ChainCatcher rapporte qu'un article publié par 10x Research sur la plateforme X analyse que, avec la baisse continue de la volatilité du bitcoin, les primes de NAV des entreprises détenant du bitcoin se sont fortement réduites, certaines passant même à des rabais significatifs, entraînant déjà des pertes pour les investisseurs concernés. Historiquement, le GBTC de Grayscale avait connu un rabais de 47 % en décembre 2022, moment où les investisseurs pouvaient presque acheter du bitcoin à un prix implicite inférieur à 10 000 dollars via ce produit. Le marché avait erronément considéré les produits financiers traditionnels structurés sur des actifs cryptographiques comme des « leviers sur le bitcoin », mais ces structures ressemblent en réalité davantage à des produits d'options : leur valeur implicite s'élargit lorsque la volatilité augmente, et se contracte lorsque la volatilité diminue.
10x Research : Les primes de Bitcoin Vault sont fortement compressées, des primes négatives sont possibles
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Résumé
L'analyse du bitcoin montre que les primes des coffres ont fortement diminué, alors que les nouvelles sur le bitcoin mettent en avant une volatilité réduite. La plupart des coffres bitcoin sont désormais négociés avec des primes au NAV compressées, certains présentant même des remises significatives. Des pertes pour les investisseurs commencent à apparaître. Le GBTC de Grayscale a atteint une remise de 47 % en décembre 2022, permettant aux acheteurs d'accéder au bitcoin à moins de 10 000 $. Les classifications antérieures de ces produits comme des outils d'effet de levier ont ignoré leur nature similaire à celle d'options — qui prennent de la valeur avec la volatilité et perdent lorsqu'elle s'estompe.
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