Selon MarsBit, les données de CoinGlass montrent que le marché des dérivés de cryptomonnaie en 2025 a enregistré 15 milliards de dollars de liquidations forcées. Malgré ce chiffre élevé, il reflète une norme structurelle dans les marchés d'actifs dérivés. Les liquidations forcées dues à un marge insuffisante agissent comme un coût périodique de l'effet de levier. Sur un volume total de négociation de dérivés de 85,7 billions de dollars pour l'année (moyenne quotidienne de 264,5 milliards de dollars), les liquidations sont un sous-produit des mécanismes de découverte de prix dominés par les swaps perpétuels et le trading de base. Alors que le volume des dérivés a augmenté, l'intérêt ouvert a récupéré depuis le creux de désendettement de 2022-2023, atteignant 235,9 milliards de dollars d'intérêt ouvert nominal sur le Bitcoin le 7 octobre (quand le Bitcoin a atteint 126 000 dollars). Cependant, un intérêt ouvert record, des positions longues congestionnées et un effet de levier élevé sur les altcoins de petite capitalisation, combinés à une tendance mondiale de risque réduit déclenchée par la politique tarifaire de Trump, ont conduit à un changement de marché. Les liquidations ont dépassé 19 milliards de dollars du 10 au 11 octobre, avec 85 à 90 % étant des positions longues, réduisant l'intérêt ouvert de 700 milliards de dollars en quelques jours et terminant l'année à 145,1 milliards de dollars (toujours supérieur au début). Le problème fondamental était le mécanisme d'amplification du risque, où les liquidations normales dépendent des fonds d'assurance pour absorber les pertes, mais dans des conditions extrêmes, les mécanismes d'auto-désendettement (ADL) amplifient plutôt le risque. Lorsque la liquidité se tarit, l'ADL se déclenche fréquemment, réduisant de force les positions courtes rentables et les positions des market-makers, entraînant l'échec des stratégies neutres. Les marchés de longue traîne ont été les plus touchés, avec une baisse de 10 à 15 % pour le Bitcoin et l'Ethereum, et la plupart des contrats perpétuels sur les actifs de petite capitalisation ont chuté de 50 à 80 %, créant un cycle de « liquidation-baisse de prix-reliquidation ». La concentration sur les échanges a aggravé la propagation du risque, les quatre premières plateformes (y compris Binance) représentant 62 % du volume mondial de dérivés. Dans des conditions extrêmes, la réduction de risque synchronisée et la logique de liquidation similaire ont conduit à une vente concentrée. Combiné à des ponts interchaînes et des accès en fiat sous pression, les flux de fonds entre échanges ont été entravés, et les stratégies d'arbitrage ont échoué, élargissant davantage les écarts de prix. Cependant, les 15 milliards de dollars de liquidations annuelles ne sont pas un signe de chaos, mais un enregistrement de la mitigation des risques sur le marché des dérivés. La crise de 2025 n'a pas déclenché une réaction en chaîne de défauts, mais a mis en lumière des limites structurelles dans la dépendance à quelques échanges, à un effet de levier élevé et à certains mécanismes, le coût étant des pertes centralisées. Une nouvelle année exige des mécanismes plus solides et un trading plus rationnel pour éviter une répétition du 11 octobre.
Le marché des dérivés crypto en 2025 connaît 15 milliards de dollars de liquidations
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Résumé
L'analyse des dérivés en 2025 a révélé 15 milliards de dollars de liquidations en crypto-monnaies, selon les données de CoinGlass. Malgré ce chiffre élevé, il reflète un comportement normal du marché piloté par les marges. Le volume total des dérivés a atteint 85,7 billions de dollars, avec un intérêt ouvert sur le Bitcoin de 235,9 milliards de dollars en octobre. Un changement dans la tendance risque-averse et la politique tarifaire de Trump ont déclenché 19 milliards de dollars de liquidations du 10 au 11 octobre, principalement des positions longues. L'investissement en valeur dans la crypto-monnaie reste essentiel alors que le marché termine l'année avec 145,1 milliards de dollars d'intérêt ouvert sur le Bitcoin. La concentration sur les échanges et les mécanismes ADL ont amplifié les risques, mais aucun défaut systémique n'est survenu.
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