La patience n’est généralement pas le premier mot associé au capital-risque. Mais 137 Ventures vient de présenter un argument convaincant en faveur de la stratégie lente. Le fonds de la série 2014 de cette société basée à San Francisco, qui a été clôturé à 137 millions de dollars, est désormais évalué à plus de huit fois sa taille initiale, dépassant ainsi 1,1 milliard de dollars.
Le moteur principal derrière cette performance : SpaceX, l'entreprise de fusées et de satellites d'Elon Musk, entrée en bourse en juin 2026 à une valorisation vertigineuse d'environ 1,77 billion de dollars.
Comment une entreprise de liquidité est devenue une baleine de SpaceX
137 Ventures n'est pas un fonds de capital-risque classique. Fondé par Justin Fishner-Wolfson et ses partenaires au début des années 2010, l'entreprise a occupé une niche que la plupart des investisseurs en capital-risque ignorent complètement. Plutôt que d'investir de petits montants dans des startups naissantes, 137 Ventures propose des solutions de liquidité structurées, offrant essentiellement des prêts contre des actions d'entreprises privées et facilitant l'achat de parts secondaires aux fondateurs, employés et actionnaires initiaux des entreprises technologiques longtemps privées.
L'entreprise a commencé à acquérir des actions de SpaceX en 2011, lorsque la valorisation du constructeur de fusées se situait autour de 1 milliard de dollars. Au fil des ans, 137 Ventures a continué d'acheter, sans jamais liquider sa position dans l'entreprise.
Au moment où SpaceX a intégré les marchés publics en juin 2026, 137 Ventures détenait plus de 1 % des actions de l'entreprise. À la valorisation lors du IPO d'environ 1,77 billion de dollars, cette participation valait environ 20 milliards de dollars.
Au-delà de SpaceX : une thèse de portefeuille plus large
SpaceX attire l'attention, mais le portefeuille de 137 Ventures s'étend bien au-delà des fusées. L'entreprise détient également des positions dans des entreprises comme Palantir et Anduril, deux sociétés de technologie de défense qui ont connu des augmentations significatives de leur valorisation pendant le boom des dépenses gouvernementales en technologie.
Les actifs totaux gérés par l'entreprise dépassent désormais 15 milliards de dollars. Depuis le fonds de 2014, 137 Ventures a levé plusieurs véhicules, dont un fonds de 350 millions de dollars en 2021. Le capital total levé début 2026 a dépassé 700 millions de dollars.
Un rendement de 8x sur un fonds de cette taille est remarquable selon toute norme. Pour contexte, les fonds de capital-risque du premier quartile visent généralement des rendements nets de 3x à 5x sur leur durée de vie.