Ilang mga pag-iisip mula sa aking sariling mga eksperimento bilang LP. Hindi ito isang unibersal na playbook o kahit anong pinakamataas na katotohanan. Tanging mga obserbasyon mula sa taon-taong pag-aaral ng mga merkado, pagsubok ng mga estratehiya, at pagkatuto habang nagpapalakas. Patuloy pa rin akong natututo. Malaya kang magkaroon ng ibang opinyon. Isinusuri ko ang pagbibigay ng likuididad bilang isang negosyo, hindi bilang isang shortcut patungo sa isang nakakalilinaw na APR. Ang aking mga matagal nang pag-aari sa BTC at ETH ay may isang tungkulin: manatiling nakapag-invest. Ang aking kapital bilang LP ay may iba pang tungkulin: kumita ng cash flow sa pamamagitan ng paggawa ng mga merkado. Hindi ko kailangan na i-overcome ng isang estratehiya ang isa pa. May iba’t ibang layunin sila. Kunin ang isang ETH/USDC pool. Kapag bumababa ang ETH, ang position ay paulit-ulit na nagtatago ng higit pang ETH at mas kaunting USDC. Kapag tumataas ito, nangyayari ang kabaligtaran. Sa praktika, bumibili ka ng inventory habang bumababa at nagbebenta nito habang tumataas, habang kumukuha ng mga bayarin habang gumagamit ang mga trader ng iyong likuididad. Mukhang maraming katulad ito sa pagpapatakbo ng isang maliit na exchange desk. Ngunit ang inventory ay iyong sarili, at ang panganib ay iyong sarili rin. Maaari ka ring magsimula nang karamihan sa stablecoins upang akumulahin ang ETH sa mga pagbaba, o magsimula sa ETH upang paulit-ulit na magbenta habang tumataas ang presyo. Ito ay pagpapamahala ng inventory. At narito ang isa pang paraan kung paano ko ito isinusuri: pagmamay-ari ng isang ari-arian na pinapautang. Isipin ang isang apartment na binili mo upang kumita ng rental income. Ang market value nito ay maaaring tumaas o bumaba, minsan ay nangyayari ito nang malaki. Ngunit ang mga tenant ay maaari pa ring magbabayad ng rental bawat buwan. Hindi ako gumising araw-araw para tingnan kung ano ang maaaring ibigay sa akin ng apartment ko ngayon. Mas interesado ako sa rental income, gastos, at kung patuloy pa bang magiging mabuting negosyo ang ari-arian sa mahabang panahon. Ganito ko tinatanggal ang aking LP capital. Ang aking position ay maaaring magpakita ng negatibong P&L sa panahong iyon, samantalang patuloy pa ring nagkukuha ang mga bayarin sa trading. Ang mga bayarin ay positibong kita, kahit na bumaba na ang halaga ng mga base assets. Kapag nasa paligid pa lang ng aking orihinal na investimento ang halaga ng position, samantalang patuloy pa ring dumadating ang cash flow. Minsan, tumataas din ang halaga ng position mismo. Siyempre, hindi ito nangangahulugan na profitable ang negosyo sa kabuuan. Ang kita at kabuuang return ay dalawang magkaibang bagay. At ang mga bayarin ay nagkukuha lamang habang may trading activity sa pamamagitan ng aking aktibong likuididad. Ngunit hindi ko gustong hatulan ang isang cash-flow business batay lamay sa kung ano ang maaaring ibigay sa iyo nito sa isang random na Martes. Ito ang aral na ibinigay sa akin ng karanasan: Ang range ay isang desisyon sa negosyo. Ang isang maliit na range ay maaaring magdala ng nakakagigil na fee APR habang malakas ang volume. Maaari rin itong lumabas sa range nang mabilis, tumigil sa pagkakaroon ng mga bayarin, at maghingi ng patuloy na pansin. Nakaramdam ako ng komportable sa 15-20+% annualized sa mas malalaking range, kasama ang mas kaunting pag-adjust. Sa mas malaking kapital, mahalaga ang kapayapaan at mas mababang turnover. 🧵 1/2