Hindi malamang mabagsak ang BMNR, ngunit ang presyo ng stock nito ay praktikal nang nawala. Kahit umabot ang ETH, magkakaroon pa rin ng dilusyon ng stock—ang mga bumili ng stock ng BMNR ay pure na mga tanga. May dahilan kung bakit hindi nagtatrabaho si Vitalik: ang matandang ito ay sobrang masaya, sapat na para kumain ng buong buhay—directly ibinigay na ang project sa BMNR, at sa round na ito, ipinagbili pa ng Ethereum Foundation ang halos $500 milyon na cryptocurrency, masaya na sila, at ang mga may-ari ng ETH lang ang pinakamalungkot. 1. Sa kasalukuyan, mayroon ang Bitmine (BMNR) na 5.41 milyong ETH, o 4.49% ng kabuuang suplay. Batay sa presyo ng ETH na $1,670, nasa loss na sila ng halos $10 bilyon. 2. Bawat pagbaba ng ETH ng $100, dumadagdag ang unrealized loss ng $540 milyon. 3. Ang cash on hand ay $446 milyon (hanggang Mayo 31), ang kabuuang asset ay umabot sa ~$9.78 bilyon, ang market cap ng kumpanya ay $9.7 bilyon, at ang kabuuang utang ay $3 bilyon. Ang market cap ng kumpanya ay halos pareho lang sa halaga ng kanilang ETH holdings. 4. Kita mula sa staking: 4.71 milyong ETH ang naka-stake, na nagbibigay ng annualized income na ~$219 milyon sa kasalukuyang presyo; ang iba pang kita ay praktikal na zero. 5. Ang taunang interes sa preferred shares ay $28.5 milyon + operational loss na ~$65 milyon taun-taon. Ang kita mula sa staking ay nakakapag-coverage ng 2.5x sa kabuuang fixed expenses—hindi malawak ang safety margin; kung bumaba pa ang ETH nang higit sa kalahati, hindi na makakapag-coverage ang staking income sa interes at operasyonal na gastos. 6. Ang panganib sa pagbagsak ng stock ay mataas—wala naman silang kita, at lahat ng pagbili ng ETH ay pinapagana lamang sa pamamagitan ng ATM equity issuance; malaking dilusyon ay maaaring mangyari kahit anong oras. 7. Ang maturity date ay Marso 2027—kasalukuyang walang pressure sa repayment. 8. Mababa ang posibilidad ng default—sapat ang staking income para cover ang interes. Ang modelo ng BMNR ay: maglabas ng stock para bumili ng ETH → i-stake para kumita → ipakita na epektibo ang estratehiya → maglabas pa ng stock. Ito ay isang siklo na nangangailangan ng patuloy na pagtaas ng ETH para magpatuloy. Ang pinakamalikhaing anyo ng pagbagsak ay hindi agad na kamatayan, kundi isang paulit-ulit na dilusyon na kumukulo nang mahinahon sa equity ng mga dating shareholder.
