Bakit naman tayo nag-uusap tungkol sa default risk ng Anthropic? Isang prediction market ay naglalagay ng totoong pera sa pagkabankrupt ng Anthropic bago ang 2028. Tignan ang balance sheet bago ka sumali sa kabilang panig. Ang Anthropic ay may $112 bilyon na cash at cash equivalents kasama ang $19 bilyon na short-term investments, kabuuang $132 bilyon. Ito ang ikatlong pinakamalaking halaga sa corporate America, pumanaw na lang sa Berkshire at Alphabet, at hihigit pa sa Amazon, SpaceX, Meta at Microsoft. Dalawang bagay tungkol sa perang ito na hindi pa binabayaran ng merkado. Una, ito ay nagkakaroon ng kita. Ang $132 bilyon sa 4% yield ng bills ay humigit-kumulang $5 bilyon taon-taon na interest income, at iyon ay bago pa man isama ang anumang kita mula sa token. Ang kumpanya ay nakamit ang operating profit ng $974 milyon sa Q2. Idagdag ang yield sa cash at ang cash-flow-positive na kuwento ay hindi malapit—nasa loob na ito, at ang kita mula sa pera ay hindi kailanman isinama sa kalkulasyon. Pangalawa, ang burn. Sa buong kasaysayan nito, ang Anthropic ay bumurno ng higit sa $13 bilyon na cash, mas maliit kaysa sa isang sampu ng kanyang kasalukuyang halaga, at ang pinakamalaking taon ay 2025. Kaya hayaan mong gawin ko ang burn timeline, sa isang risk scenario, para sa mga nasa kabilang panig ng kontratong ito. Sa Q2 run-rate, hindi bumababa ang pile. Sa $25 bilyon taon-taon, dalawang beses ang pinakamalaking taon hanggang ngayon, tumatagal ang cash hanggang 2031. Sa $50 bilyon taon-taon, apat na beses ang pinakamalaking taon, tumatagal ito hanggang 2029. Sa $100 bilyon taon-taon, buong compute bill na may zero revenue, tumatagal ito pahinga pa sa 2027. At sa lahat ng ito, hindi pa natin isinama na handa na silang mag-raise ng higit pang pera. Ang panic tungkol sa credit/default risk sa AI ay lubos na hysterical.