Prêts garantis en bitcoin sur Base atteignent un record de 1,6 milliard de dollars alors que les coûts d'emprunt baissent

2026/10/22 18:35:01

Les prêts adossés au bitcoin sur Base ont atteint un record signalé de 1,6 milliard de dollars en emprunts en cours en octobre 2026, alors que la demande de liquidité USDC s'est étendue à travers les marchés de prêt décentralisés de Morpho. La société de recherche Delphi Digital a indiqué que les emprunts adossés au bitcoin ont augmenté d'environ 55 % depuis le début de l'année, tandis que les taux d'intérêt annualisés sont passés d'environ 7,5 % en 2025 à près de 5 % en octobre 2026. Cette croissance reflète une utilisation croissante du bitcoin comme garantie pour le financement en stablecoin, bien que les coûts d'emprunt changeants, la volatilité des garanties et les risques de liquidation restent des facteurs importants à considérer.

Points clés

Les prêts adossés au bitcoin atteignent 1,6 milliard de dollars : le marché principal cbBTC/USDC de Morpho sur Base a enregistré environ 1,6 milliard de dollars de prêts en cours en octobre 2026, avec une augmentation d'environ 55 % depuis le début de l'année.
Les taux d'emprunt de bitcoin baissent : le taux d'emprunt variable de Morpho a atteint environ 5,25 % le 21 octobre 2026, contre le niveau historique d'environ 7,5 % cité pour 2025.
La liquidité USDC soutient la croissance du prêt : le marché principal de Morpho a maintenu une utilisation d'environ 90 %, tandis que Spark a fourni environ 408 millions de dollars en USDC au 20 octobre, soit environ 23 % des fonds fournis.
Les risques de liquidation restent importants : le marché principal cbBTC/USDC de Morpho a un seuil de liquidation de 86 %, tandis que les taux d'intérêt variables et les frais de prêt supplémentaires peuvent augmenter la dette en cours au fil du temps.

Les prêts adossés au bitcoin sur Base atteignent 1,6 milliard de dollars via Morpho

Le marché principal cbBTC/USDC de Morpho sur Base a représenté environ 1,6 milliard de dollars de prêts USDC en circulation en octobre 2026, reflétant une participation croissante à la finance décentralisée adossée au bitcoin (DeFi). Ce marché de prêt permet aux détenteurs de bitcoin d'obtenir une liquidité dénommée en dollars en plaçant du bitcoin tokenisé en garantie. Les transactions s'effectuent sur Base, un réseau Layer 2 d'Ethereum qui offre généralement des coûts de transaction plus faibles que le réseau principal d'Ethereum. Le jalon de prêt rapporté mesure la dette en circulation, et non le volume emprunté cumulé ou la valeur totale de la garantie déposée.

Activité de prêt enregistrée sur le marché cbBTC/USDC de Morpho

Au 19 octobre 2026, le principal marché de prêt Morpho cbBTC/USDC détenait environ 3,26 milliards de dollars de garanties adossées au bitcoin contre 1,59 milliard de dollars de prêts en cours. Cela représentait un ratio global prêt-sur-valeur d'environ 48,8 %, ce qui signifie que les garanties avaient une valeur environ deux fois supérieure au montant emprunté. Ces chiffres illustrent comment les avoirs en bitcoin sont utilisés pour financer des stablecoins, permettant aux emprunteurs d'accéder à de la liquidité tout en conservant une exposition à la valeur marchande du bitcoin. Toutefois, le ratio global de garantie ne reflète pas la situation financière de chaque prêt individuel.

Les dépôts de garantie ont également augmenté de manière significative tout au long de 2026. L'analyse de Morpho par CoinMarketCap a révélé que le bitcoin engagé sur le marché est passé d'environ 20 300 BTC au 1er janvier à 39 800 BTC au 20 octobre, soit une augmentation d'environ 96 %. Cette croissance de la quantité de garantie a dépassé la hausse de 55 % rapportée des emprunts en cours. Cette distinction est importante car les bitcoins déposés, la dette en cours et la valeur en dollars des garanties mesurent des aspects différents de l'activité de prêt. Les variations du prix du marché du bitcoin peuvent également affecter l'évaluation des garanties sans modifier le nombre de BTC déposés.

Comment fonctionne le marché de prêt USDC garanti par bitcoin de Morpho

Morpho permet aux emprunteurs d'obtenir des USDC en déposant du Coinbase Wrapped Bitcoin (cbBTC), une représentation tokenisée du bitcoin garantie au taux de 1:1 par du BTC. Le protocole utilise des contrats intelligents pour gérer les collatéraux, calculer les intérêts et traiter les remboursements de prêts.

Le processus de prêt comprend trois composantes principales :

Garantie en bitcoin : les emprunteurs engagent du cbBTC pour sécuriser leurs prêts tout en conservant une exposition économique aux mouvements de prix du bitcoin.
Liquidité USDC : Les fournisseurs de stablecoin apportent des fonds que les emprunteurs peuvent utiliser, la capacité d’emprunt dépendant de la valeur des collatéraux et de la liquidité disponible sur le marché.
Exécution du contrat intelligent : Morpho gère les positions de prêt, l'accumulation des intérêts et l'éligibilité à la liquidation en utilisant des paramètres de marché prédéfinis.

Contrairement à BTC/USDC spot trading, qui implique l'échange de bitcoin contre USDC, le prêt garantie par collatéral permet aux emprunteurs d'obtenir des stablecoins sans vendre leur bitcoin mis en gage. Toutefois, les emprunteurs doivent rembourser la dette restante et les intérêts accumulés avant de récupérer pleinement leur collatéral. Ce dispositif offre une source de liquidité alternative, mais les actifs mis en gage restent exposés aux fluctuations de prix tout au long de la période d'emprunt.

Les taux d'emprunt de bitcoin descendent près de 5 % alors que la demande de prêt sur Morpho augmente

Les taux d'emprunt de bitcoin sur Base ont baissé vers 5 % en octobre 2026, alors que les prêts USDC en cours continuaient d'augmenter. Les marchés de prêt décentralisés de Morpho utilisent des mécanismes de tarification automatisés qui ajustent les coûts d'emprunt en fonction des fonds disponibles et de l'utilisation du marché. Des taux d'intérêt plus bas peuvent réduire les frais de financement, bien que les coûts d'emprunt réels dépendent de la structure du prêt, des conditions du marché et des frais supplémentaires. La baisse des taux s'est produite parallèlement à la croissance du prêt, mais elle ne doit pas être considérée comme la seule explication à la hausse de la demande d'emprunt.

Les taux d'emprunt de bitcoin sur Morpho descendent de 7,5 % à environ 5 %

Les rapports récents sur le marché indiquent que les taux d'emprunt annualisés garantis par du bitcoin sur Morpho sont passés d'environ 7,5 % en 2025 à environ 5 % en octobre 2026. Les données du marché cbBTC/USDC de Morpho ont montré un taux d'emprunt variable de 5,25 % le 21 octobre 2026, avec une moyenne sur 30 jours d'environ 5,04 %. Par rapport au niveau signalé en 2025, le taux d'octobre était environ 2,3 point de pourcentage plus bas. Ces chiffres représentent des observations historiques différentes plutôt qu'une baisse continue, et la comparaison précise dépend de la période de mesure d'origine.

Des taux d'emprunt plus bas peuvent rendre le financement plus abordable pour les détenteurs de bitcoin cherchant une liquidité à court terme sans vendre leur cryptomonnaie. Toutefois, les prêts à taux variable ne garantissent pas le même coût d'intérêt tout au long de la durée de l'emprunt. Les taux peuvent augmenter si la demande de USDC croît plus rapidement que les fonds prêtés disponibles ou si l'utilisation du marché dépasse son objectif. Les emprunteurs conservant des positions sur plusieurs mois peuvent donc connaître des coûts de financement différents à mesure que les conditions de prêt évoluent.

La liquidité USDC et l'utilisation du marché influencent les taux du crédit de Morpho

Morpho utilise un modèle automatisé de taux d'intérêt appelé AdaptiveCurveIRM, qui ajuste les coûts d'emprunt en fonction de l'utilisation du marché. L'utilisation mesure la proportion de USDC fournis qui ont déjà été empruntés. Le modèle cible une utilisation d'environ 90 %, permettant à la majorité des fonds déposés de soutenir les prêts tout en conservant une certaine liquidité pour les retraits. Lorsque l'utilisation reste en dessous de l'objectif, les taux d'emprunt diminuent progressivement pour encourager des emprunts supplémentaires. Lorsque l'utilisation dépasse l'objectif, les taux augmentent pour encourager les remboursements et attirer davantage d'offre de prêts.

Les grands fournisseurs de USDC jouent également un rôle important dans le maintien de la liquidité disponible. Plusieurs développements apportent un contexte supplémentaire :

Contribution de liquidité de Spark : un extrait du 20 octobre 2026 a montré que Spark fournissait environ 408 millions de dollars en USDC, soit environ 23 % des fonds fournis sur le marché.
Coffres de prêt sélectionnés : Steakhouse Financial gère des coffres Morpho qui répartissent les USDC déposés sur des marchés choisis, reliant les fournisseurs de stablecoins aux emprunteurs.
Concentration de liquidité : Les modifications d'allocation des principaux fournisseurs peuvent influencer les fonds disponibles et les taux d'emprunt, même lorsque la demande globale des emprunteurs reste relativement stable.

Ces conditions de liquidité aident à expliquer pourquoi les emprunts en cours peuvent augmenter tandis que les taux d'intérêt restent relativement bas. Une demande croissante de prêts ne produit pas automatiquement des coûts d'emprunt plus élevés si l'offre de prêt s'étend également. Toutefois, des retraits importants ou une demande d'emprunt plus forte pourraient modifier l'équilibre entre le USDC disponible et les prêts en cours. Une utilisation soutenue au-delà de la cible du modèle pourrait éventuellement contribuer à des taux d'intérêt plus élevés.

Les prêts en USDC à taux fixe et à taux variable ont des coûts différents

Morpho a lancé Morpho Midnight en juillet 2026, en ajoutant une infrastructure pour l'emprunt à taux fixe aux marchés à taux variable disponibles via Morpho Blue. Le 22 septembre, Coinbase a introduit des prêts garantis par le bitcoin à taux fixe alimentés par Morpho Midnight, permettant aux clients éligibles de fixer leur taux d'intérêt et leur date de remboursement lors de la souscription d'un prêt. Cela offre une alternative au financement à taux variable, où les frais d'intérêt peuvent varier tout au long de la durée de l'emprunt. Les arrangements à taux fixe offrent des conditions de financement plus prévisibles, mais exigent également que les emprunteurs respectent une échéance spécifiée.

La différence est importante lors de l'évaluation des coûts totaux de financement. L'emprunt à taux variable offre une flexibilité de remboursement mais expose les emprunteurs aux variations futures des taux d'intérêt. Les prêts à taux fixe offrent une certitude concernant le taux d'intérêt convenu et la date d'échéance du remboursement, bien qu'un remboursement anticipé ne réduise pas nécessairement les intérêts initialement dus. Les taux d'emprunt du protocole peuvent également exclure les frais de traitement et les frais de plateforme, de sorte que le taux annualisé annoncé ne représente pas nécessairement le coût complet de l'emprunt.

Risques des garanties en bitcoin et perspective du prêt DeFi sur Base

La demande croissante de prêts adossés au bitcoin sur Base introduit des risques financiers et techniques que les emprunteurs et les fournisseurs de liquidités doivent prendre en compte. Bien que le prêt surcollatéral permette aux détenteurs de bitcoin d'accéder à du USDC sans vendre leurs actifs, la baisse des prix des cryptomonnaies peut affaiblir rapidement les positions de prêt individuelles. La perspective à plus long terme du prêt DeFi sur Base dépendra de la stabilité des collatéraux, d'une infrastructure de marché fiable et d'une participation soutenue des emprunteurs et des fournisseurs de liquidités. Une activité d'emprunt forte ne signifie pas nécessairement que chaque position de prêt présente le même niveau de risque.

Volatilité du prix du bitcoin et risques de liquidation des collatéraux

Les prêts adossés au bitcoin garantis par collatéral crypto sur Morpho sont soumis à une liquidation automatique lorsque le ratio prêt/valeur (LTV) de l'emprunteur atteint le seuil spécifié par le marché. Le marché principal cbBTC/USDC utilise un LTV de liquidation de 86 %, ce qui signifie qu'un prêt devient éligible à la liquidation lorsque la dette en cours atteint 86 % de la valeur du collatéral. Le marché spécifie également une pénalité de liquidation d'environ 4,38 %, ce qui peut augmenter la perte économique liée aux ventes forcées de collatéral. Ces paramètres s'appliquent au marché Morpho identifié et peuvent varier sur d'autres marchés de prêt.

L'effet de la volatilité du prix du bitcoin dépend de la position initiale de garantie de chaque emprunteur. Par exemple, un prêt de 6 000 $ garanti par 10 000 $ en bitcoin commence avec un LTV de 60 %. Si la valeur de la garantie diminue de 30 % tandis que la dette reste inchangée, le ratio augmente à environ 85,7 %, approchant le seuil de liquidation. Les intérêts accumulés pourraient augmenter davantage ce ratio, tandis que l'ajout de garantie ou le remboursement d'une partie du prêt pourraient le réduire. Les variations du prix en temps réel du bitcoin affectent donc directement la santé du prêt, ce qui explique pourquoi un marché de prêt avec une garantie agrégée importante peut encore contenir des positions individuelles exposées à un risque de liquidation significatif.

Risques liés aux contrats intelligents, au bitcoin emballé et aux stablecoins

Au-delà de la volatilité du marché, le prêt décentralisé repose sur plusieurs technologies interconnectées. Morpho utilise des contrats intelligents pour gérer les positions d’emprunt, tandis que les oracles de prix fournissent les évaluations des collatéraux utilisées dans les décisions de liquidation. Des défaillances techniques, des données de prix incorrectes ou des conditions de marché inattendues pourraient affecter la gestion des prêts et la récupération des collatéraux. Les emprunteurs sont également exposés à des risques liés à l’utilisation de bitcoin tokenisé plutôt qu’au BTC natif. Ces dépendances font de la fiabilité opérationnelle un élément important à considérer en parallèle des taux d’intérêt et des exigences de collatéral.

Les facteurs de risque importants incluent :

Exposition au bitcoin enveloppé : cbBTC dépend des arrangements de garde et de rachat de son émetteur, introduisant des risques opérationnels et liés à l’émetteur au-delà du prix du marché du bitcoin.
Stabilité de l'USDC : les fonds empruntés sont libellés en USDC, donc la tarification de la stablecoin, les dispositions de rachat et les risques liés à l'émetteur peuvent affecter la valeur économique des produits du prêt.
Exécution de la liquidation : Les baisses rapides du marché et la liquidité limitée peuvent affecter l'efficacité avec laquelle les liquidateurs clôturent les positions à risque, augmentant potentiellement les pertes pendant des conditions de trading volatiles.

Ces risques affectent également les fournisseurs de liquidité, dont la capacité à retirer des fonds dépend en partie de la liquidité du marché disponible et du remboursement des prêts en cours. La garantie réduit certains risques de prêt, mais ne supprime pas les vulnérabilités des contrats intelligents, les défaillances opérationnelles ou les pertes dans des conditions de marché extrêmes. Les fournisseurs de liquidité doivent donc prendre en compte à la fois les revenus d'intérêt potentiels et les conditions dans lesquelles les fonds déposés peuvent être retirés.

Perspective sur le prêt garanti par bitcoin et la croissance du DeFi sur Base

Les perspectives du prêt adossé au bitcoin sur Base dépendent de la capacité de la demande d'emprunt à s'étendre sans créer un effet de levier excessif ou une pression sur la liquidité. L'infrastructure de prêt de Morpho prend en charge différents arrangements d'emprunt, tandis que les intégrations avec des applications établies de cryptomonnaies peuvent rendre le crédit décentralisé accessible à un public plus large. Toutefois, une croissance continue n'est pas garantie. Les variations des prix du bitcoin, la demande des emprunteurs et la liquidité disponible en stablecoin pourraient influencer les soldes des prêts en cours et les dépôts de garantie. La disponibilité de financements à taux fixe pourrait également affecter la manière dont les emprunteurs gèrent leurs obligations de remboursement au fil du temps.

Plusieurs indicateurs seront particulièrement importants pour évaluer les développements futurs, notamment les changements de la dette en circulation par rapport à la garantie, la disponibilité de l'USDC auprès des principaux fournisseurs de liquidité, et l'adoption des produits de prêt à taux fixe. La concentration de la garantie et de la liquidité sur les marchés individuels mérite également une attention particulière à mesure que l'activité s'étend. Une croissance durable dépendra de la capacité de l'infrastructure de prêt à s'adapter à la demande changeante tout en maintenant une gestion fiable des garanties et une liquidité suffisante pour les emprunteurs et les déposants. Les données futures sur chaîne fourniront une indication plus claire de la performance du prêt adossé au bitcoin dans des conditions de taux d'intérêt changeantes et pendant des périodes de volatilité des prix des cryptomonnaies.

Conclusion

Les prêts adossés au bitcoin sur Base ont atteint environ 1,6 milliard de dollars de prêts en cours en octobre 2026, soutenus par une demande croissante de financement en USDC et une liquidité importante sur les marchés de prêt de Morpho. Des taux d'emprunt plus bas et des options supplémentaires à taux fixe ont élargi les structures de financement disponibles pour les détenteurs de bitcoin cherchant à obtenir de la liquidité sans vendre leurs actifs. Toutefois, les taux d'intérêt du protocole ne reflètent pas toujours le coût total de l'emprunt, et les prêts garantis par collatéral restent exposés à la volatilité des prix, à la liquidation et aux risques techniques. La croissance rapportée démontre une utilisation accrue du bitcoin sur les marchés de crédit DeFi, bien que les activités d'emprunt futures restent sensibles aux conditions de liquidité et aux valorisations des actifs.

Pour les emprunteurs, la considération centrale est de déterminer si l'accès à la liquidité en stablecoin contre des holdings existants de bitcoin justifie les frais d'intérêt et l'exposition à la garantie associés. Les fournisseurs de liquidité doivent également évaluer l'utilisation du marché, la demande des emprunteurs, la qualité de la garantie et les conditions de retrait. Le seuil de 1,6 milliard de dollars atteint en matière de prêts démontre une activité substantielle dans les prêts DeFi garantis par bitcoin, mais la croissance à long terme dépendra de la capacité du marché à gérer les risques à mesure que les conditions d'emprunt évoluent. Une observation continue des soldes de prêts sur chaîne, des niveaux de garantie et des taux d'intérêt sera essentielle pour évaluer si cette activité reste durable.

FAQ

Quelle est la différence entre les prêts en cours et le volume total de prêts ?

Les prêts en cours représentent le montant que les emprunteurs doivent actuellement, incluant les intérêts accumulés applicables. Le volume total de prêt peut désigner le montant cumulé emprunté sur une période donnée, incluant les prêts déjà remboursés. Le chiffre rapporté de 1,6 milliard de dollars décrit l'emprunt en cours sur le marché principal cbBTC/USDC de Morpho, et non l'ensemble des transactions de prêt historiques.

Les détenteurs de bitcoin peuvent-ils emprunter des USDC sans vendre leur BTC ?

Oui. Les détenteurs de bitcoin peuvent utiliser du BTC tokenisé comme garantie pour obtenir des USDC via des marchés de prêt DeFi pris en charge. La garantie reste engagée jusqu'au remboursement du prêt ou à sa liquidation. Les emprunteurs conservent une exposition économique aux mouvements de prix du bitcoin, bien qu'ils ne puissent pas utiliser librement la garantie verrouillée tant qu'elle sécurise un prêt actif.

Des paiements mensuels sont-ils requis pour les prêts à taux variable de Morpho ?

Les marchés de prêt à taux variable de Morpho n'imposent généralement pas d'échéanciers de remboursement mensuels fixes ni d'échéances prédéterminées. Les intérêts continuent de s'accumuler sur la dette en cours, augmentant ainsi le solde au fil du temps. Les emprunteurs peuvent rembourser leurs prêts selon les conditions du marché applicables, mais il reste nécessaire de maintenir une garantie suffisante tout au long de la période d'emprunt.

Combien d’USDC quelqu’un peut-il emprunter contre un bitcoin ?

Le montant dépend de la valeur marchande du bitcoin, des limites d'emprunt du marché de prêt et du ratio prêt-sur-valeur choisi par l'emprunteur. Par exemple, si la garantie en bitcoin hypothéqué vaut 80 000 $, un LTV initial de 50 % permettrait un prêt de 40 000 $ avant les frais applicables. Les limites d'emprunt réelles peuvent être inférieures au seuil de liquidation du marché.

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