Changement des applications IA : Les fournisseurs de cloud relient les mondes du silicium et du carbone

Auteur : Tidal Research

L'industrie de l'IA traverse un changement narratif crucial. Au cours des deux dernières années, le marché a négocié selon la logique de la « construction de centrales électriques », c'est-à-dire l'infrastructure de calcul ; à partir de maintenant, le marché commencera à négocier selon la logique de la « généralisation des appareils électriques », c'est-à-dire la commercialisation des applications d'IA.

Les fournisseurs de cloud sont le pont entre la puissance de calcul silicium et le monde carboné, et le véritable essor des applications IA vient tout juste de commencer.

Au cours des dix-huit derniers mois, le récit central des investissements dans l'IA était « la puissance de calcul prime ». Des GPU NVIDIA aux modules optiques, en passant par les centres de données et les serveurs à refroidissement liquide, les acteurs en amont de la chaîne de valeur ont engrangé d'importants bénéfices. À partir du second semestre 2026, ce paysage commence à évoluer.

Le signal de retournement provient de la stratégie de tarification du grand modèle.

En mai 2026, Doubao lance sa version payante, et Kimi API publie un nouveau modèle avec une augmentation significative des prix. Les grands modèles nationaux passent officiellement de la stratégie « gratuit pour attirer des utilisateurs » à celle « du paiement pour concrétiser la valeur commerciale ».

Plusieurs jeux de données peuvent corroborer ce tournant :

• La plateforme MaaS de Alibaba Bailing a vu sa consommation de jetons multiplier par six en trois mois et deviendra bientôt le produit générant le plus de revenus pour Alibaba Cloud.
• Les abonnements payants Microsoft 365 Copilot dépassent 30 millions, avec une augmentation nette trimestrielle plus que doublée en glissement trimestriel.
• Les revenus de Google Cloud ont augmenté de 63 % en glissement annuel, soit la croissance la plus forte depuis plusieurs années.
• Anthropic lance Claude Fable 5 et Mythos 5, avec une nouvelle progression des capacités des modèles

Fin juillet à début août, Microsoft, Google, Amazon et Meta ont publié leurs résultats respectifs. Ces quatre rapports ont transmis un même message : les revenus du cloud accélèrent leur croissance, les dépenses en capital sont encore révisées à la hausse, mais l'attention du marché s'est déplacée vers les rendements.

En détail : au T2 2026, les dépenses en capital des quatre principaux fournisseurs de cloud en Amérique du Nord continuent de croître fortement, avec une prévision annuelle combinée d'environ 720 à 745 milliards de dollars. Mais ce qui attire davantage l'attention que les dépenses en capital, c'est l'accélération des revenus : Google Cloud +63 %, Azure +40 %, AWS +28 %.

Les actions de Microsoft méritent une attention particulière. Le modèle économique de Copilot s'est étendu de la simple tarification « par siège » à une tarification double « siège + utilisation », ce qui signifie que les applications IA établissent un modèle de rentabilité durable.

Le silicium persiste, le carbone émerge progressivement :长江证券 a présenté ce titre dans sa stratégie intermédiaire 2026 ; le silicium désigne le monde numérique composé de puces, de capacités de calcul et de modèles d'IA ; le carbone désigne le monde physique constitué d'activités humaines, d'industries traditionnelles et de consommation réelle.

Si le monde silicium est une « centrale électrique » et le monde carbone des « mille foyers », les fournisseurs de cloud sont le « réseau électrique » intermédiaire.

Le cloud est l'infrastructure de base qui soutient les applications AI. Les applications nécessitent une puissance de calcul élastique, des services de modèles, du stockage et un réseau ; ces éléments ne peuvent pas être résolus simplement en achetant des GPU, ils dépendent nécessairement de l'infrastructure complète de la plateforme cloud.

Plus important encore, lorsque l'IA passe de la « formation » à l'« inférence », la position stratégique des plateformes cloud devient encore plus forte. L'inférence exige une faible latence, une haute concurrence et une mise à l'échelle élastique — précisément les atouts fondamentaux du cloud.

Les données sur les dépenses en capital confirment également ce point. Les prévisions de dépenses en capital des quatre principaux fournisseurs de cloud en Amérique du Nord pour 2026 s'élèvent à un total de 720 à 745 milliards de dollars, et les dépenses en capital des huit principaux CSP mondiaux devraient dépasser 710 milliards de dollars, soit une augmentation annuelle d'environ 61 %. Morgan Stanley a émis une prévision anticipée de « 1 400 milliards de dollars de dépenses en capital, avec une multiplication par quatre de la puissance de calcul ».

Parmi les fournisseurs de cloud chinois, Alibaba Cloud est le plus agressif dans son déploiement. Alibaba a établi une boucle complète : « puce (Pingtouge) — cloud (Alibaba Cloud Intelligence) — modèle (Tongyi Lab) — application ». Le GPU généraliste Zhenwu 810E est entré en production de masse et a déjà été déployé dans plusieurs clusters de dix mille cartes. Les revenus d'IA d'Alibaba Cloud ont augmenté de plus de 100 %, et le PDG Wu Yongming a clairement indiqué que la plateforme Bailian MaaS deviendra le produit générant le plus de revenus pour Alibaba Cloud.

Les principaux fournisseurs de services cloud en Chine ont clairement indiqué que leur croissance totale des investissements dépassera 20 % en 2026, et des dépenses de capital à l'échelle des milliards de yuans sont désormais inévitables.

Les domaines actuels où la commercialisation des applications d'IA est la plus rapide incluent :

En tenant compte du marché actuel, on peut classer trois lignes d'investissement principales.

Ligne principale 1 : Fournisseurs de services cloud, les « vendeurs de pioches » les plus certains

Plus les applications d'IA prospèrent, plus la consommation de puissance de calcul par les fournisseurs de services cloud augmente. En Amérique du Nord, observez AWS/Azure/GCP ; en Chine, observez Alibaba Cloud, Huawei Cloud, Tencent Cloud et leur chaîne d'approvisionnement.

Logique fondamentale : accélération des revenus cloud → évaluation passant de la « tarification des ressources » à la « tarification de la valeur » → augmentation durable de la marge brute des fournisseurs cloud.

Ligne directrice 2 : Plateforme d'applications IA, à la recherche d'un produit « tueur »

Mettez l'accent sur les entreprises ayant déjà établi un cycle commercial fermé, notamment dans les domaines de la programmation par IA, du marketing par IA et de la génération de contenu multimodal. Critères clés de sélection : part des revenus provenant de l'IA > 10 % et croissance > 50 %.

Logique centrale : Amélioration des capacités des grands modèles → Transformation qualitative de l'expérience utilisateur → Saut de la taux de conversion payante → Réalisation des résultats.

Ligne principale 3 : Location de puissance de calcul et infrastructure IA, les « actions ombres » en plein essor

L'explosion des applications d'IA stimulera une demande accrue en puissance de calcul, profitant ainsi simultanément aux infrastructures telles que la location de puissance de calcul.

Logique centrale : Explosion de la demande d'appels de jetons → Demande supérieure à l'offre de puissance de calcul → Croissance de la location de puissance de calcul.

Au premier semestre 2026, le secteur de l'IA a connu une divergence de type « K » : les infrastructures de calcul ont continué à augmenter avant de subir un fort recul, tandis que les secteurs des applications et logiciels IA ont relativement stagné.

En août, plusieurs variables agissent simultanément. Les résultats financiers des fournisseurs de cloud en Amérique du Nord ont fourni un signal combiné d'accélération des revenus cloud et de révision à la hausse des dépenses en capital ; la boucle commerciale de l'investissement en IA est en train de se refermer. Les grands modèles passent du gratuit au payant, et l'industrie commence enfin à répondre à la question : « Comment l'IA génère-t-elle des revenus ? »

Des nouveautés d'applications IA sont publiées en série, de Claude Fable 5 aux applications grand public de Qwen d'Alibaba, avec une itération continue de la puissance produit. La réunion du Bureau politique du 30 juillet a souligné la mise en œuvre approfondie de l'initiative « IA + », avec un renforcement des mesures politiques.

La tâche centrale pour les investisseurs au second semestre et même pour les années à venir : identifier les entreprises capables de transformer réellement les technologies d'IA en revenus et en bénéfices.

[Disclaimer]

Ce rapport est produit par Chaoxiang Research et repose sur des informations publiques et des rapports d'institutions. Il est destiné uniquement aux investisseurs professionnels et ne constitue en aucun cas une recommandation d'investissement.