36 analystes recommandent l'achat des actions NVIDIA avant les résultats d'août

À l'approche de ses résultats du 26 août, l'action Nvidia semble solide. Presque tous les analystes couvrant l'action la classent en achat. Les actions ont augmenté au cours de la dernière semaine, du dernier mois et de la dernière année, et on s'attend à ce que l'entreprise double presque son bénéfice.

Rien à la surface ne laisse présager de prudence. Pourtant, le vrai risque ne se trouve pas du tout sur le graphique des prix. Il réside au cœur de la demande que tout le monde célèbre, et Michael Burry, l'investisseur qui a prédit l'effondrement du marché immobilier de 2008, lui a attribué un chiffre.

Le graphique donne aux acheteurs tout ce qu'ils veulent. Nvidia (NVDA) a gagné près de 11 % cette année, reboundant depuis un bas de printemps autour de 164 $ pour atteindre environ 208 $, même s'il reste en dessous du record de 236 $ établi en mai. La direction est la plus importante.

L'action monte désormais vers le rapport (à partir du 29 juillet) plutôt que d'y descendre, ce qui signale généralement que le marché s'attend à de bonnes nouvelles.

Les analystes sont tout aussi engagés. Sur les 37 sociétés couvrant Nvidia, 36 lui attribuent un avis d'achat, une maintient un avis de maintien, et aucune ne recommande de vente, ce qui place l'action à un consensus Rarement Achat.

Leurs objectifs de prix pointent dans la même direction. La moyenne se situe près de 309 $, soit environ 49 % au-dessus du cours actuel de l'action. Les prévisions varient d'un minimum de 250 $ à un maximum de 500 $. Deux grandes sociétés sont allées plus loin, Bernstein et Wells Fargo ayant tous deux réitéré un objectif de 315 $ quelques jours avant le rapport.

Wall Street s'attend également à ce que l'entreprise double presque ses bénéfices par rapport à il y a un an. De plus, les options intègrent une movement attendu d'environ 6 % autour de la publication.

Notre analyse du stock de Nvidia en juillet a révélé le même optimisme. Avec presque tout le monde déjà positionné pour de bonnes nouvelles, même un trimestre solide peut échouer. Tout repose sur une seule hypothèse : que la demande est réelle. C’est cette hypothèse que Burry remet en question.

Burry a examiné d'où provient réellement la demande pour Nvidia. L'entreprise a supposément pris en charge environ 250 milliards de dollars de dettes liées aux centres de données d'OpenAI, finançant ainsi les mêmes clients qui achètent ses puces. En termes simples, il s'agit comme d'une boutique qui vous prête de l'argent pour acheter ses propres produits, de sorte que la vente compte toujours comme revenu, même si l'argent provient du vendeur.

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Burry a averti que cela constitue une dépense circulaire atteignant des proportions bibliques, une boucle dans laquelle les ventes de Nvidia et ses propres garanties s’alimentent discrètement l’une l’autre.

La partie délicate, c’est qui est d’accord.

Stacy Rasgon de Bernstein, dont l'entreprise maintient toujours une notation d'achat à 315 $, a signalé la même préoccupation concernant le financement circulaire.

Lorsque le plus bruyant des taureaux et le plus bruyant des ours décrivent la même machine, la ligne de revenus du 26 août devient plus difficile à accepter à la lettre. La tension résonne avec les difficultés de financement des puces d'OpenAI plus tôt cette année.

Deux petites fissures se trouvent en dessous. La Chine détient toujours jusqu’à 5 milliards de dollars de ventes qu’un changement de politique pourrait effacer, et les insiders ont vendu environ 410 millions de dollars d’actions au cours des trois derniers mois tandis que le prix était élevé. Le financement n’est qu’une partie du problème. L’autre partie est de savoir si l’avance technologique de Nvidia est aussi sûre qu’elle en a l’air.

Le fondateur de DeepSeek, Liang Wenfeng, a affirmé dans des propos diffusés en ligne que de nouveaux outils pourraient réduire les barrières à l'accès à CUDA, l'écosystème logiciel qui retient les développeurs sur le matériel Nvidia. Il a cité le système Atlas 950 de Huawei comme une solution pour prendre en charge certaines charges de travail Nvidia, bien que même dans ce cas, Huawei soit en retard d'environ deux ans.

Ajoutez les puces personnalisées que Google, Amazon et Meta développent en interne, et la domination d’Nvidia fait face à une pression lente plutôt qu’à une rupture soudaine.

C'est le même doute qui a pesé récemment sur les actions des semi-conducteurs en baisse. Et pourtant, l'argent n'a pas fui, ce qui transforme cela en un affrontement plutôt qu'en un verdict.

Même si les avertissements s'accumulent, les données de flux racontent une histoire plus calme. La lecture du Chaikin Money Flow, un indicateur qui mesure si les fonds institutionnels entrent ou sortent d'une action, montre que Nvidia est en accumulation plutôt qu'en retrait.

Cela signifie que les acheteurs continuent d'intervenir. Également, au moment de la rédaction, c'est l'une des deux actions de semi-conducteurs à recevoir des fonds institutionnels.

L'action est également négociée sur ses propres mérites. Elle a sous-performé l'indice des semi-conducteurs SOXX en termes de force relative. En termes simples, les grands investisseurs continuent d'acheter Nvidia pour ses propres atouts, même si les sceptiques remettent en question les puces. Et cette séparation résume toute l'histoire avant la publication.

Nvidia dépasse les prévisions depuis des années et sa demande reste énorme. Pourtant, l'action cote à plus de 30 fois les bénéfices avec aucune marge d'erreur, et elle progresse vers le rapport au lieu de l'éviter.

C’est exactement à ce moment-là qu’une petite fissure cause le plus de dégâts. Le 26 août, la vraie question n’est pas de savoir si Nvidia dépasse les attentes. C’est de savoir si la demande derrière ce dépassement est aussi solide que le laissent penser les 36 avis d’achat.