**Rapport Hebdomadaire de KuCoin Ventures : Trump Gracie CZ, Stimulant le Sentiment du Marché ; Bitcoin Surperforme dans un Contexte Macro Divergent ; Les Portefeuilles des Plateformes Accélèrent la Narration 'x402'**
2025/10/27 10:15:02
**1. Trump Gracie CZ Tout en Déclarant Ne Pas le Connaître Personnellement ; Les Initiatives Crypto Familiales Dépassent 1 Milliard de Dollars de Profits**
La semaine dernière, le président des États-Unis, Donald Trump, a signé une grâce totale pour le fondateur de Binance, Changpeng Zhao (CZ). La porte-parole de la Maison Blanche, Karoline Leavitt, a précisé que cette décision représentait un exercice de l'autorité constitutionnelle pour corriger ce qu'elle a qualifié de « poursuite excessive » de l'administration Biden à l'encontre du secteur des cryptomonnaies. CZ avait plaidé coupable en 2023 pour des violations de la loi sur le secret bancaire (Bank Secrecy Act), avait démissionné de son poste de PDG de Binance et avait facilité un règlement de 4,3 milliards de dollars avec le département de la Justice des États-Unis.
Dans des interviews médiatiques, Trump a déclaré ne pas connaître personnellement CZ, se demandant rhétoriquement s'il s'agissait bien de « cette personne des cryptos ». La raison invoquée pour la grâce reposait sur des assurances de proches affirmant que CZ n'avait commis aucun crime, tout en présentant l’affaire comme une persécution politique par l'administration précédente — une version cohérente avec la critique plus large de Trump à l’égard des tactiques dites « instrumentalisées » du département de la Justice (DOJ) contre ses adversaires politiques et certaines industries ciblées. Les individus mentionnés par Trump comme étant « des gens autour de moi » sont probablement influencés par certains groupes de lobbying et personnalités.
La communauté crypto a interprété cette grâce comme un catalyseur clairement haussier, alimentant un rebond marqué des principaux actifs. CZ, après sa grâce, a réitéré son engagement à positionner les États-Unis comme le hub mondial des cryptomonnaies. Les analystes de Bloomberg suggèrent que cet événement élimine une incertitude juridique majeure, ouvrant potentiellement la voie au retour de CZ à des postes de direction et à une intégration renforcée entre Binance et sa filiale américaine, Binance.US.
Mi-octobre **Financial Times**Je vous remercie pour votre patience. Voici votre contenu traduit conformément aux règles spécifiées, au contexte et au ton requis : --- L’enquête a révélé que Trump et ses entités familiales ont généré plus d'un milliard de dollars de bénéfices avant impôts grâce à des activités dans le secteur des cryptomonnaies au cours de l'année écoulée, incluant des cartes de trading numériques, des memecoins, des stablecoins et des projets DeFi. Les principales sources de revenus comprennent environ 427 millions de dollars provenant des memecoins TRUMP et MELANIA, 550 millions de dollars de World Liberty Financial (WLFI), et 2,17 milliards de dollars issus des ventes de stablecoins USD1. Par ailleurs, Binance a obtenu un investissement de 2 milliards de dollars de MGX, basé à Abu Dhabi, en mars 2025, avec un usage désigné d'USD1 pour le règlement—ce qui pourrait potentiellement rediriger les revenus issus des frais de transaction vers des entités affiliées à Trump.
Ces dernières semaines, une hausse de l’activité des baleines à forte conviction et à effet de levier élevé a été signalée, suspectée d’être appuyée par des avantages d’initié. Un exemple notable : un trader ayant ouvert une position short avant le krach éclair du 11 octobre, réalisant 160 millions de dollars de profits. Les spéculations lient ce wallet à des réseaux proches de la Maison-Blanche, bien qu'aucune preuve concluante n'ait été fournie. Toutefois, le détective on-chain ZachXBT a récemment exposé un « génie » du levier x50 sur Hyperliquid comme étant un fraudeur en série, soulignant que les anomalies statistiques ne signifient pas systématiquement un accès privilégié.
2. Signaux hebdomadaires sélectionnés du marché
Divergence du marché dans un contexte de vents macroéconomiques favorables : Bitcoin surperforme tandis que la liquidité des altcoins se resserre, le marché retient son souffle avant la « Super semaine des banques centrales »
La semaine dernière, des signaux macroéconomiques positifs, tels que des attentes de cessez-le-feu entre la Russie et l’Ukraine, un ralentissement de l'inflation et des baisses de taux anticipées, se sont transmis sans difficulté des marchés traditionnels à l'espace crypto. Cependant, cela a entraîné de graves divergences structurelles internes.
Alors que les marchés mondiaux naviguent dans un vide de données économiques aux États-Unis, de solides rapports de résultats du T3 des entreprises américaines ont fourni un véritable coup de pouce, renforçant les actifs risqués sur toute la ligne. Sur le plan géopolitique, bien que des signes subtils de désescalade soient apparus dans le conflit Russie-Ukraine sur le plan diplomatique, de nouvelles frappes aériennes ont introduit une nouvelle incertitude ce week-end, et les combats intenses se poursuivent sur le terrain. Le prix international de l’or a mis fin à sa tendance haussière de neuf semaines, sous l’effet de prises de bénéfices et d’une détente géopolitique encore hésitante. --- Si vous avez besoin de clarifications ou d'autres ajustements, n'hésitez pas à me le signaler !
Dans le marché des cryptomonnaies, Bitcoin a réagi le plus positivement aux attentes de réduction des taux, dépassant les 110 000 $, tandis qu’Ethereum a repris la barre des 4 000 $. La volatilité implicite du Bitcoin a rapidement diminué après le pic, indiquant que le sentiment du marché s'est stabilisé et que l'anxiété s'est atténuée suite à l'augmentation du prix. En revanche, l'indice CMC Altcoin a atteint un plus bas sur 90 jours, reflétant un sentiment baissier dans le marché des altcoins. Faute de suivi dans les achats et d'une demande suffisante de la part des particuliers, la liquidité des altcoins a encore diminué alors que les capitaux se consolidaient dans le Bitcoin, considéré comme un actif de sécurité basé sur un consensus plus large.
Source des données : CoinMarketCap
Le sentiment global dans le marché des ETF au comptant est resté modéré. Les ETF Bitcoin ont enregistré un afflux net total de 446 millions de dollars la semaine dernière, tandis que les ETF Ethereum ont connu une sortie nette de 243 millions de dollars, marquant la deuxième semaine consécutive de légers retraits. Malgré le retard des approbations dû à la fermeture du gouvernement américain, l'enthousiasme pour les nouveaux ETFs demeure élevé, avec 155 demandes d’ETF liées à la cryptomonnaie — couvrant 35 actifs numériques, dont SOL et XRP — actuellement en attente devant la SEC, signalant une forte concurrence. Notamment, VanEck a soumis une demande pour un ETF Ethereum staking basé sur le protocole Lido. À Hong Kong, la Securities and Futures Commission (SFC) a officiellement approuvé le premier ETF spot Solana en Asie, le "ChinaAMC Solana ETF", qui a commencé à être négocié sur la Bourse de Hong Kong le 27 octobre. Bien que les réglementations à Hong Kong permettent des services de staking pour les ETFs au comptant, cet ETF Solana spécifique n'inclut pas de fonctionnalité de staking.
Source des données : SoSoValue
La croissance des stablecoins s’est modérée depuis début octobre. L’offre en circulation de l’USDS a dépassé la barre des 5 milliards de dollars le 22 octobre, atteignant un nouveau record historique de 5,32 milliards de dollars. Vendredi dernier, Zelle, le réseau de paiement exploité par plusieurs grandes banques qui a traité près d'un trillion de dollars de transactions l'année dernière, a officiellement annoncé son intention d’exploiter la technologie stablecoin pour son activité de remises internationales. Cela fait suite à l'annonce précédente de Zelle concernant son intention d’émettre son propre stablecoin sous l’Acte GENIUS.
Source des données : DeFiLlama
La semaine dernière, les dernières données du Bureau américain des statistiques du travail ont montré que les chiffres d'inflation de septembre étaient tous inférieurs aux attentes, renforçant les spéculations sur une réduction des taux de la Réserve fédérale. Le marché a désormais presque entièrement intégré des réductions consécutives des taux par la Fed pour la réunion de cette semaine et celle de décembre, avec une réduction de 25 points de base largement anticipée comme logique principale soutenant les attentes actuelles en matière de liquidité.
Source de données : CME FedWatch Tool
Événements clés à surveiller cette semaine :
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30 octobre : Décision sur le taux d'intérêt du FOMC et conférence de presse avec le président de la Fed, Powell ; conférence de presse de la BCE.
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30 octobre : Décision sur le taux d'intérêt de la Banque du Japon et rapport sur les perspectives économiques, suivi d'un discours du gouverneur Kazuo Ueda.
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31 octobre : La Chine publiera son PMI manufacturier officiel pour octobre.
Cette semaine est une « Super semaine des banques centrales », avec les États-Unis, le Japon et l'Europe annonçant des décisions de politique monétaire le 30 octobre. Sur le marché boursier américain, des géants technologiques comme Apple et Amazon devraient publier leurs résultats.
Observations principales sur le marché
La semaine dernière, les principaux événements sur le marché primaire des cryptos ont tourné autour de fusions-acquisitions (M&A) et de financements stratégiques. Des projets avec des tokens existants, tels que Open Campus et Sign, ont annoncé de nouvelles levées de fonds stratégiques, tandis qu'Inveniam Capital Partners a annoncé l'acquisition du projet vétéran de stockage décentralisé dans le cloud, Storj. Le broker d'actifs numériques FalconX a annoncé l'acquisition du gestionnaire d'actifs crypto 21Shares pour un montant non divulgué. L'entité fusionnée développera des fonds cryptos axés sur les produits dérivés et structurés. Les projets suivants sur le marché primaire sont particulièrement remarquables.
Ambition des marchés de capitaux de Coinbase : acquisition d'Echo pour construire un écosystème intégré de l'émission au trading
La semaine dernière, Coinbase a annoncé l'acquisition de la plateforme de levée de fonds Echo pour 375 millions de dollars, marquant sa huitième acquisition cette année après les accords pour Deribit, LiquiFi et UpOnly. La société a déclaré que cette acquisition représente une étape clé dans sa stratégie visant à créer un « marché primaire on-chain », avec pour objectif d'établir un pipeline fluide allant de la création et du financement des projets au trading sur le marché secondaire.
Echo, fondée par le crypto OG et KOL de premier plan Cobie, simplifie l'investissement communautaire grâce à des ventes privées groupées et à son outil de vente publique, Sonar. Cobie, suivi par 861k abonnés sur X (anciennement Twitter), est également l'animateur du podcast *UpOnly* et co-fondateur de Lido Finance. Il est actif dans l'univers crypto depuis 2012. Un jour avant l'acquisition d'Echo, Coinbase avait dépensé 25 millions de dollars pour acheter et brûler un NFT *UpOnly*, un geste visant uniquement à forcer le retour du podcast de Cobie, qui est en pause depuis trois ans.
En mai 2025, Echo a lancé Sonar, un outil de vente de jetons auto-hébergé permettant aux projets de mener des levées de fonds conformes sur des chaînes comme Hyperliquid, Base et Solana. Ce système utilise un mécanisme de dépôt pondéré par le temps, où les participants déposent des USDT ou USDC ; plus la durée de dépôt est longue, plus l'allocation de jetons est importante, selon un principe de premier arrivé, premier servi.
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**Echo Platform (ventes privées)** : Au cœur d'Echo se trouve une plateforme d'investissement privé axée sur la communauté. Elle permet aux membres de se regrouper pour participer à des levées de fonds privées à un stade précoce, autrefois réservées aux VCs et investisseurs institutionnels. Cela résout le problème d'accès pour les investisseurs particuliers. Parmi les transactions notables figurent un tour de 300 000 $ pour Ethena et un financement rapide de 10 millions $ pour MegaETH.
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**Sonar (ventes publiques)** : Sonar est un outil d'offres publiques qui fonctionne comme une plateforme de lancement auto-hébergée. Il permet aux projets de contourner les intermédiaires traditionnels et de mener des ventes publiques de jetons directement sur leur blockchain de choix avec des conditions auto-déterminées. Le marché considère cela comme une version plus transparente et conforme du modèle ICO. Le projet L1 stablecoin *Plasma* a réussi à lever 50 millions $ via Sonar.
Avec une concurrence de plus en plus féroce dans le secteur du trading sur les plateformes d'échange, Coinbase étend son territoire pour construire une solution de marchés de capitaux on-chain tout-en-un. Cette solution couvre l'ensemble du cycle de vie, depuis la création du projet et le financement sur le marché primaire jusqu'au trading sur le marché secondaire.
**L'engouement autour des stablecoins s'intensifie avec un pré-dépôt de 825 millions $ pour Stable, pris d'assaut par des "scientifiques".**
La semaine dernière, Stable, une blockchain Layer 1 dédiée au USDT développée en étroite collaboration avec Tether, a attiré toute l’attention du marché. Sa première pré-dépôt de 825 millions de dollars a été remplie presque instantanément, suscitant des discussions généralisées. Stable est une blockchain performante spécialement conçue pour offrir un réseau de règlement rapide et peu coûteux pour le USDT, avec des plans pour des fonctionnalités telles que des transferts sans frais de gaz et des transactions privées conformes aux normes institutionnelles.
En raison des attentes extrêmement élevées du marché, l’événement initial de pré-dépôt de Stable s’est transformé en une course effrénée entre les « scientifiques » de la blockchain et les baleines. Entre 15 et 20 minutes avant l’annonce officielle, une importante somme de capitaux était déjà déposée. Après l’annonce officielle, moins de 200 adresses ont réussi à participer avec succès. Le succès immédiat a laissé de nombreux utilisateurs particuliers, qui ont rejoint à l’heure annoncée, bredouilles. Les données on-chain révèlent que des participants sophistiqués, avec une surveillance avancée de la blockchain, avaient identifié à l’avance l’adresse du contrat de dépôt. Pour garantir leur succès, ces adresses ont non seulement préparé de grands montants de capitaux à l’avance, mais ont également utilisé des frais de gaz largement supérieurs à la moyenne du marché pour devancer les transactions, ce qui a conduit à verrouiller la majorité de l’allocation avant l’annonce publique.
Ce « succès immédiat » reflète clairement l’enthousiasme fervent du marché. Bien que l’événement ait suscité des débats communautaires sur l’équité, il n’a pas diminué l’optimisme à long terme pour le projet Stable. Cet incident met en lumière que le financement on-chain sans permission, bien qu’ouvert à tous, peut facilement devenir un jeu réservé à quelques baleines et individus techniquement qualifiés en raison des asymétries d’information et techniques. Cela peut entraîner une mauvaise distribution initiale des tokens et aliéner la communauté plus large dès le départ. En revanche, des plateformes comme Echo, en introduisant des mécanismes tels que la vérification KYC, des plafonds individuels, ainsi que des modèles de loterie ou d’allocation garantie, peuvent promouvoir une « égalité des chances » accrue, bien que cela se fasse au prix de restreindre la participation de certains utilisateurs.
Le défi de trouver un équilibre entre le respect de l’éthique on-chain native et la prévention de la monopolisation par les « scientifiques » et les baleines afin de garantir une participation équitable pour une base d’utilisateurs plus large reste une question critique qui nécessite une exploration et des expérimentations supplémentaires.
3. Project Spotlight
De Hanzi MEME à x402 : les portefeuilles Exchange WEB3 accélèrent les sentiments et transforment les « sujets chauds » en trading
Au cours de la semaine passée, l'attention du marché s'est déplacée de manière fluide du sommet émotionnel provoqué par Hanzi MEME vers la narration plus technique de x402. Le premier était alimenté par des symboles culturels et une amplification sociale, tandis que le second a mis en avant l'imagination autour du concept de « pay-per-use ». Ce transfert a été accéléré par l'intégration rapide de ces thèmes dans les portefeuilles des grandes plateformes d'échange — mettant en avant les actifs liés dans des listes visibles, déplaçant les signaux de discussion vers les interfaces frontales et activant l'exécution en un clic. En conséquence, les discussions ne se limitaient plus à « J'en ai entendu parler » ; elles se sont rapidement traduites par des ordres réels et des exécutions.
Sur Binance, la page de marché du portefeuille a ajouté une section dédiée à « Hanzi Meme », et Binance Futures a listé le Hanzi MEME « 币安人生 », faisant de cette narration un point d'entrée clair et visible. Parallèlement, Solana a dévoilé son nom de marque chinois (« 索拉拉 »), et un cofondateur de Base a interagi en chinois autour de « Base 人生 », synchronisant ainsi les discours occidentaux et chinois et propulsant brièvement Hanzi MEME au sommet des pics de trafic de la plateforme.
x402, en essence, « réinvente » la sémantique du code HTTP 402 « Payment Required » sur la blockchain. Initialement un sujet centré sur les développeurs, il est devenu accessible aux traders lorsque Binance, OKX et d'autres ont introduit des points d'entrée visibles, des outils de découverte et des flux de trading pour les actifs liés à x402. L'histoire technique a été efficacement traduite en un écran unique d'informations actionnables — constituants, force relative, volume d'échange et vitesse de mention — avec une option d'achat en un clic. Au niveau produit, Binance Wallet a lancé une liste « x402 », tandis qu'OKX Web3 a déployé des tutoriels, des guides d'achat et des documents explicatifs en succession rapide. Cela a compressé le parcours de « voir → comprendre → agir », permettant à la liquidité et au sentiment de converger plus rapidement via l'interface du portefeuille.
Source des données : Binance Web3 & OKX Web3
Les tendances de performance reflètent le même schéma : la croissance des appels on-chain et du nombre de transactions a principalement suivi l’augmentation de la visibilité sur le front-end, et une « vue sectorielle » commence à se dessiner. CoinGecko a ajouté une catégorie « x402 Ecosystem » pour faciliter le suivi de la rotation et de la force relative. Plusieurs plateformes de trading et portefeuilles ont annoncé ou lancé des sections dédiées et des listes de surveillance pour x402, signalant une intensification de la compétition où « l’entrée équivaut à la distribution ». Au niveau des actifs, PING et PAYAI sont devenus des points d’ancrage pour les flux spéculatifs, aidant à propager le récit autour de x402 ; pendant ce temps, les noms d’anciens agents IA tels que Virtual et AIXBT ont affiché une élasticité significative via une « convergence conceptuelle ». Pour le suivi, il est utile d’examiner la cadence des nouvelles inscriptions et les changements dans les pondérations de liste parallèlement aux métriques d’utilisation sous-jacentes — appels payés, acheteurs actifs et activité côté ressources — afin de distinguer les flux durables du bruit à court terme.
Source des données : https://www.x402scan.com/
En regardant vers l’avenir, les impulsions de sentiment autour de Hanzi MEME devraient se reproduire et continuer à servir de points d’allumage. Pour que x402 poursuive la tendance, la clé réside dans la capacité de la demande payée réelle dans les scénarios d’IA, de données et d'API à prendre le relais comme moteur de croissance. Suivre deux lignes en parallèle peut rendre le timing des marchés secondaires plus gérable : (1) si les entrées de portefeuilles continuent à évoluer et à ajouter des constituants, et (2) si les appels on-chain continuent à s’étendre. Lorsque les deux se renforcent en tandem, le Beta du secteur et l’Alpha des leaders tendent à persister ; lorsque la chaleur des portefeuilles et les données d’utilisation divergent, cela peut être un signal de réduction du risque et de respect de la discipline de liquidité et de réduction. Dans l’ensemble, cette rotation ressemble à une expérience « front-of-house » dans la transmission de récits : une fois les portefeuilles ouverts, le sentiment s’embrase plus rapidement et se répand plus largement — mais il dépend de plus en plus des données on-chain pour soutenir la valeur fondamentale.
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