Rapport hebdomadaire de KuCoin Ventures 20250421-0427
2025/04/29 01:13:17
Rapport hebdomadaire de KuCoin Ventures : Les réserves de SOL d'entreprise augmentent, les tensions tarifaires s'atténuent, les flux quotidiens d'ETF BTC atteignent un maximum de trois mois, et la lutte et le développement des chaînes publiques modulaires/infrastructures DeAI
1. Points forts du marché hebdomadaires
De BTC à SOL : les entreprises traditionnelles ajoutent de plus en plus Solana à leurs stratégies de trésorerie corporatives
L'intégration d'actifs crypto dans les bilans d'entreprises n'est plus une nouveauté. En s'inspirant de l'exemple du BTC, MicroStrategy a pionné ce mouvement en achetant une grande quantité de Bitcoin en tant qu'actif de réserve principale, allant même jusqu'à financer des achats supplémentaires par l'émission d'obligations convertibles. Pendant certains cycles boursiers, cette stratégie n'a pas seulement servi d'abri contre l'inflation et permis la recherche de rendements financiers plus élevés, mais a également considérablement fait grimper le cours de son action, créant ainsi une dynamique mutuellement renforçante entre le BTC et la valeur de l'entreprise. Cela a posé les bases de l'acceptation plus large des actifs crypto dans la gestion d'actifs d'entreprises.
Cependant, au fur et à mesure que le BTC a gagné en reconnaissance en tant que « or numérique » et que ses mouvements de prix sont devenus moins volatils, le potentiel de rendements Alpha élevés s'est atténué, orientant davantage son rôle vers l'offre d'une exposition Beta alignée sur les tendances plus larges de l'économie et de la sentiment du marché. Dans ce contexte, Solana (SOL), avec son risque et son potentiel de croissance plus élevés, est devenu une nouvelle favorite pour les entreprises recherchant un meilleur potentiel de hausse.
Nouvelles Forces : Une Double Embrace par les Institutions d'Investissement et les Entreprises Traditionnelles
Avant que les entreprises opérationnelles de grande envergure n'entrent dans le domaine, des sociétés d'investissement ayant des liens plus étroits avec l'industrie de la cryptomonnaie avaient déjà commencé à agir. Des fonds d'investissement canadiens tels que SOL Global Investments et Sol Strategies avaient déjà accumulé des positions significatives en SOL—plus de 260 000 jetons chacun d'ici 2025. Au-delà de la détention de SOL, ils participaient activement au staking et investissaient dans l'écosystème plus large de Solana. Cette implication précoce reflète un vif soutien des investisseurs professionnels à la valeur à long terme de Solana.
Le véritable tournant signalant l'entrée de SOL dans la conscience corporative mainstream est venu cependant avec l'implication d'entreprises en dehors du secteur de la crypto. La société de produits de consommation Upexi (Nasdaq : UPXI) a annoncé un placement privé de 100 millions de dollars, mené par le géant du trading crypto GSR Markets, avec l'intention d'allouer 94,7 millions de dollars à l'achat de SOL et à l'établissement d'une réserve de trésorerie corporative. De même, l'entreprise fintech Janover (Nasdaq : JNVR), confrontée à un marché immobilier ralenti, a déclaré son intention d'ajouter environ 164 000 tokens SOL à ses avoirs, portant son total à environ 317 000 tokens. Leurs sources de financement comprenaient à la fois des réserves d'argent liquide et des obligations convertibles levées auprès de Pantera Capital, Kraken et d'autres institutions crypto majeures. Ce mouvement transversal suggère que SOL s'étend du monde natif crypto vers un éventail plus large d'allocations d'actifs corporatifs.
BTC comme bêta, SOL comme alpha : une nouvelle logique d'allocation d'actifs corporatifs
Pour des entreprises plus petites et plus tolérantes au risque telles qu'Upexi et Janover, détenir du SOL représente une stratégie classique d'Alpha : miser sur l'expansion de l'écosystème Solana dans les domaines de la DeFi, de la DePIN et d'autres secteurs, tout en visant une plus grande élasticité des prix et des rendements plus élevés par rapport au BTC. Fondamentalement, il s'agit d'une mise sur le potentiel futur de croissance de Solana, en liant une partie de la valeur future de l'entreprise au succès du réseau, dans l'espoir de générer des rendements supérieurs pour les actionnaires.
Cependant, le positionnement du SOL en tant qu'actif de trésorerie d'entreprise comporte également des risques importants. Premièrement, la volatilité du prix du SOL dépasse largement celle du BTC, ce qui pose des risques importants en matière de stabilité financière. Deuxièmement, le réseau Solana a connu précédemment des pannes et d'autres défis liés à son infrastructure. De plus, les politiques réglementaires mondiales sur la crypto-monnaie restent incertaines, laissant les entreprises vulnérables aux chocs éventuels liés à la conformité. D'un point de vue plus pratique, les entreprises traditionnelles pourraient manquer des capacités internes nécessaires pour gérer de manière sécurisée et utiliser efficacement de tels actifs hautement volatils, les exposant ainsi à des risques opérationnels et d'exécution.
Dans l'ensemble, le fait que des entreprises traditionnelles augmentent leurs avoirs en SOL marque une tendance émergente et remarquable. Cela reflète une confiance institutionnelle croissante dans le potentiel des écosystèmes Layer 1 émergents et signale une recherche plus large de nouveaux moteurs de croissance au-delà du récit établi du BTC. Cependant, à ce stade, il s'agit encore d'une expérience à haut risque et à haut rendement, plutôt qu'une tendance mainstream pleinement validée – une tendance qui nécessitera plus de temps, plus d'exemples et une plus grande clarté réglementaire pour véritablement mûrir.
2. Signaux du marché sélectionnés hebdomadaires
Le BTC remonte à 95 000 $, malgré le soulagement des droits de douane, les entrées dans les ETF BTC et les fausses nouvelles sur M2...
Au cours de la semaine écoulée, le BTC a progressé d'environ 10 000 points, reprenant brièvement le niveau de 95 000 $. Le principal facteur a été l'apaisement des tensions tarifaires entre les États-Unis et la Chine, ainsi qu'une perception d'une dé-escalade de la guerre commerciale. Après plusieurs tours de tarifs réciproques, les responsables américains ont indiqué la semaine dernière une possible réduction des tarifs, le Trésor affirmant que l'impasse tarifaire avec la Chine n'est pas soutenable et déclarant ne pas avoir l'intention de se désengager de la Chine. La Maison Blanche a indiqué un progrès vers un accord entre les États-Unis et la Chine, et Trump a affirmé qu'il n'avait pas l'intention de remplacer le président de la Réserve fédérale, Powell. Ces développements ont renforcé le dollar américain et les contrats à terme sur les actions, le BTC profitant de cette vague d'optimisme. Cependant, « apaisement » et « dé-escalade » ne signifient pas résolution. Malgré les signaux positifs des États-Unis concernant les tarifs, la Chine a constamment nié participer à des négociations, laissant intacte l'incertitude à long terme sur les tarifs et le commerce. Le BTC continue de se comporter comme un actif risqué, étroitement corrélé aux actions américaines.
Les signaux politiques positifs se sont traduits en une véritable puissance d'achat, avec un investissement institutionnel via les ETFs sur le BTC qui a fortement stimulé la flambée des prix. Jeudi et vendredi derniers, les ETFs sur le BTC ont enregistré leurs plus hauts flux nets quotidiens des trois derniers mois.
Notamment, malgré l'optimisme ambiant, un graphique TradingView circulant sur CT, montrant une forte hausse de l'offre monétaire mondiale M2 accompagnée de la tendance des prix du BTC, est devenu viral. Des influenceurs ont déclaré que le BTC pourrait bientôt reprendre les 100 000 $ ou même grimper à 200 000 $, suscitant l'enthousiasme au sein de la communauté. Les données historiques suggèrent une corrélation positive entre l'offre monétaire mondiale M2 (total de la monnaie mondiale + dépôts bancaires + monnaie facilement accessible) et le prix du BTC, le BTC étant généralement en retard d'environ deux mois. Cela s'explique par une augmentation de la liquidité qui s'écoule progressivement et qui stimule le prix du BTC, dont l'offre est fixe. Cependant, la hausse signalée de l'offre monétaire mondiale M2 a été causée par une prétendue augmentation de 1 000 % de l'offre monétaire en Inde, qui s'est avérée être une erreur de données sur TradingView.
Cette semaine, trois projets ayant levé plus de 10 millions de dollars ont été annoncés, un dans chaque écosystème Ethereum, Bitcoin et Solana.
Symbiotic a levé un tour de financement de 29 millions de dollars en série A, mené par Pantera Capital, avec la participation de Coinbase Ventures.
À l'issue de ce tour, le financement total officiellement divulgué par Symbiotic a atteint 34,8 millions de dollars, son précédent tour de financement de type seed ayant été mené par Paradigm. Symbiotic a introduit un cadre de mise en staking universel visant à renforcer la sécurité grâce au staking, permettant d'utiliser des jetons L1 ou L2 comme garantie. Actuellement, le TVL de Symbiotic s'élève à 880 millions de dollars, le plaçant en troisième position parmi les protocoles du secteur du restaking, bien qu'il reste largement en retrait par rapport aux 7,98 milliards de dollars d'EigenLayer et aux 4,68 milliards de dollars de Babylon. Le cadre de staking de Symbiotic est similaire au AVS d'EigenLayer, offrant essentiellement une sécurité au niveau de la chaîne principale d'Ethereum partagée à d'autres réseaux ou protocoles en échange d'un revenu locatif, ce qui le classe dans la catégorie de l'infrastructure. Cependant, un problème notable est la sur-saturation et l'homogénéisation des blockchains publiques L2. Un autre défi réside dans le fait que les jetons des protocoles de restaking et des divers protocoles LST restent pour l'essentiel dénués d'utilité, et les utilisateurs commencent à se lasser des jeux basés sur le TVL.
Arch Network a levé 13 millions de dollars lors d’un tour de financement de série A mené par Pantera Capital, à une valorisation de 200 millions de dollars.
Après ce tour, le financement total officiellement divulgué par Arch Network a atteint 20 millions de dollars, son précédent tour de financement de type seed ayant été mené par Multicoin. Arch Network vise à construire une plateforme sur la L1 de Bitcoin qui permette l'exécution d'applications sans nécessiter d'opérations inter-chaînes. Son composant central, ArchVM, est issu de la branche eBPF de Solana et implémenté en Rust. ArchVM, ainsi que le BitVM de Bitcoin et l'AVM d'Atomicals, représente un concept similaire mais avec des approches différentes pour permettre les contrats intelligents ou les interactions d'applications sur la L1 de Bitcoin. Bien que l'ambition soit grande, les défis techniques sont importants. Le BitVM, autrefois très attendu, a disparu des discussions, et les développeurs clés d'Atomicals se sont largement retirés, le projet étant désormais en état de CTO (prise en charge par la communauté). Il restera à voir si Arch parviendra à réaliser sa vision déclarée.
Nous Research a levé 50 millions de dollars lors d'un tour de financement de série A mené par Paradigm, pour une valorisation de 1 milliard de dollars.
À la suite de ce tour, le financement total officiellement divulgué par Nous Research a atteint 70 millions de dollars, son précédent tour de financement de type seed ayant été soutenu par Distributed Global et Delphi Digital, entre autres. Fondé en 2022, Nous Research est un DAO de recherche open-source composé de chercheurs en IA, certains de ses articles ayant été cités par Meta et DeepSeek. Son objectif est de développer des modèles open-source, en utilisant Solana comme composant clé pour l'entraînement de ces modèles par des méthodes d'entraînement distribué incitées par des jetons. Le dépôt GitHub de Nous compte plus de 2,5 k d'étoiles. Bien que Nous ne soit pas susceptible d'émettre un jeton, en tant qu'organisation de recherche en IA ayant une influence notable dans le Web2, son exploration de l'intégration de l'IA et de la crypto-monnaie présente des perspectives. Il restera à voir s'il parvient à injecter une nouvelle vitalité et innovation dans cette intersection, en se dirigeant vers une utilité pratique réelle.
3. Projet en vedette
Initia Launch : Revival des concepts modulaires ? Résolution de la fragmentation de la liquidité des rollups
Dans le marché actuel, lancer simplement un autre blockchain L1 ou une solution de Rollup L2 n'est plus suffisamment convaincant. Les participants du marché doivent généralement intégrer des récits supplémentaires—soit en innovant avec des mécanismes de liquidité, comme l'a fait Berachain, soit en élargissant les cadres conceptuels via des récits tels que les chaînes d'IA ou les chaînes RWA. Quels facteurs ont contribué au lancement réussi de la mainnet d'Initia et à sa suite, sa liste sur Binance ?
La proposition de valeur centrale réside dans son approche directe des problèmes majeurs du secteur. En répondant aux défis de fragmentation auxquels les développeurs sont confrontés lorsqu'ils utilisent des machines virtuelles variées (EVM, MoveVM, CosmWasm, etc.) et des chaînes d'outils, Initia a introduit l'Interwoven Stack. Ce cadre non seulement accueille plusieurs environnements d'exécution, mais fournit également un ensemble d'outils intégré conçu pour simplifier considérablement la construction et le déploiement des Rollup. Cela permet aux développeurs de se concentrer sur l'innovation des applications, indépendamment du langage de programmation ou de l'environnement, tout en assurant une intégration fluide entre les Rollups et l'Initia L1.
D'un point de vue liquidité, le programme de liquidité intégrée et d'intérêt garanti d'Initia, assez similaire au POL (liquidité détenue par le protocole) de Berachain, agrège la liquidité au niveau L1. Ces programmes répartissent les ressources entre les DApps de l'écosystème et les solutions Layer 2 grâce à des incitations à la participation sur le marché, créant ainsi une dynamique équilibrée de théorie des jeux entre les développeurs, les utilisateurs de DApps et les détenteurs/stakers du token INIT, afin d'atteindre une efficacité et un équilibre entre l'offre et la demande.
Néanmoins, Initia fait face à des défis importants. Les projets disposant de mécanismes d'incitation au niveau de la chaîne ne sont plus rares ; même des protocoles établis comme Uniswap nécessitent des subventions importantes pour attirer la liquidité après le lancement de UniChain. Dans le cadre d'une stratégie soutenant plusieurs machines virtuelles en parallèle, il demeure difficile de garantir des ressources et une optimisation adéquates pour chaque environnement. De plus, la concurrence pour attirer les meilleurs développeurs au sein de l'écosystème Cosmos et d'autres environnements de machine virtuelle, tout en cultivant les talents émergents, présente des difficultés persistantes.
L'approche innovante d'Initia mérite l'attention, car sa prise en compte des problèmes de liquidité et de l'expérience des développeurs reflète des préoccupations généralisées dans l'industrie. Cependant, le chemin menant d'une idée à une mise en œuvre réussie de l'écosystème reste long et difficile. Notamment, l'équipe d'Initia comprend des anciens membres de Terraform Labs, Zon et Stan Liu — un projet à la fois légendaire dans ses réalisations et édifiant dans ses leçons. Il restera à voir si Initia parviendra à guider ses partenaires d'écosystème et à ramener Cosmos à l'âge d'or florissant qu'il a connu à l'apogée de LUNA.
FLock.io s'associe au modèle Qwen d'Alibaba pour fournir de la puissance de calcul et des infrastructures
La plateforme d'entraînement d'IA décentralisée FLock.io a annoncé un partenariat stratégique avec Alibaba Cloud pour développer des modèles d'IA de domaine vertical et généraux basés sur le grand modèle de langage Qwen d'Alibaba et son infrastructure de calcul en nuage. Cette collaboration représente un cas relativement rare de partenariat officiel d'implémentation entre un projet d'IA Web3 et un grand modèle de langage Web2, suscitant un vif débat sur le marché.
Flock.io est une plateforme d'IA décentralisée qui combine l'apprentissage fédéré, la technologie blockchain et des modèles de participation communautaire pour équilibrer efficacité, confidentialité et collaboration dans le développement de l'IA. La base technologique de la plateforme est l'apprentissage fédéré, qui, via son client FL Alliance, permet à plusieurs parties d'entraîner des modèles sur des ensembles de données locaux tout en n'échangeant que les paramètres de modèle plutôt que les données brutes, préservant ainsi la confidentialité des données. En effet, l'approche de Flock via l'apprentissage fédéré s'aligne bien sur la capacité de la blockchain à résoudre les problèmes de confiance lorsque la puissance de calcul et les données sont distribuées. Cet alignement a permis à Flock.io de sécuriser 9 millions de dollars de financement provenant d'investisseurs institutionnels renommés au cours de l'année écoulée.
À la différence des projets MEME AI ou des cadres d'IA qui mettent l'accent sur les concepts et le trafic utilisateur, FLock.io s'est démarqué par des mises en œuvre pratiques et des collaborations. Au-delà de son partenariat externe avec Alibaba, il a collaboré avec des projets natifs crypto tels qu'Io.net (introduisant le PoAI pour vérifier l'authenticité/intégrité de la puissance de calcul) et Akash Network (proposant des solutions d'implantation de nœuds simplifiées). En outre, grâce à des produits tels que Web3 Agent et Text2SQL Agent, FLock.io a travaillé à la mise en œuvre du concept de réseau collaboratif DeAI. Ces mises en œuvre et partenariats ne contribuent pas seulement à élargir sa base client, mais représentent également une approche pragmatique pour attirer l'attention du marché, une stratégie digne d'être imitée par d'autres projets.
Dans l'environnement actuel d'une attention du marché dispersée, les équipes de projets utilisent diverses méthodes pour capter l'intérêt des utilisateurs. Bien que de nombreux projets promeuvent des concepts narratifs autour de la DeAI, peu se sont concentrés sur la mise en œuvre technique et l'établissement de partenariats efficaces. Le développement du secteur DeAI reste à ses débuts. Sur la base de la situation actuelle, une attention et une application généralisées des infrastructures fondamentales dans ce domaine ne devraient émerger qu'après l'apparition d'applications DeAI de consommation à grande échelle. À ce moment-là, les capacités techniques, la valeur des services et les réseaux de coopération établis par divers projets d'infrastructure—au-delà des concepts et des récits—deviendront des différenciateurs cruciaux de leurs positions sur le marché.
Le partenariat de FLock.io avec Alibaba Cloud constitue un cas d'étude notable, bien qu'un long chemin reste à parcourir entre le concept et l'application à grande échelle. Sur le long terme, le marché évaluera finalement ces projets sur la base des performances réelles des produits et de la valeur apportée aux utilisateurs, plutôt que sur la base de spéculations conceptuelles.
À propos de KuCoin Ventures
KuCoin Ventures est le bras d'investissement de premier plan de l'échange KuCoin, qui figure parmi les cinq premiers échanges crypto au monde. Axé sur l'investissement dans les projets crypto et blockchain les plus disruptifs de l'ère Web 3.0, KuCoin Ventures soutient les développeurs crypto et Web 3.0 à la fois sur le plan financier et stratégique, en s'appuyant sur ses profondes connaissances et ses ressources mondiales. En tant qu'investisseur convivial pour la communauté et orienté recherche, KuCoin Ventures collabore étroitement avec ses projets portefeuille tout au long de leur cycle de vie, en se concentrant sur les infrastructures Web3.0, l'IA, les applications grand public, le DéFi et le PayFi.
Avertissement : Ce contenu est fourni à titre informatif général uniquement, sans aucune représentation ou garantie de quelque nature que ce soit, et ne doit pas être interprété comme un conseil financier ou d'investissement. KuCoin Ventures ne pourra être tenu responsable d'aucune erreur ou omission, ou d'aucune conséquence résultant de l'utilisation de ces informations. Les investissements dans des actifs numériques peuvent être risqués.
Avertissement : Pour votre confort, cette page a été traduite à l'aide de la technologie IA (GPT). Pour obtenir les informations à la source, consultez la version anglaise originale.