Ang mga pamilihan ng kapital ay puno ng mga ulap ngayon, ngunit handa na ang Anthropic na mag-ambag sa pinakamalaking IPO sa kasaysayan. Bumaba ang lahat ng mga pamilihan sa Asya, bumalik ang ginto, at kahit ang cryptocurrency ay hindi nakaligtas. Sa panahong ito, nagkaron ng balita na ang Anthropic ay magpapasa ng S-1 sa Biyernes ng linggong ito, at maaaring makalunsad noong Nobyembre. Noong una, pinag-uusapan ng pamilihan ang isang valuation na hanggang sa $2 trilyon. Tingnan natin ang kanilang financial data: ang kinita sa unang kalahati ng taon ay $16.3 bilyon, ngunit ang net loss ay umabot sa $80.7 bilyon. Gayunpaman, ang $72 bilyon ay dahil sa pagbabago sa fair value ng convertible bonds—ito ay isang book loss lamang at walang tunay na cash outflow. Balikan natin ang debt yield na pinag-usapan natin noong nakaraang linggo. Ang secondary debt yield para sa Anthropic ay 8.5% noong Hunyo, ngunit ang isang ibang financing noong Oktubre ay lumampas sa 10%. Bagaman iba ito sa mga bond na pinag-usapan natin noong una, ang pangunahing lohika ay pareho. Mas mataas ang panganib, mas mataas ang risk premium na hinihingi ng mga investor. Samantalang ang equity market ay patuloy na nag-uusap tungkol sa $2 trilyon valuation, ang debt investors ay nagsisimula nang humiling ng mas mataas na return. Sa panahong ito, handa pa ba ang pamilihan na magbayad para sa isang tataas na valuation? Maaari pa bang kopyahin ni Anthropic ang tagumpay ng $SPCX sa IPO? Nakikita ko na ang liquidity ng pamilihan noong mangyari iyon. Sobra nang kakaunti ang liquidity ngayon, at kapag dumating ang isang tataas na IPO, maaaring mawala na ang lahat.