La pression de vente sur le bitcoin atteint un minimum d'un an : pourquoi les risques macroéconomiques freinent toujours le rebond

La pression de vente sur le bitcoin atteint un minimum d'un an : pourquoi les risques macroéconomiques freinent toujours le rebond

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La pression de vente sur le bitcoin est tombée à l’un de ses niveaux les plus bas depuis un an, mais la baisse du nombre de vendeurs n’a pas suffi à provoquer un rebond durable du BTC. Les données on-chain montrent que le ratio de risque côté vente sur sept jours est tombé à environ 7 points de base, soit moins de la moitié du niveau enregistré autour du pic d’août, tandis que les détenteurs à long terme réalisent nettement moins de profits. Ce changement suggère que les investisseurs deviennent moins enclins à vendre agressivement du bitcoin aux prix actuels. Toutefois, une offre plus faible n’est qu’un côté du marché. Les acheteurs doivent toujours fournir une demande suffisante pour absorber l’offre en surplus et faire passer le BTC au-delà des résistances majeures. Le prix en direct du bitcoin et aperçu du marché offre un contexte supplémentaire sur les mouvements de prix du BTC, l’activité de trading et les conditions générales du marché pendant ces tests de niveaux.
 
Ce défi est devenu plus difficile à mesure que l’environnement macroéconomique se détériore. Le bitcoin est tombé vers 75 000 $ le 15 septembre, tandis que le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a dépassé 5 %, le pétrole est resté au-dessus de 100 $ le baril et les marchés ont commencé à intégrer une hausse des taux de la Réserve fédérale lors de la réunion du 16 septembre. L’incertitude réglementaire est également revenue après que le Sénat américain n’ait pas fait avancer la loi CLARITY lors d’un vote procédural clé. Ensemble, ces développements ont laissé le bitcoin coincé entre une pression de vente historiquement faible et un environnement externe difficile, rendant la fourchette de 75 000 $ à 82 000 $ de plus en plus importante pour la prochaine phase du marché.
 

Pourquoi la pression de vente sur le bitcoin a chuté à l’un de ses niveaux les plus bas depuis un an

La pression de vente sur le bitcoin s'est fortement atténuée, car moins d'investisseurs choisissent de réaliser des profits ou des pertes aux prix actuels. Le ratio de risque côté vente sur sept jours est tombé à environ 7 points de base, contre environ 16 points de base au pic d'août. Seule une petite part des jours au cours de la dernière année ont enregistré des niveaux plus bas. Cette baisse suggère que les détenteurs de bitcoin deviennent moins actifs en tant que vendeurs, même après que le BTC ait fortement rebondi depuis ses bas de fin août pour retrouver la zone des 80 000 $, et indique un marché où les investisseurs sont de plus en plus disposés à attendre plutôt que de distribuer des pièces lors de mouvements de prix relativement modestes.
 

Les détenteurs à long terme de bitcoin réalisent moins de bénéfices

L'une des principales raisons pour lesquelles la pression de vente sur le bitcoin s'est atténuée est un ralentissement significatif de la prise de bénéfices parmi les détenteurs à long terme. Leur part des bénéfices réalisés sur le bitcoin est tombée à environ 47 %, contre environ 88 % au pic d'août. La vente lors du rallye du 3 septembre a également été inférieure à la moitié de l'intensité observée lors du mouvement d'août, malgré le fait que le bitcoin ait retrouvé des niveaux proches de ses récents sommets. Cela suggère que de nombreux investisseurs ayant détenu du BTC pendant de longues périodes ne cherchent pas à distribuer leurs pièces lors de la dernière reprise. La réduction des ventes des détenteurs à long terme peut éliminer une source importante d'offre, particulièrement lorsque le prix approche des niveaux où les précédents rallyes avaient attiré une prise de bénéfices plus intense.
 
La recente consolidation du bitcoin a également réduit l'incitation à vendre. Un grand montant de BTC a été échangé entre environ 76 000 $ et 82 000 $ pendant la reprise, créant une nouvelle concentration d'acheteurs récents proche du prix du marché actuel. Lorsque les investisseurs négocient près de leur coût moyen, ils sont souvent moins motivés à réaliser un grand profit ou à accepter une grande perte. Le résultat est un marché plus calme dans lequel l'offre de bitcoin disponible a diminué, même si la dynamique des prix n'a pas encore basculé de manière décisive à la hausse. Cela aide à expliquer pourquoi une faible pression de vente peut coexister avec une action de prix latérale ou affaiblie plutôt que de produire immédiatement une rupture.
 

Une faible pression de vente seule ne suffit pas à déclencher une hausse du bitcoin

Moins de vendeurs peut améliorer la structure du marché du bitcoin, mais une faible pression vendeuse ne crée pas automatiquement un rallye. Le prix dépend toujours de l'entrée de nouvelle demande sur le marché, suffisamment forte pour absorber l'offre disponible. Le rebond du bitcoin en septembre fournit un exemple utile : les ventes sont restées anormalement faibles alors que le BTC approchait la région des 80 000 $, pourtant le prix n'a pas réussi à franchir la zone de résistance plus importante au-dessus. Un contexte d'offre plus sain peut faciliter une future reprise, mais les acheteurs doivent encore démontrer une conviction soutenue.
 
Plusieurs facteurs pourraient déterminer si la réduction des ventes se traduit finalement par une dynamique haussière plus forte :
  • Activité d'achat au comptant : une rupture soutenue du BTC serait plus convaincante si le volume de trading augmentait en parallèle avec la hausse des prix, plutôt que d'être principalement alimenté par des positions levées.
  • Coûts de détention des détenteurs : Environ 1,07 million de BTC ont été acquis entre 83 000 $ et 86 000 $, créant un important pool d'investisseurs susceptibles de réagir lorsque le prix approche leurs niveaux d'entrée.
  • Positionnement sur dérivés : Des concentrations importantes de liquidations peuvent accélérer les mouvements à court terme, mais ne représentent pas nécessairement une demande durable. Comprendre comment fonctionne le trading de futures sur les cryptomonnaies permet de contextualiser l'effet de levier, le financement et les liquidations forcées.
  • Participation institutionnelle : Des entrées constantes provenant de grands investisseurs faciliteraient la absorption des pièces proposées autour des principales zones de résistance.
 
Pour l'instant, le bitcoin reste dans une position inhabituelle où les vendeurs deviennent moins agressifs, mais les acheteurs n'ont pas pris le contrôle total. Ce équilibre a aidé à empêcher une distribution plus importante tout en limitant la force du rebond. Un changement plus clair de la demande serait probablement nécessaire avant que la baisse de la pression vendeuse ne devienne un signal haussier plus fort.
 

Pourquoi une demande faible et des risques macroéconomiques freinent encore le bitcoin

L'obstacle principal auquel fait face le bitcoin n'est plus uniquement la répartition entre les gros détenteurs. La demande a peiné à rester constante tandis que l'environnement financier plus large est devenu plus restrictif. Le bitcoin est entré en septembre avec une dynamique améliorée, mais la hausse des rendements des Treasury, les prix de l'énergie plus élevés, la reprise des préoccupations liées à l'inflation et les attentes concernant une politique plus stricte de la Réserve fédérale ont modifié le contexte pour les actifs à risque. La baisse du BTC vers 75 000 $ montre à quel point les évolutions macroéconomiques peuvent rapidement l'emporter sur les conditions on-chain favorables, particulièrement lorsque les acheteurs sont déjà réticents à poursuivre la hausse des prix.
 

  1. La demande faible limite le rebond du bitcoin

La structure du marché du bitcoin révèle une différence importante entre une baisse des ventes et une demande en accélération. Les vendeurs peuvent devenir moins actifs sans que les acheteurs ne deviennent plus agressifs, ce qui piège le prix dans une fourchette étroite. Cela semble s'être produit pendant certaines phases du rebond de septembre. Le BTC a rebondi de manière significative depuis ses plus bas de fin août et a brièvement dépassé 82 000 $ le 3 septembre, mais la dynamique d'achat n'a pas été suffisamment forte pour maintenir le marché au-dessus de ce niveau. L'activité sur le marché spot BTC/USDT permet d'observer en temps réel la manière dont les acheteurs et vendeurs spot réagissent alors que le bitcoin teste ces importantes zones de prix.
 
Les flux des ETF spot bitcoin aux États-Unis illustrent également cette incohérence. Les fonds ont attiré environ 730,8 millions de dollars de flux nets le 3 septembre, suivis par un autre 174,6 millions de dollars le 4 septembre. Cette vague de demande a été suivie de plusieurs sessions de flux nets sortants avant que les flux ne retrouvent un territoire positif le 14 septembre. Ce schéma suggère que l'intérêt institutionnel reste présent, mais que les achats n'ont pas été suffisamment constants pour fournir un soutien ininterrompu au BTC.
 
Cela importe car un rallye du bitcoin alimenté par une demande spot durable repose généralement sur une base plus solide qu'un rallye principalement soutenu par le couverture de positions courtes ou l'activité sur les futures à effet de levier. Si les acheteurs restent sélectifs tandis que de grands montants de BTC se trouvent près des niveaux de coût de revient, les prix peuvent peiner même lorsque les détenteurs existants vendent relativement peu. Une reprise plus forte nécessiterait donc non seulement l'absence de vendeurs, mais une expansion significative de la demande sur les canaux spot et institutionnels.
 

  1. Le risque de hausse des taux de la Fed et les rendements des obligations du Trésor à 5 % resserrent les conditions financières

Le bitcoin fait également face à l'un des environnements macroéconomiques les plus restrictifs de l'année. Le taux des obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint environ 5,04 % le 15 septembre, son niveau le plus élevé depuis 2007, tandis que les marchés financiers s'orientaient vers l'attente d'une hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale lors de la réunion politique du 16 septembre. Les futures sur taux d'intérêt attribuaient une forte probabilité à une hausse des taux, les investisseurs réagissant à des données économiques plus solides, à des prix de l'énergie plus élevés et à une pression inflationniste persistante.
 
Des rendements plus élevés des obligations du Trésor peuvent affecter le bitcoin car ils augmentent le rendement disponible sur les dettes publiques à faible risque tout en augmentant simultanément les coûts d'emprunt dans l'ensemble du système financier. Les investisseurs ne vendent pas nécessairement du BTC à chaque hausse des rendements des obligations, mais des rendements élevés soutenus peuvent réduire l'attractivité relative des actifs ne générant pas d'intérêts. Ils peuvent également resserrer la liquidité mondiale et soutenir le dollar américain, créant un environnement plus difficile pour les actifs spéculatifs. Lorsque les rendements réels restent élevés, les investisseurs peuvent exiger des rendements attendus plus forts avant d'augmenter leur exposition à des marchés volatils tels que la crypto.
 
L'inflation a renforcé ces préoccupations. Les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté de 0,4 % en août et de 3,4 % sur un an, tandis que les prix sous-jacents sont restés également élevés. Une inflation persistante laisse à la Réserve fédérale moins de marge pour assouplir sa politique monétaire et renforce l'argument en faveur du maintien de conditions financières restrictives. Pour le bitcoin, cela signifie que le contexte macroéconomique peut rester difficile, même si la pression de vente spécifique aux crypto-monnaies continue de diminuer.
 

  1. Des prix du pétrole plus élevés et une inflation maintiennent les risques macroéconomiques du bitcoin à un niveau élevé

Les prix de l'énergie sont devenus une autre composante importante de la vision macroéconomique du bitcoin. Le pétrole a été négocié au-dessus de 100 $ le baril à la mi-septembre, en raison des tensions géopolitiques et des préoccupations liées à l'offre qui ont affecté les marchés énergétiques. Des prix du carburant plus élevés peuvent se répercuter sur les coûts de transport, de fabrication et de consommation, rendant plus difficile le contrôle de l'inflation même si d'autres segments de l'économie commencent à se refroidir. Cette relation est importante car une pression inflationniste renouvelée peut maintenir les attentes en matière de taux d'intérêt à un niveau élevé plus longtemps et retarder tout assouplissement significatif des conditions financières.
 
Cela crée plusieurs problèmes supplémentaires que les investisseurs en bitcoin doivent surveiller :
  • Rendements réels : si les rendements nominaux des obligations restent élevés tandis que les attentes d'inflation se stabilisent, les rendements réels de la dette publique peuvent rester attractifs par rapport aux actifs à risque.
  • Force du dollar américain : des attentes de taux plus élevés peuvent soutenir le dollar, ce qui pourrait resserrer les conditions financières pour les investisseurs mondiaux.
  • Coûts d'emprunt : les rendements élevés affectent les prêts immobiliers, l'emprunt corporatif et le crédit à la consommation, ce qui peut réduire la liquidité dans l'ensemble de l'économie.
  • Effet de levier du marché : Lorsque les conditions financières se resserrent autour d'événements macroéconomiques majeurs, les positions crypto à fort effet de levier peuvent amplifier des mouvements de prix autrement modérés.
 
La combinaison ne signifie pas que le bitcoin ne peut pas se reprendre. Toutefois, une pression vendeuse historiquement faible devra être compensée par une amélioration significative de la demande avant que le BTC ne puisse surmonter un contexte macroéconomique dominé par des rendements élevés, une énergie coûteuse et une politique monétaire restrictive. L'équilibre entre ces forces sera crucial pour déterminer si la consolidation récente se transforme en une reprise ou s'étend en une autre période de faiblesse.
 

Perspective sur le prix du bitcoin : le BTC peut-il dépasser 82 000 $ ou retrouver 75 000 $ ?

La structure de prix à court terme du bitcoin s'est clarifiée après le recul du 15 septembre. Le BTC a brièvement chuté à environ 74 913 $ avant de rebondir au-dessus de 75 000 $, transformant une cible baissière auparavant théorique en un niveau déjà testé par le marché. Parallèlement, le rallye raté de septembre au-dessus de 82 000 $ montre qu'une offre significative reste au-dessus. Le résultat est une zone de trading de plus en plus importante entre environ 75 000 $ et 82 000 $, les traders surveillant les deux limites à la recherche de signes d'un mouvement directionnel plus durable.
 

  1. Le bitcoin doit retrouver les 80 000 $–82 000 $ pour renforcer la reprise

La zone de 80 000 $ à 82 000 $ est devenue le premier obstacle majeur pour la perspective de prix du bitcoin. Le BTC a dépassé 82 000 $ début septembre, mais n'a pas réussi à maintenir la rupture, revenant finalement vers les 70 000 $ moyens. Un rétablissement au-dessus de 80 000 $ serait donc un premier signe que la dynamique à court terme s'améliore, tandis qu'un mouvement soutenu au-dessus de 82 000 $ fournirait une preuve plus forte que les acheteurs absorbent l'offre proche. Un seul mouvement intrajournalier à travers la résistance aurait moins de poids que des clôtures répétées au-dessus de ce niveau accompagnées d'une activité spot plus saine.
 
Cependant, le bitcoin rencontrerait toujours une zone de résistance plus importante au-dessus de ce niveau. Les données de coût moyen sur chaîne montrent qu’environ 1,07 million de BTC ont été acquis entre 83 000 $ et 86 000 $, avec une concentration particulièrement forte autour de 85 000 $. Cette zone chevauche également plusieurs points de référence du marché institutionnel et des dérivés. Cela signifie qu’un passage au-delà de 82 000 $ ne supprimerait pas automatiquement la résistance ascendante du bitcoin ; le BTC aurait toujours besoin d’une demande suffisamment soutenue pour traverser le gros amas d’offre. La réaction des investisseurs ayant acheté dans cette zone déterminera si le breakout se poursuit ou stagne à nouveau.
 

  1. Le revers de la loi CLARITY ajoute un autre risque autour du support à 75 000 $

La dernière baisse du bitcoin a coïncidé avec un autre développement important à Washington. Le 15 septembre, le Sénat américain n'a pas réussi à faire progresser la loi CLARITY lors d'un vote procédural, la mesure n'ayant pas obtenu les voix nécessaires pour avancer. Cette législation vise à établir un cadre réglementaire plus large pour le marché américain des actifs numériques, incluant des responsabilités plus claires entre les régulateurs fédéraux et des règles pour les intermédiaires du marché de la crypto. Son évolution est suivie de près, car une législation plus claire sur la structure du marché pourrait réduire une partie de l'incertitude réglementaire de longue date entourant les actifs numériques aux États-Unis.
 
Le vote infructueux ne signifie pas nécessairement que la législation est définitivement terminée. Les législateurs pourraient poursuivre les négociations ou réexaminer la proposition plus tard, particulièrement si les désaccords concernant les règles éthiques, les stablecoins et les responsabilités réglementaires peuvent être résolus. Toutefois, ce revers a ajouté une autre couche d'incertitude à court terme, alors que le bitcoin était déjà sous pression en raison des rendements plus élevés et des attentes en matière de politique monétaire plus stricte. Les nouvelles réglementaires peuvent influencer le sentiment à court terme, mais elles ne constituent qu'une partie d'un cadre de marché bien plus vaste.
 
BTC a fortement chuté lors de la session du 15 septembre et a atteint un plus bas intrajournalier aux alentours de 74 913 $ . La réaction ne prouve pas que le recul lié à la loi CLARITY ait été la seule cause de la baisse du bitcoin , puisque les conditions macroéconomiques et le sentiment de risque plus large se dégradaient également en même temps . Toutefois, ce mouvement montre que les évolutions réglementaires américaines peuvent devenir des catalyseurs à court terme significatifs lorsque le marché est déjà positionné de manière défensive .
La dernière action des prix rend la zone 75 000 $–76 000 $ un important niveau de soutien pour le bitcoin. Un léger passage sous 75 000 $ suivi d'une reprise diffère d'une cassure durable. Les traders sont probablement concentrés sur la capacité du bitcoin à continuer de se clôturer au-dessus de cette zone et sur le retour des acheteurs avec un volume spot plus fort lors des prochains tests. Des échecs répétés à maintenir cette zone augmenteraient son importance en tant que signal baissier.
 

  1. Qu'est-ce qui pourrait confirmer le prochain mouvement de prix majeur du bitcoin ?

Le bitcoin est actuellement positionné entre une zone de support récemment testée aux alentours de 75 000 $ et une résistance significative autour de 80 000 $ à 82 000 $. Aucun de ces niveaux ne doit être considéré comme un plancher ou un plafond garanti. Au contraire, une confirmation provenant de l'activité de trading et de la structure du marché fournirait une image plus claire quant à savoir si le BTC entame une reprise plus forte ou entre dans une autre phase baissière. Cela est particulièrement important dans un marché où les liquidations de dérivés peuvent provoquer des mouvements brusques qui s'inversent rapidement.
 
Plusieurs développements pourraient aider à confirmer le prochain mouvement du bitcoin :
  • Une reprise soutenue à 80 000 $ : Revenir au-dessus de ce niveau psychologique et le maintenir indiquerait une demande à court terme en amélioration.
  • Une cassure confirmée au-dessus de 82 000 $ : cela déplacerait l'attention vers la zone d'offre plus lourde de 83 000 $ à 86 000 $.
  • Défense continue de 75 000 $–76 000 $ : Des achats répétés autour du plus bas récent pourraient renforcer cette zone en tant que support à court terme.
  • Une cassure soutenue en dessous de 75 000 $ : Une clôture journalière en dessous de cette zone, accompagnée d'une vente spot plus forte, rendrait la structure baissière plus importante.
  • Participation plus forte sur le spot : Une augmentation du volume accompagnant le prix apporterait une meilleure confirmation que des mouvements principalement provoqués par des liquidations de futures.
  • Avancées sur la législation crypto aux États-Unis : Un renouveau des discussions sur la CLARITY Act ou d'autres propositions structurelles pourraient influencer le sentiment, bien que la régulation ne soit qu'un des plusieurs facteurs affectant le BTC.
 
Pour l'instant, les perspectives de prix du bitcoin restent finement équilibrées. Le bitcoin a déjà testé la limite inférieure aux alentours de 75 000 $, tandis que son échec précédent au-dessus de 82 000 $ montre que les acheteurs rencontrent toujours une résistance significative. Un mouvement décisif en dehors de cette fourchette, soutenu par une participation réelle sur le spot et une continuation durable, fournirait un signal plus clair que les fluctuations de courte durée qui ont caractérisé le marché jusqu'à présent.
 

Conclusion

Le bitcoin entre dans une période critique avec une pression vendeuse à ses niveaux les plus bas de l'année dernière, mais ce signal porteur sur la chaîne n'a pas suffi à surmonter la demande faible et les conditions macroéconomiques en dégradation. Les détenteurs à long terme réalisent moins de profits, les ventes agressives ont considérablement ralenti et l'offre disponible semble moins contraignante qu'au cours des précédentes poussées. Toutefois, le bitcoin a besoin de nouveaux capitaux pour absorber le montant important d'offre concentré au-dessus du prix actuel et transformer les conditions améliorées sur la chaîne en une reprise durable.
 
La perspective immédiate du bitcoin se concentre désormais sur la fourchette de 75 000 $ à 82 000 $. Défendre la fourchette de 75 000 $ à 76 000 $ pourrait aider à stabiliser le marché, tandis qu'une reprise au-dessus de 80 000 $, puis de 82 000 $, remettrait la zone de résistance plus large de 83 000 $ à 86 000 $ au centre de l'attention. Dans le même temps, les rendements des obligations du Trésor à 5 %, les prix élevés du pétrole, la politique de la Réserve fédérale et l'incertitude entourant la loi CLARITY restent des risques externes importants. Une pression de vente réduite sur le bitcoin crée une base potentiellement constructive, mais un rebond plus convaincant nécessiterait probablement une demande spot plus forte, une participation institutionnelle soutenue et un environnement macroéconomique moins restrictif.
 

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FAQ

La pression de vente du bitcoin est-elle vraiment à un minimum annuel ?

Le ratio de risque vente sur sept jours du bitcoin est tombé à environ 7 points de base, le plaçant parmi les lectures les plus basses enregistrées au cours de la dernière année. Il est plus précis de décrire la pression de vente comme étant proche ou parmi ses plus bas niveaux sur un an, plutôt que d'affirmer que chaque indicateur de vente du bitcoin a atteint un minimum absolu sur un an. Différents indicateurs sur chaîne mesurent le comportement de vente de manières différentes.

Que mesure le ratio de risque vendeur de bitcoin ?

Le ratio de risque côté vente compare les bénéfices et pertes réalisés à la capitalisation réalisée du bitcoin. Une lecture faible suggère généralement qu'une relativement faible valeur économique est réalisée alors que les investisseurs déplacent ou vendent leurs BTC. Cela peut indiquer que les détenteurs perçoivent moins d'incitation à réaliser des bénéfices ou à accepter des pertes aux prix actuels du marché.

Comment les rendements des obligations du Trésor affectent-ils le bitcoin ?

Des rendements plus élevés des obligations d'État augmentent le rendement disponible sur les obligations publiques et peuvent resserrer les conditions financières globales. Cela peut réduire l'appétit des investisseurs pour des actifs volatils tels que le bitcoin, particulièrement lorsque les rendements restent élevés sur une période prolongée. Des rendements réels plus élevés peuvent également augmenter le coût d'opportunité de détenir des actifs ne générant pas de revenus d'intérêts.

Que signifie la loi CLARITY pour le bitcoin ?

La loi CLARITY vise à établir des règles plus claires aux États-Unis pour les marchés d'actifs numériques et la supervision réglementaire. Son échec à passer le vote procédural du Sénat du 15 septembre a accru l'incertitude réglementaire à court terme, bien que les législateurs puissent continuer les négociations. Cette législation est pertinente pour le bitcoin, car des règles plus larges sur la structure des marchés pourraient influencer la participation institutionnelle et la confiance dans le marché des crypto-monnaies aux États-Unis.
 
 

Avertissement

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