Rapport hebdomadaire KCV 0519-0525
2025/05/27 01:22:41
Rapport hebdomadaire de KuCoin Ventures : Bitcoin atteint un record de 110 000 $, la législation sur les stablecoins et les débats au Trésor s'intensifient, un stablecoin lié à la famille Trump alimente la hype sur le marché secondaire
1. Points forts hebdomadaires du marché
Believe Reborn : Un retour dans un paysage surpeuplé de lancement de jetons sur la blockchain
Le Bitcoin a dépassé les 110 000 $ le 22 mai, établissant un nouveau record historique. Au-delà de l'engouement autour de la « Journée de la pizza Bitcoin », les discussions sur la législation des stablecoins sont considérées comme l'un des facteurs alimentant cette hausse du Bitcoin.
Deux jours seulement avant ce nouveau record du Bitcoin, le 20 mai, la journaliste de FOX Business Eleanor Terrett a déclaré sur son compte X que, 16 sénateurs démocrates ayant changé leur position pour le soutenir, le Sénat américain a voté pour avancer sur le projet de loi intitulé « Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025 » (« Loi GENIUS »). Ce projet de loi avait été initialement proposé par des élus républicains en février de cette année, et après plusieurs débats et révisions, il va maintenant entrer dans un processus complet de délibération. La loi GENIUS n’a pas encore été adoptée, et les discussions continueront au Sénat, mais les attentes du marché quant à son adoption sont très fortes. Les débats liés à ce projet de loi attirent une attention particulière non seulement au sein de la communauté crypto, mais aussi de la part de figures de la finance traditionnelle et de l’économie macro.
Par coïncidence, le Conseil législatif de Hong Kong a également adopté le « Stablecoin Bill » lors de sa troisième lecture le 21 mai, établissant officiellement un régime de licence pour les émetteurs de stablecoins ancrés dans la monnaie fiduciaire, afin de réguler le marché des stablecoins à Hong Kong. Ce qui génère un vif intérêt sur le marché, ce n'est pas seulement le fait que les grands centres financiers établissent leurs propres cadres réglementaires pour les stablecoins, mais plutôt les manœuvres stratégiques sous-jacentes et les implications stratégiques plus profondes.
Le rendement du bon du gouvernement japonais à 30 ans atteint son plus haut niveau depuis 2000
Récemment, la volatilité sur le marché mondial des obligations souveraines s'est intensifiée. La semaine dernière, les enchères des obligations américaines à 20 ans et des obligations gouvernementales à long terme du Japon se sont toutes deux soldées par un faible succès, entraînant une poursuite de la hausse des rendements des obligations à long terme dans les deux pays vers des niveaux intermédiaires records, suscitant des inquiétudes sur la durabilité de la dette. Auparavant, le « conflit douanier » initié par les États-Unis avait déjà exercé une pression sur les marchés obligataires des pays développés mondialement, les nouvelles émissions d'obligations faisant face à une demande insuffisante et à une baisse de l'appétit d'abonnement des investisseurs institutionnels.
Dans ce contexte, une interprétation a émergé sur le marché : certains pays, à l'exemple des États-Unis, accéléreraient la législation sur les stablecoins, un motif potentiel étant l'espoir de développer un marché de stablecoins conformes en tant que « réservoir » pour leurs propres obligations d'État. Cela aurait pour objectif d'attirer davantage de fonds destinés à la dette gouvernementale à court terme, réduisant ainsi une partie de la pression sur la confiance que subit le marché des obligations d'État à long terme.
Cependant, il convient de noter que les cadres réglementaires sur les stablecoins actuellement conçus dans plusieurs régions du monde reflètent un haut degré de prudence. Les régulateurs exigent généralement que les actifs de réserve des émetteurs de stablecoins soient fortement concentrés dans des produits très liquides à courte durée, tels que des obligations d'État à court terme dont l'échéance est inférieure ou égale à six mois, afin d'empêcher strictement les crises de liquidité pouvant résulter de déséquilibres de durée. Par conséquent, même si l'échelle globale d'émission des stablecoins connaîtrait une croissance exponentielle à l'avenir, sous le cadre réglementaire actuel, leur pouvoir d'achat direct et leur impact sur les marchés obligataires à moyen et long terme (tels que les obligations d'État à long terme des États-Unis ou du Japon) resteraient probablement limités. Il serait difficile d'inverser fondamentalement les problèmes structurels auxquels sont confrontés les marchés obligataires à long terme.
Néanmoins, d'un point de vue plus large, l'augmentation récente du prix du Bitcoin et l'accélération de l'élaboration de législations sur les stablecoins à l'échelle mondiale révèlent clairement une tendance importante : les actifs crypto, représentés par le Bitcoin et les stablecoins, ne sont plus des concepts marginaux, mais entrent de plus en plus dans le paysage financier mainstream et commencent à jouer un rôle indéniable dans l'interaction complexe de la géopolitique économique mondiale.
2. Signaux du marché sélectionnés hebdomadaires
Le BTC dépasse les 110 000 $ pour atteindre un nouveau plus haut historique, montrant sa résilience malgré l'incertitude renouvelée sur la politique commerciale.
Malgré les pressions macroéconomiques mondiales croissantes, notamment la récente dégradation de la perspective de crédit des États-Unis par Moody's, les déficits budgétaires persistants dans les grandes économies et les risques croissants liés aux taux d'intérêt à long terme (avec un avertissement de Goldman Sachs selon lequel, à moins qu'une modification majeure de la politique fiscale ou monétaire n'intervienne, la poursuite de l'augmentation des taux à long terme mondiaux pourrait entraîner des risques systémiques), Bitcoin a enregistré une forte performance.
Le 22 mai, le BTC a dépassé les 110 000 $ pour la première fois, établissant ainsi un nouveau record historique. Sa domination du marché reste élevée à 63,3 %. Cette montée en flèche a été principalement alimentée par des vents favorables réglementaires, notamment les progrès de la législation sur les stablecoins aux États-Unis, l'initiative de réserve stratégique en BTC du Texas et l'adoption par Hong Kong de sa propre loi sur les stablecoins, réduisant collectivement l'incertitude et renforçant la confiance du marché.
Source : TradingView, au 25 mai 2025
Plus tard dans la semaine, les marchés plus vastes ont subi des pressions suite aux déclarations du président Trump sur sa politique commerciale, qui comprenaient des menaces d'imposer un droit de 25 % sur Apple et Samsung s'ils ne créent pas de sites de fabrication aux États-Unis, ainsi que des projets d'appliquer un droit de 50 % sur les importations de l'UE à partir du 1er juin. Bien que les actifs risqués aient généralement subi des corrections, le BTC a montré une résilience notable durant le week-end, le sentiment de panique ne s'étant pas encore fortement propagé dans l'espace crypto. Les participants au marché surveillent l'ouverture suivante du marché boursier américain et les développements politiques ultérieurs afin d'évaluer plus clairement les risques commerciaux.
Les entrées nettes en ETF sur Bitcoin atteignent un niveau récent ; l'offre en stablecoins augmente progressivement
Le même jour où le BTC a atteint son plus haut historique, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des flux nets s'élevant à 934,7 millions de dollars, marquant le niveau le plus élevé des dernières semaines. Cependant, par rapport à l'engouement observé lors de la percée du BTC en 2024, l'enthousiasme institutionnel pour suivre la dynamique reste relativement modéré.
Pendant ce temps, le ratio ETH/BTC est resté dans une fourchette étroite toute la semaine. Bien que les ETF sur l'ETH aient connu une augmentation modeste des flux nets d'entrées, l'échelle reste encore loin des niveaux records de 2024.
Sur le front des stablecoins, l'offre continue d'augmenter. Notamment, le rendement de sUSDe reste supérieur à 7 %, et l'offre de USDe a augmenté d'environ 4,5 % au cours de la semaine dernière, indiquant que le capital natif crypto conserve un certain niveau de confiance dans la perspective du marché.
Source : DeFiLlama, au 25 mai 2025
Insight sur le marché primaire : La finance native IA et les échanges centrés sur les stablecoins prennent forme
Catena Labs lève 18 millions de dollars pour construire un système financier natif IA
Le 20 mai, Catena Labs, fondé par Sean Neville, co-fondateur de Circle, a annoncé la finalisation d'un tour de financement de 18 millions de dollars mené par a16z Crypto, avec la participation de Breyer Capital, Circle Ventures et Coinbase Ventures, entre autres.
Catena Labs construit une infrastructure financière optimisée pour les agents IA, imaginant un avenir où l'IA pourra gérer indépendamment des activités financières telles que la création de comptes, les paiements, les investissements, et même la négociation d'affaires autonomes. La vision est « l'IA au service de l'IA », positionnant l'intelligence artificielle non seulement comme un outil, mais comme un acteur financier.
Bien que les détails du produit restent non divulgués, l'équipe a rendu open source son Agent Commerce Kit (ACK) - un cadre de protocole axé sur la vérification de l'identité des agents et les paiements autonomes. Elle prévoit d'ouvrir des API aux développeurs et aux entreprises, dans le but de poser les bases d'un écosystème financier piloté par l'IA. Bien que le financement souligne un fort intérêt du marché pour l'« IA + infrastructure financière », le succès futur dépendra de l'exécution du produit et de l'adoption de l'écosystème.
Catena Labs représente également une divergence par rapport au récit habituel de « contenu généré par l'IA ». Au lieu de cela, il explore une voie où les agents IA posséderaient des portefeuilles, des identités et des capacités transactionnelles - un changement qui, s'il se concrétise, pourrait redéfinir les rôles fondamentaux de l'IA au sein des systèmes financiers.
True Markets lève 11 millions de dollars de série A pour construire une plateforme d'échange native stablecoin
True Markets a récemment levé 11 millions de dollars lors d'un tour de financement de série A mené par Accomplice et RRE Ventures, avec une participation ultérieure de PayPal Ventures, Reciprocal et Variant.
La plateforme est une bourse non custodienne, native des stablecoins. Elle utilise le PYUSD—le stablecoin émis par PayPal—en tant qu'actif principal de règlement. Toute la custodie est gérée externement par Paxos afin d'assurer la sécurité, et l'architecture centrale de l'échange sépare l'exécution de la custodie. La plateforme dispose également d'un moteur de correspondance propriétaire et d'une expérience utilisateur priorisant le mobile.
Alors que la plupart des transactions de stablecoins DeFi reposent encore sur les AMM traditionnels et la liquidité basée sur les LP, True Markets réinvente le trading depuis les fondations, en mettant l'accent sur la clarté réglementaire, la transparence des transactions et l'efficacité du règlement. Avec le soutien de PayPal pour PYUSD, True Markets pourrait devenir un acteur central dans la prochaine génération d'infrastructures financières axées sur les stablecoins.
3. Projet en vedette
USD1 Lists on Binance Spot, USD1 Trading Pairs Gain Traction
USD1, officiellement nommé World Liberty Financial USD, est une stablecoin ancrée 1:1 au dollar américain, lancée en avril 2025 par World Liberty Financial, un projet soutenu par la famille Trump. Émise et gérée par BitGo Trust Company, USD1 est entièrement couverte par des réserves composées de titres à court terme du Trésor américain, de dépôts en dollars américains et d'autres équivalents monétaires. Au 25 mai 2025, l'émission totale de USD1 s'élève à environ 2,152 milliards de dollars, dont 2,128 milliards émis sur la BNB Chain et 24,09 millions sur Ethereum. Des plans sont en cours pour étendre USD1 à d'autres réseaux, tels que Tron, à l'avenir. Malgré son lancement il y a seulement deux mois, USD1 a dépassé le PYUSD de PayPal et le FDUSD soutenu par Binance, devenant la cinquième plus grande stablecoin, derrière USDT, USDC, DAI et USDe. Cependant, sa circulation reste fortement concentrée, 75 % de l'offre totale étant détenus par une seule adresse (0x20...3E36) sur la BNB Chain.
La semaine dernière, Binance a annoncé l'introduction de USD1 pour le trading au comptant, un événement que la communauté a décrit comme un mouvement stratégique. La première connexion étroite et l'apparition simultanée d'actualités de USD1 avec Binance remonte à l'acquisition d'une part de Binance par MGX, une société d'investissement basée à Abu Dhabi. USD1 a été désigné comme la monnaie stable officielle pour finaliser l'investissement de 2 milliards de dollars de MGX dans Binance. Cela a été révélé par Eric Trump, le deuxième fils de l'ancien président Trump, lors d'un discours à Token 2049 à Dubaï en mai. Le 21 mai, Binance Alpha a lancé BUILDon (B), une memecoine basée sur la BNB Chain avec des paires de trading USD1. Le 22 mai, World Liberty Financial a acheté 637 000 B tokens pour 25 000 USD1, coïncidant avec l'introduction au comptant de USD1 sur Binance. Les 23 et 24 mai, l'adresse détenant le plus de USD1 (0x20...3E36) a transféré 400 millions de USD1 à Binance, rendant Binance le deuxième plus grand détenteur de USD1, tandis que l'adresse conserve encore 1,6 milliard de USD1.
USD1 a conclu des partenariats avec une dizaine de protocoles DeFi, avec les liens les plus étroits avec les projets de la BNB Chain, notamment des protocoles majeurs tels que PancakeSwap, Venus, Four Meme et ListaDAO. Les market makers DWF Labs, Jump Crypto et Wintermute détiennent USD1, avec DWF Labs qui facilite des dizaines de millions de dollars de liquidité de trading pour les paires USD1 avec USDT, USDC et BNB.
L'introduction des paires de trading USD1 a créé des opportunités d'alpha sur la blockchain. BUILDon (B), acheté ouvertement par WLFI avec USD1, a atteint un capitalisation boursière maximale de 370 millions de dollars, réalisant plus de 10x de rendement depuis son lancement sur Binance Alpha. Il se classe parmi les jetons les plus élevés en volume de trading quotidien sur Binance Alpha, deuxième seulement après ZKJ, dont le volume est gonflé par le wash trading. Au-delà des memecoins, des jetons soutenus par des VC comme MERL et BANK ont établi des paires de trading USD1 sur BNB Chain pour capter la liquidité. Les jetons de BNB Chain non encore listés sur Binance Alpha peuvent tirer parti des paires de trading USD1 et du volume accru de USD1 pour attirer l'attention de Binance, potentiellement sécurisant ainsi une opportunité de liste rapide.
À propos de KuCoin Ventures
KuCoin Ventures est le bras d'investissement de premier plan de l'échange KuCoin, qui figure parmi les cinq premières plateformes de cryptomonnaie au monde. Axé sur l'investissement dans les projets de cryptomonnaie et de blockchain les plus disruptifs de l'ère Web 3.0, KuCoin Ventures soutient les développeurs de cryptomonnaie et de Web 3.0 à la fois sur le plan financier et stratégique, en s'appuyant sur des analyses approfondies et des ressources mondiales. En tant qu'investisseur convivial pour la communauté et orienté recherche, KuCoin Ventures collabore étroitement avec ses projets portefeuille tout au long de leur cycle de vie, en se concentrant sur les infrastructures Web3.0, l'IA, les applications grand public, le DeFi et le PayFi.
Avertissement : Ce contenu est fourni à titre informatif général uniquement, sans aucune représentation ou garantie de quelque nature que ce soit, ni ne doit être interprété comme un conseil financier ou d'investissement. KuCoin Ventures ne pourra être tenu responsable des erreurs ou omissions, ou des résultats découlant de l'utilisation de ces informations. Les investissements dans les actifs numériques peuvent être risqués.
Avertissement : Pour votre confort, cette page a été traduite à l'aide de la technologie IA (GPT). Pour obtenir les informations à la source, consultez la version anglaise originale.