ALPHAVILLE LIQUIDITY ALGORITHM™ Nobyembre 2, 2026 Magandang umaga. Nagsisimula tayo sa unang linggo ng pagtutok ng Nobyembre na may kaunting pera ang available sa sistema ng bangko at mas malaking presyur sa mga overnight funding markets. Mukhang relatibong tahimik ang mga markets sa paningin, ngunit ang daloy ng pera sa ilalim nito ay naging mas mahigpit. Mahalaga ito dahil ang matatag na pagtaas ay nangangailangan ng pera na maaaring mag-move sa mga asset. QUICK READ Bumaba ang aming Liquidity Score ng 0.6 puntos sa nakaraang linggo patungo sa 4.8 sa 10, na naglalagay ng kondisyon sa defensive Watchlist band. Ang cash balance ng Treasury ay tumataas patungo sa halos $1 trillion, habang bumaba ang bank reserves patungo sa $2.89 trillion. Samantala, mas mahal na ang overnight borrowing laban sa Treasury collateral: ang SOFR ay nasa 3.94%, apat na basis points sa itaas ng 3.90% interest rate ng Fed sa bank reserves. Ang kaunting pagbaba ng dolyar ay nagbibigay ng ilang pagpapalaya, ngunit ang mataas na bond yields at langis sa itaas ng $100 ay patuloy na nagdudulot ng presyur sa mga markets. Sa loob ng crypto, ang pagtaas ng Tether dominance ay nagpapakita ng defensive environment. Ang kabuuang larawan ay nananatiling may mahigpit na funding at limitadong suporta para sa isang malawak at matatag na pagtaas. ──────────────────── CREATION LAYER — PAGKUKUHA NG CASH NG TREASURY Ang Treasury ay kumukuha ng pera mula sa financial system habang itinatayo ang sarili nitong balance. Ang Treasury General Account ay tumataas nang higit sa 5% sa nakaraang ilang araw patungo sa $999.73 bilyon. Kapag umuusbong ang pera mula sa mga private bank account patungo sa account ng Treasury sa Fed, bumababa ang available na pera sa loob ng banking system hanggang sa gawin ng gobyerno ang paggastos nito. Ang overnight reverse repo facility ng Fed ay bumaba patungo sa $4.38 bilyon, na nag-iwan ng kaunting cash cushion upang absorbyon ang karagdagang Treasury issuance. Dahil sa malaking pagkawala ng buffer na ito, karagdagang borrowing ay maaaring magdulot ng mas malaking presyur sa bank reserves. Bumaba ang bank reserves ng 2.32% patungo sa $2.89 trillion, na nasa ilalim ng antas na $3 trillion na sinusubaybayan namin bilang tanda ng mas mahigpit na kondisyon. Ito ay nag-iwan ng mas maliit na cash buffers sa mga bangko at nagpaparami ng sensitibidad ng sistema sa karagdagang pagbaba. ──────────────────── PLUMBING LAYER — MAS MAHAL NA ANG OVERNIGHT CASH Ang presyur ay lumalabas sa market kung saan ang mga bangko, dealers, at iba pang institusyon ay nag-borrow ng pera laban sa mga security tulad ng Treasuries. Ang SOFR, ang benchmark para sa pag-borrow na ito, ay nasa 3.94%. Ito ay apat na basis points sa itaas ng 3.90% interest rate ng Fed sa reserve balances. Ang pagkakaiba na ito ay nagpapakita ng mas mahigpit na kondisyon sa secured funding. Ang mga institusyon ay nagbabayad ng higit pa para mag-borrow overnight laban sa mataas na kalidad na collateral, na maaaring magpapakita ng malakas na demand para sa pera, limitasyon sa dealer balance sheets, o pareho. Ang malaking Treasury inventories ay maaaring magdagdag sa presyur dahil kailangan ng dealers i-finance ang mga bond na kanilang hawak. Ang effective federal funds rate ay nananatiling maayos sa 3.88%. Kaya ang stress ay mas nakikita sa repo market kaysa sa unsecured overnight lending. Ang sistema ay nananatiling gumagana, ngunit ang pag-finance ng Treasury collateral ay naging mas mahal. ──────────────────── TRANSMISSION LAYER — ILANG PAGPAPALAYA SA DOLAR, NGUNIT ANG YIELDS AY PATULOY NA MATAAS Ang Dollar Index ay bumaba ng 0.31% patungo sa 101.65, na nagpapalaya sa ilang presyur sa mga borrower labas ng United States. Ito ay nakakatulong, ngunit hindi ito nakakapalit sa bigat ng mataas na Treasury yields. Ang 10-year yield ay nasa 4.923%, habang ang 30-year yield ay nananatili sa 5.290%. Ang mga gastos para mag-borrow na ito ay patuloy na nagpapaliit sa paggalaw ng pera patungo sa risk assets. Ang langis ay bumaba ng 3.09% patungo sa $100.84 bawat barrel. Ang pagbaba ay inaasam, ngunit nananatiling mahal ang enerhiya upang ma-squeeze ang budget ng mga pamilya at negosyo at gawing mas kumplikado ang inflation outlook ng Fed. Ang VIX ay bumaba ng 0.98% patungo sa 19.22, na nagpapakita na ang takot sa equity market ay nananatiling kontrolado. Ang tahimik na ito ay hindi nagpapalabas ng presyur sa funding sa ilalim ng market. Maaari tayong magkaroon ng relatibong tahimik na pagtutok habang limitado pa rin ang pera na kailangan upang suportahan ang mas malakas na pagtaas. ──────────────────── CRYPTO LIQUIDITY — PATULOY ANG DEFENSIVE POSTURE Ang Tether dominance ay tumataas ng 0.48% patungo sa 6.952%, ibig sabihin ang USDT ay kumakatawan sa mas malaking bahagi ng crypto market. Ito ay sumasalamin sa defensive conditions, bagaman ang dominance lamang ay hindi nagsasabi kung gaano karaming pera ang umusbong patungo sa stablecoins. Ang bitcoin ay nakikipag-trade paligid $77,774, nasa ilalim ng kanyang 21-day exponential moving average na $80,201 at 50-day moving average na $81,934. Hindi pa ito nakauwi sa anumang trend level. Kasama ang mataas na bond yields at mas mahigpit na funding conditions, ito ay nag-iwan ng crypto nang walang malakas na kumpirmasyon na isang matatag na pagbabalik ay nasa takbo. ──────────────────── BOTTOM LINE Nananatili pa ring nasa defensive Watchlist band ang aming Liquidity Score dahil bumababa ang cash buffers at naging mas mahal ang overnight funding. Ang Treasury ay may halos $1 trillion, ang bank reserves ay nasa $2.89 trillion, at nananatili pa ring mas mataas ang SOFR kaysa sa rate ng Fed sa reserves. Ang paggastos ng Treasury ay babalikin ang pera sa banking system. Ang matatag na pagbaba sa repo rates ay magpapakita rin na lumalala ang pressure sa funding. Hanggang ma-improve ang mga kondisyong ito, mananatili tayong disiplinado sa position sizes, ipinapahalagaan ang stop losses, at iiwasan ang paghahabol sa pagtaas bago suportahan ito ng funding backdrop.