Original | Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Author | Wenser (@wenser 2010)
Après huit bougies journalières consécutives à la hausse, le BTC a inversé sa tendance, passant d'un niveau de 76 000 $ à une baisse continue, et s'échange actuellement à 69 200 $. Les indicateurs traditionnellement utilisés dans l'industrie pour identifier des opportunités d'achat, tels que l'Ahr999 (également appelé « indice des 9 dieux »), le RSI hebdomadaire, le STH-SOPR (prix d'achat moyen des détenteurs à court terme), le LTH (prix d'achat moyen des détenteurs à long terme) et le MVRV Z-Score (ratio de la capitalisation réalisée), affichent tous un comportement « parfois fiable, parfois pas » : de nombreux indicateurs, bien qu'en zone basse, coexistent avec une baisse continue du marché ; certains, en revanche, se situent en zone élevée, tandis que le marché connaît parfois des hausses soudaines.
À cet égard, nous présenterons dans cet article 4 indicateurs représentatifs de l'industrie pour identifier les bas de marché, et nous combinerons ces indicateurs avec des données et des facteurs de la vie réelle — des « indicateurs implicites » — pour développer un nouvel « indicateur de bas de marché », dans le but d'explorer l'espace de baisse potentiel du BTC. Le contenu suivant est fourni uniquement à des fins éducatives et de partage d'informations, et ne constitue pas un conseil en investissement. Vous assumez la totalité des risques liés à vos investissements. Veuillez effectuer vos propres recherches (DYOR).
Quatre indicateurs classiques pour identifier le moment d'acheter BTC : le meilleur moment n'est pas encore venu, BTC pourrait descendre en dessous de 60 000
Passant de son sommet de 126 000 $ en octobre de l'année dernière à une fluctuation autour de 70 000 $ aujourd'hui, le prix du BTC a connu une montagne russe en quelques mois seulement. Dans ce contexte de marché cryptographique si volatil, de nombreux indicateurs du secteur ont perdu leur pertinence, notamment le prix d'arrêt dynamique et flexible des mineurs, l'indice de peur et de cupidité du secteur, l'indice de popularité sur Google et les graphiques arc-en-ciel basés sur les phases initiales de pénétration du BTC.
Pour une seule raison : après l'entrée de fonds dans les ETF spot BTC, la croissance croissante des entreprises de trésorerie américaines cotées en bourse, et l'ouverture des portes par les autorités américaines, le système d'évaluation du BTC a subi un changement structurel. Le positionnement institutionnel, l'arbitrage sur produits dérivés, le règlement interne aux échanges et la politique monétaire macroéconomique américaine, ainsi que la géopolitique mondiale, sont désormais des facteurs ayant un poids plus élevé sur le prix du BTC. En d'autres termes, les indicateurs sur chaîne et les gains/pertes passés ne peuvent plus servir qu'à des fins de référence et ne permettent plus de tirer de conclusions directes.
Ici, nous présentons les données et analysons les résultats à l’aide d’indicateurs sectoriels qui conservent encore une certaine pertinence dans l’industrie, ce qui permet peut-être de mieux illustrer la défaillance des anciens indicateurs.
Indicateur 1 : MVRV Z-Score, décalage collectif du système de valeur ancré
Figure 1
Figure 2
Figure 3
Au 18 mars, l'indicateur MRVR s'établit à 1,31 ; précédemment, en février, l'analyste cryptographique anıl avait souligné : « Lorsque le MVRV Z-Score descend en dessous de 0, en particulier sous -0,20, le bitcoin se trouve à son point le plus bas. Au cours de ce cycle, la valeur la plus basse atteinte par le bitcoin a été de +0,26, ce qui signifie que la « zone verte » classique n'a pas encore été testée. » (Figure 2 ci-dessus). Le 14 mars, Bitcoin News a rapporté que le MVRV Z-Score était tombé à environ 0,38, un niveau qui avait précédemment indiqué une sous-évaluation. D'autres niveaux de support clés incluent le prix réalisé aux alentours de 54 000 $ et la moyenne mobile sur 200 semaines aux alentours de 58 000 $. Bloomberg a souligné que la fourchette potentielle de fond se situe entre 45 000 $ et 55 000 $, mais qu'une reprise durable nécessitera un soutien provenant d'une nouvelle demande. (Figure 3 ci-dessus)
Raison de l'expiration : les positions massives détenues par l'ETF et la société DAT ont systématiquement augmenté la valeur réalisée (RV), ce qui a considérablement augmenté le dénominateur du Z-Score (écart-type), rendant extrêmement difficile la réplication des valeurs extrêmement négatives historiques dans la structure actuelle.
Indicateur 2 : Indice Ahr999 (Indice des 9 dieux), la zone d'achat à 0,45 ou moins dure depuis près de 50 jours
Depuis le 1er février, l'indicateur Ahr 999 est resté en dessous de 0,45 pendant près de 50 jours consécutifs, alors que dans l'histoire, cet indicateur a été inférieur à 0,45 pendant seulement 612 jours, soit environ 11 % du temps total. Le 19 mars, la valeur de l'indicateur Ahr 999 était de 0,37, indiquant toujours un niveau d'achat attractif, mais il est difficile d'en tirer des orientations à long terme plus précises.
Raison de l'inefficacité : Depuis le fort effondrement du 11 octobre de l'année dernière, le marché est resté en survente, aggravé par les politiques changeantes de Trump, des baisses de taux de la Réserve fédérale inférieures aux attentes et des tensions géopolitiques internationales. La propriété de couverture de BTC s'est considérablement affaiblie ; après avoir franchi la ligne de coût précédente de 76 000 $ de Strategy, la plus grande entreprise cotée en BTC DAT, le marché attend toujours une réparation de la liquidité. Ce indicateur est progressivement devenu un indice de réconfort pour les investisseurs valorisant l'approche à long terme.
Indicateur 3 : SOPR, STH-SOPR restent en dessous de 1, LTH-SOPR reste constamment entre 0,75 et 1
Le SOPR (Spent Output Profit Ratio) est généralement utilisé pour mesurer le ratio moyen de profit/perte des fonds déplacés sur la chaîne, où le LTH-SOPR se concentre sur les détenteurs à long terme détenant des actifs depuis plus de 155 jours. Une chute du LTH-SOPR en dessous de 1 indique généralement que les détenteurs historiques commencent à vendre à perte, ce qui a historiquement coïncidé avec les creux des marchés baissiers profonds.
En février, Bitfinex avait publié un rapport d'analyse indiquant que les indicateurs chain-on montrent que le SOPR ajusté (ratio de profit des sorties dépensées) est tombé dans la fourchette de 0,92 à 0,94, reflétant un transfert majoritaire de cryptomonnaies en perte et une pression structurelle persistante.
Le 14 mars, le rapport hebdomadaire de Glassnode a également indiqué que la moyenne mobile sur 7 jours du STH-SOPR se situe à 0,985, restant en dessous de 1 depuis plus longtemps qu'à tout moment depuis octobre 2025 — un signe typique d'un régime de marché baissier. C'est une caractéristique marquante du cycle baissier. Parallèlement, les changements de position nette des LTH montrent que les anciens détenteurs continuent de réduire leurs positions, mais à un rythme nettement ralenti, passant d'une distribution agressive au Q3/Q4 2025 à un mode de prise de bénéfices plus modéré.
Signe d'inefficacité : Une baisse sans capitulation des anciens jetons ne constitue pas un bas de cycle au sens traditionnel. Un STH-SOPR persistant en dessous de 1 confirme un marché baissier, mais le point de retournement du LTH-SOPR est le véritable indicateur avancé du bas de marché.
Indicateur 4 : L'indice Meyer de BTC est inférieur à 0,8 depuis près de 50 jours
En tant qu'indicateur du secteur dérivé uniquement de la comparaison du prix actuel du BTC avec sa moyenne mobile sur 200 jours, l'indice Meyer du BTC, similaire à l'indice Nine Lives, est resté en dessous de 0,8 pendant près de 50 jours. Par le passé, une valeur < 0,8 correspondait généralement à une zone de sous-évaluation historique. Ainsi, bien que cet indice repose uniquement sur une moyenne mobile simple et ne dépende pas des données de transaction sur la chaîne, il est relativement peu influencé par l'institutionnalisation, il reste difficile de le considérer comme un indicateur fiable d'achat en baisse.
Trois indicateurs majeurs pourraient révéler la zone d'achat en marché baissier : CVDD seuil minimal, NUPL négatif, flux de stablecoins vers les échanges
CVDD (Cumulative Value Days Destroyed) : modèle de fond personnel de l'analyste
Cet indicateur a été développé par l'analyste crypto Willy Woo pour suivre la pondération cumulative des détenteurs de BTC dans différents intervalles de prix, en construisant une courbe de « fond historique en fer ».
Il est à noter que cette courbe a été proche du prix de marché du BTC en décembre 2018 et en novembre 2022, mais n’a jamais encore percé cette courbe à ce jour.
Actuellement, le modèle CVDD indique que le plancher ferme du BTC est d'environ 45 000 dollars.
NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) : Valeur nette des profits/pertes non réalisés du BTC
Cet indicateur est principalement utilisé pour mesurer la valeur nette des pertes et profits non réalisés sur l'ensemble du réseau, avec les critères d'évaluation approximatifs suivants :
NUPL élevé (>50 %) : pic guidé par la cupidité ; choix idéal pour réaliser des profits.
NUPL faible (<0 %) : peur ou reddition ; potentiel bas.
Il est à noter que l'indicateur NUPL a dernièrement chuté en territoire négatif entre juin 2022 et janvier 2023.
Actuellement, l'indicateur NUPL reste autour de 0,2.
Stablecoin Exchange Netflow : Net inflow des échanges de stablecoins
Cet indicateur est principalement utilisé pour déterminer si les stablecoins reviennent sur les échanges, soit un signal précurseur d'une prochaine demande sur le marché. Historiquement, une reprise soutenue des entrées nettes de stablecoins précède souvent une reprise réelle du prix du BTC de 2 à 4 semaines.
La logique derrière cet indicateur est que le rebond des prix, sans retour de stablecoins, n'est qu'un saut technique alimenté par la levier, avec une très faible durabilité.
Actuellement, USDT et USDC, qui représentent environ 80 % du marché des stablecoins, continuent de perdre de la valeur et restent encore loin du bas de BTC.
Conclusion : Achetez lorsque personne ne s'y intéresse, vendez lorsque tout le monde en parle.
En conclusion, il convient de souligner que les indicateurs mentionnés ci-dessus ne sont qu'à titre indicatif ; les stratégies de trading et d'investissement varient en fonction des préférences de risque, de la taille du capital et de la durée de détention de chaque individu ou institution.
Cependant, par rapport aux indicateurs d’achat au fond, les indicateurs de sortie du marché dans l’industrie des cryptomonnaies sont peut-être plus flexibles — tout comme l’or et l’argent, qui ont connu une hausse spectaculaire il y a peu et attiré l’attention de tous. Dès que la frénésie autour du BTC se propage autour de vous, que ce soit la dame qui fait ses courses dans le métro ou votre coiffeur Tony, lorsque tous commencent à vous demander des conseils sur les investissements en BTC, en crypto ou en cryptomonnaies, vendre à ce moment-là pourrait être le seul choix optimal.
Nous espérons que chacun d'entre nous pourra attendre ce jour-là et entamer une « grande retraite personnelle ».