Ang landas ng Hyperliquid patungo sa S3 Airdrop Ilang bahagi ng isang hipotetikal na 200M HYPE airdrop noong Nobyembre 2026 ang maaaring i-offset ng buybacks hanggang Nobyembre 2029? • Perp market: Ang aming Q2 market proxy ay $57.6T na annualized. Ang nakapalibot na DEX volume ay tumataas ng 147% YoY noong Enero–Abril 2026, habang ang kabuuang market ay bumaba ng 21%. Sa 30% taunang paglago ng market, ang kabuuang volume ay makakamit ang $131.1T, kabilang ang $12.6T para sa Hyperliquid—nagmumula sa pag-asa na ang DEXs ay makakamit ang 32% na market share at ang Hyperliquid ay may 30% ng DEX volume. • Trading at USDC income: Ang trading ay nagdadala ng $1.90M/day, kasama ang $0.61M/day na inaasahang USDC income. Ang aming base case ay kumikita ng 78% taunang paglago, makakamit ang $15.06M/day: $11.31M trading + $3.75M USDC. Ito ay nangangailangan ng patuloy na 3.28 bps net take rate at pagtaas ng USDC balances mula sa $6.8B hanggang $41.7B sa parehong yield. • Supply at buybacks: Ang circulating supply ay 298.9M HYPE, na may 29.8M na inaasahang emissions sa loob ng tatlong taon, kasama ang hipotetikal na 200M airdrop. Ang inaasahang buyback income ay kabuuang $9.06B. Sa average na presyo ng pagbili na $120, ang buybacks ay aalisin ang 75.5M HYPE, i-offset ang 45.7M pagkatapos ng emissions—23% ng airdrop—at iiwan ang 452.9M na circulating. Sa $40 / $80 / $160, ang net absorption ay naging 98% / 42% / 13%. • Valuation: Ang HYPE ay $80.88 sa snapshot, na may circulating market cap na 27.4× ang annualized gross perps fees. Ang inaasahang taunang net income ay makakamit ang $5.50B. Ang paggamit ng 20× ay nagbibigay ng ~$110B na token value, o ~$176 bawat HYPE sa pamamagitan ng 626.3M na adjusted outstanding tokens, kabilang ang team holdings. Ang $120 average buyback price ay isang independiyenteng aksiyon. Sapat ba ang paglago ng perp market—at ano ang paglago ang binabayaran ng HYPE holders ngayon? Snapshot noong Setyembre 14, 2026. Ang aming mga skenario ay gumagamit ng market shares na inspierado ni Multicoin, kung saan ang DEX share ay makakamit ang 32% hanggang wakas ng 2028. Ang paglago ng kita ay gumagamit ng $1.83M/day na trading baseline; ang USDC ay nagmumula sa 3.65% yield × 90% revenue share. Ang inaasahang emissions ay nagmumula sa ~827K HYPE/bawat buwan; iba pang reserve releases ay hindi isinama. Ang mga kalkulasyon ng supply ay kasama ang mga pagbabago noong Setyembre–Oktubre bago ang airdrop.