Les employeurs privés américains ont créé seulement 44 000 emplois en juillet, selon le dernier rapport ADP sur l'emploi national. Il s'agit de la plus faible augmentation mensuelle en six mois, et elle a largement manqué les attentes des économistes, qui tablaient sur environ 70 000 emplois.
Les chiffres peignent un tableau sombre
Le chiffre de juillet représente un ralentissement marqué par rapport à juin, qui a lui-même été révisé à la baisse à 95 000 emplois à partir d'une estimation antérieure. Les données hebdomadaires récentes sur les embauches issues des mises à jour du NER Pulse d'ADP avaient déjà signalé des signaux d'alerte, avec des moyennes oscillant dans les dizaines de milliers.
Le rapport ADP, produit en partenariat avec le Digital Economy Lab de Stanford, sert de prévision des données officielles sur les emplois non agricoles du Bureau of Labor Statistics. Il a été publié vers le 5 août et a eu l'effet d'un verre d'eau glacée sur quiconque s'accrochait encore au récit d'un « marché du travail résilient ».
Pour y voir plus clair, les États-Unis doivent créer environ 100 000 à 150 000 emplois par mois simplement pour suivre la croissance démographique. Atteindre moins de la moitié de ce seuil ne constitue pas une période douce. C’est une stagnation.
Pourquoi les traders de crypto-devraient s'intéresser aux rapports de paie
La Réserve fédérale surveille les données sur l'emploi avec une grande attention, car son mandat double exige qu'elle équilibre la stabilité des prix et l'emploi maximal. Lorsque les embauches ralentissent aussi considérablement, la Fed fait face à une pression croissante pour assouplir la politique monétaire, généralement par des baisses des taux d'intérêt.
Des taux plus bas rendent la détention de liquidités et d'obligations moins attractive. Cela pousse les capitaux vers des actifs plus risqués : actions, matières premières, et oui, les crypto-monnaies.
Le tableau d'ensemble devient de plus en plus difficile à ignorer
Le chiffre révisé de juin, à 95 000, était déjà faible. Les 44 000 de juillet en font une tendance. Les experts pointent à la fois une demande réduite des employeurs et des contraintes d'offre persistantes comme deux vents contraires affectant simultanément le marché du travail.
Ces données arrivent alors que l'inflation se refroidit progressivement, éliminant l'une des principales excuses de la Fed pour maintenir des taux d'intérêt élevés.
Pour les investisseurs en crypto, une seule réduction de 25 points de base est déjà largement intégrée dans la plupart des modèles. Ce qui déplacerait véritablement les marchés, ce serait un signal indiquant que la Réserve fédérale perçoit une suffisante faiblesse économique pour justifier un cycle d'assouplissement plus soutenu.
Le rapport officiel des non-farm payrolls de la BLS, attendu peu après les données ADP, confirmera ou compliquera ce récit. Si les données gouvernementales corroborent la faiblesse du secteur privé identifiée par l'ADP, attendez-vous à une intensification du récit de baisse des taux. Si le chiffre de la BLS est nettement plus fort, il pourrait générer un type de retournement macroéconomique provoquant des mouvements brusques intrajournaliers sur les marchés cryptos.