Puces, énergie, stockage – Les trois piliers de l’infrastructure AI : lequel va bondir en premier, lequel sera le plus fort, et lequel peut encore être suivi ?
Auteur original : Changan, Biteye

En novembre de l'année dernière, Justin Sun a publié un tweet :

Si l'on considère cette phrase comme un jugement industriel plutôt qu'une phrase accrocheuse pour le trafic, on constate en regardant en arrière :

Ces trois lignes représentent presque le chemin de rendement le plus réel de l'IA sur le marché.

Quel serait le résultat si vous aviez acheté des actions de stocks liés au stockage après la publication de ce tweet ?

· Micron : +214 %

· Seagate : +180 %

· Western Digital : +190 %

· SanDisk : +552%

Cet article est décomposé selon ces trois axes :

Pourquoi l'IA profite-t-elle d'abord aux puces, puis crée-t-elle une contrainte énergétique, et enfin augmente-t-elle à long terme la demande de stockage ? Quels actifs ont déjà performé dans cette structure ?

I. Puce : Ce qui se concrétise en premier avec l'explosion de l'IA, ce ne sont pas les récits, mais les commandes

Ce qui a été initié par l'IA, ce n'est pas la couche application, mais la couche inférieure de calcul.

Que ce soit pour entraîner de grands modèles, ou pour l'inférence quotidienne, l'appel d'agents ou le traitement multimodal, la première étape consiste toujours à faire fonctionner les calculs, et ces calculs reposent finalement sur les GPU, les HBM, les interconnexions rapides et les procédés avancés.

Autrement dit, la croissance de la demande en IA ne se répercutera pas d'abord sur les étapes ultérieures, mais se traduira d'abord par une réalité plus directe :

Plus de puces, des puces plus puissantes, des puces à plus large bande passante.

C'est aussi pourquoi la demande en IA se reflète en premier sur le secteur des puces.

Les données industrielles ont déjà bien clarifié cette question. Selon l'exercice fiscal 2026, les revenus de NVIDIA ont augmenté de 65 % en glissement annuel, ce qui indique que la demande pour les puces de calcul haute performance continue de s'exprimer.

Couche de puissance de calcul principale : NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), TSMC (TSM)

Couche de calcul nationale : Hygon Information (688041.SH), Cambricon (688256.SH), etc. Hygon Information est l'une des entreprises représentatives en Chine pour les CPU serveur x86, avec un chiffre d'affaires de 9,162 milliards de yuans en 2024, en hausse de 52,4 % en glissement annuel.

Couche des équipements semi-conducteurs : ASML, Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX). Le prix de l'ADR américain d'ASML, leader mondial des machines de lithographie, a atteint un nouveau record au début de l'année 2026, avec une hausse de plus de 8 % le 2 janvier, et une augmentation globale de 27 % depuis le début de l'année 2026 ; Lam Research affiche une hausse de 30 % depuis le début de l'année ; Applied Materials enregistre une hausse de 28 % depuis le début de l'année. Les cours des trois géants des équipements semi-conducteurs ont largement surperformé l'indice S&P 500.

Le secteur des puces a été le premier à se déclencher et le plus performant de cette vague de croissance de l'IA. NVIDIA, en tant que leader, a enregistré une hausse cumulative de plus de 1000 % depuis le début de l'année 2023. Les équipements ont continué de atteindre de nouveaux sommets au début de 2026 et restent globalement dans une phase haussière forte.

Citigroup a publié un rapport d'analyse prévoyant que le secteur mondial des équipements semi-conducteurs entrera dans un « cycle haussier Phase 2 », avec les actions de semiconducteurs en 2026 se concentrant clairement sur ASML, Lam Research et Applied Materials.

Deuxième point : Énergie — Une fois que l'IA aura grandi, le goulot d'étranglement passera des puces à l'électricité.

Plus de puces, sans électricité, ça ne fonctionne pas.

Acheter des puces n'est qu'un début ; faire fonctionner à long terme de grands modèles, des centres de données et des services d'inférence nécessite une alimentation électrique continue, ainsi qu'une charge supplémentaire de dissipation thermique et de refroidissement.

La puissance typique par baie dans les centres de données traditionnels se situe entre 5 et 15 kilowatts, tandis que les centres de données AI ont clairement augmenté jusqu'à 50 à 100 kilowatts, ce qui implique une consommation d'énergie et une pression de refroidissement totalement différentes.

L'analyse de l'AIE cette année indique que la consommation d'électricité des centres de données passera à environ 945 TWh d'ici 2030, soit environ le double du niveau actuel, l'IA étant le principal moteur. Le département de l'Énergie des États-Unis a également clairement indiqué que la croissance de la demande énergétique des centres de données exerce une pression notable sur les réseaux régionaux.

Gas turbines: GE Vernova (GEV): Orders for gas turbines have surged, with full-year 2025 orders reaching $59 billion and backlog growing to $150 billion; management has raised its 2026 revenue guidance to $44 billion to $45 billion.

Producteurs d’électricité indépendants : Constellation Energy (CEG) : opérateur d’électricité sans carbone le plus important aux États-Unis, avec des actifs nucléaires signant directement des accords d’achat d’électricité à long terme avec de grandes entreprises technologiques ;

Vistra (VST) : combinaison d'actifs nucléaires et à gaz, avec une médiane des orientations EBITDA 2026 en hausse d'environ 30 % par rapport à 2025

Uranium resources: Cameco (CCJ): World's largest publicly traded uranium miner, a primary beneficiary of nuclear power revival

GE Vernova a augmenté de 167 % au cours de la dernière année. Son plus bas niveau sur 52 semaines était de 408 dollars, et il a atteint un pic de 1 181 dollars, soit une hausse de presque deux fois le niveau minimum.

Constellation Energy a atteint un record historique en 2025, puis a reculé d'environ 28 % depuis son sommet en raison de perturbations liées aux politiques réglementaires, et se trouve actuellement à un niveau relativement bas.

Vistra reste globalement fort, avec la signature continue de contrats d'approvisionnement énergétique à long terme pour les centres de données. Le secteur énergétique a été réévalué de manière globale, passant d'une position défensive traditionnelle à un bénéficiaire central des infrastructures IA.

Troisième : Le stockage — la direction la plus souvent négligée, mais qui apporte des bénéfices à long terme

La logique fondamentale du stockage avantageux est simple : l'IA n'est pas un appel unique ; elle est fondamentalement un système qui consomme, accumule et appelle continuellement des données.

L'entraînement nécessite la lecture de grandes quantités de données, pendant l'entraînement il faut enregistrer des points de contrôle, l'inférence requiert le chargement du modèle et le cache, tandis que RAG et Agent doivent constamment accéder à la base de connaissances, aux journaux et à la mémoire.

Ainsi, ce que l'IA apporte n'est pas seulement « plus de données », mais :

· Lecture et écriture des données plus fréquentes

· Appeler plus en temps réel

· Gérer plus de complexité

· La pression sur la migration et le cache est plus forte

En regardant plus loin, plus les GPU sont chers, moins on peut les laisser inactifs ; l'industrie mettra donc de plus en plus l'accent sur la manière de transmettre les données plus rapidement et plus stablement vers les unités de calcul.

Autrement dit, plus l'IA progresse, plus le stockage devient bien plus qu'un « entrepôt de données » : il devient la base de données essentielle garantissant le fonctionnement continu de l'ensemble du système d'IA.

Fabricants de puces de stockage : SK Hynix (000660.KS), Samsung Electronics (005930.KS), Micron Technology (MU)

Fabricants de NAND / SSD / HDD : SanDisk (SNDK), Seagate (STX), Western Digital (WDC)

Conception de stockage nationale : GigaDevice, Puyan Semiconductor, Dongxin Semiconductor, Beijing Junzheng, Memblaze, ainsi que les fabricants de modules de stockage Demingli, Shannon Core创 et Jiangbo Long, etc.

Depuis 2026, le secteur du stockage est l'une des branches les plus fortes de la chaîne de valeur de l'IA.

Aux États-Unis, soutenues par les investissements dans l'infrastructure de l'IA et la demande croissante en stockage à haute capacité, Seagate, SanDisk et Western Digital ont tous fortement augmenté cette année. Selon Reuters fin avril, Seagate et Western Digital ont plus que doublé, tandis que SanDisk a augmenté d'environ 350 % cette année.

Les fabricants de puces de stockage affichent également une forte performance ; Micron a fortement progressé cette année, tandis que SK Hynix continue de bénéficier de la pénurie de HBM et de la concurrence acharnée pour les capacités de production, avec une augmentation de 198 % du chiffre d'affaires et de 406 % du bénéfice opérationnel sur un an au premier trimestre, renforçant davantage sa rentabilité.

En conclusion : d'abord les puces, ensuite l'électricité, enfin le stockage

La première vague de réalisation de l'IA, ce sont les puces ; la deuxième vague de goulots d'étranglement, ce sont les énergies ; la troisième vague à long terme à bénéficier, ce sont les stockages.

La logique est correcte, mais cela ne signifie pas que le moment d'achat est confortable. Des opportunités structurelles existent, mais il ne faut pas acheter aveuglément à des niveaux élevés.

Ce qui a vraiment de la valeur, ce n'est pas l'agitation en elle-même, mais à quel niveau de la chaîne de valeur vous vous trouvez.

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