Les ETF de bitcoin et d'ethereum affichent une forte hausse grâce à l'augmentation de la liquidité qui stimule la demande institutionnelle
2026/08/30 11:00:00
Les fonds négociés en bourse (ETF) spot américains sur bitcoin et ethereum ont enregistré une augmentation combinée d'environ 23,3 milliards de dollars en actifs sous gestion au cours de la semaine se terminant le 21 août 2026, selon des données compilées par SoSoValue et rapportées par plusieurs médias. Les actifs des ETF bitcoin ont augmenté de 25,4 %, passant de 76,6 milliards de dollars à 96,1 milliards de dollars, tandis que les actifs des ETF ethereum ont progressé de 35,9 %, passant de 10,5 milliards de dollars à 14,3 milliards de dollars. Les entrées nettes ont totalisé environ 2,6 milliards de dollars, dont 1,92 milliard de dollars pour les produits bitcoin et 697,2 millions de dollars pour les fonds ethereum, soit le meilleur chiffre hebdomadaire pour les deux catégories depuis octobre 2025. La majeure partie de l'augmentation des actifs, soit environ 20,7 milliards de dollars, provient de l'appréciation des prix plutôt que d'un apport de capital frais uniquement, le bitcoin ayant augmenté d'environ 24 % et l'ethereum ayant gagné environ 30 % sur la même période.
La hausse a coïncidé avec l'annonce du Trésor américain le 19 août qu'il doublerait au moins la taille maximale de ses opérations de rachat d'obligations à plus long terme, passant de 2 milliards de dollars à 4 milliards de dollars par opération, dans le but de soutenir la liquidité sur les segments de 10 à 30 ans. Ce changement de politique a contribué à des rendements à long terme plus bas, un dollar plus faible et un regain d'intérêt pour les actifs rares, préparant le terrain au fort rebond des prix des actifs numériques et des flux institutionnels. Les sessions suivantes ont prolongé la série d'entrées, les ETF sur bitcoin ayant ajouté plusieurs centaines de millions supplémentaires et poussé le total des actifs nets à près de 99 milliards de dollars fin août.
Comment la hausse de 23 milliards de dollars du AUM s'est répartie entre les entrées et les gains de prix
Les ETF spot américains de bitcoin et d'ethereum ont enregistré une augmentation combinée des actifs d'environ 23,3 milliards de dollars au cours de la semaine se terminant le 21 août 2026, mais seulement 2,6 milliards de dollars de ce total représentaient des capitaux nets nouveaux. Les fonds bitcoin ont augmenté de 76,6 milliards de dollars à 96,1 milliards de dollars, soit une hausse de 25,4 %, tandis que les fonds ethereum sont passés de 10,5 milliards de dollars à 14,3 milliards de dollars, soit une progression de 35,9 %. Les données de SoSoValue, citées par Decrypt, The Block et d'autres médias, montrent qu'après déduction des entrées de 1,92 milliard de dollars pour le bitcoin et de 697,2 millions de dollars pour l'ethereum, environ 20,7 milliards de dollars de cette croissance proviennent de la hausse de la valeur des actifs sous-jacents. La progression hebdomadaire d'environ 24 % du bitcoin et la hausse d'environ 30 % de l'ethereum ont généré la majeure partie de cet effet de réévaluation. Ce schéma souligne que les chiffres des actifs des ETF peuvent augmenter considérablement lorsque les prix montent, même si les activités de souscription restent modérées par rapport à la taille globale des produits. Les entrées nettes cumulées pour les ETF bitcoin s'élevaient à près de 53,7 milliards de dollars à la fin de cette semaine et ont ensuite approché 54,4 milliards de dollars tandis que la série d'entrées se poursuivait.
La distinction entre la croissance pilotée par les flux et la croissance pilotée par les prix est essentielle pour évaluer la durabilité de la demande. Les créations nettes de 2,6 milliards de dollars ont marqué la semaine la plus forte pour les deux lignes de produits depuis octobre 2025, inversant un flux combiné de près de 392 millions de dollars la semaine précédente. Les volumes de trading ont également fortement augmenté : le volume des ETF bitcoin a atteint 22,1 milliards de dollars, plus du triple du chiffre de la semaine précédente, tandis que le volume d’ethereum est monté à 6,9 milliards de dollars. L’IBIT de BlackRock a représenté la grande majorité des entrées de bitcoin lors de plusieurs jours à fort volume, y compris des sessions où les totaux journaliers ont dépassé 500 millions de dollars. La rapide expansion des actifs par rapport au total des entrées plus mesurée illustre comment les mouvements de prix leviers amplifient l’impact sur le bilan des véhicules crypto réglementés et peuvent créer une boucle de rétroaction dans laquelle des valorisations plus élevées attirent davantage l’attention des allocateurs suivant les tendances des AUM.
La décision du Trésor de doubler les rachats d'obligations à long terme a déclenché le rallye
Le 19 août 2026, le Trésor américain a annoncé qu'il augmenterait la taille maximale de ses opérations de rachat à soutien de liquidité pour les titres nominaux à coupon à échéance plus longue dans les tranches de 10 à 30 ans, de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération, avec la modification prévue pour entrer en vigueur du 9 septembre au début novembre. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a ensuite indiqué que le département pourrait puiser dans son important solde de trésorerie pour soutenir le programme. Cette mesure visait à améliorer les conditions de liquidité dans certaines parties du marché du Trésor qui avaient connu un volume de négociation réduit. Les taux à long terme, qui avaient atteint des niveaux élevés, ont commencé à baisser après l'annonce, et le dollar s'est affaibli, créant un contexte plus favorable pour les actifs à risque, notamment le bitcoin et l'ethereum. Les participants au marché ont interprété cette extension comme un signal d'une volonté officielle accrue de gérer les pressions liées à la durée et à l'offre à l'extrémité longue de la courbe.
Le moment de l'annonce a coïncidé étroitement avec l'accélération des prix du crypto et des flux vers les ETF. Le prix du bitcoin est passé de la fourchette basse à 60 000 $ vers la zone de 80 000 $ dans les jours qui ont suivi, tandis que le prix de l'ethereum a progressé de moins de 1 900 $ vers les 2 000 $ moyens. Les analystes ont noté que les taux à long terme plus bas et un dollar affaibli ont relancé l'intérêt pour ce qu'on appelle le trade de dépréciation, dans lequel les investisseurs cherchent des actifs rares comme couverture contre une éventuelle dilution monétaire et des charges de dette publique élevées. Les commentaires ultérieurs des observateurs du marché ont lié ce changement de politique à des conditions de liquidité améliorées qui favorisent les actifs sensibles à la durée et aux taux réels. L'élargissement du rachat a donc agi comme un catalyseur macroéconomique, réduisant la pression immédiate sur les taux à plus long terme et contribuant au changement rapide de sentiment sur les marchés des actifs numériques.
La progression hebdomadaire de 24 % du bitcoin et la voie vers 80 000 $
Le bitcoin a enregistré une hausse hebdomadaire d'environ 24 % au cours de la période se terminant le 21 août 2026, passant d'environ 62 000 $ à un sommet proche de 79 500 $ avant de se stabiliser dans la fourchette des 70 000 $ et de reprendre ensuite le niveau de 80 000 $. Cette progression figure parmi les meilleures performances hebdomadaires des dernières années et a effacé une partie substantielle du recul qui avait plongé l'actif près de ses plus bas sur plusieurs mois au début de l'été. Les indicateurs techniques ont montré que le bitcoin a retrouvé sa moyenne mobile sur 200 jours pendant la hausse, un événement qui attire souvent des capitaux supplémentaires orientés vers la dynamique. Le covering court a amplifié ce mouvement, avec des milliards de dollars de positions vendeuses levées liquidées au fur et à mesure que les prix s'envolaient. À la fin août, le token a atteint un sommet de 81 000 $ avant de se consolider dans la zone de 79 000 $ à 80 000 $.
L'action des prix s'est produite dans un contexte de demande renouvelée pour des ETF et de signaux améliorés de liquidité macroéconomique. Les entrées nettes des ETF spot bitcoin à hauteur de 1,92 milliard de dollars pendant la semaine centrale ont fourni une source visible d'achat institutionnel, différente de l'activité purement levée sur les futures. IBIT de BlackRock a dominé ces flux lors de plusieurs sessions, y compris des jours où les entrées ont dépassé 280 millions de dollars. La combinaison de la baisse des rendements due à la politique, de la liquidation des positions courtes et des entrées de capitaux réglementés a produit une réévaluation rapide qui a ramené le bitcoin à des niveaux non vus depuis mai. Les observateurs du marché ont noté que l'ampleur de la hausse hebdomadaire en dollars figure parmi les plus importantes enregistrées, reflétant à la fois le mouvement en pourcentage et le niveau absolu élevé auquel le rallye s'est déroulé. Les entrées continues lors des sessions suivantes ont aidé à soutenir la reprise, même tandis que la pression liée au couverture des positions courtes s'est atténuée.
La hausse de 30 % d'ethereum et la demande parallèle d'ETF
Ethereum a progressé d'environ 30 % sur la même semaine, passant de niveaux inférieurs à 1 900 $ à un sommet de sept mois au-dessus de 2 500 $ avant de se consolider près de 2 400 $. Le pourcentage de gain a dépassé celui du bitcoin, ce qui est cohérent avec la bêta plus élevée souvent observée pour l'ether lors de mouvements fortement orientés risque. Les actifs sous gestion des ETF Ethereum ont augmenté de 35,9 % pour atteindre 14,3 milliards de dollars, soutenus par des entrées nettes de 697,2 millions de dollars, le plus fort total hebdomadaire pour cette catégorie depuis début octobre 2025. BlackRock’s ETHA a mené les entrées plusieurs jours, avec des chiffres par session unique atteignant la fourchette de 100 à 170 millions de dollars. Le volume de trading des fonds Ethereum a également fortement augmenté, plus que triplé par rapport à la semaine précédente.
La reprise parallèle du prix et de la demande des ETF pour ethereum a reflété une volonté plus large des institutions de réengager avec le deuxième plus grand actif numérique après une période de flux plus faibles au début de 2026. Les entrées nettes cumulées pour les ETF ethereum se situaient à environ 12,2 milliards de dollars au moment de la hausse hebdomadaire. Les indicateurs sur chaîne, notamment la réduction des soldes sur les plateformes d'échange, suggéraient une offre disponible qui se resserrait et qui aurait pu amplifier la réaction des prix face à la demande croissante. La force simultanée des produits bitcoin et ethereum indiquait que le catalyseur macroéconomique des rachats accrus d'obligations du Trésor et la baisse associée des taux à long terme soutenaient une demande élargie pour les actifs à risque, plutôt qu'une simple rotation vers le bitcoin uniquement. Les entrées quotidiennes ultérieures dans les fonds ethereum ont prolongé cette tendance positive, renforçant l'impression d'un intérêt soutenu et non uniquement limité à une semaine.
Le rôle dominant de BlackRock dans la capture des nouveaux flux entrants
Le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) et le BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA) ont capté la grande majorité des entrées nettes de la semaine. Lors de plusieurs sessions à fort volume, IBIT a seul représenté plus de 80 % des créations d'ETF bitcoin, y compris un seul jour où les entrées ont dépassé 500 millions de dollars. ETHA a de même dominé les entrées sur ethereum, enregistrant des chiffres supérieurs à 120 millions et 150 millions de dollars sur deux jours consécutifs. La concentration des flux vers les produits les plus grands et les plus liquides est cohérente avec la préférence institutionnelle pour l'échelle, des spreads serrés et une infrastructure opérationnelle établie. D'autres émetteurs, notamment Fidelity, Bitwise et des participants plus petits, ont enregistré des contributions positives mais plus modestes, tandis que certains fonds ont affiché une activité nette nulle ou modeste.
Cette concentration a des implications pour la structure du marché. Lorsqu’un seul émetteur domine les créations, ses relations avec les participants autorisés et ses arrangements de garde deviennent centraux à la transmission efficace du capital vers les actifs sous-jacents. Les volumes de trading à travers l’ensemble ont fortement augmenté, avec un volume de ETF sur bitcoin atteignant 22,1 milliards de dollars pour la semaine. La capacité des produits leaders à absorber de grands flux journaliers sans perturbation significative soutient l’idée que le marché des ETF au comptant a suffisamment mûri pour gérer des sessions de plusieurs centaines de millions de dollars. La domination continue des produits de BlackRock dans les jours suivant la semaine centrale a encore illustré la persistance des flux institutionnels vers les plus grands véhicules une fois que la dynamique a été établie.
La dynamique du short squeeze a amplifié le mouvement des prix au-delà de l'achat d'ETF
Les hausses de prix ont été amplifiées par un short squeeze important. Selon les rapports suivant les données des futures et des contrats perpétuels, plus de 4 milliards de dollars en positions vendeuses levées sur les marchés crypto ont été liquidées pendant le rallye. La position était devenue de plus en plus unilatérale après des mois de trading latéral et une volatilité en baisse, rendant le marché sensible à tout catalyseur capable d'obliger à couvrir. Dès que le bitcoin et l'ethereum ont commencé à s'envoler suite à l'annonce du Trésor et aux premiers flux d'ETF, les liquidations en cascade ont ajouté des achats forcés qui ont prolongé le mouvement. La combinaison de la demande institutionnelle organique via les ETF et du couverture mécanique des shorts a produit une trajectoire plus abrupte que ce que chacun de ces facteurs aurait généré séparément.
La vague de liquidation a également éliminé une partie de la surcharge qui entravait la hausse. Avec une grande quantité de positions courtes éliminées, le marché a entamé les sessions suivantes avec un profil de position plus clair. Les entrées d'ETF ont continué après les jours de liquidation maximales, ce qui suggère que la demande institutionnelle n'était pas uniquement dépendante du squeeze. Les analystes ayant observé cette interaction ont noté que les hausse soutenues par une demande spot visible via des véhicules réglementés tendent à être plus durables que les mouvements motivés uniquement par l'activité sur futures avec effet de levier. La séquence d'événements — annonce politique, réponse initiale des prix, création d'ETF et couverture des positions courtes — illustre comment plusieurs canaux renforçants peuvent opérer simultanément sur les marchés crypto.
Le volume de trading a triplé avec le retour de la liquidité dans le complexe des ETF
Le volume de trading hebdomadaire des ETF spot bitcoin aux États-Unis est passé de 6,9 milliards de dollars la semaine précédente à 22,1 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 200 %. Le volume des ETF ethereum est passé de 1,9 milliard de dollars à 6,9 milliards de dollars. Cette hausse de l'activité sur le marché secondaire a accompagné les créations sur le marché primaire et reflète un intérêt accru de la part des participants institutionnels et de détail. Un volume plus élevé améliore la découverte des prix et réduit le coût d'entrée ou de sortie des positions, ce qui peut encourager une participation accrue. L'expansion du volume a été particulièrement marquée les jours où les entrées nettes individuelles étaient les plus importantes, lorsque les produits BlackRock et d'autres ont connu un turnover accru des actions.
Un volume élevé fournit également un indicateur en temps réel de la conviction. Les périodes de faible activité coïncident souvent avec une action des prix latérale et un apport limité de nouveaux capitaux ; l'opposé s'est produit une fois que les nouvelles sur le rachat d'obligations par le Trésor et les gains de prix subséquents ont attiré l'attention de nouveau sur les produits. La capacité du complexe des ETF à gérer un volume hebdomadaire de plusieurs milliards de dollars sans tension opérationnelle signalée soutient les améliorations infrastructurelles réalisées depuis le lancement des fonds. La continuité de la force du volume lors des sessions suivant la semaine centrale indique que l'intérêt a persisté au-delà du catalyseur initial.
Flux nets cumulés et contexte année à ce jour pour les ETF bitcoin
Malgré une performance hebdomadaire solide, les ETF spot bitcoin aux États-Unis sont restés en sortie nette pour l'ensemble de l'année 2026, avec des sorties nettes cumulées estimées à près de 2,9 milliards de dollars avant le redressement de fin août. Les entrées nettes cumulées depuis le lancement en janvier 2024 s'élevaient à environ 53,7 milliards de dollars à la fin de la semaine du 21 août, puis ont dépassé 54 milliards de dollars à mesure que la série d'entrées s'est prolongée. Le total hebdomadaire récent de 1,92 milliard de dollars et les ajouts quotidiens subséquents ont réduit le déficit annuel et rétabli une partie du capital sorti plus tôt dans l'année pendant les périodes de prix et de sentiment plus faibles. Les actifs sous gestion, proches de 99 milliards de dollars à la fin août, représentaient environ 6 % de la capitalisation boursière du bitcoin.
La reprise des flux après des mois d'activité mixte ou négative démontre la sensibilité de la demande d'ETF à la dynamique des prix et aux catalyseurs macroéconomiques. Lorsque les prix ont stagné et que les rendements sont restés élevés, les rachats ont dominé ; une fois que les rendements ont baissé et que les prix ont accéléré, les créations ont repris à un rythme soutenu. La concentration des entrées récentes dans les plus grands fonds suggère également que les capitaux revenant dans le secteur privilégient l'échelle et la liquidité plutôt que de se répartir uniformément entre tous les émetteurs. Surveiller l'évolution des chiffres cumulés au cours des prochaines semaines permettra de déterminer si la hausse de fin août marque un retournement durable ou une reprise temporaire.
Comment des rendements à long terme plus bas et un dollar plus faible ont soutenu le trade de dépréciation
L'élargissement du rachat par le Trésor a contribué à une baisse des rendements à plus long terme et à un dollar américain plus faible, des conditions qui ont historiquement soutenu les actifs rares. Les investisseurs préoccupés par les niveaux élevés de la dette publique et le risque de dilution monétaire ont de plus en plus considéré le bitcoin et, dans une moindre mesure, l'ethereum comme des couvertures dans un cadre plus large de dépréciation. L'or et d'autres matières premières ont également progressé durant la même période, renforçant la nature inter-actifs de ce mouvement. Les commentaires du marché ont lié ce changement de politique à des conditions de liquidité améliorées qui réduisent le coût d'opportunité de détenir des actifs non rémunérés et favorisent les positions à risque sensibles à la durée.
La transmission de la politique des revenus fixes aux prix des cryptomonnaies opère à travers les canaux des taux et de la liquidité. Des rendements à long terme plus bas compressent les taux d'actualisation appliqués aux flux de trésorerie futurs et réduisent l'attractivité relative de la liquidité et des instruments à courte durée. Un dollar plus faible diminue simultanément le coût en monnaie locale des actifs dénommés en dollars pour les participants non américains. Lorsque ces facteurs coïncident avec une demande institutionnelle visible via des ETF, la réponse des prix peut être rapide. L'épisode de fin août fournit un exemple récent clair de ce mécanisme de transmission en temps réel.
Préférence institutionnelle pour les véhicules réglementés pendant la reprise
L'entrée hebdomadaire de 2,6 milliards de dollars et les ajouts quotidiens subséquents ont eu lieu presque entièrement via des ETF spot réglementés, et non via des canaux non réglementés ou offshore. Cette préférence reflète les avantages opérationnels et de conformité que les ETF offrent aux grands allocateurs, notamment une liquidité quotidienne, une tarification transparente et des arrangements de garde établis. BlackRock, Fidelity et d'autres émetteurs majeurs ont développé des relations de distribution qui facilitent le déploiement rapide du capital une fois la décision d'allocation prise. La concentration des flux dans un petit nombre de produits illustre davantage l'importance de l'échelle et de la reconnaissance de la marque au sein du segment institutionnel.
La capacité du complexe d'ETF à absorber des créations quotidiennes de plusieurs centaines de millions de dollars sans friction significative s'est améliorée depuis les premiers mois suivant le lancement. Les participants autorisés, les market makers et les dépositaires opèrent désormais avec une plus grande expérience et une capacité accrue. En conséquence, les périodes de forte demande peuvent être satisfaites plus efficacement, réduisant le risque de déséquilibres temporaires entre les prix des actions d'ETF et la valeur liquidative. La série d'entrées d'argent fin août démontre que l'infrastructure est désormais capable de gérer un réengagement institutionnel significatif lorsque les conditions macroéconomiques et techniques sont alignées.
Résultats pour la structure et la liquidité du marché crypto plus large
La croissance rapide des actifs et des volumes des ETF a des effets secondaires sur les marchés au comptant et dérivés sous-jacents. Les créations exigent que les participants autorisés acquièrent le bitcoin ou l'ethereum correspondant, ajoutant une demande directe aux marchés primaires. Un volume plus élevé sur les marchés secondaires améliore la découverte des prix globale et peut réduire les écarts. Dans le même temps, la présence de grands détenteurs réglementés modifie la composition de la propriété et peut influencer les dynamiques d'offre à plus long terme, car les ETF accumulent des pièces moins susceptibles d'être vendues lors de transactions ordinaires. L'épisode de fin août a ajouté plusieurs milliards de dollars de telles detentions en une courte fenêtre.
L'interaction entre la demande d'ETF, le covering des positions courtes et la liquidité macroéconomique influence également les schémas de volatilité. Une fois qu'un grand volume de positions courtes a été couvert et que le capital institutionnel a entré sur le marché, les mouvements de prix ultérieurs peuvent présenter des caractéristiques différentes de la période précédente de lateralisation. Les participants au marché qui surveillent les métriques sur chaîne, l'intérêt ouvert sur les futures et les flux d'ETF considèrent désormais ces séries comme des indicateurs complémentaires de la santé de la reprise. Des flux positifs soutenus au-delà de la semaine initiale du catalyseur renforceraient l'idée que le canal de demande structurelle reste ouvert.
Durabilité des entrées après le catalyseur initial
La durabilité de la vague d'entrées de fin août dépendra de la persistance des conditions macroéconomiques qui l'ont déclenchée et de la capacité des prix à consolider leurs gains sans déclencher de nouveaux retraits. Les opérations de rachat de la Trésorerie sont prévues pour commencer début septembre et se poursuivre jusqu'au début novembre, offrant une fenêtre de plusieurs semaines de soutien potentiel à la liquidité. Une faiblesse persistante du dollar et une stabilité ou de nouvelles baisses des taux à long terme renforceraient l'environnement qui a favorisé le mouvement initial. À l'inverse, toute inversion brutale des taux ou une nouvelle force du dollar pourraient mettre à l'épreuve la résilience des engagements de capital récents.
Les données de flux ETF lors des sessions immédiatement suivant la semaine principale ont déjà montré une continuation des créations nettes, bien qu'à un rythme quotidien plus modéré que les sessions de pointe de 600 millions de dollars. Les produits BlackRock ont continué de capter la majorité de l'activité. Les observateurs du marché surveilleront des preuves que les entrées s'étendent au-delà des plus grands fonds et que les chiffres cumulés de l'année en cours repassent en territoire positif. La combinaison de liquidités pilotées par la politique, de positions courtes clôturées et de demande institutionnelle visible via des véhicules réglementés a rétabli une configuration à court terme favorable ; savoir si cette configuration évolue vers une phase d'accumulation plus soutenue reste la question centrale pour les semaines à venir.
FAQ
Qu'est-ce qui a causé l'augmentation de 23 milliards de dollars des actifs des ETF bitcoin et ethereum la semaine dernière ?
La hausse de 23,3 milliards de dollars des actifs sous gestion combinés des ETF spot bitcoin et ethereum aux États-Unis pendant la semaine se terminant le 21 août 2026 est principalement due à l'appréciation des prix des actifs sous-jacents, avec environ 20,7 milliards de dollars attribuables à la hausse hebdomadaire d'environ 24 % du bitcoin et à la progression d'environ 30 % de l'ethereum. Les entrées nettes de capitaux de 2,6 milliards de dollars ont représenté le reste.
À quel point les entrées nettes réelles ont-elles été significatives par rapport à la croissance des actifs ?
Les entrées nettes ont totalisé 1,92 milliard de dollars pour les ETF bitcoin et 697,2 millions de dollars pour les ETF ethereum, soit un total de 2,6 milliards de dollars, le chiffre hebdomadaire le plus élevé pour les deux catégories depuis octobre 2025. Ce montant représentait environ un neuvième de l'augmentation totale des AUM, illustrant que la réévaluation des actifs existants a conduit la majeure partie de l'expansion du bilan. Ces entrées ont inversé le flux sortant combiné d'environ 392 millions de dollars de la semaine précédente et marqué un changement clair dans la demande institutionnelle après plusieurs mois d'activités mitigées. Les produits BlackRock ont capté la grande majorité du nouveau capital lors des jours à plus fort volume.
Quelle a été l'annonce de rachat par le Trésor, et pourquoi cela a-t-il compté pour la crypto ?
Le 19 août, le Trésor américain a déclaré qu'il doublerait au moins la taille maximale de ses opérations de rachat de liquidités pour les titres à plus long terme dans les tranches de 10 à 30 ans, portant le plafond de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération, en vigueur du 9 septembre au début novembre. Cette politique visait à améliorer les conditions de liquidité sur le marché des obligations du Trésor. Des rendements à plus long terme plus bas et un dollar plus faible ont suivi, réduisant le coût d'opportunité de détenir des actifs non rémunérés et soutenant le trade de dépréciation, dans lequel les investisseurs cherchent des actifs rares comme couverture contre un endettement gouvernemental élevé et une potentielle dilution monétaire. Les marchés crypto ont réagi rapidement à ce contexte de liquidité amélioré.
La couverture des positions courtes a-t-elle joué un rôle dans la hausse des prix ?
Oui. Plus de 4 milliards de dollars de positions vendeuses levées ont été liquidées pendant la hausse, alors que le bitcoin et l'ethereum ont accéléré à la hausse. La position est devenue de plus en plus unilatérale après des mois de trading latéral, laissant le marché vulnérable à un couverture forcée dès qu'un catalyseur est apparu. Le short squeeze a amplifié la réaction initiale à l'annonce du Trésor et aux premiers flux d'ETF, produisant une trajectoire de prix plus abrupte. Les sessions suivantes ont montré une demande continue pour les ETF même après l'activité maximale de liquidation, indiquant que l'achat institutionnel ne dépendait pas uniquement du squeeze.
Comment les volumes de trading ont-ils évolué pendant la semaine des forts flux entrants ?
Le volume de trading des ETF bitcoin est passé de 6,9 milliards de dollars à 22,1 milliards de dollars la semaine précédente, soit plus du triplement, tandis que le volume des ETF ethereum est passé de 1,9 milliard de dollars à 6,9 milliards de dollars. L'expansion de l'activité sur le marché secondaire a accompagné les créations sur le marché primaire et reflète un intérêt accru de la part de tous les types de participants. Un volume plus élevé améliore la liquidité et la découverte des prix, ce qui peut encourager une participation accrue. Le volume est resté élevé lors des sessions immédiatement suivant la semaine principale.
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