Aperçu du Bitcoin en 2026 : Le pouvoir de fixation des prix bascule vers le capital institutionnel

En 2026, le marché du Bitcoin se trouve à un tournant historique.Au niveau des récits macroscopiques, les conflits géopolitiques mondiaux intenses exacerbent la crise du système financier actuel. L'hégémonie du dollar pétrolier établie par les États-Unis via le système de Bretton Woods subit actuellement une forte remise en cause de la part de la Chine, qui construit un système basé sur le yuan grâce à ses atouts dans les industries manufacturières et les secteurs technologiques avancés. Cette transition vers un ordre financier multipolaire offre à la technologie blockchain une opportunité historique.À première vue, le marché présente des divergences notables concernant la trajectoire des prix, la contribution réelle du DAT et le rythme de convergence de la volatilité. Cependant, au-delà de ces débats sur les trajectoires à court terme, se dessine un consensus profond et unanime sur la position à long terme du bitcoin :Le mécanisme de fixation des prix du Bitcoin s'est entièrement détaché de l'histoire du cycle de moitié (halving), et son pouvoir de fixation des prix est irréversiblement en train de passer des fonds natifs de l'écosystème cryptographique vers ceux dominés par la logique d'allocation d'actifs des marchés financiers traditionnels.La valeur fondamentale s'est recentrée, passant d'une narration ambitieuse autour de l'or numérique à un simple poste des bilans des États et des institutions.Actif stratégique clé, sa volatilité à long terme convergeant vers celle des matières premières est désormais une tendance inévitable.

D'ici 2026, le marché au cours du premier semestre présentera une situation de concurrence entre les flux d'argent entrants dans les ETF/DAT et la volatilité macroéconomique.Vastes oscillationsCadre : avec la mise en œuvre des politiques macroéconomiques telles que la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine au second semestre, ainsi qu'une augmentation continue des positions détenues par les pays et les institutions, le consensus sur le transfert du pouvoir de fixation des prix s'affirmera davantage, réduisant ainsi l'amplitude des fluctuations des prix.La demande d'infrastructures financières multipolaires et la recherche d'abris contre les risques géopolitiques accéléreront la configuration stratégique du bitcoin par les États et les institutions.,L'histoire de la réserve de valeur neutre prendra entièrement le dessus sur le marché mainstream..

Depuis longtemps, le marché du Bitcoin suit un schéma de volatilité marquée, alimenté par l'humeur des investisseurs particuliers, les cycles d'effet de levier et l'histoire d'offre liée au halving (réduction de 50 % de la récompense minérale) tous les quatre ans. Cependant, depuis l'approbation en janvier 2024 des ETF à prime monétaire et l'ajustement structurel du marché en 2025, un nouveau schéma s'établit discrètement.

Plus de 30 des principales institutions de Wall Street et des entreprises natives du secteur des cryptomonnaies ont clairement indiqué, dans leurs prévisions annuelles publiées entre décembre 2025 et janvier 2026, que l'industrie des cryptomonnaies passait d'une phase d'« agitation adolescente » à une phase plus « mature et posée », entrant ainsi dans ce qu'on appelle la « phase industrielle ». Dans un rapport publié le 15 décembre 2025, Grayscale a qualifié ce tournant de « l'aube de l'ère institutionnelle » (Dawn of the Institutional Era). Au cœur de cette transformation se trouve précisément...Le transfert de la fixation des prix du Bitcoin:Le bitcoin marque le début officiel comblant le vide d'une « réserve de valeur neutre » dans un ordre géopolitique multipolaire.

Au-delà de cela, les changements géopolitiques rapides actuels accélèrent ce processus. Des pays comme la Russie et l'Iran utilisent efficacement le bitcoin et les stablecoins pour contourner les sanctions économiques imposées par les États-Unis. Les pays du Tiers-Monde souhaitent utiliser la technologie blockchain pour construire une infrastructure financière complète indépendante du système financier occidental traditionnel. En parallèle, les investisseurs institutionnels américains utilisent le bitcoin pour se couvrir contre le risque d'inflation du dollar. Cette demande croissante d'une refonte de l'ordre financier mondial multipolaire confère au bitcoin une valeur stratégique inédite en tant qu'actif de configuration.

Les données sur la chaîne confirment l'importance de ce changement : au 13 janvier 2026, l'offre circulante de bitcoins atteint 19 975 087 unités.95,12 % déjà extraits, le taux d'inflation annuel a baissé à0,823 %Pour la première fois dans l'histoire, le taux d'intérêt s'est situé en dessous de 1,5 % à 2 %, niveau habituellement observé pour l'or. En parallèle, les positions détenues par les institutions atteignent un niveau record : les ETF physiques aux États-Unis ont enregistré un afflux net de 56,4 milliards de dollars, gérant ainsi un actif total de 116,86 milliards de dollars, ce qui représente 6,48 % de la capitalisation totale du Bitcoin. En outre, environ 160 entreprises cotées dans le monde détiennent 1,105 million de BTC (soit 5,53 % de l'offre totale), dont Strategy détient seul 687 400 BTC. Ces « stocks non négociables » verrouillent environ 1,7 million de BTC, soit 8,5 % de l'offre circulante, rééquilibrant ainsi fondamentalement l'offre et la demande du marché.

Ce chapitre portera sur les divergences apparentes générées par le marché au cours de cette période de transition, et percera ces divergences pour démontrer la logique à long terme unifiée qui les sous-tend, motivée par une réserve de valeur neutre.

Bien que la direction à long terme soit convergente, les marchés présentent des divergences marquées quant à la manière d'atteindre cet objectif d'ici 2026, principalement sur les trois dimensions suivantes :

2.1 Débat sur la trajectoire des prix : percée unilatérale versus volatilité étendue

Point de vue optimisteOn estime que le bitcoin établira un nouveau record historique en 2026, avec une fourchette cible située entre 120 000 et 225 000 dollars. Cette anticipation repose principalement sur l'effet cumulatif de trois moteurs de financement.

Tout d'abord, le flux net continu vers les ETF. Dans son aperçu 2026, Bitwise affirme avec audace : « Les ETF achèteront plus de 100 % de l'offre nouvelle en bitcoins, en éthers et en solanas », ce qui signifie que les ordres d'achat des ETF absorberont entièrement la réduction de l'offre suite à la moitié, et s'empareront même de parts du marché existant. D'ici janvier 2026, les ETF à prime américains ont accumulé un flux net de 600 590 BTC. Selon la logique de Bitwise, l'offre annuelle supplémentaire en 2026 après la moitié sera d'environ 164 250 unités. Ainsi, les ETF n'auront besoin de maintenir un rythme mensuel d'entrée de 20 000 à 30 000 unités pour couvrir largement cette offre.

Ensuite, le comportement d'achat continu de DAT. 160 entreprises cotées à l'échelle mondiale ont intégré le bitcoin dans leur bilan, parmi lesquelles Strategy a continué d'élargir sa position jusqu'à 687 400 unités en 2025. Des entreprises telles que iPower ont même acheté des bitcoins grâce à des financements spécifiques. L'inclusion continue de ces entreprises par l'indice MSCI valide davantage le caractère mainstream de cette stratégie.

Troisièmement, les anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale américaine constituent un facteur macroéconomique favorable. Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale relance un cycle de baisse des taux à partir de la seconde moitié de 2026, ce qui améliorera la liquidité mondiale et créera un environnement favorable aux actifs risqués.Ces trois sources de financement constituent un soutien double en termes d'allocation institutionnelle et de liquidité macroéconomique, suffisant pour permettre à la cotation de dépasser le niveau historique de 2025.

Point de vue prudentadoptent une position diamétralement opposée. Dans son rapport du 18 décembre 2025, Galaxy Digital a clairement affirmé que 2026 serait « trop chaotique pour être prédit » (too chaotic to predict), mais s'est néanmoins appuyé sur la fixation des prix sur le marché des options pour proposer une fourchette égale de probabilités, situant le prix à la fin de l'année entre 70 000 $ et 150 000 $. Cette évaluation s'appuie sur trois facteurs majeurs de résistance.

Tout d'abord, la forte corrélation entre le bitcoin et les actifs risqués traditionnels. L'analyse des réseaux sociaux montre que la corrélation entre le bitcoin et l'indice S&P 500 a dépassé 0,7, ce qui le rend plus sensible aux fluctuations macroéconomiques du marché boursier américain. En 2026, année charnière pour les politiques monétaires mondiales, les incertitudes liées au rythme de baisse des taux de la Réserve fédérale américaine, à l'augmentation des taux de la Banque du Japon, ainsi qu'aux récidives de l'inflation en Europe, affecteront directement le prix du bitcoin.

Ensuite, il y a la résistance technique révélée par les données sur la chaîne. L'analyse des tranches d'âge des UTXO montre que de nombreuses positions sont concentrées autour d'un coût de détention élevé.92 100 à 117 400 $Les intervalles correspondant aux positions achetées près du haut de 2025 constituent une pression d'offre importante en hauteur. Le prix actuel a atteint le bord inférieur de ce regroupement de coûts. Toute hausse devra du temps et des liquidités pour digérer la pression de vente liée à ces positions bloquées. Le niveau de base de coûts des détenteurs à court terme se situe autour de 95 000 $, ce qui en fait un niveau clé à la fois psychologique et technique en résistance.

Troisièmement, l'incertitude concernant les flux de fonds des ETF. Bien que le volume cumulé d'entrées soit considérable, il est possible que les flux de fonds liés aux ETF connaissent des périodes de sorties nettes. Entre octobre et décembre 2025, le prix du bitcoin a connu un repli de 40 % par rapport à son pic, mais sa capitalisation de marché réalisée s'est maintenue à un niveau historique de 1,125 trillion de dollars, ce qui indique que les détenteurs institutionnels n'ont pas paniqué et vendu massivement, mais cela signifie aussi que le flux de nouveaux capitaux s'est ralenti. Si l'environnement macroéconomique se dégrade et entraîne des sorties nettes continues des ETF, cela pourrait directement fragiliser la narration selon laquelle la demande institutionnelle est solide.

Le jugement central des partisans prudents réside dans le fait que,Le résultat du jeu entre la persistance des fonds institutionnels et les incertitudes macroéconomiques déterminera si 2026 sera marqué par une tendance unilatérale ou par une volatilité étendue..

2.2 Conflit narratif DAT : Moteur continu versus volant fragile

Les débats autour du modèle DAT présentent également des points de vue diamétralement opposés.

Les partisans considèrent DAT comme un moteur d'approvisionnement en fonds continu.Considéré comme une nouvelle source de demande institutionnelle après les ETF, environ 160 entreprises cotées dans le monde détiennent du bitcoin à ce jour (janvier 2026). Les 100 premières détiennent ensemble 1,105 million de BTC, soit 5,53 % de l'offre totale. Cette taille dépasse déjà les réserves souveraines de nombreux pays individuels, devenant ainsi une demande structurelle incontournable.

Des entreprises telles qu'iPower achètent des monnaies grâce à des financements ciblés, tandis que Strategy continue d'augmenter sa position : ces comportements montrent que le DAT (Digital Asset Token) ne constitue pas seulement une allocation passive d'acheter et de tenir, mais plutôt une stratégie active de gestion d'actifs. L'inclusion continue par l'indice MSCI d'entreprises comme Strategy valide davantage l'approbation du marché envers ce modèle. Ses partisans estiment que, à mesure que davantage d'entreprises s'inspireront de cette pratique, le DAT généreraUne demande fondamentale indépendante du prixet fournit un soutien à long terme pour le bitcoin.

Les sceptiques qualifient le DAT d'un modèle passif dépendant du prix de la monnaie.et met en évidence sa vulnérabilité intrinsèque. Dans son rapport du 15 décembre 2025, Grayscale qualifie directement le DAT de « fausse piste » (red herring), estimant que son volume médiatique dépasse son impact réel sur le prix, et qu'il ne deviendra pas un facteur clé du marché en 2026. Galaxy Digital a même émis un avertissement le 4 décembre 2025, prédisant...Au moins cinq entreprises de DAT fermeront ou seront rachetées d'ici 2026 à cause de problèmes d'exploitation..

Le principal argument des sceptiques repose sur le fait que la roue de rétroaction "achat de cryptomonnaie - financement" du modèle DAT dépend fortement d'une hausse continue des prix des cryptomonnaies. Dans son rapport, Standard Chartered souligne que le cours de l'action de l'entreprise DAT est fortement corrélé au prix du bitcoin, avec un effet de levier important. En cas de correction profonde du prix des cryptomonnaies, cela pourrait déclencher une spirale négative : "baisse des cours → difficultés de financement → ventes forcées de cryptomonnaies → baisse supplémentaire des cours". Dans les analyses des réseaux sociaux, certaines voix affirment clairement : "La structure de DAT repose sur le levier ; on s'attend à ce que les réserves soient liquidées en cas de baisse du marché, entraînant une chute à zéro du cours de l'action au cours des 12 prochains mois".

Les données de la chaîne montrent que, sur le long terme, le cours des actions des petites entreprises DAT reste inférieur à leur valeur nette d'actifs en bitcoins (mNAV < 1), ce qui indique que le marché met en doute la durabilité de leur modèle économique. Si le prix du bitcoin ne connaîtrait pas la percée attendue en 2026, ces entreprises pourraient connaître une crise de liquidité.

Le point central du débat est le suivant : le modèle DAT crée-t-il réellement...Une demande fondamentale indépendante du prixou n'est-ce qu'un simple agrandissement des fluctuations du marchéSuiveur passif.

Le marché est tout aussi divisé sur le calendrier selon lequel la volatilité du bitcoin convergerait vers celle des actifs traditionnels.

Les attentes optimistes prévoient une convergence d'ici 2026.Bitwise a osé affirmer dans ses prévisions que « la volatilité du bitcoin sera pour la première fois inférieure à celle d'NVIDIA ». Cette prédiction est symbolique : NVIDIA, en tant que représentant des actions technologiques, a une volatilité bien supérieure à celle des matières premières traditionnelles. Si la volatilité du bitcoin devient inférieure à la sienne, cela signifie que les caractéristiques fondamentales de l'actif bitcoin ont subi un changement profond.

Cette attente s'appuie sur l'augmentation continue de la part détenue par les institutions. Les ETF et les DAT, considérés comme des réserves non liquides, bloquent ensemble environ 1,7 million de BTC, soit 8,5 % de l'offre circulante, réduisant ainsi de manière significative la quantité spéculative disponible sur le marché. Le comportement d'achat et de détention adopté par les investisseurs institutionnels contraste fortement avec les transactions fréquentes des particuliers, permettant ainsi d'atténuer efficacement les fluctuations spéculatives à court terme.

Une autre prédiction de Bitwise indique que « la corrélation entre le bitcoin et les actions diminuera », ce qui signifie que le bitcoin s'affranchira progressivement de sa position de « beta d'actif risqué » et évoluera vers une catégorie d'actifs indépendante, réduisant ainsi l'effet de transmission des volatilités macroéconomiques.

Une vision plus prudente prévoit un rattrapage qui ne se produira qu'en 2027.Dans ses hypothèses à long terme sur les marchés financiers, VanEck indique que l'écart type annualisé du bitcoin devrait rester à40 à 70 %Cet intervalle est comparable à celui des actions des marchés émergents et bien supérieur aux 15 à 20 % offerts par l'or. Cette évaluation repose sur trois raisons.

Tout d'abord, la restructuration des caractéristiques des actifs n'est pas une tâche accomplie en un jour. Bien que les institutions détiennent des volumes records, les investisseurs individuels et les traders utilisant de la levier représentent toujours une part considérable. Une transformation radicale de la structure du marché nécessitera donc davantage de temps.

Ensuite, les données du marché de début 2026 montrent que la volatilité implicite a légèrement augmenté depuis son niveau historiquement bas, ce qui indique que la valorisation du marché de la volatilité à court terme n'a pas disparu. Galaxy Digital a noté que le bitcoin connaissait un décalage vers une exposition macroéconomique, avec un prix des options à la baisse supérieur à celui des options à la hausse, reflétant ainsi les inquiétudes du marché concernant les risques d'une baisse.

Troisièmement, les chocs des données macroéconomiques restent marqués. Dans une année charnière pour les politiques monétaires mondiales, les variations des anticipations concernant la liquidité pourraient encore avoir un impact temporaire sur le Bitcoin. Certains influenceurs ont déclaré : « Nous sommes optimistes à court terme pour les mois de janvier-février, mais nous restons pessimistes sur la situation macroéconomique en 2026, la liquidité n'étant pas suffisante pour soutenir la dynamique ». Si les conflits géopolitiques s'intensifient ou si la Réserve fédérale américaine ne baisse pas les taux d'intérêt autant qu'attendu, la volatilité pourrait connaître une reprise temporaire.

Le point central du débat est de savoir si le processus d'institutionnalisation pourra, d'ici 2026, franchir le seuil permettant le passage d'une évolution quantitative à une évolution qualitative, entraînant ainsi une réduction significative de la volatilité, ou s'il devra se prolonger jusqu'en 2027.

Bien qu'ils divergent sur les détails des chemins mentionnés ci-dessus, les acteurs du marché partagent un vif consensus sur trois questions fondamentales, qui constituent les fondations d'une nouvelle narration de la valeur du bitcoin.

3.1 Accord 1 : Le transfert du pouvoir de fixation des prix est achevé, le récit du cycle d'émission réduite est relégué au second plan

Il s'agit du consensus fondamental au-dessus de toutes les divergences. Plusieurs institutions telles que 21Shares, Bitwise, Grayscale et Fidelity l'ont clairement affirmé dans leurs rapports de décembre 2025 :L'histoire du « cycle de réduction de 50 % tous les quatre ans » du Bitcoin est désormais complètement obsolète..

21Shares a clairement déclaré que « le cycle quadriennal est rompu », Bitwise a prédit que « le bitcoin va briser le cycle quadriennal et atteindre de nouveaux sommets », Fidelity a abordé lors de sa diffusion en direct le sujet de « la fin possible du cycle quadriennal traditionnel des cryptomonnaies », tandis que Grayscale a même intitulé son rapport « La fin du soi-disant « cycle quadriennal » ».

Les données soutiennent cette affirmation. Après le quatrième halving de avril 2024, l'augmentation du prix du Bitcoin a été bien inférieure à celle observée lors des trois cycles précédents, en 2012, 2016 et 2020, indiquant que l'effet stimulant des halvings sur le prix s'est fortement estompé. Ce qui est encore plus important, c'est que...La force motrice s'est complètement déplacée de l'« offre (réduction) » vers la « demande (réservation de valeur) »..

Fidelity a affirmé que le marché était entré dans une « nouvelle donne ». Le volume quotidien moyen des ETF représente désormais une part croissante du volume total des transactions en Bitcoin, devenant ainsi un nouveau centre de liquidité et un lieu d'émergence des prix. Au 1er janvier 2026, les flux nets cumulés vers les ETF ont atteint 600 590 BTC, soit exactement 100 % de l'offre cumulée nouvelle entre avril 2024 (date de la dernière réduction de la récompense de bloc) et janvier 2026 (environ 600 000 BTC), absorbant entièrement la contraction de l'offre.

La popularité croissante des discussions sur les stratégies DAT (Digital Asset Target) et les réserves souveraines a conduit à une réduction systématique plus importante de l'offre. Des géants de la gestion d'actifs tels que BlackRock et Fidelity répartissent les actifs pour leurs clients trimestriellement, et leurs flux de trésorerie sont devenus des facteurs de fixation de prix plus durables que l'événement de halving (réduction de la récompense minier). Les acheteurs institutionnels et traditionnels luttent contre les vendeurs basés sur les cycles, et la rareté relative du bitcoin par rapport à l'or et à l'immobilier est sous-estimée.

Le pouvoir de fixation des prix a migré des fonds natifs de cryptomonnaie, qui se concentraient sur la « moitié des récompenses de bloc », vers les institutions traditionnelles de gestion d'actifs, qui se concentrent sur le « ratio de Sharpe, la corrélation des actifs et les proportions d'allocation ».Il s'agit d'une transfert de pouvoir irréversible.

3.2 Accord 2 : La rééchelle des actifs valorisés devient un pilier central des bilans des institutions financières

Quel que soit l'avis sur le prix à court terme, le marché reconnaît que la base de valeur à long terme du bitcoin s'est déplacée. Il ne repose plus uniquement sur le récit relativement abstrait de l'or numérique, mais s'ancrage désormais concrètement dans trois piliers solides.et a acquis une valeur stratégique supplémentaire dans le contexte actuel de rééquilibrage du paysage géopolitique..

1. Corrélation modérée et analytique avec les actifs traditionnels.

Bien que la corrélation actuelle entre le Bitcoin et l'indice S&P 500 dépasse 0,7 et soit perçue par certains comme un risque, les institutions estiment que cette corrélation est modélisable et prévisible. Bitwise prévoit que « la corrélation entre le Bitcoin et les actions va diminuer », ce qui signifie que, à mesure que la part d'allocation institutionnelle augmente, le Bitcoin évoluera progressivement d'un actif risqué purement bêta vers une classe d'actifs indépendante. Cette corrélation modérée permet au Bitcoin d'être intégré dans les modèles classiques d'optimisation moyenne-variance des portefeuilles d'investissement, plutôt que d'être considéré comme un simple objet spéculatif complètement isolé.

2. Scarcité absolue et vérifiable.

Au 13 janvier 2026, 95,12 % des bitcoins ont été minés, et le taux d'inflation annuel a baissé à 0,823 %.Pour la première fois dans l'histoire, inférieur à 1,5 % à 2 %, niveau qui était celui de l'or.Un plafond d'offre maximal de 21 millions d'unités est garanti par le protocole de consensus et ne peut être altéré par aucun organisme central. Cette "rareté algorithmique" diffère de la "rareté physique" de l'or et convient mieux au stockage de valeur dans l'ère numérique.

3. Canal de configuration de conformité de plus en plus perfectionné.

Le 18 juillet 2025, le président américain Trump a signé en loi l'« Acte GENIUS », instaurant un cadre fédéral de régulation pour les stablecoins, exigeant une réserve à 100 % et des rapports mensuels, ce qui a apporté une clarté réglementaire bénéfique à l'ensemble l'industrie. Le 17 juillet 2025, la Chambre des représentants a adopté l'« Acte CLARITY », qui redistribuera les compétences entre la CFTC et la SEC, tout en offrant un havre de sécurité pour le DeFi, réduisant ainsi considérablement l'incertitude juridique entourant la participation des institutions. La réglementation européenne MiCA, entrée en vigueur le 30 décembre 2024, classe le bitcoin comme un actif cryptographique parmi d'autres, exigeant que les prestataires de services soient agréés et respectent les règles d'information et de lutte contre la manipulation. Son application complète s'étalera sur 2026. Ces avancées législatives marquent un tournant décisif dans la régulation des cryptomonnaies, passant d'une approche fragmentée à une réglementation systémique, posant ainsi les fondations juridiques nécessaires à l'entrée massive des fonds institutionnels et au développement sain du secteur.

4. Valeur stratégique de la prudence géopolitique et de la restructuration de l'ordre financier.

Dans le contexte d'une tendance à la multipolarité du paysage géopolitique mondial, le Bitcoin démontre une valeur stratégique unique. Des pays sanctionnés tels que la Russie et l'Iran utilisent le Bitcoin et les stablecoins pour effectuer des règlements transfrontaliers, contournant ainsi efficacement les restrictions imposées par le système financier traditionnel. Les pays du Tiers-Monde s'appuient sur la technologie blockchain pour construire une infrastructure financière indépendante, réduisant ainsi leur dépendance vis-à-vis du système financier dominé par l'Occident. En parallèle, les investisseurs institutionnels américains utilisent le Bitcoin comme un moyen de couverture contre la dépréciation de la confiance dans le dollar et la pression inflationniste. Cette demande transnationale et transversale à différents blocs offre au Bitcoin une opportunité géopolitique dite « alpha », qu'aucun actif traditionnel ne possède.

La combinaison de ces quatre piliers permet à Bitcoin de fonctionner en tant queActif de réserve de valeur neutre, non souverain et résistant à l'inflationLes actifs numériques entrent officiellement dans les modèles d'allocation d'actifs des fonds de pension, des fonds d'assurance et des offices de gestion familiale. Le plan de retraite américain 401(k) ouvre l'allocation d'actifs numériques, ce qui pourrait générer un vaste volume d'achats potentiels avec un poids d'allocation compris entre 1 % et 5 %. Plus de 41 % des fonds spéculatifs prévoient d'investir dans les cryptomonnaies. Des fonds souverains tels que le fonds norvégien de pension commencent à expérimenter des réserves, tandis que des plateformes traditionnelles de gestion de patrimoine, comme Morgan Stanley, prévoient d'offrir à leurs clients, d'ici 2026, l'option d'investir dans des ETF de bitcoins.

Grayscale indique également dans son rapport : « 2026 accélérera le changement structurel... un élargissement de l'adoption (notamment entre les conseillers patrimoniaux et les investisseurs institutionnels) ». Cela marque une mutation qualitative, selon laquelle la valeur d'ancrage du bitcoin évolue d'un actif spéculatif vers un actif stratégique de configuration.

3.3 Consensus III : La convergence de la volatilité vers les matières premières est inévitable à long terme

Bien qu'il y ait des divergences d'opinion sur l'atteinte de l'objectif d'une volatilité inférieure à celle d'NVIDIA en 2026, les deux parties s'accordent sur le fait que"Augmentation du degré d'institutionnalisation → diminution de la volatilité"de la chaîne logique centrale, ainsi que la tendance inévitable de la volatilité à se rapprocher à long terme de celle des matières premières matures telles que l'or.

D'un point de vue de l'offre, le taux d'inflation annuel du bitcoin est pour la première fois inférieur à celui de l'or, ce qui établit, du côté de l'offre, sa base en tant que bien extrêmement rare. Sous la contrainte d'un plafond maximal de 21 millions d'unités, le taux d'inflation continuera de baisser à l'avenir, et chaque moitié (halving) entraînera une réduction supplémentaire de l'offre.

D'un point de vue de la demande, la configuration universelle des ETF et le verrouillage à long terme des DAT forment ensemble un double mécanisme stabilisateur réduisant la pression de vente spéculative sur le marché. Selon les données de la chaîne, les ETF et les DAT verrouillent ensemble environ 1,7 million de BTC, soit 8,5 % de l'offre circulante. Les détenteurs de ces actifs non négociables visent une allocation à long terme, et leur taux de rotation est largement inférieur à celui des investisseurs individuels et des traders utilisant des leviers.

Selon les données de Glassnode, le marché est en train de passer d'une « déleverage défensive » à une « reprise de risque sélective », avec un soulagement de la pression de prises de bénéfices et une reprise de la demande en ETF, ce qui indique une structure de marché s'améliorant. La capitalisation réalisée s'est stabilisée à un niveau historique de 1,125 billion de dollars, ce qui montre que la base moyenne de coûts des détenteurs est solide et résistante aux fluctuations à court terme.

Galaxy Digital souligne que le bitcoin traverse une « baisse structurelle de la volatilité à long terme » (structural decrease in long-term volatility), en direction d'une « distorsion macro-actif » (macro asset skew). Cela signifie que le modèle de volatilité du bitcoin est en train de passer d'une « volatilité spéculative endogène », dépendant de leviers et de liquidations, à une « volatilité macroéconomique exogène » influencée par la politique de la Réserve fédérale et la préférence au risque, dont les caractéristiques de volatilité sont plus proches de celles des matières premières traditionnelles.

Les investisseurs institutionnels recherchent des actifs dont la volatilité est maîtrisée et pouvant être intégrés dans des portefeuilles traditionnels. Leur entrée continue constitue en soi la force la plus puissante réduisant la volatilité. Lorsque des fonds à long terme tels que les fonds de pension et les fonds d'assurance deviennent les principaux acheteurs marginaux, le prix du Bitcoin ne sera plus déterminé par les comportements spéculatifs des traders à effet de levier, mais par la rééquilibration des allocations d'actifs à long terme. La volatilité tendra alors naturellement vers celle des actifs traditionnels.

Ainsi,Le déplacement vers le bas du centre de volatilité et l'approche des matières premières matures telles que l'or constituent une tendance à long terme largement reconnue comme inévitable.Le désaccord porte uniquement sur le fait que ce processus s'achève en 2026 ou se prolonge jusqu'en 2027.

Sur la base de l'analyse ci-dessus des divergences et convergences, et en combinant les données sur la chaîne, les rapports institutionnels et les récits des réseaux sociaux, je formule l'évaluation indépendante suivante sur l'évolution du marché du bitcoin en 2026 :

4.1 Première moitié de 2026 : Divergences dominantes, volatilité étendue

Le marché traversera une période de "transition" entre l'ancien et le nouveau paradigme. D'une part, les fonds ETF pourraient à nouveau connaître un flux net d'entrées, notamment si l'humeur macroéconomique s'améliore. À la fin janvier 2026, la taille totale des actifs gérés par les fonds ETF atteignait 116,86 milliards de dollars, et selon les prévisions des institutions, les flux nets d'entrées pourraient atteindre plusieurs dizaines de milliards de dollars sur l'ensemble de l'année 2026. En outre, des entreprises comme DAT pourraient réaliser de nouvelles allocations, tandis que l'achat continu de jetons par des entreprises leaders telles que Strategy offrira un soutien au prix.

D'un autre côté, une forte corrélation avec le marché boursier traditionnel ainsi que les anciennes positions bloquées à des niveaux supérieurs entraveront sérieusement l'étendue et la vitesse de la hausse. Les données en chaîne montrent que la base de coûts des UTXO se situe à92 100 à 117 400 $Des intervalles étroits sont très denses, avec une base de coûts d'environ 95 000 $ pour les détenteurs à court terme. Ces intervalles formeront des résistances techniques puissantes. Une fois que le prix franchira le seuil des 100 000 $, le marché connaîtra probablement une vague de FOMO (peur de manquer).

Au niveau macroéconomique, les risques d'escalade des conflits géopolitiques au premier semestre 2026, l'incertitude quant à l'ampleur des réductions de taux de la Réserve fédérale américaine, une possible hausse des taux de la Banque du Japon, ainsi que des données répétées sur l'inflation en Europe, constituent des sources d'incertitude qui affecteront directement le prix du bitcoin.

Dans l'ensemble, le prix est plus susceptible d'osciller entre le soutien apporté par les fonds institutionnels et la pression exercée par les fluctuations macroéconomiques ainsi que les résistances techniques, ce qui entraînera une alternance répétée entre ces deux forces.Structure de forte volatilité100 000 $ sera un niveau clé de résistance psychologique et technique. À cette étape, en tant qu'investisseurs, nous devrions nous concentrer sur les flux de fonds des ETF, les signaux politiques de la Réserve fédérale et les changements dans la répartition des positions sur les marchés blockchain et à terme, plutôt que de compter sur une percée unilatérale.

4.2 Deuxième semestre 2026 : le consensus se fait plus net, les fluctuations se réduisent.

Au fur et à mesure que l'année avancera, la prise de conscience concernant le transfert du pouvoir de fixation des prix s'ancrera davantage, guidant le marché vers un état plus stable.

Tout d'abord,Il devient plus clair que la Réserve fédérale américaine entre dans un cycle de baisse des taux.Une amélioration de l'environnement de liquidité mondiale créera un contexte macroéconomique favorable aux actifs risqués et à la cryptomonnaie Bitcoin.

Ensuite, après les fluctuations et ajustements du premier semestre, certaines résistances liées aux positions à court terme devraient être partiellement dissipées. Les détenteurs de positions coincées (« trapped positions ») choisiront soit de sortir en réalisant des pertes suite aux multiples fluctuations, soit de devenir des investisseurs à long terme. Ainsi, la diminution de l'offre exercera une pression moindre, ce qui créera les conditions favorables à une percée des prix.

Plus important encore, la taille des positions détenues par les institutions continuera de s'accroître. Si la prédiction de Bitwise selon laquelle « le FCP achètera plus de 100 % de l'offre supplémentaire » se réalise, le volume d'actifs sous gestion (AUM) du FCP pourrait s'approcher ou même dépasser 15 milliards de dollars d'ici la fin de l'année. Après avoir subi des tests de risque au cours du premier semestre, si l'entreprise DAT ne fait pas faillite en raison d'une correction des prix des cryptomonnaies, sa taille de portefeuille pourrait également continuer d'augmenter. Une part croissante des positions détenues par les institutions réduira structurellement la proportion de volumes spéculatifs en circulation sur le marché.

À ce moment-là, la conscience du marché selon laquelle le pouvoir de fixation des prix s'est effectivement transféré s'ancrera davantage dans les esprits. Le cours du Bitcoin pourrait évoluer comme le prévoit Galaxy Digital, devenant relativement «ennuyeux» – sans plus connaître de mouvements brutaux de 30 à 50 % par mois, mais plutôt des variations modérées dans le cadre du rééquilibrage des allocations institutionnelles.L'histoire concernant les actifs clés et les réserves de valeur neutre des bilans des institutions deviendra entièrement la norme du marché., le prix devrait pouvoir dépasser ses précédents plus hauts sur une base plus solide.

Si l'acte CLARITY est adopté sans encombre après le vote au Sénat en 2026, une plus grande clarté réglementaire déclencherait un nouveau FOMO institutionnel, devenant ainsi un catalyseur clé au cours de la deuxième moitié de l'année. Bitwise a clairement indiqué que « l'adoption de l'acte CLARITY pousserait Ethereum et Solana à de nouveaux sommets », et que son effet sur Bitcoin serait encore plus marqué.

D'après une évaluation globale, le bitcoin devrait entrer dans la deuxième moitié de l'année.Convergence volatile, progression stable et ascendanteà cette phase, les prix pourraient se stabiliser à la fin de l'année entre 100 000 et 150 000 dollars, posant ainsi les bases d'une percée supplémentaire en 2027.

4.3 Avertissement sur les risques

1. Risque récurrent d'inflation macroéconomique

Si l'inflation mondiale rebondissait davantage qu'anticipé (par exemple, à cause d'une hausse des prix de l'énergie ou d'une rechute des perturbations des chaînes d'approvisionnement), forçant la Réserve fédérale américaine à reprendre une posture plus hawkish, à reporter ou à suspendre ses baisses de taux, cela affecterait à la fois l'appétit pour les risques et le récit macroéconomique d'assurance contre les risques pour le bitcoin. Il convient également de surveiller le risque d'un durcissement monétaire de la Banque du Japon. Historiquement, le déclenchement de la fin des arbitrages de yens japonais a entraîné une baisse du bitcoin supérieure à 20 % pendant des périodes de faible liquidité. Si, au premier semestre 2026, le Japon durcissait davantage sa politique monétaire qu'attendu, ce scénario pourrait se répéter.

2. Risque d'assouplissement des politiques de conformité

Bien que le « Genius Act » et le « Clarity Act » représentent une évolution du cadre réglementaire, les exigences de conformité liées au blanchiment d'argent (AML) et à la loi sur le secret bancaire (BSA) en matière de cryptomonnaies pourraient soudainement s'intensifier. Le « Genius Act » exige déjà des émetteurs de stablecoins de se conformer à la BSA, notamment en matière de programmes AML, de vérification des sanctions et d'identification des clients. Si des exigences similaires s'appliquaient aux fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin et aux entreprises DAT, cela augmenterait les coûts d'engagement des institutions et réduirait leur attractivité.

3. Risque de renversement des flux de trésorerie

Si les flux nets sortants des ETF dépassent les attentes et persistent, cela mettra directement en péril la base narrative de la demande institutionnelle. La correction de 40 % survenue entre octobre et décembre 2025 illustre bien la réalité de ce risque. Dans un environnement macroéconomique détérioré (comme un retour à la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale ou une montée des inquiétudes sur une récession mondiale), les fonds de pension et les fonds d'assurance pourraient réduire leur exposition aux actifs risqués, ce qui exercerait une pression immédiate sur les ETF en termes de rachats. En l'absence de prises de position diffuses des investisseurs individuels, les ventes massives d'ETF pourraient entraîner une perte de liquidité plus brutale que dans les cycles précédents, provoquant ainsi des baisses plus abruptes.

4. Risque d'explosion du mode DAT

Galaxy Digital prévoit que, d'ici 2026, au moins cinq entreprises DAT (Digital Asset Traders) devraient faire faillite ou être rachetées, un risque particulièrement marqué pendant la période de volatilité des prix des cryptomonnaies en cours. Si des entreprises majeures telles que Strategy vendaient massivement des bitcoins en raison de problèmes de cours de bourse ou d'exploitation (bien que cela semble très improbable pour l'instant, les petites entreprises DAT sont plus exposées), cela pourrait déclencher une réaction en chaîne sur le marché.

Le marché du Bitcoin en 2026 se trouve à la croisée de deux époques : celle dirigée par la spéculation et celle pilotée par les institutions. Les divergences apparentes concernant le prix, le volume de données (DAT) et la volatilité reflètent en réalité une profonde divergence dans la perception du marché.rythme de transformationmais plutôtOrientation de la transformationdes jugements différents.

Les trois consensus unifiés — le transfert irréversible du pouvoir de fixation des prix, l'ancrage de la valeur dans les configurations nationales et institutionnelles, et la convergence à long terme de la volatilité — constituent désormais les piliers d'un nouveau paradigme. Les données sur la chaîne confirment la profondeur de cette transformation : plus de 95 % de l'offre totale de BTC a été minée, son taux d'inflation (0,823 %) est inférieur à celui de l'or, 8,5 % de l'offre circulante est verrouillé par les institutions, et la capitalisation boursière réalisée s'est stabilisée à un niveau historique de 1,125 billion de dollars. Ces changements structurels ne seront pas inversés par des fluctuations de prix à court terme.

En tant qu'investisseurs, nous devons dépasser l'obsession des mouvements à la hausse ou à la baisse et nous concentrer sur les jalons marquant l'évolution institutionnelle : l'avancement de la loi CLARITY, les flux de fonds vers les ETF, la résilience du modèle DAT face aux fluctuations, et le calendrier de réduction des taux de la Réserve fédérale. Les mouvements étendus observés au premier semestre 2026 constituent une étape incontournable dans la transition entre les anciennes et nouvelles logiques de valorisation. La réduction des volatilités au second semestre viendra confirmer l'établissement définitif de la narration sur la réserve de valeur neutre.

À l'aube de l'ère institutionnelle, la compétitivité du bitcoin ne dépendra plus de l'humeur des investisseurs individuels ou des coûts des mineurs, mais de sa capacité à prouver qu'il est un actif stratégique irremplaçable au sein des modèles d'allocation d'actifs des réserves nationales, des fonds de pension, des fonds d'assurance et des fonds souverains.

Il s'agit d'un transfert de pouvoir de fixation des prix d'un "or numérique" à une "réservation de valeur neutre", marquant également la cérémonie de passage de Bitcoin de sa période d'adolescence à celle de maturité.