Ang $700 bilyon na pagkakaspend sa AI ay naglipat mula sa hype ng equity patungo sa panganib ng kredito.

Ang $700 bilyon na inaasahang pagkakaspend sa infrastraktura ng AI ay sapat na malaki upang maapektuhan ang mga mananalapi, mga tagapag-angkop ng obligasyon, at ang mas malawak na ekonomiya.

Ipinagtantiya ni Fitch na ang kapital na gastos noong 2026 ng apat na pangunahing kumpanya sa teknolohiya ay maaaring tumaas ng higit sa 75% patungo sa halos $700 bilyon. Ipinakita rin nito ang $182 bilyon na paglabas ng mga obligasyon na may antas ng pagkakakita mula sa mas malawak na grupo ng mga kumpanyang may kinalaman sa AI, at binigyang-pansin na ang pagkorekta ng merkado ng AI ay naging malaking panganib sa kredito sa buong mundo.

Ito ay iba’t ibang argumento kaysa sa “ang mga stock ng AI ay tila mahal.” Ang panganib ng kredito ay lumalabas kapag ang mga kumpanya ay pinapagana ang malalaking proyekto sa pamamagitan ng pagmamalasakit na ang mga cash flow sa hinaharap ay sasakop sa interes, depresyasyon, gastos sa enerhiya, at gastos sa pagpapalit. Kung ang kita mula sa AI ay dumating nang mabagal, ang pagkakaspend ay nananatiling nag-iwan ng mga tunay na obligasyon.

Ang boom ay kasalukuyang sumusuporta sa paglago. Ipinagtantiya ni Fitch na ang pag-invest sa IT ay nagdagdag ng halos 1.4 puntos porsyento sa paglago ng GDP ng US noong unang kuartal. Ito ay bumubuo ng dalawang direksyon na panganib sa makroekonomiya: ang patuloy na pagtatayo ay sumusuporta sa mga supplier at trabaho, samantalang ang biglaang pagbabawas ay maaaring magdulot ng pinsala sa mga data center, mga utility, chip, private credit, at mga rehiyonal na ekonomiya nang sabay-sabay.

Ang pinakamalalim na signal ay ang puwang sa pagitan ng paglago ng kita na may kinalaman sa AI at ang kabuuang gastos sa pagpapagana nito. Ang spreads ng obligasyon, libreng cash flow, rate ng paggamit, at kontrata ng customer ay maaaring magbigay ng higit pa kaysa sa isang iba pang benchmark ng modelo.

Hindi Pagsasabi ng Pampinansyal. Ang mga tech stock at korporatibong obligasyon ay maaaring mawalan ng halaga, at ang mga paunang pagtatantiya ay maaaring magbago.

Nagtatayo ba ang AI ng matatag na infrastraktura, o hinuhulog ba nito ang hinaharap na demand gamit ang sobrang utang?