🛤️ Ang AI trade ay nakakaranas ng stress test. Ngunit talagang bumubulok na ang supercycle? Nag-backtrack ang mga global na equities habang tumataas ang mga yield ng Treasury sa ibabaw ng 5%, bumalik ang mga pag-aalala tungkol sa inflation, at napunta sa puso ang mga panganib sa pagsasapital sa AI. Bumagsak ang CoreWeave ng 25% sa isang linggo, habang inaasahan na magiging mas mabagal ang masalimuot na paglago ng kita ng Anthropic. Nagsisimula nang magtanong ang merkado kung paano finansyahan at monitize ang mga investmeng AI. Ngunit ang mga panganib ay malayo sa pagkakatulad. Ang pagsasapital sa CoreWeave ay lubos na hihigit sa operasyonal na cash flow nito. Sa kabilang banda, bagaman negative ang free cash flow ng Meta, nakamit pa rin nito ang $31.8 bilyon sa operasyonal na cash flow sa kaukulang kwarter. Samantala, tumataas ang kita ng TSMC ng 50.9% YoY, bumaba na ang araw ng inventory, at tumama sa record na $114 bilyon ang mga order ng pag-export ng Taiwan. Mahalaga ang pagkakaiba na ito: ang pag-reprice ng panganib sa credit ng AI ay hindi pareho sa pagtatapos ng AI supercycle. Sa report na ito ng aming house view, sinusuri namin kung ano ang ipinapakita ng pinakabagong stress sa merkado tungkol sa inflation, pagsasapital sa AI, at kung saan patuloy pa ring tumitibay ang paglago ng kita. Pati na rin, ipinapaliwanag namin kung bakit patuloy naming pinipili ang equities kaysa sa bonds, iiiwasan ang matagal na duration na utang, at tinitiyak namin ang upstream na supply chain ng AI. 🔗 Basahin ang buong report para sa aming pinakabagong pagtataya at posisyon hanggang wakas ng taon 👉 https://t.co/SYmyKttwId