Auteur : Équipe de contenu Changan I Biteye
En novembre de l'année dernière, Sun Zhen a publié un tweet :
Court terme, pénurie de puces ; à long terme, pénurie d'énergie ; toujours pénurie de stockage, l'avenir de BitTorrent est inimaginable.
Si l'on considère cette phrase comme un jugement industriel plutôt qu'une phrase accrocheuse pour le trafic, on constate en revenant en arrière :
Ces trois lignes représentent presque le chemin de rendement le plus réel de l'IA sur le marché.
Quel serait le résultat aujourd'hui si vous aviez acheté des actions de stocks liés au stockage après la publication de ce tweet ?
• Micron : +214 %
• Seagate : +180 %
• Western Digital : +190 %
• SanDisk : +552 %
Cet article est décomposé selon ces trois axes :
Pourquoi l'IA profite-t-elle d'abord aux puces, puis crée-t-elle une contrainte énergétique, et enfin augmente-t-elle à long terme la demande de stockage ? Quels actifs ont déjà performé dans cette structure ?
I. Puce : Ce qui se concrétise en premier avec l'explosion de l'IA, ce ne sont pas les récits, mais les commandes
Ce n'est pas la couche application qui a été la première à s'enflammer, mais la couche inférieure de calcul.
Que ce soit pour entraîner de grands modèles, ou pour l'inférence quotidienne, l'appel d'agents ou le traitement multimodal, la première étape consiste toujours à faire fonctionner les calculs, et ces calculs reposent finalement sur les GPU, les HBM, les interconnexions rapides et les procédés avancés.
Autrement dit, la croissance de la demande en IA ne se répercutera pas d'abord sur les étapes ultérieures, mais se traduira d'abord par une réalité plus directe :
Plus de puces, des puces plus puissantes, des puces à plus large bande passante.
C'est aussi pourquoi la demande en IA se reflète en premier sur le secteur des puces.
Les données industrielles ont déjà clairement exposé cet événement. Selon l'exercice fiscal 2026, le chiffre d'affaires de NVIDIA a augmenté de 65 % en glissement annuel, ce qui indique que la demande pour les puces de calcul haute performance continue de s'exprimer.
🌟 Quels actifs sont concernés par cette direction ?
Couche de puissance de calcul principale : NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), TSMC (TSM)
Couche de calcul nationale : Hygon Information (688041.SH), Cambricon (688256.SH), etc. Hygon Information est l'une des entreprises représentatives de CPU x86 pour serveurs en Chine, avec un chiffre d'affaires de 9,162 milliards de yuans en 2024, en hausse de 52,4 % en glissement annuel.
Couche des équipements semi-conducteurs : ASML, Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX). Le prix de l'ADR américain d'ASML, leader mondial des machines de lithographie, a atteint un nouveau record à l'ouverture de l'année 2026, avec une hausse quotidienne de plus de 8 % le 2 janvier ; depuis le début de l'année 2026, sa progression s'élève à 27 %. Lam Research affiche une hausse de 30 % depuis le début de l'année, et Applied Materials une hausse de 28 %. Les cours des trois géants des équipements semi-conducteurs ont largement surperformé l'indice S&P 500.
🌟 Performance au cours de la dernière année
Le secteur des puces a été le premier à se lancer et le plus performant dans cette vague de croissance de l'IA. NVIDIA, en tant que leader, a enregistré une hausse cumulative de plus de 1000 % depuis le début de 2023. Les équipements ont continué de atteindre de nouveaux sommets au début de 2026 et restent globalement dans une phase de forte hausse.
Citigroup a publié un rapport d'analyse prévoyant que le secteur mondial des équipements semi-conducteurs entrera dans un « deuxième cycle haussier », avec les actions de ASML, Lam Research et Applied Materials comme principaux axes pour 2026.
Deuxième point : Énergie — Une fois que l'IA aura grandi, le goulot d'étranglement passera des puces à l'électricité.
Plus de puces, sans électricité, rien ne fonctionne.
Acheter des puces n'est qu'un début ; faire fonctionner à long terme de grands modèles, des centres de données et des services d'inférence nécessite une alimentation électrique continue, ainsi qu'une charge supplémentaire de dissipation thermique et de refroidissement.
La puissance typique par armoire dans les centres de données traditionnels se situe entre 5 et 15 kilowatts, tandis que les centres de données AI ont clairement augmenté à 50 à 100 kilowatts, ce qui implique une consommation d'énergie et une pression de dissipation thermique totalement différentes.
L'analyse de l'AIE cette année indique que la consommation d'électricité des centres de données passera à environ 945 TWh d'ici 2030, soit environ le double du niveau actuel, l'IA étant le principal moteur. Le département de l'Énergie des États-Unis a également clairement déclaré que la croissance de la demande énergétique des centres de données exerce une pression notable sur les réseaux électriques régionaux.
🌟 Quels actifs sont concernés par cette direction ?
Turbines à gaz : GE Vernova (GEV) : les commandes de turbines à gaz explosent, avec un volume annuel de commandes de 59 milliards de dollars en 2025 et un carnet de commandes en hausse à 150 milliards de dollars ; la direction a relevé sa prévision de chiffre d'affaires pour 2026 à 44 à 45 milliards de dollars.
Producteurs d’électricité indépendants : Constellation Energy (CEG) : opérateur d’électricité sans carbone le plus important aux États-Unis, avec des actifs nucléaires signant directement des accords d’achat d’électricité à long terme avec de grandes entreprises technologiques ;
Vistra (VST) : combinaison d'actifs nucléaires et gaziers, avec une fourchette médiane de l'EBITDA pour 2026 en hausse d'environ 30 % par rapport à 2025
Uranium resources: Cameco (CCJ): World's largest publicly traded uranium miner, a primary beneficiary of nuclear power revival
🌟 Performance au cours de la dernière année
GE Vernova a augmenté de 167 % au cours de la dernière année. Son plus bas niveau sur 52 semaines était de 408 $, et il a atteint un sommet de 1 181 $, soit une hausse de presque deux fois la fourchette.
Constellation Energy a atteint un record historique en 2025, puis a reculé d'environ 28 % depuis ce sommet en raison de perturbations liées aux politiques réglementaires, et se trouve actuellement à un niveau relativement bas.
Vistra reste globalement fort, avec la signature continue de contrats d'approvisionnement énergétique à long terme pour les centres de données. Le secteur énergétique a été réévalué de manière globale, passant d'une position défensive traditionnelle à un bénéficiaire central de l'infrastructure IA.
Troisième : Le stockage — la direction la plus souvent négligée, mais qui apporte des bénéfices à long terme
La logique fondamentale du stockage avantageux est simple : l'IA n'est pas un appel unique ; elle est fondamentalement un système qui consomme, accumule et appelle continuellement des données.
L'entraînement nécessite la lecture de grandes quantités de données, pendant l'entraînement il faut enregistrer des points de contrôle, l'inférence exige le chargement du modèle et l'utilisation de caches, tandis que RAG et les agents doivent constamment accéder à des bases de connaissances, des journaux et des mémoires.
Ainsi, ce que l'IA apporte n'est pas seulement « plus de données », mais :
• Les lectures et écritures de données sont plus fréquentes
• Appeler plus en temps réel
• Gérer plus de complexité
• La pression sur la migration et le cache est plus importante
En regardant plus loin, plus les GPU sont chers, moins on peut les laisser inactifs ; donc l'industrie accordera de plus en plus d'importance à la manière de transmettre les données plus rapidement et plus stablement vers les ressources de calcul.
Autrement dit, plus l'IA progresse, plus le stockage devient bien plus qu'un « entrepôt de données » : il devient la fondation data qui assure le fonctionnement continu de l'ensemble du système d'IA.
🌟 Quels actifs sont concernés par cette direction ?
Fabricants de puces mémoire : SK Hynix (000660.KS), Samsung Electronics (005930.KS), Micron Technology (MU)
Fabricants de NAND / SSD / HDD : SanDisk (SNDK), Seagate (STX), Western Digital (WDC)
Conception de stockage nationale : GigaDevice, Puyan Semiconductor, Dongxin Semiconductor, Beijing Junzheng, Memblaze, ainsi que les fabricants de modules de stockage Demingli, Shannon Core创 et Jiangbo Long, etc.
🌟 Performance au cours de la dernière année
Since 2026, the storage sector has been one of the strongest branches in the AI industry chain.
Aux États-Unis, poussés par les investissements dans l'infrastructure IA et la demande croissante en stockage à haute capacité, Seagate, SanDisk et Western Digital ont tous fortement augmenté cette année. Selon Reuters fin avril, Seagate et Western Digital ont plus que doublé, tandis que SanDisk a progressé d'environ 350 % cette année.
Les fabricants de puces de stockage ont également renforcé leur performance ; Micron a fortement progressé cette année, tandis que SK Hynix continue de bénéficier de la pénurie de HBM et de la concurrence féroce pour les capacités de production, avec une augmentation de 198 % du chiffre d'affaires et de 406 % du bénéfice opérationnel sur un an au premier trimestre, renforçant davantage sa rentabilité.
En conclusion : d'abord les puces, ensuite l'électricité, enfin le stockage
La première vague de réalisation de l'IA, c'est les puces ; la deuxième vague de goulots d'étranglement, c'est l'énergie ; la troisième vague à long terme à bénéficier, c'est le stockage.
La logique est correcte, mais cela ne signifie pas que le moment d'achat est confortable. Des opportunités structurelles existent, mais il ne faut pas acheter aveuglément à des niveaux élevés.
Ce qui a vraiment de la valeur, ce n'est pas l'agitation en elle-même, mais à quel niveau de la chaîne de valeur vous vous trouvez.
Clause de non-responsabilité : Il s'agit uniquement d'une rétrospective de la chaîne de valeur et ne constitue pas un conseil en investissement. En particulier, certains actifs ont déjà connu une hausse très importante depuis 2026 ; une logique correcte ne signifie pas nécessairement un point d'achat favorable.