Un protocole DeFi vient de proposer de devenir privé, car ses responsables estiment que la structure DAO actuelle constitue un obstacle à la conclusion d'accords institutionnels.
Le token ACX d'Across Protocol a augmenté de 80 % pour atteindre 0,06 $ jeudi après que l'équipe derrière la plateforme de pontage interchaînes a publié une 'temp-check' proposal pour dissoudre sa structure de token et la convertir en une corporation américaine traditionnelle de type C.
« Alors qu'Across approfondit son travail avec des partenaires institutionnels et entreprises, la structure de jeton et de DAO a considérablement impacté notre capacité à conclure des partenariats et des intégrations », lit-on dans la proposition. « Passer à une entité juridique traditionnelle améliorerait significativement notre capacité à conclure des contrats exécutoires, à structurer des accords de revenus et à offrir davantage de valeur aux parties prenantes d'Across. »
Un test de température dans la gouvernance DeFi est essentiellement un sondage non contraignant qui évalue l'opinion de la communauté avant un vote formel. Il permet à l'équipe de déterminer s'il existe un soutien suffisant pour soumettre une proposition de gouvernance officielle, qui sera ensuite votée par les détenteurs de jetons.
Le mouvement offrirait aux détenteurs de jetons deux choix : échanger leurs ACX contre des actions de la nouvelle entreprise, ou vendre leurs jetons en USDC à 0,04375 $, soit une prime de 25 % par rapport au prix moyen de négociation des 30 derniers jours.
Le token était négocié à environ 0,033 $ avant la mise en ligne de la proposition. La hausse immédiate à 0,07 $ avant de se stabiliser autour de 0,06 $ reflète la prise en compte par le marché du prix plancher de rachat, bien que le prix actuel soit déjà bien au-dessus du prix de rachat proposé de 0,04375 $, suggérant que les traders parient sur une offre plus élevée ou sur une valeur supérieure de l'option d'actions.
En comparaison, le BTC est actuellement stable, selon les données de marché de CoinDesk. Le CoinDesk 20, qui mesure la performance des plus grands actifs numériques, est également stable.
Les mécanismes sont simples. Une nouvelle entité appelée « AcrossCo » détiendrait tous les droits de propriété intellectuelle du protocole et gérerait le développement. Les détenteurs de jetons dépassant 5 millions d’ACX pourraient convertir directement en actions.
Les petits détenteurs peuvent accéder à des actions via une structure SPV sans frais avec un minimum de 250 000 ACX, soit environ 10 000 $ au prix actuel. Tout le monde est traité de manière équitable avec un ratio 1:1 entre les jetons et les actions, quel que soit le montant.
Ceux qui ne souhaitent pas d'équité recevront le rachat en USDC à la prime de 25 %. La fenêtre de rachat s'ouvrirait dans les trois mois suivant l'adoption de la proposition et resterait ouverte pendant six mois, financée par les actifs liquides du protocole.
Un appel communautaire est prévu le 18 mars, la discussion formelle se déroule jusqu'au 25 mars, et un vote par Snapshot suivra le 26 mars. S'il est adopté, la conversion débutera début avril.
Les partisans du DeFi ont passé des années à affirmer que les jetons et les DAO étaient supérieurs aux structures corporatives traditionnelles pour construire une infrastructure décentralisée.
Across est l'un des premiers protocoles à avoir publiquement affirmé le contraire, à savoir que la structure de jeton freine activement la croissance et qu'une C-corp apporterait plus de valeur aux mêmes parties prenantes.
Risk Labs a reconnu que le jeton était « considérablement sous-évalué » et a décrit la proposition comme une opportunité de « renforcer Across » grâce à une structure que les partenaires institutionnels comprennent réellement.
Le volume de trading sur 24 heures de 149 millions de dollars est environ 3,5 fois la capitalisation boursière du jeton, reflétant l'intensité de l'intérêt spéculatif autour de la proposition.
Que cet intérêt se traduise par un soutien à la conversion ou simplement par un échange sur la prime de rachat, c’est ce que les deux prochaines semaines de discussion de gouvernance détermineront.