71 % des investisseurs institutionnels considèrent que le bitcoin est sous-évalué selon une enquête de Coinbase

Dans un développement important pour les marchés d'actifs numériques, une enquête approfondie menée par Coinbase révèle un consensus puissant : 71 % des investisseurs institutionnels considèrent désormais le Bitcoin comme fondamentalement sous-évalué. Ces données, émergentes au premier trimestre 2025, offrent un aperçu crucial de l'humeur professionnelle durant une période de réajustement notable du marché. Les résultats suggèrent une conviction croissante parmi les acteurs majeurs du secteur financier, pouvant indiquer une phase d'accumulation stratégique avant des changements macroéconomiques anticipés. Cette perspective institutionnelle contraste avec certains récits publics, offrant une fenêtre fondée sur des données dans les stratégies des gestionnaires d'actifs qui intègrent de plus en plus la cryptomonnaie dans leurs portefeuilles.

Le rapport trimestriel de Coinbase sur le marché des cryptomonnaies, publié en mars 2025, présente une narration convaincante basée sur les retours directs des investisseurs. L'échange a interrogé 75 investisseurs institutionnels et 73 investisseurs de détail entre début décembre 2024 et début janvier 2025. La découverte principale est marquante : une majorité de 71 % des répondants institutionnels estiment que le prix actuel du Bitcoin ne reflète pas sa valeur fondamentale ou son potentiel à long terme. De plus, cette optimisme institutionnel dépasse légèrement celui des investisseurs de détail, où 60 % des répondants partagent l'avis que le Bitcoin est sous-évalué. Cette divergence met en évidence un écart croissant de sophistication, car les investisseurs professionnels utilisent souvent des cadres d'évaluation plus rigoureux et des horizons temporels plus longs.

Le moment choisi pour l'enquête est particulièrement éclairant. Elle a été menée après une période de consolidation suite à l'événement de moitié de 2024 et au milieu d'éclaircissements réglementaires en cours dans des économies majeures telles que les États-Unis et l'Union européenne. En conséquence, ces données sur l'opinion reflètent une évaluation mesurée, post-volatilité, plutôt qu'une frénésie spéculative. Les analystes citent souvent plusieurs facteurs qui pourraient contribuer à une perception d'"évaluation insuffisante", notamment la maturation de la sécurité du réseau Bitcoin, son rôle évolutif en tant que réserve de valeur numérique, et sa croissante déconnexion de corrélation avec les actions technologiques traditionnelles.

Au-delà des croyances simples sur la valorisation, le rapport Coinbase explore le comportement probable des investisseurs en cas de stress, révélant une conviction encore plus forte. Un remarquable 80 % des répondants institutionnels ont indiqué qu'ils maintiendraient leurs actifs en Bitcoin actuels ou achèteraient activement davantage si le marché des cryptomonnaies connaissait une baisse supplémentaire de 10 %. Cette statistique est cruciale pour comprendre la structure du marché. Elle suggère l'existence d'un niveau important de soutien côté achat, qui pourrait atténuer la volatilité future à la baisse. Une telle résilience indique une maturation de l'esprit d'investissement, considérant les retours en arrière comme des opportunités plutôt que comme des raisons de paniquer.

Concernant l'identification du cycle boursier, l'enquête a révélé une vision nuancée parmi tous les participants. Un total combiné de 54 % des répondants ont décrit l'environnement actuel comme étant soit une « phase d'accumulation », soit un « marché baissier ». Cette terminologie est significative. Une phase d'accumulation implique que l'argent intelligent construit discrètement des positions, souvent avant un mouvement important à la hausse. Les données peuvent être détaillées davantage pour plus de clarté :

• Résilience institutionnelle : 80 % d'engagement pour maintenir ou acheter en cas de baisse.
• Vue sur le cycle du marché : La majorité voit une phase d'accumulation/attente, et non un pic de bulle.
• Avertissement pour le commerce de détail : Les investisseurs particuliers manifestent une conviction légèrement moindre (60 %) que les institutions.
• Patience stratégique : Le sentiment suggère une concentration sur les fondamentaux à long terme plutôt que sur l'action des prix à court terme.

Le rôle pivot de la Réserve fédérale dans l'évaluation des cryptomonnaies

Le rapport Coinbase relie explicitement l'évaluation des cryptomonnaies à une politique monétaire plus large, un marqueur clé de sa profondeur analytique. Il suggère que si la Réserve fédérale applique deux baisses de taux d'intérêt de référence en 2025, l'assouplissement monétaire résultant pourrait créer un environnement extrêmement favorable aux actifs risqués, y compris le Bitcoin. Historiquement, les périodes de faibles taux d'intérêt et d'offre monétaire croissante ont été corrélées à de fortes performances des actifs alternatifs de stockage de valeur. Cette analyse dépasse les nouvelles spécifiques à la cryptomonnaie, ancrant le potentiel du Bitcoin dans le paysage macroéconomique mondial.

Cette perspective est soutenue par un précédent historique. Par exemple, la période post-2020 de politique fiscale et monétaire expansive a coïncidé avec l'augmentation du Bitcoin, de l'ordre de 10 000 dollars à son plus haut historique. Les investisseurs surveillent désormais aussi attentivement les déclarations de la Réserve fédérale, les données d'inflation et les indicateurs d'emploi que n'importe quel indicateur de la blockchain. La possibilité de coupes des taux pourrait affaiblir l'indice du dollar américain (DXY), historiquement un indicateur inverse haussier pour le prix du Bitcoin en dollars. Ainsi, l'enquête capture un moment où les théories de la finance traditionnelle et des actifs numériques convergent.

Pour apprécier pleinement ces constatations, il convient de prendre en compte le paysage financier unique du début de l'année 2025. Plusieurs développements simultanés fournissent un contexte essentiel. Premièrement, les fonds négociables en bourse (ETF) sur le Bitcoin approuvés en 2024 ont maintenant connu des trimestres complets de négociation, offrant aux institutions des véhicules réglementés et familiers pour obtenir une exposition. Deuxièmement, les services majeurs de garde et de courtage de premier plan pour les actifs numériques se sont avérés plus robustes, réduisant ainsi les frottements opérationnels pour les investisseurs de grande envergure. Troisièmement, les tensions géopolitiques et les préoccupations concernant les niveaux de dette souveraine ont suscité un regain d'intérêt pour les actifs non souverains et décentralisés.

De plus, les fondamentaux du réseau Bitcoin restent solides. Le taux d'hachage, un indicateur de la sécurité computationnelle, continue de se maintenir près de ses plus hauts historiques. Les indicateurs d'adoption, tels que le nombre d'adresses actives et le volume de règlement, montrent une croissance constante. Lorsque les investisseurs institutionnels qualifient Bitcoin d'« sous-évalué », ils sont probablement en train d'intégrer ces fondamentaux en chaîne avec des modèles financiers macroéconomiques. Leur position n'est pas basée sur l'émotion seule, mais sur un ensemble croissant de données considérant Bitcoin comme une classe d'actifs unique avec des déterminants propres.

Preuves et perspectives des experts sur les modèles d'évaluation

Alors que l'enquête rapporte l'avis général, la croyance sous-jacente à l'existence d'une sous-évaluation provient souvent de modèles spécifiques. Les experts font fréquemment référence à plusieurs cadres. Le modèle Stock-to-Flow, qui évalue la rareté en se basant sur l'émission d'une nouvelle offre, est un repère historique, bien que son pouvoir prédictif soit discuté. Les rapports Valeur du réseau divisée par Volume de transactions (NVT), similaires aux rapports cours/bénéfice (PER) en actions, comparent la capitalisation boursière au volume de transactions sur la chaîne. Actuellement, de nombreuses de ces mesures se situent à des niveaux historiquement associés à la valeur plutôt qu'à une surexposition.

De plus, la pratique croissante de comparer la capitalisation boursière du Bitcoin à celle de l'or, en tant que moyen de conservation de la valeur, fournit un récit à long terme. Si le Bitcoin parvenait à capter même un pourcentage à un chiffre de l'évaluation de plusieurs billions de dollars de l'or, son prix s'accroîtrait considérablement. Les investisseurs institutionnels, en particulier ceux issus des fonds spéculatifs et des offices de gestion de patrimoine, utilisent de plus en plus ces analyses comparatives, ce qui pourrait expliquer le fort sentiment d'under-valuation capté par Coinbase.

L'enquête de Coinbase fournit des preuves puissantes et mesurables selon lesquelles une majorité dominante d'investisseurs institutionnels perçoivent le Bitcoin comme sous-évalué sur le marché actuel. Cette perception, associée à l'intention déclarée d'acheter lors des baisses, dessine un tableau d'accumulation stratégique et d'une conviction croissante. Le lien entre cette perspective et la politique monétaire anticipée de la Réserve fédérale souligne à quel point les marchés des cryptomonnaies sont désormais étroitement liés à l'économie macroéconomique traditionnelle. Pour les observateurs du marché, ces données constituent un indicateur essentiel de l'humeur professionnelle, suggérant qu'en coulisse, des capitaux sophistiqués s'orientent vers ce qu'ils considèrent comme le prochain chapitre important du Bitcoin. La conviction que le Bitcoin est sous-évalué est désormais une vision institutionnelle de masse, marquant un changement profond par rapport au scepticisme qui prévalait il y a seulement quelques années.

Q1 : Quel pourcentage des investisseurs particuliers pense que le Bitcoin est sous-évalué ?
Selon la même enquête de Coinbase, 60 % des investisseurs individuels partagent l'avis que le Bitcoin est actuellement sous-évalué, ce qui est légèrement inférieur aux 71 % des investisseurs institutionnels.

Q2 : Comment les baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale pourraient-elles affecter le Bitcoin ?
Le rapport suggère que les baisses de taux entraînent généralement un relâchement monétaire, ce qui peut affaiblir le dollar et créer un environnement favorable aux actifs risqués tels que le Bitcoin, alors que les investisseurs recherchent des rendements plus élevés et des protections contre l'inflation.

Q3 : Qu'indiquait l'enquête sur ce que les investisseurs feraient si le marché baissait de 10 % ?
80 % des répondants institutionnels ont déclaré qu'ils maintiendraient leurs actifs en Bitcoin actuels ou en achèteraient davantage si le marché des cryptomonnaies connaissait une baisse supplémentaire de 10 %, indiquant une forte demande sous-jacente.

Q4 : Combien d'investisseurs ont été interrogés dans le rapport Coinbase ?
L'enquête a interrogé un total de 148 investisseurs, dont 75 investisseurs institutionnels et 73 investisseurs individuels, entre début décembre 2024 et début janvier 2025.

Q5 : Quelle phase la plupart des investisseurs pensent-ils que le marché traverse actuellement ?
Quarante-quatre pour cent de tous les répondants à l'enquête ont identifié le cycle actuel du marché comme étant soit une « phase d'accumulation » soit un « marché baissier », suggérant une vision prédominante selon laquelle les prix sont dans une période de consolidation ou de construction de valeur.