Pourquoi l'exploitation de bitcoin n'est plus rentable pour la plupart des mineurs publics en 2026

2026/09/17 18:23:00

Le bitcoin a grimpé près de 80 000 $ au début de septembre 2026. Selon la plupart des indicateurs, cela aurait dû être une bonne nouvelle pour les entreprises qui l'exploitent.

Ce n'était pas le cas.

À peine quelques semaines plus tôt, les mineurs de bitcoin cotés avaient clôturé un trimestre au cours duquel leur coût moyen en espèces pour produire un BTC avait atteint environ 75 500 $, tandis que le bitcoin se terminait à juin à environ 58 400 $. Pour l’ensemble de l’industrie, le minage était tombé en dessous du seuil de rentabilité en espèces.

Le problème était plus vaste que le prix du bitcoin. Le hashprice, les revenus que les mineurs gagnent par unité de puissance de calcul, est tombé à un plus bas historique de 27,7 $ par PH/s par jour en juin. Certains mineurs ont arrêté des équipements inefficaces, tandis que d'autres ont suspendu des achats d'équipements neufs d'un montant de dizaines de millions de dollars.

Le résultat est une industrie minière sous pression, même si le bitcoin se rétablit. Voici ce qui a provoqué cette pression, quels mineurs ont été les plus touchés et pourquoi un prix plus élevé du BTC pourrait ne pas suffire à l'inverser.

Pourquoi le minage de bitcoin a-t-il cessé d’être rentable en 2026 ?

L'exploitation du bitcoin est devenue moins rentable car les mineurs gagnaient moins en raison de la puissance de calcul qu'ils exploitaient (prix de hachage), tandis que beaucoup de leurs coûts restaient élevés. La mesure la plus claire de cette pression était le prix de hachage, qui a fortement chuté au cours du premier semestre 2026.

Qu'est-ce que le hashprice du bitcoin et pourquoi a-t-il chuté ?

Le hashprice mesure les revenus en bitcoin qu'un mineur peut générer à partir d'une unité de puissance de calcul. Il est généralement exprimé en dollars par péta-hachage par seconde et par jour ($/PH/s/day).

En juin 2026, le prix moyen du hachage mensuel est tombé à un plus bas historique d'environ 27,7 $ par PH/s par jour, selon CoinShares. Cela signifiait que les mineurs généraient moins de revenus avec le même montant de puissance de calcul, mettant sous pression croissante les opérations les plus coûteuses.

La baisse a été en partie provoquée par des changements dans le taux de hachage du réseau Bitcoin. Le taux de hachage du réseau a atteint un pic d'environ 1 160 EH/s en octobre 2025, avant de tomber à environ 850 EH/s début février 2026, soit une baisse d'environ 27 %. Bien qu'un taux de hachage plus faible puisse réduire à terme la difficulté de minage et améliorer les conditions pour les mineurs restés en ligne, cet ajustement ne se produit pas instantanément.

Pour les mineurs, le point important est simple : le hashprice détermine le revenu que leurs machines peuvent générer, tandis que l'électricité, les équipements et les autres coûts opérationnels déterminent quelle partie de ce revenu ils conservent. Lorsque le hashprice chute suffisamment, les machines plus anciennes et moins efficaces peuvent devenir économiquement non viables à exploiter.

Lorsque les revenus de minage sont tombés en dessous des coûts de minage

La pression s'est finalement manifestée dans les coûts des mineurs.

CoinShares estime que les mineurs de bitcoin cotés ont eu un coût moyen pondéré avant impôts d'environ 75 500 $ pour produire un BTC au T2 2026. Le bitcoin, quant à lui, a clôturé le trimestre à environ 58 400 $.

Cela a créé un écart de plus de 17 000 $ entre le coût moyen de production en espèces et le prix du marché du bitcoin.

Cela ne signifie pas que chaque mineur public perdait de l’argent sur chaque bitcoin qu’il produisait. Les coûts de minage varient considérablement en fonction des prix de l’électricité, de l’efficacité des machines, des coûts d’exploitation et d’autres facteurs. Mais la moyenne à l’échelle de l’industrie montre à quel point les conditions avaient dégradé : le mineur listé typique dépensait plus d’argent pour produire un bitcoin que ce bitcoin ne valait à la fin du trimestre.

C'est ce qui a poussé une grande partie du secteur minier public au-dessous de son seuil de rentabilité en espèces et forcé les mineurs à reconsidérer quelles machines, installations et investissements étaient encore worth operating.

Que se passe-t-il lorsque l'exploitation du bitcoin devient non rentable ?

Lorsque l'exploitation du bitcoin devient non rentable, le réseau ne s'arrête pas simplement. La première réaction vient des mineurs ayant les coûts les plus élevés. Ils éteignent les machines inefficaces, réduisent leurs dépenses, vendent des actifs ou cherchent des utilisations plus rentables pour leur infrastructure. Les mineurs disposant d'une électricité moins chère et d'équipements plus récents peuvent continuer à opérer tandis que le marché s'ajuste autour d'eux.

Pourquoi les mineurs éteignent-ils d'abord les machines plus anciennes ?

Les machines de minage sont rentables uniquement lorsque les revenus en bitcoin qu'elles génèrent dépassent le coût de leur fonctionnement. Lorsque les coûts d'électricité et d'exploitation dépassent ces revenus, les machines les plus anciennes et les moins efficaces sont généralement les premières à être arrêtées.

Une machine plus récente peut rester rentable au même prix du bitcoin car elle produit plus de puissance de calcul pour chaque unité d'électricité. Cela crée une séparation nette entre les mineurs disposant d'équipements efficaces et d'électricité peu coûteuse et ceux qui comptent sur des équipements plus anciens. Pendant les creux de rentabilité au début de 2026, environ 15 % à 20 % des anciennes rigues de minage fonctionnaient déjà à perte.

Pourquoi certains mineurs vendent-ils leur bitcoin ?

Lorsque les marges d'exploitation se resserrent, vendre du bitcoin peut fournir aux mineurs des liquidités pour couvrir les frais d'exploitation, les paiements de dettes et les nouveaux investissements en infrastructure. Certaines entreprises vendent la majeure partie du bitcoin qu'elles produisent, tandis que d'autres en conservent une partie comme actif de trésorerie.

HIVE illustre à quelle vitesse ce solde peut changer. L'entreprise a vendu 918 des 1 004 BTC qu'elle a extraits au cours du trimestre, tout en affectant 46 BTC à des dépôts d'équipement. Vendre du bitcoin ne signifie pas nécessairement qu'un mineur a abandonné sa stratégie. Cela peut simplement être un moyen de maintenir l'entreprise financièrement tandis que les marges sont sous pression.

Pourquoi les entreprises minières annulent-elles les commandes d'équipements ?

Des économies d'exploitation faibles rendent également plus difficile la justification de l'achat de matériel neuf. Acheter des machines supplémentaires n'a de sens que si les revenus attendus couvrent leur coût d'achat et de fonctionnement.

Core Scientific a payé 41,9 millions de dollars pour annuler une commande de près de 15 EH/s de puces de minage de prochaine génération. Cette décision s'inscrit dans une réduction plus vaste de la capacité de minage prévue. CoinShares estime qu'environ 35 EH/s, équivalent à environ 4,7 % du taux de hachage du réseau, devrait quitter le groupe de mineurs cotés alors que les entreprises réduisent leur exposition au minage de bitcoin.

Pourquoi certains mineurs quittent-ils le bitcoin pour des centres de données IA ?

Pour certains mineurs, le problème n’est pas la puissance elle-même, mais son utilisation. Un mégawatt qui génère des revenus provenant de l’exploitation de bitcoin peut potentiellement en générer davantage grâce à l’intelligence artificielle ou à des infrastructures de calcul haute performance.

C’est pourquoi certaines entreprises réaffectent les sites d’exploitation minière au lieu de simplement les fermer. Keel, par exemple, a arrêté complètement l’exploitation minière de bitcoin en juin. D’autres opérateurs transforment une partie de leurs installations pour des charges de travail AI et HPC, transformant leurs connexions électriques, leurs terrains et leur infrastructure de centre de données en une autre source de revenus.

Ce changement explique également pourquoi une reprise du prix du bitcoin ne ramènera pas nécessairement tous les mineurs. Une fois qu'une entreprise a investi du capital et des infrastructures dans l'IA, la décision ne repose plus uniquement sur la rentabilité potentielle du minage.

Le minage de bitcoin peut-il redevenir rentable en 2026 ?

Oui, l'économie du minage peut s'améliorer si l'écart entre les revenus en bitcoin et les coûts d'exploitation s'élargit. Cela peut se produire grâce à un prix du bitcoin plus élevé, à une électricité moins chère ou à des machines de minage plus efficaces. Aucun de ces facteurs ne garantit un redressement, mais chacun peut réduire le coût de production du bitcoin.

Un prix plus élevé du bitcoin améliorerait le hashprice

Le moyen le plus évident d'améliorer l'économie de la mine est que le bitcoin devienne plus précieux.

Lorsque le BTC augmente, les mineurs génèrent plus de revenus avec le même montant de puissance de calcul. Cela fait augmenter le hashprice et offre aux mineurs moins efficaces plus de marge de manœuvre.

Cependant, des prix plus élevés du bitcoin peuvent également attirer davantage de mineurs. À mesure que davantage de machines se connectent, le hash rate du réseau peut augmenter et la difficulté de minage peut s'élever. Cela signifie qu'une partie du revenu supplémentaire généré par un prix plus élevé du BTC peut être compensée par une concurrence accrue pour les récompenses de bloc.

Une électricité moins chère modifie le point d'équilibre

L'électricité est l'un des coûts les plus importants dans l'exploitation du bitcoin, donc le prix que paie un mineur pour l'énergie peut déterminer si une machine est rentable.

Un mineur payant 30 $ par MWh a beaucoup plus de marge de manœuvre qu'un mineur payant 60 $ ou 70 $ par MWh. La différence devient encore plus importante lorsque le hashprice chute.

C'est pourquoi les mineurs ayant accès à une énergie bon marché et fiable peuvent continuer à opérer, tandis que leurs concurrents à coûts plus élevés sont contraints d'arrêter leurs machines.

Des ASIC plus efficaces peuvent restaurer les marges

Le matériel de minage détermine également la quantité d'électricité nécessaire pour produire un montant donné de puissance de calcul.

Les ASIC plus récents peuvent fournir une plus grande puissance de hachage tout en consommant moins d'électricité. CoinShares s'attend à ce que le déploiement de machines plus récentes avec une efficacité énergétique inférieure à 10 J/TH augmente en 2026.

Pour les mineurs, remplacer les anciennes machines par des ASIC plus efficaces peut réduire le montant dépensé en électricité pour chaque bitcoin produit. Cela peut ramener les opérations précédemment non rentables plus près du point d’équilibre, surtout lorsqu’elles sont combinées à une électricité peu coûteuse.

L'industrie pourrait devenir plus petite mais plus efficace

L'exploitation du bitcoin n'exige pas que chaque mineur reste rentable pour que le réseau continue de fonctionner.

Si les mineurs à haut coût arrêtent leurs machines, le taux de hachage du réseau peut diminuer. La difficulté du bitcoin peut alors s'ajuster à la baisse, réduisant le montant de puissance de calcul compétant pour les mêmes récompenses de bloc.

Le résultat pourrait être une industrie minière réduite, dominée par des opérateurs disposant d'électricité moins chère, de machines plus récentes et d'infrastructures plus efficaces.

Ainsi, la pression actuelle sur les mineurs ne signifie pas nécessairement la fin du minage de bitcoin. Elle peut au contraire inciter l’industrie à devenir plus sélective quant à ses lieux d’exploitation, à l’efficacité de son utilisation de l’énergie et aux machines qui méritent d’être maintenues en ligne.

À surveiller pour la rentabilité de l'exploitation de bitcoin à la fin de 2026

La rentabilité du minage de bitcoin peut changer rapidement. Pour le reste de 2026, quelques indicateurs montreront si la pression sur les mineurs diminue ou s'aggrave.

Hashprice

Le hashprice est la mesure la plus claire du revenu que les mineurs peuvent générer à partir de leur puissance de calcul. Il est tombé à un bas mensuel record de 27,7 $ par PH/s par jour en juin, avant de se redresser à environ 37 $ lorsque le bitcoin a rebondi en septembre 2026.

La question importante maintenant est de savoir si ce rétablissement peut se maintenir. Une augmentation soutenue offrirait aux mineurs efficaces plus de marge pour couvrir les coûts d'électricité et autres frais d'exploitation.

Hashrate et difficulté du réseau bitcoin

Le hashrate indique la puissance de calcul compétitive pour miner du bitcoin, tandis que la difficulté détermine la difficulté de cette compétition.

En septembre, la puissance du réseau était d'environ 972 EH/s et la difficulté s'élevait à 127,45 T après une augmentation de 1,31 %. Si davantage de capacité minière vient en ligne, les mineurs devront être plus efficaces pour maintenir leur part des récompenses de bloc.

Prix de l'électricité

L'électricité peut être plus importante pour un mineur individuel que le prix du bitcoin. Un mineur ayant accès à une électricité peu coûteuse peut rester rentable à un prix de hachage qui forcerait un opérateur à coût plus élevé à arrêter ses activités.

Cela rend les contrats d'énergie et l'accès à une électricité fiable des indicateurs importants pour déterminer quels mineurs peuvent résister à une autre période de marges faibles.

Efficacité ASIC

La prochaine génération de machines de minage déterminera également le coût de production du bitcoin. Des ASIC plus efficaces peuvent produire plus de puissance de calcul tout en consommant moins d'électricité, permettant aux mineurs de remplacer les machines plus anciennes aux coûts d'exploitation plus élevés.

Le retrait des anciens équipements et le déploiement plus large de machines plus efficaces seront donc à surveiller jusqu'à la fin de 2026.

Revenus IA/HPC

Pour les mineurs publics passant à l'IA et à l'informatique haute performance, il y a un autre chiffre à surveiller : le chiffre d'affaires réel.

CoinShares estime que plus de 4 GW de capacité AI/HPC ont été contractés auprès des mineurs cotés, mais seulement environ 550 MW sont actuellement facturés. Plus de 100 milliards de dollars de retard de commande représentent donc un chiffre bien supérieur aux revenus générés aujourd'hui par ces entreprises.

La question essentielle n'est pas simplement de savoir combien de capacité d'IA a été annoncée, mais combien de cette capacité génère réellement des revenus.

Conclusion

L'exploitation du bitcoin reste viable, mais 2026 a montré à quelle vitesse son économie peut changer. Une baisse du hashprice, une concurrence accrue et une augmentation des coûts ont poussé de nombreux mineurs publics en dessous du seuil de rentabilité en cash, les forçant à arrêter des machines inefficaces, à réduire leurs investissements dans l'exploitation ou à explorer les infrastructures IA et HPC.

Les perspectives de l'industrie dépendront de bien plus que du prix du bitcoin. Le hashprice, la difficulté du réseau, les coûts d'électricité et l'efficacité des ASIC détermineront le coût de production de chaque bitcoin, tandis que les revenus réels provenant de l'IA/HC permettront de savoir si la diversification peut devenir une alternative significative.

Pour le reste de 2026, les mineurs ayant les économies les plus solides seront probablement ceux qui peuvent maintenir des coûts énergétiques bas, déployer du matériel efficace et adapter leur infrastructure lorsque les conditions du marché changent.

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FAQ

Le minage de bitcoin est-il encore rentable en 2026 ?

L'exploitation du bitcoin reste rentable pour certains opérateurs, mais les marges se sont considérablement réduites. La rentabilité dépend principalement du prix du bitcoin, du hashprice, des coûts d'électricité, de l'efficacité du matériel de minage et de la difficulté du réseau.

Quel est le coût pour miner un bitcoin en 2026 ?

CoinShares estime que les mineurs de bitcoin cotés ont eu un coût moyen en cash avant impôts d'environ 75 500 $ par BTC au T2 2026. Les coûts réels varient largement en fonction de l'électricité, du matériel et des dépenses opérationnelles.

Qu'est-ce que le hashprice du bitcoin ?

Le hashprice du bitcoin mesure les revenus d'exploitation générés par une unité de puissance de calcul sur une période donnée. Il est généralement exprimé en dollars par PH/s par jour et constitue un indicateur clé de la rentabilité de l'exploitation minière.

Pourquoi les mineurs de bitcoin se tournent-ils vers l'IA et le HPC ?

Certains mineurs de bitcoin réaffectent leur infrastructure énergétique et de centre de données à l'IA et au calcul haute performance, car ces charges de travail peuvent offrir une source de revenus alternative lorsque les marges de minage de bitcoin sont sous pression.

Qu'est-ce qui détermine la rentabilité du minage de bitcoin ?

La rentabilité du minage de bitcoin dépend de plusieurs facteurs, notamment le prix du BTC, le hashprice, les coûts d'électricité, la difficulté de minage et l'efficacité des ASIC. Des coûts énergétiques plus bas et du matériel plus efficace permettent généralement aux mineurs de rester rentables même à des prix plus bas du bitcoin.

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