Aave’s nouveau protocole V4 sur Ethereum distribue désormais des récompenses USDe via son marché dédié de l’écosystème Ethena, offrant aux utilisateurs DeFi de nouveaux incitatifs pour placer leurs capitaux dans l’un des systèmes de dollar synthétique les plus utilisés dans la crypto.
L'activation marque une étape opérationnelle majeure pour les deux protocoles. Aave V4 a été déployé avec un environnement Ethena spécifiquement conçu comportant deux « Spokes », le plus grand déploiement spécifique à un écosystème à son lancement, prenant en charge USDe, sUSDe, PT-sUSDe et PT-USDe comme actifs de garantie.
Ce que font réellement les Ethena Spokes
À l'intérieur de ces Spokes, les utilisateurs peuvent déposer la monnaie synthétique d'Ethena, l'USDe, et sa variante mise en gage, le sUSDe, pour emprunter contre ceux-ci, gagner des récompenses ou participer à ce que la communauté a affectueusement baptisé des stratégies « Aavethena ». Il s'agit de boucles d'emprunt récursives où un utilisateur dépose de l'USDe, emprunte contre celui-ci, convertit les fonds empruntés en USDe, et répète le cycle pour accumuler des rendements.
USDe est conçu comme un dollar synthétique à delta neutre, ce qui signifie qu'Ethena Labs le soutient avec des actifs productifs couverts par des positions en futures perpétuels. L'exposition nette reste proche de zéro tandis que les positions sous-jacentes génèrent un rendement.
Pendant les périodes de pointe, Aave a soutenu plus de 50 % de l'offre totale de USDe, faisant d'Aave le lieu de liquidité le plus important pour l'actif phare d'Ethena.
Trajectoire de croissance de l'USDe
L'offre de USDe a récemment dépassé 12 milliards de dollars. Il est rapporté que USDe a franchi la barre des 10 milliards de dollars en moins de 500 jours après son lancement, un rythme de croissance largement soutenu par les stratégies de boucle levée permettes par l'infrastructure de prêt d'Aave.
Ethena distribue des incitations discrétionnaires qui profitent aux détenteurs de sUSDe via une structure de coffre-fort de jetons. À mesure que les récompenses s'accumulent, elles augmentent la valeur en USDe garantissant chaque unité de sUSDe, créant une dynamique de capitalisation qui attire les chercheurs de rendement.
Nouvelles fonctionnalités réduisent les frictions
L'une des ajouts notables accompagnant le lancement de la V4 est Liquid Leverage, une fonctionnalité qui permet aux utilisateurs de déposer des montants 50/50 en USDe/sUSDe. L'avantage pratique : cela améliore la liquidité et les récompenses tout en réduisant la période de cooldown qui s'applique généralement lors du déstaking du sUSDe.
La gouvernance d'Aave a également mis en place des garanties structurelles pour le partenariat. Des mécanismes de rachat autorisés sont en place pour gérer le risque inter-protocole, créant essentiellement des canaux de sortie contrôlés qui empêchent un scénario de course aux retraits où des rachats massifs pourraient déstabiliser l'un ou l'autre protocole.