accroîtra considérablement.

Il a recommandé environ dix actions, dont quatre figuraient effectivement déjà dans le portefeuille de Berkshire Hathaway. Par exemple, Chubb, une compagnie d'assurance, et Google.

Comment l'intelligence artificielle change-t-elle les marques et les modes de distribution ?

Yano : Comment l'intelligence artificielle va-t-elle changer la manière dont les marques communiquent et diffusent leur contenu ?Par exemple, comme nous l'avons mentionné précédemment avec Delphi, vous avez sûrement remarqué l'outil Sora récemment lancé par OpenAI. Grâce à Sora, vous pouvez cloner l'apparence d'une personne et l'insérer dans vos vidéos. Cela me fait à nouveau réfléchir aux changements concernant le marketing et la marque. Dans un proche avenir, le marketing de marque deviendra clairement plus personnalisé.

Qiao : Cette tendance a d'ailleurs déjà commencé. Il y a quelques jours, j'ai vu une publicité sur LinkedIn qui disait : « Salut Jason, en tant que cofondateur de Blockworks, je suis vraiment convaincu que tu aimeras Rippling. »

Yano : L'intelligence artificielle rendra leurs algorithmes publicitaires encore plus intelligents, et les publicités deviendront extrêmement ciblées. En fait, il y a quelques jours, j'ai cherché un mot sur Internet : "High Rocks". C'est une activité physique ressemblant à un marathon, un peu comme CrossFit. Je m'entraîne depuis un moment pour participer à High Rocks, donc j'ai cherché des applications de fitness liées à High Rocks sur l'App Store, et j'ai découvert plusieurs applications spécifiquement dédiées à l'entraînement pour High Rocks. Pourtant, High Rocks est une activité extrêmement niche, donc, en théorie, il ne devrait pas exister autant d'applications dédiées.

Je trouvais cela étrange, donc j'ai voulu savoir si ces applications étaient vraiment conçues pour High Rocks, ou si elles affichaient simplement des publicités ciblant les utilisateurs recherchant "High Rocks". Comme je l'avais deviné,Ces applications sont en réalité des applications de fitness et de nutrition classiques, mais leurs cibles publicitaires sont très précises. Je pense donc que ce type de publicité personnalisée deviendra plus courant à l'avenir.

Santé et longévité

Yano : Quel changement pensez-vous être le plus efficace en matière de santé ?

Qiao : En fin de compte,Les trois facteurs fondamentaux restent cependant les plus importants : l'alimentation, le sommeil et l'exercice physique.Il y a quelques années, en 2021, j'étais très obsédé par l'optimisation des détails, par exemple en essayant divers compléments alimentaires, des saunas, etc. Mais après plusieurs années de pratique personnelle, la lecture d'une grande quantité de recherches et l'écoute d'innombrables podcasts, j'ai fini par découvrir que...Rien n'est plus efficace que de dormir huit heures par jour, de maintenir une alimentation saine et de pratiquer régulièrement une activité physique..

Yano :Comment organisez-vous alors votre alimentation et votre entraînement ?

Qiao : Honnêtement, je ne cherche plus à optimiser extrêmement mon alimentation. Cela me stressait beaucoup. Je fais simplement de mon mieux pour manger sainement, sans me mettre trop de pression.

Yano : Cela me fait penser à un meme neurologique, où une personne au milieu prépare des repas complexes chaque jour et prend 17 compléments alimentaires le matin. Et votre attitude actuelle, c'est plutôt : « Mangez sainement, sans se tracasser. »

Qiao : Oui, j'ai remarqué que si j'essayais d'optimiser absolument tout, comme Brian Johnson (NDT : Brian Johnson est un entrepreneur connu pour sa gestion extrême de la santé), j'éprouverais un grand stress. Or, le stress entraîne une augmentation du cortisol, ce qui n'est pas bon pour la longévité.

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