Le fondateur d'Aave, Stani Kulechov, critique l'EIP-8361 d'Ethereum pour un rendement de staking nul

Selon les nouvelles de ME, le 5 août (UTC+8), Stani Kulechov, fondateur d'Aave, a publié un article détaillé indiquant que la proposition EIP-8361 d'émission progressive et de destruction sur Ethereum présente des problèmes systémiques. Cette proposition vise à réduire le rendement net du staking à zéro en détruisant progressivement les revenus d'émission de la couche de consensus, lorsque le total des ETH stakés atteindra 60,25 millions, soit environ 50 % de l'offre totale. Stani Kulechov estime que les effets secondaires de cette proposition n'ont pas été suffisamment modélisés et pourraient nuire aux fondements de l'écosystème Ethereum sous plusieurs angles. Il affirme que le mécanisme de rendement nul pourrait accentuer la centralisation du staking : les validateurs domestiques, pénalisés par des coûts fixes tels que le matériel et l'électricité, seront les premiers à se retirer, tandis que les entités non motivées par les revenus — comme les émetteurs d'ETF, les échanges et les fonds corporatifs — resteront présents. Les revenus MEV, non affectés par la proposition, renforceront encore davantage l'avantage des opérateurs professionnels dominants. Il souligne également que les stakers individuels feront face à des risques fiscaux et opérationnels. Si les autorités fiscales taxent l'intégralité des récompenses émises tout en considérant la partie détruite comme une perte en capital, les nœuds domestiques pourraient subir une perte après impôts. Dans le cas où les pénalités pour défaillance restent inchangées, la période de récupération après une défaillance pourrait s'allonger jusqu'à 14 fois après la baisse du rendement net. Stani Kulechov affirme que les revenus de staking constituent la référence pour le prix des taux d'intérêt des ETH en ligne. Une baisse de ces revenus pourrait déstabiliser le marché du prêt DeFi et celui des produits à revenu fixe en supprimant leur ancre de tarification, poussant les fonds en ligne vers des stablecoins offrant un rendement annuel de 4 % à 5 %. Pour les investisseurs institutionnels, la prévisibilité des revenus constitue l'avantage compétitif fondamental d’ETH par rapport à BTC ; une fois les revenus réduits à zéro et la volatilité accrue, la différenciation d’ETH en tant que réserve de valeur diminuera. Il note en outre qu'après la mise en œuvre de cette proposition, la part des MEV dans le revenu total des validateurs pourrait passer de 7 % actuel à près de 30 %, incitant les opérateurs à privilégier des relais favorisant la censure et affaiblissant ainsi l'attribution neutre et fiable d'Ethereum. Si une mécanique de destruction des MEV était ensuite ajoutée, les revenus des validateurs pourraient être pratiquement réduits à zéro. Stani Kulechov recommande aux auteurs de la proposition de publier une évaluation des revenus nets après impôts pour les nœuds individuels, des avis fiscaux des principales juridictions et un modèle de risque en cascade pour l'écosystème DeFi, ainsi que d'établir un seuil minimal de rendement net non nul. Selon lui, il convient d'agir directement sur le problème de la concentration du staking plutôt que de réduire les revenus de tous les validateurs. (Source : ODAILY)