Adresse un ordre de vente d'ETH d'environ 100 M$ sur Hyperliquid, déclenche un test de la profondeur du marché

Selon Mars Finance, le 6 août, selon les données de TradingBeats (anciennement Hyperinsight), une adresse commençant par 0xd9a5 a lancé ce matin une commande TWAP de vente d’ETH sur 30 minutes, visant à vendre à découvert 52 956 ETH, pour un montant nominal d’environ 100,4 millions de dollars. Si toutes les ordres avaient été exécutés, cette adresse serait devenue la plus grande position vendeuse à découvert sur Hyperliquid. Toutefois, cette commande n’a fonctionné que pendant environ 45 secondes avant d’être annulée, avec seulement 1 779,67 ETH vendus, soit environ 3,373 millions de dollars, pour un taux d’exécution de 3,36 %. Une adresse disposant d’un equity de seulement 335 000 dollars a presque passé une position vendeuse à découvert équivalente à 299 fois ses fonds propres, puis a annulé environ 97 % de l’ordre en une minute — ce qui ressemble fortement à une erreur de manipulation. Il ne s’agit probablement pas de la première fois qu’une telle erreur se produit. Hier, cette adresse a lancé au total 39 commandes TWAP d’ETH, dont 31 visant à ouvrir des positions vendeuses à découvert, toutes annulées avant leur terme ; la médiane de la durée d’exécution était de seulement 16,5 secondes, avec un taux d’exécution médian d’environ 3,42 %. Les deux premières séries d’exécutions ont réellement vendu environ 1 779,67 ETH, permettant à l’adresse d’observer : si Hyperliquid pouvait absorber rapidement un volume d’environ 880 ETH par tranche, quel était le slippage moyen, et si le prix baissait significativement après plusieurs ventes consécutives. Selon l’analyse, ces transactions anormales pourraient correspondre à deux stratégies possibles : 1. Utiliser une commande mère exagérée pour générer rapidement deux tranches de marché proches de la limite du compte, plus pratique que des ordres manuels successifs. 2. Utiliser les premières et deuxièmes exécutions pour évaluer la capacité du livre d’ordres actuel à absorber des ventes actives importantes ainsi que le slippage réel. Bien que ces ordres massifs aient été répétitivement annulés et modifiés, les volumes effectivement exécutés ne sont pas négligeables. Hier, cette adresse a ouvert au total 58 200 ETH à découvert, puis les a tous rachetés, pour un volume total des deux côtés d’environ 218 millions de dollars ; le bénéfice brut s’élève à environ 398 000 dollars, soit un bénéfice net d’environ 336 000 dollars après déduction des frais d’environ 62 000 dollars. À la date de publication, il ne reste plus qu’une position vendeuse à découvert de 1 779,67 ETH, d’une valeur d’environ 3,374 millions de dollars, avec un effet de levier complet de 10x, un prix moyen d’entrée de 1 895,08 dollars et une perte non réalisée d’environ 1 265 dollars ; aucune autre commande TWAP ou ordre en attente n’est en cours sur ce compte. Il reste incertain si cette commande de vente à découvert de 100 millions de dollars était une simple erreur ou une stratégie habituelle ; toutefois, compte tenu des 39 opérations similaires effectuées hier, il est peu probable qu’il s’agisse d’un simple accident.