Ang posibleng nangyayari ay ang Fed at mga malalaking institusyon ay nagsisiging mas sensitibo sa posibilidad na ang kredito mismo ay handa nang magtigil sa pagpapalawak na kung saan ang isa pang pagtaas ng rate ay magdudulot nito. Kung biglang nagkakaroon ng problema ang isang grupo ng mga kumpanyang may leverage sa pagpapalit ng pondo, lumalawak ang spreads, humihingi ang mga naglalayong mas mabuting mga terma, kinukuha ang mga linya ng kredito, inaasahan ang mga bagong deal, at nawawalan ng access ang mga marginal na borrower. Sa punto na iyon, maaaring maging mabilis ang pagtigil ng sistema nang hindi gumalaw ang Fed ng isa pang 25 basis points. Ito ang magpapaliwanag kung bakit maaaring magpahayag pa rin ang mga opisyales ng kanilang pag-aalala tungkol sa inflasyon ngunit biglaang maging mas kaunti ang kanilang kagustuhan na tumaas sa Oktubre. Publiko, pinapahalagahan ni Williams at Jefferson ang pagkakaroon ng pasensya at higit pang oras upang suriin ang mga kondisyon, habang bumaba ang posibilidad ng market sa isang pagtaas sa Oktubre mula sa halos 70% patungo sa halos 25%. Hindi ko iniisip na ang nakatago na problema ay isang malaking bangko na nanganghina na. Iiniisip ko na ito ay isang pinto ng pagpapalit ng pondo na nagsisimulang isara para sa mga mas mahinang corporate borrower, kung saan ang private credit at mga linya ng pondo ng bangko ay naging mekanismo ng pagpapadala. Ang makikita nating pagkabigo ay darating mamaya. Ang unang tunay na tanda ay ang pondo na biglaan nang hindi maisasagawa.