Le Japon révise à la baisse sa prévision de croissance du PIB pour l'exercice 2026 à 0,9 % : Quelle est l'incidence de la hausse des prix du pétrole sur le bitcoin et les cryptomonnaies ?
2026/07/30 16:22:00
Le gouvernement japonais a officiellement révisé à la baisse sa prévision de croissance du PIB réel pour l'exercice 2026, de 1,3 % à 0,9 %. Sous l'effet de la hausse des prix internationaux du pétrole, de l'augmentation des coûts d'importation d'énergie, d'un yen historiquement faible et d'une perspective de consommation en dégradation, cette révision dessine un paysage macroéconomique complexe. Dans le même temps, les prévisions d'inflation ont été revues à la hausse, plaçant le Japon dans un environnement difficile marqué par un ralentissement de l'expansion économique et une pression croissante sur les prix.
Pour les investisseurs en cryptomonnaies, le chiffre réel de 0,9 % n’est pas la préoccupation principale. La véritable importance réside dans la manière dont ce changement économique structurel pourrait influencer la politique monétaire de la Banque du Japon (BOJ), perturber le vaste carry trade en yen et affecter en fin de compte la liquidité des marchés mondiaux. La perspective de croissance plus faible du Japon pourrait-elle devenir une autre source de volatilité pour le bitcoin et les marchés mondiaux de cryptomonnaies ? Pour y répondre, nous devons d’abord comprendre pourquoi le Japon est particulièrement vulnérable aux chocs pétroliers et comment cette vulnérabilité se transmet via les marchés des changes directement dans l’écosystème mondial des cryptomonnaies.
Qu'est-ce qui a changé dans les prévisions du Japon pour l'exercice 2026 ?
Pour comprendre les implications de cette révision, il est nécessaire de déterminer précisément ce que le gouvernement japonais anticipe. L'exercice fiscal 2026 au Japon s'étend d'avril 2026 à mars 2027. Au cours de cette période, la prévision de croissance du PIB réel a été fortement réduite à 0,9 %, contre 1,3 % précédemment optimiste. Ce ajustement reflète des révisions à la baisse synchronisées à la fois des dépenses de consommation privée et des investissements des entreprises.
Parallèlement, le gouvernement a relevé ses estimations d'inflation, indiquant que les coûts énergétiques importés génèrent de nouvelles pressions inflationnistes persistantes à travers l'économie. Il est important de noter que le gouvernement prévoit toujours une croissance économique positive ; il s'agit d'un ralentissement de la croissance, et non d'une prévision officielle de récession. Une révision à la baisse des projections futures ne signifie pas que le PIB réel est actuellement en contraction, mais plutôt que la dynamique s'essouffle plus rapidement que prévu précédemment.
| Indicateur économique | Prévision précédente | Prévision mise à jour | Pourquoi cela compte |
| Croissance du PIB réel | 1,30 % | 0,90 % | Expansion économique plus lente |
| Dépenses de consommation | Estimation supérieure | Estimation inférieure | Demande ménagère plus faible |
| Investissement professionnel | Estimation supérieure | Estimation inférieure | Incertitude croissante des coûts |
| Inflation | Estimation inférieure | Estimation supérieure | Plus de pression sur la BOJ |
Le problème fondamental mis en lumière par ces chiffres révisés n'est pas de savoir si l'économie japonaise peut encore croître, mais si cette croissance est durable sous le poids du coût élevé de l'énergie.
Pourquoi la hausse des prix du pétrole touche le Japon si durement
L'économie du Japon dépend structurellement de l'énergie importée. Dépourvue de ressources fossiles domestiques substantielles, le pays s'appuie fortement sur les importations de pétrole brut, de gaz naturel liquéfié (GNL) et de charbon pour alimenter ses industries et ses villes. Par conséquent, toute hausse significative des prix internationaux du pétrole agit comme une taxe immédiate sur les bilans des entreprises et les budgets des ménages.
Étant donné que le pétrole brut est tarifé universellement en dollars américains, les fluctuations des taux de change peuvent amplifier considérablement l'impact des coûts énergétiques croissants. Même si le prix du pétrole en dollars reste stable, un yen affaibli oblige les importateurs japonais à dépenser davantage de leur monnaie locale pour acheter le même montant d'énergie. Cette dynamique transforme une hausse modérée du pétrole mondial en un choc de coûts domestiques sévère pour le Japon.
La chaîne de transmission économique de ce choc est claire et impitoyable. Des prix du pétrole plus élevés entraînent une facture d'importation nationale plus importante, ce qui augmente immédiatement les coûts des entreprises dans les secteurs de l'aviation, du transport maritime, de la fabrication et de la production d'électricité. Les entreprises sont alors confrontées à un choix stark : absorber les coûts croissants et sacrifier leurs marges bénéficiaires, ou répercuter ces coûts sur les consommateurs par le biais de prix de détail plus élevés. Les deux choix conduisent finalement à une dépense des ménages plus faible.
Finalement, les risques économiques du Japon proviennent non seulement d’un ralentissement du PIB, mais aussi d’une baisse du pouvoir d’achat réel et du revenu national réel. Pour le résident japonais moyen, même si les salaires nominaux connaissent une légère augmentation, tant que les prix de l’énergie et des aliments augmentent plus rapidement, leur capacité réelle à consommer — et à investir — continuera de se détériorer.
Le yen faible aggrave le choc pétrolier
La relation entre le yen japonais et les prix mondiaux de l'énergie crée un problème cumulatif pour l'économie du pays. Lorsque le dollar américain s'apprécie par rapport au yen, les entreprises de services publics et les fabricants japonais doivent utiliser bien plus de yens pour régler leurs contrats de pétrole brut dénommés en dollars. Bien qu'un yen faible ait historiquement profité au secteur d'exportation massif du Japon en augmentant la valeur rapatriée des bénéfices à l'étranger, l'ampleur des coûts modernes d'importation d'énergie a déplacé cet équilibre.
Aujourd'hui, les avantages dont bénéficient les grands exportateurs et la pression financière exercée sur les ménages ordinaires peuvent se produire simultanément. Si le yen reste faible de manière persistante, cela menace de déconnecter les attentes d'inflation et de gravement endommager la confiance des consommateurs. Alors que le pouvoir d'achat domestique diminue, les traders et investisseurs japonais pourraient de plus en plus se tourner vers des actifs alternatifs pour préserver leur richesse, souvent en suivant les mouvements de prix du BTC/JPY pour évaluer la performance du bitcoin face à une monnaie locale en dépréciation.
Les participants du marché sont fortement concentrés sur la manière dont le gouvernement japonais et la banque centrale réagiront. Une faiblesse persistante de la monnaie suscite inévitablement des discussions sur une intervention directe du gouvernement sur le marché des changes, ainsi que des débats sur la nécessité pour la BOJ d'adopter une position plus agressive et hawkish pour défendre la monnaie.
Le Japon fait face à une combinaison difficile d’inflation importée et de demande intérieure en ralentissement. Il ne s’agit pas d’une inflation par la demande typique causée par une économie surchauffée. L’inflation par les coûts, provoquée par les prix du pétrole à l’étranger et les taux de change, ne peut pas être facilement résolue par une simple hausse des taux d’intérêt, car des hausses agressives des taux pourraient simultanément étouffer la croissance économique intérieure qui reste.
La Banque du Japon fait face à un piège politique
Le paysage macroéconomique actuel place la Banque du Japon dans un piège politique délicat, tiraillée entre la nécessité de maîtriser l'inflation et celle de soutenir une économie fragile. D'un côté, la BOJ fait face à une pression hawkish intense. La combinaison de la hausse des prix du pétrole et d'un yen faible pousse inlassablement les prix des importations à la hausse, faisant flirter l'inflation au-dessus de l'objectif de la banque centrale sur une période prolongée. Alors que les entreprises transmettent ces coûts aux consommateurs, un yen faible persistant menace d'éroder la crédibilité institutionnelle de la BOJ, amenant les marchés à intégrer un calendrier accéléré de hausses des taux d'intérêt.
D'autre part, la Banque du Japon est fortement limitée dans sa capacité à resserrer sa politique monétaire. La révision à la baisse de la prévision de croissance du PIB pour l'exercice 2026 à 0,9 % met en lumière la fragilité sous-jacente de l'économie. La consommation des ménages reste faible, et les petites et moyennes entreprises subissent déjà le poids combiné des factures énergétiques élevées, de la hausse des salaires et des coûts d'emprunt. En outre, compte tenu de l'énorme ampleur de la dette publique japonaise, des taux d'intérêt plus élevés augmenteraient considérablement la charge fiscale de l'État.
Ce dynamisme crée une situation perdant-perdant pour les décideurs politiques. Si la Banque du Japon augmente les taux trop lentement, le yen pourrait continuer à se déprécier, aggravant l’inflation importée et érodant le pouvoir d’achat des ménages. À l’inverse, si elles augmentent les taux trop rapidement pour défendre la monnaie, la croissance économique pourrait s’arrêter complètement, mettant une pression immense sur les marchés financiers nationaux.
Pour les investisseurs en crypto, la question essentielle n'est pas simplement de savoir si la BOJ augmente les taux, mais si son changement de politique modifie le coût et la disponibilité de la liquidité mondiale. La résolution de ce piège politique aura des répercussions bien au-delà des frontières du Japon, affectant les actifs à risque dans le monde entier.
Pourquoi le Japon est important pour la liquidité du bitcoin
Pour comprendre pourquoi une révision à la baisse de la prévision de PIB du Japon est importante pour le marché crypto mondial, il faut examiner les mécanismes de la liquidité mondiale. Pendant des décennies, les taux d'intérêt extrêmement bas du Japon ont fait du yen une devise de financement privilégiée pour les investisseurs mondiaux. Les acteurs institutionnels empruntent des yens à des coûts quasi nuls, les convertissent en d'autres devises et investissent dans des actifs à rendement plus élevé — notamment des actions, obligations et cryptomonnaies étrangères.
Ce mécanisme est largement connu sous le nom de carry trade en yen. Lorsque les taux d'intérêt japonais commencent à augmenter ou que le yen s'apprécie soudainement, la logique de ce trade s'effondre. Les investisseurs font face à des coûts d'emprunt plus élevés et à des pertes en devise, les forçant à dénouer leurs positions. Pour rembourser leurs dettes en yen, ils doivent liquider rapidement leurs actifs à risque.
Étant donné que le bitcoin est négocié 24/7 et possède une liquidité mondiale profonde, il est souvent l'un des premiers actifs vendus lors de périodes de désendettement macroéconomique soudain. Un dénouement brusque du carry trade peut provoquer des baisses marquées et corrélées sur les marchés mondiaux, impactant fortement le Bitcoin price tandis que les fonds institutionnels cherchent à générer des liquidités. Le marché des cryptomonnaies est fortement orienté vers l'avenir ; il ne attendra pas que le PIB du Japon se contracte officiellement pour réagir aux changements d'attentes en matière de politique monétaire et à la volatilité des devises.
Il est crucial de noter que le carry trade en yen ne constitue qu'une partie de la liquidité mondiale, mais des changements soudains des taux japonais et des marchés des changes peuvent amplifier la volatilité sur les actifs leviers. Bien que chaque bitcoin en dollars ne soit pas financé par la dette japonaise, la liquidité marginale fournie par ces opérations joue un rôle majeur dans la stabilité du marché cryptographique.
Ce que signifient les prix plus élevés du pétrole pour le bitcoin
Le lien direct entre les prix du pétrole et le bitcoin est multiforme, et les investisseurs doivent éviter la conclusion simpliste selon laquelle une hausse du pétrole est automatiquement baissière pour la crypto. Cette relation se déroule à travers trois canaux économiques distincts. Tout d'abord, via le canal de l'inflation, la forte hausse des prix du brut élève les attentes d'inflation mondiales. Une inflation persistante rend difficile pour les principales banques centrales, comme la Réserve fédérale américaine, de réduire rapidement les taux d'intérêt. Un environnement de taux d'intérêt « plus élevés plus longtemps » prolongé entrave traditionnellement la valorisation des actifs à haute bêta et volatils comme le bitcoin.
Deuxièmement, via le canal de croissance, des coûts énergétiques plus élevés réduisent la dépense des consommateurs et les marges bénéficiaires des entreprises dans les pays importateurs d'énergie à travers le monde. Lorsque les attentes de croissance mondiale se détériorent, les investisseurs institutionnels réduisent généralement leur exposition globale au risque. Malgré son récit à long terme, le bitcoin est encore souvent négocié comme un actif risqué à court terme, ce qui le rend sensible aux ralentissements économiques généraux.
Troisièmement, via le canal de la dépréciation monétaire, un yen faible et la baisse du pouvoir d'achat de la monnaie fiduciaire renforcent le récit fondamental du bitcoin en tant que réserve de valeur décentralisée et non souveraine. Toutefois, il existe une limite pratique : à mesure que les revenus réels des ménages diminuent en raison de l'inflation énergétique et alimentaire, les investisseurs de détail disposent de moins de revenus disponibles pour investir dans l'achat de cryptomonnaies.
La hausse des prix du pétrole pourrait être négative pour le bitcoin à court terme via la liquidité et l'appétit au risque, tout en soutenant le récit de couverture monétaire à long terme dans un contexte de faiblesse monétaire persistante. La direction finale du marché dépendra de laquelle de ces forces macroéconomiques exerce la plus forte attraction gravitationnelle sur les capitaux.
Le bitcoin, l'ether et les altcoins peuvent réagir différemment
Un choc macroéconomique originaire du Japon n'affectera pas tous les actifs numériques de la même manière. Les investisseurs doivent distinguer les structures de marché et les profils de liquidité uniques du bitcoin, de l'ether et du marché des altcoins dans son ensemble.
Le bitcoin dispose de la liquidité la plus profonde dans l'espace des actifs numériques. Lors d'un événement macroéconomique de retrait des risques, il est généralement le premier actif impacté par les flux de capitaux institutionnels. Toutefois, comme le bitcoin se situe à la frontière entre un actif à risque et un hedge contre la dépréciation de la monnaie fiduciaire, il trouve souvent un plancher de prix plus rapidement que les petits tokens lorsque les récits de refuge sécurisé prennent de l'ampleur.
Ether est très sensible aux conditions de liquidité mondiale et à l'appétit général pour le risque. En plus des facteurs macroéconomiques, la valorisation de l'ETH est influencée par l'activité sur chaîne, les rendements de staking et les mises à niveau de l'écosystème. Dans un environnement de déleverage déclenché par la hausse des taux japonais, Ether pourrait connaître une volatilité plus élevée que le bitcoin en raison de sa dépendance plus forte à l'effet de levier dans la finance décentralisée (DeFi).
Les altcoins possèdent une profondeur de marché significativement plus faible et dépendent fortement du capital retail spéculatif. Lorsque le dollar américain se renforce, les rendements des obligations augmentent ou les carry trades se défont, les altcoins subissent généralement les risques baissiers les plus importants. Bien que les données économiques japonaises ne modifient pas directement la technologie fondamentale d'une altcoin spécifique, elles peuvent réduire considérablement le budget risque global des investisseurs.
| Scénario du marché | bitcoin | Ether | Altcoins |
| Le pétrole augmente, le yen s'affaiblit | Volatile, sensible aux macrodonnées | Pression beta plus élevée | Plus grand risque à la baisse |
| La BOJ adopte une position hawkish | Préoccupations liées au carry-trade | Pression sur la liquidité | Désendettement généralisé |
| Les prix du pétrole baissent | Le sentiment de risque s'améliore | Peut surperformer le BTC | Rebond spéculatif plus fort |
| Le yen se stabilise | Réduction du stress macro | Neutre à positif | Récupération sélective |
Trois scénarios que les investisseurs en cryptomonnaies devraient envisager
Pour naviguer dans ce contexte macroéconomique complexe, les investisseurs en crypto-devraient structurer leur analyse autour de scénarios de marché actionnables, en fonction de l'interaction entre le pétrole, le yen et la politique de la BOJ.
Scénario un : Les prix du pétrole restent élevés
Si les prix internationaux du pétrole restent élevés, la croissance économique du Japon continuera de faire face à une pression intense tandis que l’inflation reste persistante. La BOJ pourrait donc être contrainte de faire face plus tôt qu’ailleurs à des pressions politiques hawkish. Dans ce scénario, le bitcoin et les altcoins connaîtraient probablement une plus grande volatilité liée aux facteurs macroéconomiques à mesure que les conditions de liquidité se resserrent. Le capital défensif sur le marché des crypto-actifs pourrait se déplacer loin des jetons small-cap hautement spéculatifs vers des équivalents de trésorerie, des stablecoins ou des options générant des rendements pour les crypto-actifs inactifs, les investisseurs privilégiant la liquidité et la préservation du capital à la croissance agressive.
Scénario deux : Les prix du pétrole reculent
Un recul des prix mondiaux du pétrole soulagerait immédiatement les pressions sur les coûts d'importation du Japon, améliorant les perspectives de bénéfices des entreprises et de la consommation intérieure. Crucialement, cela soulagerait la BOJ de la nécessité urgente de resserrer agressivement sa politique monétaire. Alors que la menace d'un choc de liquidité imminant s'estompe, le sentiment de risque mondial s'améliorerait probablement. Dans cet environnement risque-avide, Ether et les altcoins de haute qualité pourraient démontrer une élasticité et une performance haussière plus fortes que le bitcoin, stimulées par un regain de capital spéculatif.
Scénario trois : le yen rebondit fortement
Si le yen s'apprécie rapidement — que ce soit en raison d'une intervention directe de la Banque du Japon, d'une hausse inattendue des taux ou d'un dollar américain affaibli — le marché mondial pourrait faire face à un désengagement massif des trades de couverture. Même si les prix du pétrole baissent simultanément, les marchés pourraient d'abord subir un choc de liquidité important alors que les positions financées en yen avec levier sont fermées de force. Le bitcoin pourrait subir une chute soudaine lors du premier panique. Toutefois, un yen stabilisé réduit finalement le stress macroéconomique à long terme, ce qui signifie qu'une fois le désendettement à court terme terminé, le marché des crypto-monnaies pourrait connaître une reprise saine, davantage fondée sur des fondamentaux.
Signaux clés que les traders de cryptomonnaies doivent surveiller
Naviguer l'influence macroéconomique du Japon sur la crypto nécessite de surveiller un ensemble spécifique d'indicateurs inter-actifs. Les traders doivent suivre les points de données suivants pour évaluer l'évolution de l'environnement des risques :
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Prix du pétrole brut Brent et WTI : le principal moteur des coûts d'importation du Japon.
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Taux de change USD/JPY : le référentiel de la faiblesse du yen et de la rentabilité des opérations de carry trade.
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Inflation de base et croissance des salaires au Japon : indicateurs clés déterminant le moment de la politique de la BOJ.
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Réunions et orientations de la BOJ : déclarations prospectives sur les trajectoires des taux d'intérêt.
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Rendements des obligations du gouvernement japonais (JGB) : indicateurs des coûts d'emprunt domestiques et des changements de politique.
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Les rendements des obligations du Trésor américain et le DXY : l'autre côté de la paire de devises, qui détermine la force du dollar mondial.
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Taux de financement des contrats perpétuels bitcoin : Pour surveiller le niveau d'effet de levier au sein même du marché cryptographique.
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Offre de stablecoin et flux nets de la plateforme d'échange : indicateurs de liquidités prêtes à acheter les baisses ou de capitaux quittant l'écosystème.
Comprendre comment ces indicateurs interagissent est essentiel. Par exemple, une hausse des prix du pétrole combinée à une baisse du yen et à une forte augmentation des rendements des JGB signale une pression macroéconomique maximale sur les actifs à risque. À l'inverse, une stabilisation des taux de change et une amélioration des salaires réels suggèrent que les risques d'un choc soudain de la BOJ s'atténuent. Si le yen s'apprécie rapidement tandis que l'intérêt ouvert sur les crypto-monnaies est à des niveaux records, les traders doivent rester extrêmement vigilants face à des liquidations en cascade.
La réduction du PIB du Japon est-elle un avertissement majeur pour les crypto-monnaies ?
Vu isolément, une prévision de croissance du PIB de 0,9 % n'est pas un signal baissier catastrophique pour le bitcoin. Les économies matures connaissent fréquemment de légères révisions de croissance sans déclencher de crise financière mondiale. Le véritable signal d'alerte pour l'industrie de la crypto est la coïncidence synchronisée d'une révision à la baisse de la croissance et d'une hausse des attentes d'inflation.
La convergence entre des prix du pétrole en forte hausse, un yen historiquement faible et une banque centrale paralysée crée un puissant vortex capable de modifier considérablement les conditions de liquidité mondiale. Le bitcoin, qui se négocie comme un baromètre hautement sensible de la liquidité monétaire mondiale, est confronté à une volatilité de type actif à risque à court terme. Toutefois, à plus long terme, une dépréciation prolongée de la monnaie fiduciaire renforce uniquement la thèse fondamentale de la détention d'une rareté numérique non souveraine.
Pour le marché plus large des altcoins, le calcul est beaucoup plus simple : une liquidité mondiale en réduction signifie généralement moins de capital disponible pour des paris spéculatifs. Bien que le Japon ne soit certainement pas la seule variable macroéconomique influençant les actifs numériques, sa position unique dans la finance mondiale en fait un amplificateur massif.
La révision à la baisse de la croissance japonaise n'est pas une crise crypto isolée, mais elle pourrait devenir un catalyseur important de volatilité si la hausse des prix du pétrole, la faiblesse du yen et une politique monétaire plus stricte se produisent simultanément.
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Conclusion
La décision du Japon de réduire sa prévision de croissance du PIB réel pour l'exercice 2026 à 0,9 % met en lumière l'impact sévère des coûts croissants des importations d'énergie et de la demande intérieure timide sur la quatrième économie mondiale. Alors que les prix du pétrole restent élevés, l'inflation due à la hausse des coûts et la dépréciation de la monnaie ont piégé la Banque du Japon entre la nécessité de maîtriser les prix et celle de soutenir une croissance économique fragile.
Pour le marché des cryptomonnaies, le mécanisme de transmission direct réside dans la perturbation potentielle de la liquidité mondiale. Le sort du carry trade en yen, les évolutions de l'appétit pour le risque mondial et les attentes fluctuantes en matière de taux d'intérêt détermineront la manière dont les capitaux entrent et sortent des actifs numériques. Le bitcoin ne montera ou ne chutera pas uniquement en fonction des données économiques japonaises, mais des ajustements soudains de la politique de la BOJ ou des fluctuations brutales des changes peuvent déclencher des réactions rapides sur les marchés. Les investisseurs en cryptomonnaies doivent considérer la perspective révisée du Japon comme faisant partie d'une histoire plus large de liquidité mondiale, et non comme un simple fait économique national isolé.
Questions fréquemment posées
Que signifie FY2026 au Japon ?
L'exercice fiscal 2026 du Japon commence le 1er avril 2026 et se termine le 31 mars 2027. Il diffère de l'année civile 2026, qui s'étend de janvier à décembre. Les prévisions économiques pour le Japon peuvent donc apparaître différentes selon qu'une institution rapporte selon l'exercice fiscal ou l'année civile.
Le Japon prévoit-il officiellement une récession ?
Non. Une prévision de croissance du PIB réel de 0,9 % signifie toujours que le gouvernement s'attend à une expansion de l'économie. Une révision à la baisse de la prévision indique une croissance attendue plus lente, tandis qu'une récession impliquerait normalement une contraction réelle de l'activité économique, et non une réduction d'une prévision positive.
Le gouvernement japonais détient-il du bitcoin comme réserve nationale ?
Les réserves étrangères du Japon consistent traditionnellement en actifs tels que des devises étrangères, des titres d'État et de l'or. Le débat sur le bitcoin en tant qu'actif de réserve ne doit pas être confondu avec la propriété privée de cryptomonnaies ou le commerce de cryptomonnaies réglementé au Japon. Un changement dans la prévision du PIB du Japon n'indique pas que le gouvernement prévoit d'ajouter du bitcoin à ses réserves.
Les résidents du Japon peuvent-ils légalement acheter des cryptomonnaies ?
Oui. Les résidents japonais peuvent légalement acheter et vendre des cryptomonnaies via des fournisseurs de services enregistrés. Le Japon applique des exigences en matière de licence, de garde, de lutte contre le blanchiment d'argent et de protection des consommateurs aux entreprises de cryptomonnaies nationales, ce qui rend son marché plus réglementé que de nombreux environnements de trading hors frontières.
Quelles paires de trading sont les plus sensibles à la volatilité du yen ?
Les paires de crypto-monnaies en yen, telles que BTC/JPY, illustrent le plus directement l'effet du taux de change. Toutefois, la découverte des prix mondiaux du bitcoin reste fortement influencée par les marchés du dollar et des stablecoins. Un mouvement important de BTC/JPY peut donc refléter des changements du bitcoin, du yen ou des deux.
Une croissance plus faible entraînerait-elle automatiquement une baisse des taux par la BOJ ?
Pas nécessairement. La banque centrale doit prendre en compte l’inflation, les salaires, les taux de change, la stabilité financière et la croissance économique ensemble. Si la croissance s’affaiblit tandis que l’inflation importée reste élevée, la BOJ peut avoir des raisons à la fois de faciliter et de resserrer, ce qui explique exactement pourquoi l’environnement politique actuel est si complexe.
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