Ang orihinal na teksto:Wintermute
Nakasulat: Ken, Chaincatcher
Sa mga dekada ngayon, ang internet ay nagawa nang mag-utos ng impormasyon nang walang hadlang sa pagitan ng mga bansa, mga platform at mga system. Gayunpaman, ang paglipat ng halaga ay naiulat pa rin. Ang pera, mga ari-arian at mga pederal na kasunduan ay patuloy na nangunguna sa mga hiwalay na istruktura ng kabi-kabila ng mga lumang tren, mga hangganan ng bansa at mga naka-iskedyul na institusyon, na kung saan ang bawat isa ay nagsisikap ng pera sa bawat hakbang.
Ang kakaunting ito ay bumabawas sa isang mas mabilis na bilis kaysa dati. Ito ay nagbibigay ng mga oportunidad sa mga kumpanya na maaaring direktang palitan ang mga tradisyonal na pagsasagawa ng settlement, settlement at pagmamay-ari. Ang mga istrukturang pangkabuhayan na nagpapahintulot sa halaga na gumalaw nang ganap na libre tulad ng impormasyon ay hindi na lamang teorya, ito ay inaayos, inilalapat at ginagamit sa malawak na paraan.
Sa maraming taon, ang larangan ng cryptocurrency ay pangunahing umiiral sa mga blockchain at hiwalay sa tunay na mundo. Ang sitwasyon ay nagbabago.Nagiging isang layer ng settlement at clearing na hinahanap ng internet economy ang cryptography; isang system na nagsisimula sa buong araw, buwan at taon, di nakakasuhan at walang lisensya.
Ang mga sumusunod na paksa ay kumakatawan sa aming pananaw kung paanong pupunta ang digital assets noong 2026, at ang direksyon ng mga tagapagtayo na sinusuportahan nang aktibo ng Wintermute Ventures.
Lahat ng bagay ay maaaring i-trade
Sa pamamagitan ng mga bagong uri ng pinal na pananalapi tulad ng mga merkado ng pagtataya, tokenisasyon, at mga derivative,Mas maraming mga ari-arian at mga nangyayari sa totoong mundoNaging palitan. Ang paglipat na ito ay nagbigay ng isang antas ng likwididad sa mga lugar na dati nang walang merkado sa kasaysayan.
Ang tokenisasyon at mga synthetic asset ay nagbibigay ng likwididad sa mga kilalang asset. Ang mga palitan ng pagsusuri naman ay paunlarin pa ito, nagpapahintulot sa pagmamay-ari ng mga bagay na dati'y hindi mapagbibili at nagpapalit ng orihinal na impormasyon sa mga instrumento na maaaring i-trade.
Ang mga merkado ay magpapatuloy na lumalawig bilang mga consumer-level na produkto at mga bagong uri ng mga instrumento sa pananalapi, na sumusuporta sa mga transaksyon na may kaugnayan sa mga resulta, paghahaluan, at pagpapahayag ng mga opinyon sa mga detalyadong kaganapan.Nagsimulang kumalat ang mga ito at nagsimulang kumalat sa ilang bahagi ng tradisyonal na pananalapi.
Ang insurance ay isang kumbensiyonal na halimbawa: Ang mga batayang resulta ng merkado ay maaaring magbigay ng mas murang at mas flexible na mga solusyon sa paghahanda kaysa sa tradisyonal na insurance o reinsurance, sa pamamagitan ng direktang pagpapahalaga sa mga tiyak na panganib, sa halip na ihiwalay ito sa mga malawak na produkto. Hindi kinakailangan sa mga user na bumili ng insurance laban sa bagyo na sumasakop sa buong rehiyon, kundi maaari silang maghanda para sa mga tiyak na lokasyon, tiyak na panahon, at tiyak na bilis ng hangin. Sa mas mahabang panahon, sa pamamagitan ng mga intelihenteng agwat ng workflow, ang mga katangian ng panganib ay maaaring piliin at ihiwalay upang tugunan ang mga natatanging pangangailangan ng bawat indibidwal.
Kasunod ng pagpapalawak ng mga istrukturang pang-ekonomiya ng mga merkado ng pangyayari, lalabas ang mga kategorya ng mga produkto ng data na dati ay hindi pa nakapagbibigay ng presyo. Inaasahan namin ang paglitaw ng mga merkado na espesyal na idinesinyo para sa kalakalan at pagkuha ng mga obhetibong sukatan ng perception, emosyon, at opinyon ng grupo.Ang mga pambihirang ito ay natural na pagpapalawig ng de-sentralisadong pananalapi, na nagpapalaya ng mga bagong paraan ng pagpapahalaga at palitan ng impormasyon mismo. Kapag lahat ay maaaring palitan, mahalaga ang mga istraktura na nagbibigay ng likididad, nagpapatupad ng pagtuklas ng presyo at nagpapagawa ng settlement.
Ang ganitong uri ng structural na pagbabago ay nagpapakilala ng halaga sa layer ng infrastructure, at direktang nagbabago ng paraan ng pagkakaloob ng kapital. Ang aming suporta ay aktibong tumutulong sa pagbuo ng mga pangunahing merkado at settlement na infrastructure, data layer para sa pagsusuri at sertipikasyon, at mga koponan na naglalabas ng mga bagong produkto ng data para suportahan ang financialization ng mga resulta na dati ay hindi nakikipagpalitan. Binabantayan namin din ang mga abstraktong modelo na nagsisimula, na nagbibigay ng programable at composable na katangian sa mga merkado, kaya't maaari itong mailagay sa mga trabaho ng mundo ng tunay, at palitan ang ilang bahagi ng tradisyonal na pananalapi at insurance na infrastructure.
Ang mga stablecoin ay naging isang layer ng kumpiyansa, ang mga bangko ay nagtratrabaho ng pansamantalang settlement
Ang kakulangan ng mga digital na ari-arian ay walang katumbas ng mga malalakas na istruktura tulad ng mga bangko sa pagsasakatuparan at mga pwesto ng pagsasakatuparan na naglalaban bilang mga "lubricant" sa tradisyonal na pananalapi. Bagaman ang mga stablecoin ay nagawa ang bukas na pag-access at programable na halaga, ang mga abet na dulot ng fragmentasyon ay nagsisikat ng kanilang mga aplikasyon sa ilalim ng kakulangan ng istruktura ng pagsasakatuparan.
Ang mga tagapaglathala ng stablecoin ay gumagamit ng iba't ibang modelo ng collateral sa iba't ibang ecosystem, ang mga asset na maaasahan upang i-combineAng mga pangangailangan para sa interoperability layer ay umaakyatUpang palawigin ang sistema na ito, kailangan ng crypto industry ng isang infrastraktura na makapagpapagawa ng cross-stablecoin at cross-chain na net settlement, palitan, at settlement nang hindi nagpapalabas ng karagdagang panganib sa kredito, panganib sa likididad, o operational na gastusin.
Nawawala ang abstraktong layerAng layunin ay tanggalin ang panganib ng palitan at kredito mula sa mga terminal na user at ibigay ito sa mga nagmamay-ari ng stablecoin sa pamamagitan ng interoperability batay sa balance sheet, sa halip na pilitin ang mga terminal na user na pamahalaan ang exposure sa palitan, routing, o counterparty kapag nagawa ang transaksyon sa pagitan ng mga stablecoin. Tingin namin ito bilang"Proxy Bank" sa kadenaAng mga negosyo ay makakagawa ng settlement sa loob ng ilang segundo at nagbibigay ng access sa mga tagapagtayo ng application. Inaasahan namin na makakakita tayo ng higit pang mga kumpanya na magpapalagay bilang isang layer ng koordinasyon sa pagitan ng mga issuer at application.
Mas pinapahalagahan ng merkado ang matatag at mapagkakatiwalaang kita kaysa sa pansamantalang insentibo
Ang token-driven na paglago na walang sustainable business model ay nawawala ang kapangyarihan. Ang mga kumpanya na umaasa sa pagbibigay ng subsidy sa mga user o liquidity provider, habang mayroon silang mahinang operasyonal na kita na modelo, ay magiging higit na mahirap labanan.
Ang mga pag-estimate ng halaga ay mas malapit nang nakatali sa patuloy na kita at mga paunang pagtataya, at sila ay humantong sa isang batayang framework ng cash flow. Ang pag-annualize ng maikling-taon, mapag-ugnay na buwanang gastos ay hindi na isang maaasahang paraan upang sukatin ang halaga ng isang kumpanya, dahil ang kalidad ng kita at konsistensya ng mga gawi ng insentibo ay maging sentro ng pag-estimate ng halaga.Kung walang maaasahan na paraan ng pagkuha ng halaga ang token, mahirap mapanatili ang demand pagkatapos ng yugto ng spekulasyon.
Samakatuwid,Ang mga kumpanya na nagpapalabas ng token sa maagang yugto ay mababawasan. Ang maraming kumpanya ay tatanggap ng default na "equity-first" na istruktura,Ginagamit ang blockchain bilang pangunahing istruktura ng backend, at ang bahaging ito ay halos hindi nakikita ng mga user at mamumuhunan. Kahit gamitin ang mga token, ang paglulunsad ay lalong lalakas pagkatapos ng malinaw na pagkakasundo ng produkto at merkado,Ang kita, ang mga benepisyong ekonomiko ng bawat yunit, at ang mga channel ng distribusyon ay lahat na nasuri, at ang mga mekanismo ng pagganyak ng mga stakeholder ay naka-ayos na.
Naniniwalang ito ay isang malusog at kailangang pagbabago na magbibigay-daan sa buong ekosistema. Maaari ang mga tagapagtatag na mag-focus sa paggawa ng mapagkakatiwalaang mga kumpanya kaysa sa pagpapalakas ng mga insentibo at pangangailangan ng token nang maaga. Maaari ang mga mananalvester na gamitin ang kilalang mga ugnayan ng pananalapi upang suriin ang mga kumpanya. Ang mga user naman ay makakakuha ng mga produkto na idisenyo para sa pangmatagalang halaga.
Ang DeFi ay magkakasama sa FinTech
Ang hinaharap ng pananalapi ay hindi ang DeFi o ang tradisyonal na pananalapi: ito ay ang pagkakaisa ng pareho. Ang isang double-layered na istraktura ay nagpapahintulot sa mga aplikasyon ng fintech na gumawa ng transaksyon batay sa gastos, bilis at kita. Ang mga groundbreaking na consumer application ay magiging katulad ng tradisyonal na fintech product, at ang mga teknolohiya tulad ng wallet, bridge at blockchain ay maging ganap na abstract. Ang kapital na kahusayan, kita, bilis ng settlement at transparent na pagpapatupad ay magtatakda ng susunod na henerasyon ng mga produkto sa pananalapi.
Ang industriya ay patuloy na umuunlad nang mabilis sa ilalim ng mga antas ng karanasan ng user at fintech. Ang tokenisasyon at mataas na komposisyong mga pagsisimula ng pananalapi ay nagpapalakas ng paglago na ito, na nagawa ang mas malalim na likididad at mas komplikadong mga produkto sa pananalapi.
Ang kahalagahan ng kakayahang i-distribute ay lalampas sa pagmamay-ari ng interface.Ang matagumpay na koponan ay magtatayo ng "backend-first" na kagamitan upang makonekta sa mga umiiral nang platform at channel, sa halip na magkaroon ng kompetisyon bilang isang hiwalay na application.Ang personalisasyon at awtomatikasyon, kasama ang patuloy na pag-unlad ng artificial intelligence, ay gagawa ng mga pagpapabuti sa likod ng mga presyo, routing, at kita. Hindi naisip ng mga user na pumili ng decentralized finance. Pumipili sila ng mas mahusay na gamit na mga produkto.
Ang privacy ay naging pangunahing kailangan
Ang privacy ay naging batayan ng paulit-ulit na pag-adopt ng mga institusyon , mula sa regulatory burden papunta sa regulatory enabler. Gamitin ang zero-knowledge proofs at multiparty computation para sa selective disclosure, na nagpapahintulot sa mga kalahok na patunayan ang kumpliyansa nang hindi nagpapalitaw ng orihinal na data.
Sa praktikal na paggamit, ito ay nagpapahintulot sa mga bangko na suriin ang kredito nang hindi kailangang mag-access sa mga tala ng transaksyon, sa mga employer na kumpirmahin ang relasyon sa empleyo nang hindi kailangang ilabas ang mga suweldo, at sa mga institusyong pampinansyal na patunayan ang mga reserba nang hindi kailangang ilantad ang kanilang posisyon. Ang konkreto at praktikal na pagpapalawig ng paningin na ito ay: ang mga kumpanya ay hindi na kailangang mag-imbak ng malalaking halaga ng data, kaya't naliligtas sila mula sa mahal at mapagpapalitang mga alituntunin ng privacy ng data. Ang mga bagong teknolohiya tulad ng pribadong ibinahaging estado, zero-knowledge transmission security protocols, at multi-party computation ay nagpapalaya ng mga pautang na walang sapat na collateral, layered financing, at mga bagong uri ng on-chain risk products, Nakapagpindog ng mga dating hindi maaaring gawin na mga uri ng nakaistrakturang pondo sa blockchain.
Ang pagpapatakbo ay nagbago mula sa isang barrier ng kumplikado papunta sa isang advantage ng paghahatid
Ang kahalagahan ng pagsusuri ay nagbago mula sa isang mapagkumpitensyang hadlang papunta sa isang standardisadong paraan ng paghahatid. Bagaman ang maagang "walang pahintulot" na katangian ng de-sentralisadong pananalapi ay patuloy pa ring mahalagang motor ng inobasyon, ang paglitaw ng mga operasyonal na balangkas tulad ng Genius Act ng Estados Unidos, ang European Markets in Crypto-Assets Act, at ang Hong Kong stablecoin regime ay nagbibigay ng mas malaking kahalagahan sa mga tradisyonal na institusyon. Hanggang 2026, ang pangunahing isyu ay hindi kung paano gagamitin ng mga institusyon ang blockchain, kundi kung paano sila gagamitin ang mga gabay na ito upang palitan ang tradisyonal na underlying na istruktura ng mga mabilis na on-chain na daungan.
Ang mga pamantayan na ito ay magpapalakas ng higit pang mga produktong nasa loob ng kadena na sumusunod sa mga pamantayan, mga regulated na paraan ng pagpapadala at pagkuha, at mga institusyonal na antas ng mga pasilidad nang hindi kailangang mag-aksaya ng buong sentralisasyon, kaya't tataas ang paglahok ng mga institusyon.
Ang mga rehiyon na kung saan pinagsasama ang mga malinaw na patakaran at mabilis na pagsusuri ay lalong magiging atraktibo sa kapital, talento, at eksperymento , samakatuwid ay nagpapabilis ng pagiging pangkaraniwan ng pag-aalok ng halaga sa blockchain sa mga orihinal na cryptocurrency at mga hybrid na pananalapi, habang ang mga institusyon na mabagal na gumagalaw ay lilipas.
Ang ekonomiya ng internet ay nakapagtatag sa kriptograpiya
Ang pag-unlad ng infrastraktura ay ang pangunahing tema ng pagbabagong ito. Ang kriptograpiya ay naging layer ng settlement at settlement ng internet economy, na nagpapahintulot sa halaga na lumipat nang libre tulad ng impormasyon. Ang mga protocol, primitibo at application na iniiwan ngayon ay nagpapalaya ng mga bagong anyo ng tunay na ekonomiya at nagpapalawak ng mga posibilidad sa internet.
Sa Wintermute Ventures, tinutulungan namin ang mga tagapagtayo na magtayo ng ganitong uri ng infrastructure. Hinahanap namin ang mga koponan na may malalim na teknikal na kaalaman at malakas na produkto. Hinahanap namin ang mga koponan na kaya magbigay ng mga solusyon na talagang nais gamitin ng mga user. Hinahanap namin ang mga koponan na kaya gumana sa loob ng regulatory framework at magpush pa ng core principles ng decentralized system. Hinahanap namin ang mga koponan na kaya lumikha ng business model na may malawak na epekto.
Ang 2026 ay magmamarka ng isang punto ng paglipat. Para sa mga user, ang encrypted na infrastructure ay lalong maging nasa likod ng mga pangyayari, samantala ay naging pundasyon ng pandaigdigang sistema ng pananalapi. Ang pinakamahusay na infrastructure ay ang nagpapagaling sa mga tao nang walang pagnanais para sa pansin.