Hindi ako sumasang-ayon kay @financelancelot… ang pagpapabawas sa mga pagbili ng ~$489B na maikling-dibisyon na T-bill ng Fed ay hindi awtomatikong magpapataas ng mga maikling yield. Kung ang mga paghahawak na ito ay umuunlad sa mga tagapaglabas ng stablecoin bilang mga reserve (habang sila ay lumalawak sa paglabas), ang pribadong demand ay lalabas upang absorbyuhin ang suplay. Ang mga stablecoin ay nangunguna nang malaki sa pagbili ng maikling T-bill — ito ay nagpapabilis lang nito. Sa gobyerno: ang mga paghahawak ng Fed = net zero na gastos sa interes (binabayaran ng Treasury ang Fed, at ibinabalik ng Fed). Ang mga tagapag-ayos ng stablecoin = binabayaran ng Treasury ang interes, ngunit natatanggap muli ang kita mula sa corporate tax sa kita ng T-bill ng mga tagapaglabas. Dagdag pa rito, ang karagdagang demand ay nagpapababa ng yield sa buong maikling dulo, na nagpapalawak sa fiscal space. Net: mas mabuting balanse sa suplay at demand, mas mababang epektibong gastos sa pagpapautang para sa Treasury, at mas maraming kita mula sa buwis sa kita ng stablecoin. Ang mga stablecoin ay nagbibigay ng structural na demand na dating inilalagay ng Fed. Hindi ito pagsisikap pataas… ito ay pag-absorb ng merkado na nagpapalit sa pag-absorb ng sentral na banko. $XRP, ang malinaw na tagumpay ng mga stablecoin at mga pagbabayad, ay patuloy na ipinapakita bilang sagot sa mga problema sa global na likuididad. Ang off-ramp ay umiiral at kilala ng mga taong nasa pagsasagawa.