Rapport hebdomadaire de KuCoin Ventures : La Stratégie de Trésorerie ETH S’intensifie au Milieu de Signaux Macroéconomiques et d’IA Entrelacés, Redéfinissant l’Écosystème Fondamental de la Blockchain

2025/08/18 09:42:02

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1. Faits marquants de la semaine

ETH Atteint des Sommets Historiques, Alimentant un Jeu de Capital à Risques Élevés dans la Stratégie de Trésorerie

Début de la semaine dernière, le 12 août, ETH a dépassé les 4 700 USD, atteignant un sommet sur quatre ans, tandis que son ETF spot a également atteint un volume de trading hebdomadaire record de 17 milliards de dollars. Portée par la « stratégie de trésorerie d’entreprise », une promotion synchronisée par des KOLs majeurs d’Orient et d’Occident, ainsi que par une poursuite continue des capitaux institutionnels, la dynamique d’Ethereum continue de se renforcer. Cette stratégie s’est rapidement étendue de ses origines avec BTC et ETH pour inclure une plus large gamme d’altcoins, ouvrant un nouveau chapitre pour les réserves stratégiques des entreprises cotées en bourse.

Source des données : TradingView

Source des données : https://www.strategicethreserve.xyz/

Selon les données de strategicethreserve.xyz, le 15 août, SharpLink a annoncé l’accumulation de 206 500 ETH, son plus grand achat unique à ce jour. Bien que les détails spécifiques n’aient pas été divulgués, les portefeuilles associés à BitMine ont également montré des signes d’accumulation continue la semaine dernière. La compétition entre les grandes entreprises publiques autour de la stratégie de trésorerie est en pleine effervescence, et d’autres acteurs cherchent à se joindre à ce mouvement. La semaine dernière, ETH Zilla (anciennement 180 Life Sciences) a réussi à entrer dans la liste des 10 plus grands détenteurs d’ETH avec un achat unique de 82 200 ETH. Avec le soutien de la Story Foundation et de a16z, Heritage Distilling (NASDAQ : CASK) s’est transformée d’une distillerie artisanale en la première entreprise publique au monde à lancer une stratégie de trésorerie axée sur le token Story ($IP).

La trésorerie d’entreprise est devenue le récit et le secteur les plus captivants du marché actuel, car elle ne génère pas seulement des discussions généralisées, mais attire également des flux de capitaux réels significatifs. Cependant, contrairement aux récits cryptos précédents principalement motivés par le code et la communauté, le « récit de la trésorerie » présente une barrière d'entrée extrêmement élevée. Il est profondément lié à des entités cotées en bourse, soutenu par des capitaux traditionnels et structuré selon des mécanismes financiers complexes. Cela signifie qu'il ne peut pas être reproduit par des projets imitateurs via un simple « copier-coller » technique, ce qui en fait un « jeu » exclusif réservé aux actifs cryptos de premier rang. Pourtant, des ombres planent sous l'effervescence du marché. Les accusations de transactions entre parties liées, d'auto-négociation et même de délits d'initiés basés sur l'asymétrie d'information se font de plus en plus entendre, et les modèles opérationnels de certaines entreprises de trésorerie impliquent effectivement des zones grises controversées.

Ainsi, sauf intervention réglementaire définitive ou événement négatif majeur (comme une crise financière ou de la dette dans une entreprise de trésorerie), ce récit est susceptible de continuer à dominer le sentiment du marché pendant un certain temps. Mais ses limites sont également apparentes : ce récit intensif en capitaux est difficile à étendre indéfiniment aux actifs cryptos plus petits et spéculatifs. Pour d'autres projets cryptos leaders, la question de trouver une « société coquille » publique adaptée et de structurer une opération conforme et attrayante pour embarquer dans cette « stratégie de trésorerie » devient le défi stratégique le plus pressant et complexe qu'ils affrontent actuellement.

2. Signaux Hebdomadaires Sélectionnés du Marché

L’inflation s’accélère à nouveau, refroidissant les paris sur une baisse en septembre ; les actifs à risque marquent une pause alors que les ETF ETH établissent un nouveau record

Le PPI américain de juillet a fortement augmenté grâce aux services, dépassant largement les attentes et signalant une inflation de gros plus forte que prévu. Cette publication a tempéré l’enthousiasme initial des marchés pour une baisse des taux de la Fed en septembre, renforcé après le CPI plus faible. Les actifs à risque—récemment à leurs sommets—ont connu un bref recul : le Bitcoin a chuté de plus de 7 000 $ en intraday, descendant sous les 117 000 $. Après les données sur le sentiment des consommateurs, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint un sommet de deux semaines ; le dollar s’est affaibli au plus bas de deux semaines ; et l’or a enregistré son premier recul hebdomadaire en trois semaines, le Comex or ayant chuté de plus de 3 % — sa plus forte baisse hebdomadaire en trois mois. Globalement, les marchés restent dans un équilibre fragile entre les espoirs de baisse des taux et la réalité des pressions inflationnistes persistantes.

Source des données : TradingView

La semaine dernière, les ETF spot ETH ont poursuivi leur forte dynamique avec des flux nets hebdomadaires de 2,85 milliards $, un record historique, surpassant largement les 54,78 millions $ des ETF spot BTC. Une demande institutionnelle persistante a fourni un soutien notable à l’ETH à des niveaux élevés. Cela dit, après les données macroéconomiques publiées jeudi, les flux des ETF ETH et BTC ont baissé vendredi, soulignant que l’évolution des prix à court terme reste liée aux tendances macroéconomiques et aux signaux à venir de la Fed.

Source des données : SoSoValue

L’offre des stablecoins a augmenté de 6,765 milliards de dollars la semaine dernière (+2,5 % WoW). USDT a progressé de 2,27 milliards de dollars, USDC de 2,95 milliards de dollars et le stablecoin générant des rendements, USDe, de 1,0 milliard de dollars. Le "double moteur" des stablecoins traditionnels et à rendement suggère que le capital continue d'affluer dans la crypto via les rails des stablecoins, posant les bases d'une reprise potentielle de l’appétit pour le risque et d'une expansion plus large du marché.

Source des données : DeFiLlama

Malgré quelques fluctuations dans les attentes, le marché continue d'attribuer plus de 92 % de probabilité à une baisse de 25 pb en septembre, avec la plupart des traders anticipant deux baisses cette année. Le symposium de Jackson Hole est l'événement clé à surveiller : les remarques du président Powell pourraient influencer les attentes sur le calendrier et l'ampleur des baisses. Avec des actions déjà portées par les anticipations d’assouplissement, toute surprise hawkish pourrait déclencher une nouvelle vague de volatilité sur les actifs à risque.

Source des données : FED Watch Tool

Événements macroéconomiques clés cette semaine

18 août : Le président Trump doit rencontrer le président ukrainien Zelensky à la Maison-Blanche ; une réunion trilatérale entre les États-Unis, la Russie et l’Ukraine est envisageable si les conditions le permettent
20 août : Le FOMC publie les minutes de la réunion politique de juillet
21–23 août : Symposium de politique économique de Jackson Hole ; Powell prendra la parole le22 août

Surveillance du financement sur le marché primaire :

Le financement des entreprises crypto a totalisé ~1,38 milliard de dollars la semaine dernière, se maintenant dans le haut de la fourchette de cette année. Le plus gros montant provient de Bullish, qui a levé 1,11 milliard de dollars lors de son IPO, valorisée à 5,4 milliards de dollars. De manière générale, les stratégies DAT (Digital Asset Treasury) des entreprises cotées et le segment de l’IA continuent d'attirer l'attention, l'intérêt des investisseurs pour les "trésoreries en cryptos" et les récits autour de "IA+Crypto" restant solide.

Source des données :https://cryptorank.io/funding-analytics

L’IA continue de structurer le récit des financements ; de nouveaux cas d’usage émergent dans la crypto.

La très attendue GPT-5 a offert des résultats relativement moyens aux benchmarks, tandis que la concurrence de Google et xAI s’intensifie, mettant au défi la position dominante d’OpenAI et alimentant les discussions sur un éventuel « plateau de l’IA ». Cependant, le capital et la demande des entreprises restent robustes, avec un intérêt croissant pour l’extraction de valeur commerciale à partir des technologies existantes plutôt que pour des percées avant-gardistes. Bain & Company et Crunchbase estiment que l’IA représente environ un tiers du capital-risque mondial cette année. Dans le domaine de la crypto, l’IA+Crypto reste en vogue, avec RICE AI, Sola AI, USD.ai et d’autres ayant annoncé de nouveaux tours de financement la semaine dernière.

USD.ai, un protocole de stablecoin synthétique destiné au financement d’infrastructures IA, a levé 13 millions de dollars (Série A) avec Framework Ventures en tête, et une participation de Dragonfly. Le projet vise à résoudre les problématiques de financement des startups IA en mettant en garantie des GPU, du matériel IA et des infrastructures de nœuds. Son standard de collatéralisation on-chain CALIBER permet l’établissement de titres, d’assurances et le rachat d’actifs de calcul, permettant aux entreprises d’IA d’accéder directement au crédit sur la blockchain. Du côté utilisateur, les dépôts dans USDai (un dollar synthétique à faible risque adossé aux bons du Trésor) peuvent être mis en staking sous forme de sUSDai pour percevoir à la fois les rendements des prêts informatiques (GPU, énergie, infrastructures télécom) et les retours des bons du Trésor sous-jacents. L’équipe affirme que les approbations de prêts sont jusqu’à 90 % plus rapides ; les dépôts auraient atteint environ 50 millions de dollars en bêta privée, avec un rendement annuel actuel autour de 6,76 %.

Par ailleurs, Sola AI, un assistant vocal basé sur l’écosystème Solana, a clôturé un financement Série A de 17,5 millions de dollars mené par a16z. En combinant des modèles basés sur GPT avec le moteur de recherche Tavily et des données on-chain en temps réel de Solana, Sola AI prend en charge l’agrégation contextuelle du web, les interactions générales de questions-réponses, la gestion de calendriers et de tâches, ainsi que les interactions dans les jeux (par exemple, via Solana Blinks).

Analyse : Alors que le récit autour de l’AGI atteint un plateau à court terme, les capitaux gravitent vers des solutions qui créent de la valeur concrète à partir des technologies actuelles. La synthèse de USD.ai entre la liquidité des actifs informatiques, les instruments DeFi et les stablecoins offre un modèle crédible pour une intégration plus profonde entre l’IA et la finance, tandis que Sola AI met en lumière comment les agents IA peuvent être intégrés de manière productive aux écosystèmes crypto.

3. Project Spotlight

Circle lance Arc, une chaîne dédiée aux USDC pour concurrencer Plasma/Stable de Tether

La semaine dernière, Circle a annoncé le lancement imminent de Arc, une blockchain L1 compatible EVM spécifiquement conçue pour le stablecoin USDC. Arc vise à offrir une infrastructure de base efficace et conforme pour des services financiers axés sur les stablecoins tels que les paiements globaux, les échanges de devises et les marchés de capitaux.

Selon le litepaper, Arc peut être résumé comme une architecture modulaire à quatre couches :

Consensus et couche de règlement Le moteur de consensus, Malachite, est une version améliorée de Tendermint BFT, permettant aux développeurs Ethereum existants de migrer directement leurs contrats. En termes de performance : – 4 nœuds → plus de 10 000 TPS, temps de confirmation ~100 ms – 20 nœuds → ~3 000 TPS, temps de confirmation ~350 ms
Frais Les frais de gaz sont payés en stablecoin USDC au lieu de ETH, répondant ainsi à la complexité comptable et aux risques liés à l’utilisation d’actifs volatils pour les frais de gaz. De plus, Arc introduit un mécanisme de lissage des frais en plus du frais de base et de légers ajustements dynamiques afin d’éviter des fluctuations importantes des frais de transaction.
Module de confidentialité et conformité Par défaut, les transactions sont publiques, mais les utilisateurs peuvent opter pour des transferts confidentiels et des montants cachés (transactions confidentielles sur demande). Les adresses restent publiques pour des raisons réglementaires. Arc propose également des autorisations via une clé de visualisation, permettant aux entreprises d’autoriser des auditeurs tiers ou des régulateurs à accéder aux détails des transactions. Des modules comme TEE, MPC, FHE et ZKP peuvent également être intégrés progressivement selon les besoins en matière de conformité.
Couche applicative Arc intègre de nombreux éléments de base au niveau L1, adaptés aux services financiers, tels que : – Un moteur FX natif : Un marché des changes on-chain prenant en charge à la fois le matching P2P et RFQ – Module inter-chaînes : Intégration avec Circle CCTP, Gateway et les services Mint pour faciliter les transferts de fonds on-chain et off-chain – Fonctionnalités de niveau entreprise : Facturation, remboursements, répartition des revenus, paiements par procuration, etc., pouvant être directement exécutés via des appels de smart contracts par des applications
Réseau et gouvernance À ses débuts, Arc adoptera le PoA (Proof of Authority), géré par quelques nœuds autorisés, y compris Circle. À mesure que le réseau se stabilise, il passera progressivement au PoS (Proof of Stake) pour augmenter la décentralisation. La feuille de route d’Arc inclut également des fonctionnalités telles que l’atténuation du MEV, le mempool crypté et le traitement des transactions en lot.

Dans l’ensemble, Arc de Circle et Plasma/Stable de Tether se ressemblent dans la mesure où ils placent leurs propres stablecoins au cœur du système, servant de fondation pour les paiements, les frais de gaz et les transactions financières. Ils mettent également en avant des cas d’usage axés sur le « faible coût, haute performance et conformité ou prédisposition à la conformité » dans les domaines du règlement transfrontalier et des marchés financiers. La différence réside dans leur orientation sur la chaîne publique : Circle Arc privilégie une infrastructure financière conforme avec une confidentialité optimisée et contrôlable en termes de réglementation, tandis que Tether Plasma adopte une architecture de sidechain Bitcoin et met en avant la nativité BTC ; Tether Stable, quant à lui, fonctionne davantage comme un réseau USDT natif de type « canal de paiement ».

La destruction massive d’OKB pourrait signaler un recentrage sur le rôle du token réseau dans X Layer

La plateforme d’échange de cryptomonnaies OKX a annoncé la semaine dernière une destruction massive et ponctuelle d’OKB, fixant ainsi son offre totale à 21 millions de tokens. Le contrat intelligent OKB a également été mis à jour, supprimant les fonctions de génération et de destruction manuelle de tokens. Parallèlement, OKTChain est progressivement abandonnée, avec un échange 1:1 d’OKT contre OKB. Pendant ce temps, X Layer bénéficie d’une mise à niveau stratégique visant à s’établir comme une blockchain publique dédiée aux scénarios DeFi, paiements et RWA, avec OKB positionné comme token natif et token de gaz de X Layer.

X Layer est une solution Ethereum L2 développée par OKX et Polygon en utilisant Polygon CDK, spécifiquement comme un zkEVM Validium (et non un Rollup). Les transactions sont garanties correctes via des preuves ZK, mais les données relatives aux transactions ne sont pas publiées sur Ethereum ; à la place, la disponibilité des données est gérée par un DAC (Comité de Disponibilité des Données), ce qui réduit les frais et augmente le débit. Selon les données de L2Beat, à la suite de la destruction massive d’OKB, la TVL de X Layer a augmenté de 103 % au cours des 7 derniers jours pour atteindre environ 85 millions de dollars. Rien que le 16 août, le nombre de transactions utilisateur a dépassé les 2 millions, surpassant temporairement Ethereum.

Source : L2Beat

Du point de vue de la perception par la communauté, l'activité actuelle du réseau X Layer reste largement centrée sur l'émission de nouveaux actifs, principalement représentés par les Memecoins. Des terminaux de trading comme Aveai ont rapidement intégré X Layer, renforçant encore cette tendance. Cependant, des réseaux comme Solana, également portés par les Memecoins, ont eu des difficultés à accroître significativement leur capitalisation de marché en raison des restrictions de listing imposées par les principales plateformes centralisées (CEX), ce qui les maintient dans une phase de trading PvP. Le soutien potentiel d’OKX pour le listing des Memecoins sur X Layer reste incertain. Selon les données de DeFiLlama, la plupart des applications actuelles sur X Layer sont encore des intégrations d’applications existantes provenant d’autres blockchains, ce qui indique que l’écosystème en est encore à un stade relativement primitif et précoce.

À propos de KuCoin Ventures

KuCoin Ventures, est le principal bras d’investissement de KuCoin Exchange, qui figure parmi les 5 meilleures plateformes d’échange de cryptomonnaies au monde. Avec pour objectif d’investir dans les projets de cryptomonnaies et de blockchain les plus disruptifs de l’ère Web 3.0, KuCoin Ventures soutient financièrement et stratégiquement les constructeurs crypto et Web 3.0 grâce à des analyses approfondies et des ressources globales. En tant qu’investisseur engagé envers la communauté et axé sur la recherche, KuCoin Ventures collabore étroitement avec les projets de son portefeuille tout au long de leur cycle de vie, en se concentrant sur les infrastructures Web3.0, l’IA, les applications pour consommateurs, la DeFi et PayFi.

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