Hindi babawasan o makakapagpataas ng rates ang Fed sa linggong ito. Narito ang dahilan: Ang Bond Market at ang Financial Plumbing ay Nagsagawa na ng Pagpapalakas ng Mga Kondisyon Ang aking pananaw: nananatili ang Fed sa steady na rates sa Miyerkules. Ang mataas na gastos sa pagpapautang sa matagalang panahon, malaking pagrerefinansya ng Treasury, at ang presyur sa mga pamilihan ng pondo ay nagsisilbing mapanganib na kadahilanan para sa isang karagdagang pagtaas. • NAGGAWA NA ANG BOND MARKET NG MALAKING KABUUAN NG GAWA Kasalukuyang nasa paligid ng 5% ang yield ng 10-taon, at mas mataas pa sa 5.3% ang mas mahabang panahon. Ang mga mortgage, business loans, at investment ay nasa mataas na gastos sa pagpapautang. Hindi kailangan ng Fed ng karagdagang pagtaas upang palakasin ang mga kondisyon. Ang bond market ay nagsalita na sa presyur. • NAKAKARANAS ANG GOBYERNO NG REFINANCING SQUEEZE Ang Treasury ay nagrerefinansya ng maraming milyong dolyar ng utang bawat linggo. Ang mas lumang, mas mura na utang ay binabago sa mas mataas na rate. Ang isang karagdagang pagtaas ay magdadagdag ng presyur sa mga gastos sa maikling panahon at sa nakaabot na malaking interest bill ng federal. • NABAWASAN NA ANG LIQUIDITY CUSHION Ang bank reserves ay nasa paligid ng $2.96 trilyon, samantalang ang overnight reverse repo balances ay halos natapos na. Mas kaunti na ang pera sa facility na ito upang absorbyin ang mga pagbaba na may kinalaman sa Treasury. Ito ay nag-iwan ng mas eksposed na bank reserves kapag umuusbong ang pera patungo sa account ng Treasury. Ang $3 trilyon marka ay isang babala lamang, hindi isang tiyak na safety line para sa bawat banko. • NAKAKARANAS NA ANG OVERNIGHT FUNDING Ang SOFR at effective fed funds ay nasa paligid ng 3.88%, malapit sa 3.90% na interest na binabayaran sa reserves. Ang maliit na kaluwagan na ito ay dapat tandaan, lalo na habang nagfifinance ang dealers ng malalaking inventory ng Treasury. Ito ay nagpapakita ng limitadong puwang, bagaman hindi ito direktang patotoo ng funding freeze. • ANG MATAAS NA PETROLEO AY NAGPAPABAGO NA NG EKONOMIYA Ang petrolyo sa itaas ng $100 ay nag-aalis ng kapangyarihan sa pagbili ng mga pamilya at nagpapataas ng gastos sa negosyo. Ang mas mataas na rates ay hindi makakabukas muli ng mga daanan sa paghahatid o makakalikha ng solusyon sa physical supply shortage. Ito ay magdadagdag pa ng isang presyur sa isang ekonomiya na nagsisikap na harapin ang mahal na enerhiya. ANO ANG INAASAHAN KO SA MIYERKULES Isang hawkish hold: hindi nagbabago ang rates, kasama ang matibay na wika tungkol sa inflation. Ang inflation ay patuloy na isang problema. Ngunit ang isang karagdagang pagtaas ay magdadagdag ng presyur sa pagpapautang, pagrerefinansya, at pamilihan ng pondo na nasa presyur na. Maaari ng Fed na manatili sa matibay na pag-uusap habang pinapahintulutan ang umiiral na financial conditions na gawin ang trabaho. BULLISH