Plus de la moitié de tous les biens et services suivis dans le panier de prix à la consommation augmentent désormais à des taux supérieurs à 3 % sur un an. Ce chiffre de 54 % représente la répartition la plus large d’augmentations de prix élevées depuis août 2023, et il révèle une réalité que seul un chiffre global d’inflation ne peut pas transmettre : les pressions sur les prix ne se cachent pas dans un ou deux segments volatils de l’économie. Elles sont partout.
Pour contexte, la moyenne pré-pandémie pour cette métrique se situait autour de 20 %. La lecture actuelle est donc environ 2,7 fois la norme.
Les chiffres derrière la largeur
L'inflation PCE, indicateur privilégié de la Réserve fédérale, a atteint 3,7 % en glissement annuel en juillet 2026. La PCE sous-jacente, qui exclut les aliments et l'énergie pour obtenir une lecture plus claire des tendances sous-jacentes, s'est établie à environ 3,3 %. Les deux chiffres restent largement au-dessus de l'objectif fixé à 2 % par la Fed.
Le Bureau de l'analyse économique a rapporté que le PCE global a augmenté de 0,16 % mois sur mois en juillet.
Les données des indicateurs de dispersion de l'inflation PCE de la Réserve fédérale de San Francisco révèlent une image encore plus nette. Près de 80 % des éléments sondés connaissent une certaine hausse des prix.
Les services de base, notamment lorsqu'on exclut l'énergie et le logement, restent un moteur clé. Les progrès successifs vers l'objectif de 2 % dans ce segment ont été limités.
Pourquoi la largeur compte plus que le titre
Un seul chiffre d'inflation peut induire en erreur. Si le prix de l'essence augmente de 30 % tandis que tout le reste reste stable, l'inflation globale s'envole, mais l'économie sous-jacente n'est pas nécessairement en surchauffe. L'inverse est plus dangereux : si les prix de l'énergie baissent, mais que 54 % du panier est en forte hausse, cette modération masque un problème plus profond.
Les dépenses des consommateurs sont restées plus fortes que prévu, ce qui donne aux entreprises moins d'incitation à absorber les coûts et plus de marge pour les répercuter.
La dernière fois que le seuil de 54 % a été dépassé, au milieu de l'année 2023, la Réserve fédérale était au cœur de son cycle de resserrement le plus agressif depuis des décennies.
Ce que cela signifie pour les marchés et la Fed
Avec une inflation persistamment au-dessus de l'objectif dans plus de la moitié du panier de consommation, les arguments en faveur de baisses de taux se sont considérablement affaiblis. Le marché des futures anticipait une posture plus accommodante de la Fed dans la seconde moitié de 2026, mais des données comme celles-ci compliquent cette thèse.
Les investisseurs en revenu fixe font face à un environnement particulièrement délicat. Une inflation persistante au-dessus de 3 % érode le rendement réel des obligations, notamment à l'extrémité courte de la courbe où les rendements ne compensent pas pleinement la perte de pouvoir d'achat.