RL1 Blockchain devient opérationnelle : 10 institutions européennes lancent une couche un réglementée pour les actifs tokenisés
Les institutions financières européennes ont accompli une étape concrète vers une infrastructure de marché numérique partagée. Le 28 juillet 2026, dix entités réglementées ont officiellement créé Regulated Layer One, ou RL1, en tant que société coopérative européenne domiciliée au Luxembourg. Cette initiative transfère la propriété d’un réseau de technologie de registre distribué autorisé, de qualité production, précédemment exploité par la société basée à Francfort SWIAT GmbH, vers une entité détenue par ses membres, spécifiquement conçue pour les actifs tokenisés, l’argent numérique et les règlements de nouvelle génération sur les marchés réglementés. Les membres fondateurs incluent ABN AMRO, Cecabank, Chartered Investment, Crédit Mutuel Alliance Fédérale, DekaBank, DZ BANK, LBBW, Natixis CIB, SC Ventures et Seturion.
Le réseau a déjà traité plus de 50 transactions totalisant plus de 700 millions d’euros au cours de trois ans d’exploitation en direct sous SWIAT. Henning Vollbehr, précédemment directeur général de SWIAT, dirige désormais la coopérative. Un soutien continue de la part de la KfW et de la L-Bank, avec des discussions en cours impliquant d’autres institutions telles que NatWest. Ce lancement répond à la fragmentation persistante entre les projets pilotes isolés menés par des banques et s’aligne sur les efforts européens plus larges pour développer la tokenisation institutionnelle dans le cadre des cadres de conformité existants. La création de RL1 marque un passage des projets expérimentaux vers une infrastructure de production neutre et conjointement gouvernée, capable de soutenir des activités de marchés des capitaux liquides à travers les juridictions.
Les membres fondateurs établissent une coopérative à gouvernance égale au Luxembourg
Dix institutions financières européennes ont signé les accords créant la Société coopérative européenne pour la couche un réglementée le 28 juillet 2026. Les membres, ABN AMRO aux Pays-Bas, Cecabank en Espagne, Chartered Investment, Crédit Mutuel Alliance Fédérale et Natixis CIB en France, ainsi que DekaBank, DZ BANK, LBBW, SC Ventures et Seturion en Allemagne et leurs groupes associés, détiennent des droits de vote égaux via les assemblées et les conseils. Aucune institution ou opérateur de nœud ne peut exercer un contrôle disproportionné. La structure coopérative, enregistrée au Luxembourg, garantit que le réseau reste ouvert à d'autres participants réglementés tout en préservant la souveraineté institutionnelle et les normes de conformité requises pour les activités sur les marchés de capitaux. KfW et L-Bank, impliquées depuis 2025 et 2026 respectivement, continuent de soutenir activement l'expansion. Des négociations concrètes sont déjà en cours avec d'autres banques européennes, notamment NatWest, qui a participé aux phases de développement antérieures. Ce modèle de gouvernance se distingue délibérément des plateformes propriétaires contrôlées par des fournisseurs technologiques individuels ou des banques uniques, en transférant directement le pouvoir décisionnel aux institutions qui utiliseront le réseau pour l'émission, la garde et le règlement d'instruments tokenisés.
Le cadre d'égalité des droits vise à accélérer la création de normes industrielles communes pour les actifs numériques. En regroupant les ressources et en alignant les exigences techniques, les membres réduisent la duplication des efforts qui a caractérisé de nombreux projets pilotes de tokenisation antérieurs. Chaque participant obtient une influence directe sur le développement du réseau et un accès immédiat à un écosystème déjà éprouvé en production. SWIAT conserve son rôle de partenaire technologique et de fournisseur de logiciels, tandis que la propriété du registre sous-jacent est entièrement transférée à la coopérative. Cette séparation permet à la couche application, incluant les registres de titres électroniques supervisés par la BaFin, de continuer à fonctionner sans interruption sur la nouvelle infrastructure. Ce dispositif positionne RL1 comme une utilité à long terme plutôt qu'un produit commercial, avec des coûts partagés également entre les membres et aucune motivation lucrative pour le réseau lui-même.
Transferts du réseau de production SWIAT avec un historique de transactions éprouvé
La fondation technique de RL1 est le réseau DLT autorisé développé et exploité par SWIAT GmbH depuis 2022. Au cours de plus de trois ans d'utilisation en production en direct, la plateforme a effectué plus de 50 transactions d'un volume cumulé dépassant 700 millions d'euros. Celles-ci incluaient des émissions de titres numériques réglementés conformément à la loi allemande sur les titres électroniques. Le logiciel de SWIAT reste entièrement compatible, permettant aux membres de déployer sans délai des cas d'utilisation existants tels que la tokenisation d'obligations. Fintech, dont les actionnaires incluent DekaBank, LBBW, SC Ventures et Comyno, continue de fournir la pile technologique et les services associés pour l'émission, la garde et la gestion des collatéraux. Les écosystèmes d'applications existants passent directement sur le registre RL1, préservant la continuité opérationnelle pour les participants déjà intégrés.
Ce volume éprouvé fournit une base pratique que de nombreux projets institutionnels de blockchain antérieurs n'avaient pas. Le réseau a été spécifiquement conçu pour répondre dès le départ aux exigences de conformité et de réglementation des marchés de capitaux, et non adapté à partir d'architectures de chaînes publiques. L'accès autorisé, les contrôles de sécurité de niveau institutionnel et les fonctionnalités d'interopérabilité permettent aux entités réglementées de relier actifs, services et points d'accès sous une seule couche partagée. En conséquence, les membres peuvent passer au-delà des pilotes isolés pour adopter des activités coordonnées sur un registre commun. Le transfert de propriété à la coopérative élimine toute dépendance à un seul fournisseur tout en conservant l'expertise opérationnelle qui a permis d'établir l'historique des transactions initial. La mise à l'échelle future se concentrera sur l'attractivité de nouveaux membres et l'introduction de cas d'utilisation supplémentaires sur les marchés européens des capitaux.
Architecture autorisée ciblant les obligations tokenisées et les actifs du monde réel
RL1 fonctionne comme une blockchain privée et autorisée, optimisée pour les marchés financiers réglementés. Sa conception privilégie la conformité aux exigences informatiques et opérationnelles applicables aux banques et autres institutions supervisées. Les cas d'utilisation principaux concernent les obligations tokenisées, les actifs du monde réel, l'argent numérique, la mobilisation de garanties et le règlement sur blockchain. Le réseau relie les processus d'émission, de négociation et de post-négociation sous une seule couche d'infrastructure, réduisant la fragmentation qui survient lorsque chaque institution maintient des registres séparés. Étant donné que le logiciel prend déjà en charge des registres électroniques de valeurs mobilières productifs supervisés par la BaFin, les membres peuvent commencer des activités en direct immédiatement, sans avoir à attendre le développement de nouvelles technologies.
La concentration sur les instruments de marché des capitaux distingue RL1 des réseaux plus largement orientés vers les paiements. Les obligations tokenisées et les actifs du monde réel bénéficient d'un règlement atomique et d'une mobilité quasi en temps réel des garanties, des fonctionnalités qui améliorent l'efficacité au sein des cadres de risque existants. Les instruments de monnaie numérique sur le même registre permettent en outre un règlement simultané contre paiement. L'interopérabilité reste un objectif fondamental de conception afin que les actifs et les services puissent circuler entre les systèmes des participants sans créer de nouvelles silos. À mesure que davantage d'institutions rejoignent le réseau, il est attendu que le registre partagé soutienne une liquidité plus élevée et des protocoles standardisés pour une tokenisation de qualité institutionnelle. L'architecture reste délibérément dans le périmètre des entités réglementées, garantissant que les attentes de supervision en matière d'identité, d'auditabilité et de résilience opérationnelle continuent d'être respectées.
Henning Vollbehr prend la direction de la société coopérative
Henning Vollbehr a été nommé directeur général de la société coopérative européenne RL1. Il a précédemment occupé le poste de directeur général de SWIAT, où il a contribué à façonner la plateforme sous-jacente pendant quatre ans. Dans son nouveau rôle, il supervisera la transition des initiatives de tokenisation isolées vers un écosystème de marché des capitaux intégré, liquide et évolutif. Vollbehr a déclaré que RL1 servira d'infrastructure de connexion pour le marché financier numérique européen, permettant aux institutions participantes d'opérer sur des infrastructures partagées plutôt que propriétaires. Sa continuité au leadership assure une stabilité opérationnelle pendant la phase de transfert de propriété et de première expansion.
Sous ce leadership, la coopérative privilégie l'intégration de nouveaux participants réglementés et l'élargissement de la gamme d'applications de production. L'accent reste mis sur la livraison pratique plutôt que sur des pilotes expérimentaux. Les participants et validateurs SWIAT existants sont attendus pour migrer vers le réseau RL1, en préservant la communauté déjà familière avec la technologie. L'expérience double de Vollbehr, à la fois chez le fournisseur de technologie et dans la nouvelle structure coopérative, le positionne pour gérer les deux priorités : la fiabilité technique et la gouvernance multi-institutionnelle. Cette nomination signale que les membres fondateurs accordent de la valeur à la continuité de l'expertise tout en établissant une propriété et un contrôle indépendants.
Les droits de décision égaux réduisent la fragmentation du réseau à travers l'Europe
La gouvernance de RL1 repose exclusivement sur ses membres, sur la base de droits de décision égaux. Les assemblées et les conseils accordent à chaque participant la même influence sur le développement du réseau, les modifications du protocole et les décisions d'adhésion. Cette structure vise à surmonter la fragmentation causée par les multiples réseaux DLT propriétaires actuellement en fonctionnement dans le secteur réglementé européen. Les institutions n'ont plus besoin de maintenir des connexions séparées ou de dupliquer les travaux de conformité pour chaque plateforme bilatérale ou propriétaire. Un seul registre partagé sous contrôle conjoint réduit la complexité opérationnelle et crée une base pour des normes communes.
Le modèle coopératif favorise également la durabilité à long terme. Étant donné que le réseau n'est pas exploité à des fins lucratives, les incitations sont orientées vers l'utilité et la fiabilité, et non vers l'extraction commerciale. Les membres partagent les coûts de manière équitable et déterminent collectivement la feuille de route. Cette approche reprend celle d'autres services industriels dans la finance traditionnelle qui ont réussi à fournir une infrastructure neutre pour le règlement, le règlement-livraison ou les messages. En ancrant la propriété en Europe et en restant ouvert aux institutions réglementées du monde entier, RL1 vise à servir d'infrastructure fondamentale pour les actifs numériques institutionnels tout en préservant la supervision. La conception fondée sur l'égalité des droits réduit le risque qu'une seule banque ou un seul fournisseur technologique puisse dominer les normes qui régiront les marchés de jetons futurs.
La compatibilité immédiate permet la tokenisation des obligations dès le lancement
Le logiciel de SWIAT est entièrement compatible avec le réseau RL1, permettant aux membres de mettre en œuvre la tokenisation d'obligations et les cas d'utilisation associés sans cycles de développement supplémentaires. Les solutions productives existantes, y compris les registres allemands de titres électroniques supervisés par la BaFin, migrent sans heurt vers le nouveau registre. Les institutions ayant déjà émis ou réglé des instruments sur la plateforme SWIAT peuvent continuer leurs opérations dans le cadre de la structure de propriété coopérative. Cette préparation raccourcit le chemin de l'adhésion à l'activité en direct et démontre que l'infrastructure a dépassé le statut de preuve de concept.
La capacité de déployer immédiatement des obligations numériques réglementées offre un incitatif commercial concret à la participation. Les obligations tokenisées bénéficient de fonctionnalités programmables, d'un règlement plus rapide et d'une meilleure efficacité des collatéraux, tout en restant dans le cadre juridique existant pour les titres électroniques. À mesure que davantage de membres rejoignent et émettent sur le registre partagé, la liquidité sur le marché secondaire et les transferts interinstitutionnels deviennent plus pratiques. La continuité de la couche application protège également les investissements antérieurs réalisés par les premiers participants à SWIAT. Les améliorations futures du protocole seront décidées collectivement, garantissant que les nouvelles fonctionnalités servent l'ensemble des membres plutôt que les priorités d'une seule institution.
Alignement avec les initiatives de finance numérique de la Banque centrale européenne
Les derniers mois ont souligné la nécessité d'une infrastructure partagée alors que la tokenisation passe des projets pilotes à une activité de marché évolutive. Les initiatives de la Banque centrale européenne, telles qu'Appia et Pontes, ainsi que les travaux sur les stablecoins, les fonds monétaires tokenisés, les obligations numériques, dérivés intelligents et les plateformes de mobilisation de garanties, dépendent toutes de réseaux communs qui réduisent la fragmentation. RL1 est positionné pour fournir cette base aux participants réglementés. En offrant un registre autorisé et optimisé pour la conformité sous propriété institutionnelle conjointe, le réseau répond aux exigences opérationnelles de ces efforts plus larges en matière de politique et de marché, sans exiger que chaque projet construise sa propre infrastructure isolée.
La conception de la coopérative met l'accent sur un règlement fiable et efficace à travers les juridictions, tout en restant ancrée dans les attentes de supervision européennes. Des points d'accès partagés et des protocoles standardisés peuvent réduire le coût et la complexité de la connexion d'actifs et de services. Alors que la BCE et les autorités nationales continuent d'explorer des solutions de marchés des capitaux basées sur la DLT, une utilité détenue par ses membres déjà opérationnelle en production fournit un point de référence pratique. RL1 ne remplace pas les initiatives de politique publique ; il fournit la couche d'infrastructure du secteur privé sur laquelle de nombreuses initiatives peuvent être mises à l'échelle.
Le soutien de la KfW et de la L-Bank renforce le pipeline d'expansion
KfW et L-Bank, qui ont rejoint l'initiative plus large en 2025 et 2026, continuent de fournir un soutien actif à la création et à la croissance de RL1. Leur implication apporte les perspectives des banques de développement du secteur public à la base des membres et signale une confiance dans le modèle coopératif. Des plans prévoient l'intégration de nouvelles institutions financières dans les semaines à venir. Des discussions sont déjà en cours avec d'autres banques européennes, notamment NatWest, ce qui indique que le groupe fondateur de dix membres devrait s'élargir relativement rapidement. La présence de banques de développement pourrait également faciliter des cas d'utilisation impliquant des instruments liés au secteur public ou au développement.
Cette base de soutien élargie élargit la gamme des modèles économiques représentés sur le réseau. Différentes institutions apportent des forces distinctes en matière d’émission, de garde, de distribution ou d’infrastructure de marché, créant dès le départ un écosystème plus complet. À mesure que la membership croît, le registre partagé devient plus précieux car plus de contreparties et plus de types d’actifs sont disponibles pour l’interaction. La structure coopérative garantit que les nouveaux membres reçoivent les mêmes droits de décision égaux que les fondateurs, préservant ainsi le caractère neutre de l’utilité.
Objectifs d'interopérabilité : relier les actifs et les services pour les institutions
RL1 est conçu comme un réseau autorisé mais interopérable qui relie les actifs, les services et les points d'accès pour les institutions réglementées. L'architecture vise à éviter la création de nouveaux silos tout en répondant aux normes opérationnelles et de conformité strictes exigées par les banques. Les membres peuvent développer et faire évoluer conjointement leurs propres solutions numériques et protocoles transparents sur le registre partagé, établissant ainsi la base pour des normes industrielles communes. Étant donné que le réseau est déjà éprouvé en production, les fonctionnalités d'interopérabilité peuvent être testées et affinées dans des environnements en direct plutôt que dans des laboratoires.
L'interopérabilité pratique prend en charge des cas d'utilisation qui traversent plusieurs institutions, tels que la mobilité des collatéraux entre custodians ou le règlement simultané d'instruments tokenisés et de monnaies numériques. Ces capacités améliorent l'efficacité du capital et réduisent les frictions opérationnelles au sein des cadres de gestion des risques existants. Avec le temps, les interfaces et protocoles standardisés développés dans le cadre d'une gouvernance coopérative peuvent réduire le coût de connexion de nouveaux participants et de nouvelles applications. L'accent reste mis sur la fiabilité adaptée aux institutions, plutôt que sur l'expérimentation sur des chaînes publiques ouvertes, garantissant que les attentes de supervision en matière de résilience et d'auditabilité continuent d'être satisfaites.
Passage de pilotes isolés vers un écosystème de marché des capitaux intégré
L'activité de tokenisation en Europe a évolué de pilotes dispersés vers la nécessité d'une infrastructure de marché évolutive. RL1 répond à cette transition en offrant un registre neutre et détenue par ses membres que les institutions peuvent utiliser collectivement. Les projets isolés peinent souvent à surmonter un nombre limité de contreparties, une duplication des travaux de conformité et une gouvernance à long terme incertaine. Une utilité coopérative partagée élimine ces contraintes et crée les conditions d'une plus grande liquidité et standardisation. Henning Vollbehr a décrit le réseau comme l'infrastructure de connexion qui permet aux institutions de passer de initiatives isolées à un écosystème de marché des capitaux intégré, liquide et évolutive.
L'histoire de production de trois ans de la plateforme sous-jacente fournit des preuves que la technologie peut supporter des volumes de transactions réels dans des conditions réglementaires. Le transfert de propriété à la coopérative renforce davantage l'engagement à long terme des institutions participantes. À mesure que de nouveaux membres rejoignent et que de nouveaux cas d'utilisation sont mis en ligne, le réseau devrait démontrer les avantages pratiques d'une infrastructure partagée pour les obligations tokenisées, les actifs du monde réel et l'argent numérique. L'accent reste mis sur la livraison opérationnelle et la gouvernance collective, plutôt que sur des revendications spéculatives concernant la transformation du marché.
Le modèle d'adhésion ouverte invite davantage de participants réglementés
RL1 reste ouvert à d'autres institutions financières réglementées du monde entier, tout en restant ancré en Europe. La structure coopérative et les droits de décision égaux visent à rendre l'adhésion attrayante pour un large éventail d'entités supervisées. Les nouveaux participants acquièrent une influence sur le développement du réseau et un accès immédiat à l'écosystème existant. Le groupe fondateur représente déjà des banques d'Allemagne, des Pays-Bas, de France, d'Espagne et des juridictions associées, créant une présence paneuropéenne dès le premier jour. Les discussions d'expansion en cours suggèrent que la base d'adhérents continuera de croître à court terme.
Un modèle ouvert mais autorisé équilibre l’inclusivité et le besoin de contrôles de niveau institutionnel. Seules les entités réglementées peuvent adhérer, préservant ainsi le périmètre de conformité. Une fois admis, les membres opèrent selon la même gouvernance aux droits égaux que les fondateurs. Cette approche favorise la création d’un ensemble de participants suffisamment vaste pour générer une liquidité significative et des effets de réseau pour les instruments tokenisés. L’orientation à but non lucratif de la coopérative aligne davantage les incitations sur l’utilité et la fiabilité, renforçant le caractère neutre de l’infrastructure.
Conclusion
Les plus de 700 millions d’euros de volume de transactions traités sur trois ans fournissent une référence de performance concrète. Plus de 50 transactions terminées dans des conditions réglementaires réelles démontrent que la technologie peut soutenir une activité institutionnelle à une échelle significative. Ce bilan distingue RL1 de nombreuses initiatives blockchain antérieures qui sont restées aux stades pilote ou sandbox. Les membres peuvent donc concentrer leurs ressources sur l’élargissement des cas d’usage et l’attractivité des contreparties, plutôt que de prouver la viabilité technique de base.
À mesure que le réseau s'élargit, la combinaison d'un logiciel éprouvé, d'une gouvernance à égalité de droits et d'une adhésion ouverte crée les conditions d'une adoption plus large des instruments de marchés de capitaux tokenisés. Les services déjà disponibles sur la plateforme — émission d'obligations, gestion de garanties et règlement — peuvent être étendus à un nombre croissant d'institutions. La supervision collective continue du développement du protocole garantit que les améliorations restent conformes aux exigences de supervision et aux besoins des membres. L'historique de production fournit une base de confiance opérationnelle sur laquelle une croissance supplémentaire peut être construite.
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FAQ
Quelles institutions ont fondé le cooperative Regulated Layer One et quand a-t-elle commencé ses opérations ?
Les membres fondateurs sont ABN AMRO, Cecabank, Chartered Investment, Crédit Mutuel Alliance Fédérale, DekaBank, DZ BANK, LBBW, Natixis CIB, SC Ventures et Seturion. Ils ont créé la société coopérative européenne au Luxembourg et ont annoncé le lancement le 28 juillet 2026. La coopérative possède et exploite le réseau DLT autorisé précédemment géré par SWIAT, qui avait déjà traité plus de 50 transactions pour un total de plus de 700 millions d'euros. Des droits de vote égaux s'appliquent à tous les membres via les assemblées et les conseils. KfW et L-Bank continuent de soutenir l'expansion, et des discussions avec d'autres institutions, notamment NatWest, sont en cours. La structure est conçue pour rester ouverte à d'autres institutions financières réglementées.
Comment le modèle de gouvernance de RL1 diffère-t-il des plateformes blockchain propriétaires ?
La gouvernance repose exclusivement sur les institutions membres, sur la base de droits de décision égaux. Aucune banque ni fournisseur de technologie ne détient une influence dominante. Ce dispositif coopératif vise à réduire la fragmentation causée par de multiples réseaux propriétaires et à établir des normes communes pour les actifs numériques institutionnels. Les coûts sont partagés équitablement et le réseau lui-même n'est pas exploité à des fins lucratives. Les membres influencent collectivement la feuille de route, les modifications du protocole et les décisions d'adhésion. Ce modèle s'inspire de la tradition des infrastructures industrielles qui fournissent une infrastructure neutre pour les activités des marchés de capitaux sous propriété conjointe.
Quelle est la relation entre SWIAT et le nouveau réseau RL1 ?
SWIAT a développé et exploité le réseau DLT de production pendant trois ans avant que la propriété ne soit transférée à la coopérative RL1. SWIAT reste le partenaire technologique clé et le fournisseur de logiciels, offrant des solutions pour l'émission, la garde, la gestion des collatéraux et les services associés. Les écosystèmes d'applications existants, y compris les registres électroniques de titres supervisés par la BaFin, passent sans interruption sur le registre RL1. Le logiciel de SWIAT est entièrement compatible, permettant une utilisation immédiate de fonctionnalités telles que la tokenisation d'obligations. La séparation entre la propriété et la fourniture technologique assure un contrôle institutionnel tout en conservant la continuité opérationnelle et l'expertise.
Quels cas d'utilisation sont priorisés sur le réseau RL1 au lancement ?
Les domaines d'application principaux incluent les obligations tokenisées, les actifs du monde réel, l'argent numérique, la mobilisation des collatéraux et le règlement sur blockchain. L'architecture autorisée est optimisée pour les marchés de capitaux réglementés, et non pour des applications générales ou uniquement de paiement. La compatibilité immédiate avec les solutions SWIAT existantes permet aux membres de déployer la tokenisation des obligations sans délai. Le registre partagé prend en charge le règlement atomique et une meilleure efficacité des collatéraux dans les cadres de risque existants. Le développement futur de protocoles et d'applications supplémentaires sera décidé collectivement par les membres dans le cadre de la structure de gouvernance à droits égaux.
Comment RL1 s'inscrit-il dans les initiatives plus larges de la Banque centrale européenne en matière de finance numérique ?
RL1 fournit une infrastructure du secteur privé capable de soutenir des initiatives publiques et du marché, telles que les projets Appia et Pontes de la BCE, ainsi que des travaux sur des fonds de marché monétaire tokenisés, des obligations numériques, des dérivés intelligents et des plateformes de garanties. Ces efforts s'appuient sur des infrastructures partagées qui réduisent la fragmentation et permettent un règlement fiable. La conception de la coopérative, autorisée et optimisée pour la conformité, répond aux exigences opérationnelles des institutions réglementées tout en restant ouverte à de nouveaux participants. Elle ne remplace pas les initiatives politiques, mais fournit un registre prêt à l'emploi sur lequel de nombreuses initiatives peuvent être mises à l'échelle dans plusieurs juridictions européennes.
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