Lumalapit na ang panahon ng madaling pangkalahatang likwididad, handa na para sa mga maaaring mangyari susunod. Nasa malapit sa $195 trilyon ang global na likwididad, ngunit nawala na ang momentum, baba na ang 3-month annualized growth sa 1.8%. Para maipaliwanag ito: ang shadow monetary base ay naka-stall sa malapit sa $110 trilyon, baba mula sa peak noong Pebrero na higit sa $112 trilyon. Narito ang mekanismo. Ang mga pagsisigla mula sa Tsina, mas mahina ang dolyar, matibay na bonds, at mababang volatility ay nagpapanatili ng mataas na stock, habang ang mahinang paglago ng Fed at ang QT sa Japan at Europe ay humahadlang sa paglalawak nito. Mahalaga ito: ang pagtaas ng U.S. yields ay tila isang re-pricing ng paglago, hindi isang pagkawala ng tiwala. Ang term premia ay stable o mas mababa, at ang patakaran ay kontrol sa yield volatility, hindi kontrol sa yield curve. Ang mas mabilis na nominal growth ay nagpapahiwatig na mas malapit ang 10-year yields sa 4% kaysa sa 3%. Isummarize lahat ito: ito ay isang speculation regime, hindi pagbabalik sa madaling pangkalahatang likwididad.