Auteur : Ma Tou, Da Da Lao Si
Les marchés prédictifs pourraient être le seul domaine en 2025 à susciter un enthousiasme collectif chez les investisseurs de fonds en dollars, les amateurs de cryptomonnaies et les professionnels des médias.
En réalité, il existe de nombreuses raisons d’être optimiste à son égard, comme l’arbitrage entre la régulation des États et la régulation fédérale aux États-Unis, les frais élevés générés par l’extrapolation extrême des 0DTE, ou encore la convergence entre l’industrie du contenu et les paris légers.
Mais aujourd'hui, nous n'aborderons pas ces sujets ; au lieu de cela, explorons l'esprit qui sous-tend les marchés de prévision et comment cet esprit s'aligne avec a16z, qui revendique la bandière du « New Media », en devenant l'une des pièces les plus importantes de son empire des nouveaux médias.
Chronique spirituelle des marchés prédictifs
Le produit de marché prédictif est simple (du moins en apparence) : il consiste à transformer l'objet d'une option binaire en n'importe quel événement ou information, mais son noyau spirituel a évolué à travers plusieurs périodes.
Les premières discussions sur les marchés de prévision proviennent en réalité de Hayek, qui considérait que la répartition des connaissances est inégale, et que le marché, en tant que mécanisme de coordination, mobilise les informations provenant de tous les niveaux de la société — des marchands aux experts — dont les jugements sur l'avenir se concrétisent en un seul prix sur le carnet de commandes.
Cette discussion est la plus ancienne, mais aussi la plus souvent mentionnée aujourd'hui, lorsque vous voyez sur les comptes de marketing des termes comme « marché d'agrégation des probabilités » ou « machine de vérité », ils proviennent tous de près d'un siècle atrásHayek dans « La utilisation de la connaissance dans la société ».
Après Hayek, la torche a été reprise par Robin Hanson, qui continue encore aujourd'hui d'être très actif sur Twitter, en débattant avec les adeptes des cryptomonnaies. Sa principale contribution réside dans la conception d'un mécanisme appelé Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR), qui incite ceux qui connaissent la vérité à la révéler. Cette conception a fondamentalement établi le modèle actuel des marchés de prévision.
Avec un tel mécanisme d'incitation, les détenteurs d'informations partout auront la motivation de contribuer leurs informations et de participer au marché. En extrapolant davantage, il semble que de tels marchés pourraient également être utilisés pour la gouvernance publique, en ouvrant un marché pour chaque question future, où tout le monde votera avec de l'argent réel, de sorte que le paysage futur soit construit à travers les variations des cotes dans le carnet de commandes. Cette utopie, appelée Futarchie, est formée à partir de « future » et du suffixe « -archy » indiquant un système politique.
Œuvre initiale : « Logarithmic Market Scoring Rules for Modular Information Aggregation »
Tout cela fait partie de l'histoire officielle, et une chronologie en cours de microéconomie universitaire en traiterait. Mais je pense que les discussions métaphysiques sur les marchés de prévision n'ont plus de sens jusqu'à ce que l'attention d'a16z se porte sur ce domaine.
Présence en salle et nouveaux médias
a16z a été en contact avec l'entreprise de marchés prédictifs Kalshi en 2024, puis a investi lors de son tour de financement de 5 milliards de dollars en août 2025 ; il est actuellement inconnu si un rabais a été accordé. La valorisation de Kalshi a désormais atteint le chiffre impressionnant de 22 milliards de dollars, et elle est considérée comme la société à la croissance la plus rapide après les entreprises d'IA （估值）.
Après avoir pris position, a16z a lancé sa machine médiatique, publiant une série d'articles approfondis expliquant pourquoi Kalshi est l'une des entreprises les plus importantes de cette ère. Honnêtement, bien que les activités d'échange et de casino soient attrayantes, elles ne bénéficieront jamais de multiples P/E élevés en raison des pressions réglementaires potentielles et des risques moraux. Il est clair que a16z a des ambitions bien plus grandes.
Alors, pourquoi Kalshi, ou tout le secteur des marchés de prévision, est-il important ? La réponse de a16z est « la présence ».
À l’heure actuelle, l’interaction entre l’être humain et le monde est filtrée par une fine pellicule de plastique, comme si vous ne pouviez accéder qu’à l’interface frontale d’un site web, sans connaître la structure arrière-plan. Vous pouvez consommer l’expérience audiovisuelle, la narration et même les « sensations réelles » offertes en front-end, mais vous ne pouvez ni les modifier ni y être présent.
Sans parler du fait qu’il est évident que, dans un avenir proche, même la transformation du monde réel sera progressivement externalisée aux agents, quelle place reste-t-il à l’humanité dans le cours de l’histoire ? Il ne reste plus qu’à pleurer, la tête enfouie dans des draps clairs, après avoir mangé et bu à sa faim.
Mais le marché prédictif offre une manière d'intervenir appelée prédiction. Il vous demande de parier de l'argent réel, puis de participer et d'observer les fluctuations de probabilité comme si vous aviez acheté un billet pour entrer dans le stade, tout en acceptant volontiers l'érosion de la thêta, et en partageant des captures d'écran des probabilités du marché prédictif dans tous les groupes, déclarant haut et fort votre position et les idées qui la sous-tendent.
Cela est profondément anti-cynique : en un instant, l’infini lointain, les innombrables êtres humains, le choix du cardinal, l’épaisseur de la neige à New York, les fluctuations du pétrole brut en cinq minutes, voire la question de savoir si Jésus reviendra en 2026, tout cela vous concerne. Toute l’incertitude et tout le sentiment d’impuissance postmodernes s’effondrent sous vos prédictions percutantes. Vous n’êtes plus un joueur, vous êtes un prestigieux super-observateur, un prophète de la communauté, un témoin calme de l’histoire.
Lorsque suffisamment de personnes commencent à utiliser, discuter et s'appuyer sur ce médium, l'autorité du marché lui-même commence à s'élever ; Kalshi détiendra l'interprétation finale de la : 1. authenticité 2. importance des événements. Cela constitue indéniablement un élément clé de l'empire médiatique imaginé par a16z.
Une image expliquant l'assassinat de Charlie Kirk
Étude de cas : MTS
Enfin, parlons de ce que a16z définit comme nouveaux médias. En effet, de la première génération de médias internes promue par a16z et YC, à la deuxième génération de VC issues de médias comme 20VC et Not Boring Capital, jusqu’à la fin où des médias similaires à TBPN ont été acquis par des entreprises et des institutions, le pouvoir des médias a constamment été transféré et délégué, et les plateformes d’opinion sont passées des blogs et émissions télévisées à Twitter et aux podcasts.
Il n'est plus nouveau en 2026 que les fonds de capital-risque créent du contenu et construisent une marque, en aidant les fondateurs à diffuser leurs messages. Mais ce que a16z présente comme nouveaux médias est un projet à large spectre, couvrant sans exception la définition du récit en amont, le financement et la communication produit au milieu, et l'acquisition de clients en aval, tout cela à une vitesse bien supérieure à ce que les médias traditionnels et les agences peuvent comprendre.
Un projet qui aurait normalement pris 3 à 6 mois à réaliser auparavant sera achevé en quelques semaines par les nouveaux médias, avec des podcasts du fondateur, des extraits de vidéos courtes, des vidéos générées par l’IA, des newsletters sur l’esprit de l’entreprise et ses perspectives de développement, diffusés à une intensité extrême sur une période très courte, qu’ils appellent « la prise en charge du fil d’actualité ».
Peut-être que les informations générées par les médias autonomes et l’IA sont trop bruyantes, alors nous devons être encore plus bruyants. Et notre bruit est plus important que le vôtre.
L'entreprise médiatique MTS (abréviation de "Monitoring The Situation") adopte cette philosophie en diffusant en direct 24h/24 et 7j/7 sur Twitter, en invitant une série de personnalités politiques, de fondateurs d'entreprises technologiques et d'acteurs clés des actualités brûlantes, puis en diffusant les extraits. Ils affirment ne couvrir que les événements les plus importants du monde actuel, jusqu'à ce qu'un événement encore plus important survienne.
MTS interviewe Robinhood
En revenant sur Kalshi, tout semble s'aligner. Seul le bruit et le soutien de a16z permettraient à des médias comme MTS de survivre, mais leur influence au-delà de la sphère de a16z reste limitée, ressemblant davantage à un média de fraternité ou à un journal d'association universitaire. Les marchés de prévision, en revanche, se distinguent par des volumes et des positions réels en argent véritable, semblant posséder une qualité froide et convaincante d'indépendance tierce.
Imagine you're a staunch MAGA supporter, and as you're about to vote in the midterm elections, you see that the market on Kalshi for a Republican victory has already reached billions of dollars in trading volume, yet the YES option price has dropped to $0.1—wouldn't you momentarily wonder: Have the elites on Capitol Hill already known the outcome? Has the fair information market already revealed the future?
Cela pourrait bien être la raison fondamentale pour laquelle Kalshi est valorisée à 22 milliards de dollars, un tel champ de déformation de la réalité qu'une entreprise privée n'a pas souvent obtenu dans l'histoire de l'humanité.
TBPN Nouveau paysage médiatique
Référence :
[1] Alex Danco, « Prediction : le successeur du postmodernisme », Andreessen Horowitz, 10 octobre 2025.
[2] Alex Danco, « Capture d’écran de chemins de prédiction : un nouveau type de meme », Andreessen Horowitz, 10 octobre 2025.
[3] F. A. Hayek, « The Use of Knowledge in Society », The American Economic Review, vol. 35, n° 4, p. 519–530, 1945.
[4] Erik Torenberg, Ben Horowitz et Marc Andreessen, « a16z’s New Media Playbook », podcast d'Andreessen Horowitz, 27 février 2026.